编辑 | 康娟
那么什么才是美股上周下跌的原因呢？冈德拉克认为，**党总统参选人伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）近期在三个州初选中强势领先的结果才是美股在上周暴跌的真正原因。
道琼斯指数在上周（2月24日至2月28日）跌幅超过12%，美股创下了2008年金融危机以来的最差一周表现，虽然大部分人都将此归结于市场对于新冠肺炎疫情在美国和全球爆发的担忧，但也有一些投资者提出了不同的看法。
有着“新债王”之称的双线资本（DoubleLine Capital）创始人杰弗里·冈德拉克（Jeffrey Gundlach）就认为，美国股市上周暴跌绝不仅仅因为市场对新冠肺炎疫情的担忧，他的论据是如果股市下跌完全是因为病毒，那么为什么美国最大的健康保险公司United Healthcare的下跌幅度远大于标普500指数，为什么医疗保健行业作为一个板块在本轮下跌中在整体上没有出色表现？新冠肺炎疫情的爆发对于医疗保健产业来说应该是实质性利好，在同样受到新冠肺炎疫情冲击的A股市场，医疗保健板块的表现是强势逆市上涨。
那么什么才是美股上周下跌的原因呢？冈德拉克认为，**党总统参选人伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）近期在三个州初选中强势领先的结果才是美股在上周暴跌的真正原因。在给CNBC的电邮中，冈德拉克认为，市场正在消化桑德斯赢得**党内总统候选人提名的可能性已经超过了50%这个事实。
冈德拉克并不是唯一一个把桑德斯和股市暴跌联系起来的人。瑞银(UBS)分析师基思•帕克(Keith Parker)通过数据分析发现，**党总统参选人桑德斯和伊丽莎白·沃伦的民意调查结果“每上升10个百分点，标准普尔500指数就会下跌1% 以上”。
股市下跌的原因非常复杂，有时候下跌本身就是下跌最重要的原因，何况在11年漫长的牛市之后，美股自身也蕴藏着巨大的内在调整动力。但是无论如何，我们都有必要了解一下伯尼 · 桑德斯，以及他的领先对于资本市场来说意味着什么。
伯尼 · 桑德斯是谁？
在此前美国已经公布**党初选结果的四个州里，佛蒙特州联邦参议员伯尼 · 桑德斯（Bernie Sanders）在新罕布什尔州、内华达州和艾奥瓦州三个州都获得超预期的结果，赢下了前两个州，而此前被寄予厚望的**党建制派候选人约瑟夫 ·拜登（Joseph Biden）只赢下了南卡罗莱纳州。
更重要的是，民调结果显示桑德斯在**党大票仓加州和马萨诸塞州等多个州领先，3月3日“超级星期二”将是美国大选初选过程中的一个重要节点，届时美国14个州将同天举行初选，决定**党超过1/3的党代表票归属。如果桑德斯赢下"超级星期二"，那么他成为**党候选人的概率将非常大，当然，这离真正成为美国总统还有很长的路要走。
根据数据新闻网站FiveThirtyEight，桑德斯仍然在**党初选中领先。桑德斯赢得**党提名的可能性一度达到40%，但没有一位候选人在**党全国代表大会上获得多数代表的可能性也有40%。其他几个候选人，包括拜登和布隆伯格，两位女参议员伊丽莎白 ·沃伦和艾米 · 克罗布查(Amy Klobuchar) ，汤姆 · 斯泰尔(Tom Steyer)和皮特 · 布蒂吉格（Pete Buttigieg）加起来赢得**党提名的可能性全部加起来也就20%。
这种可能性也在随着选举进程而不断改变，在前四个州宣布结果后，汤姆 · 斯泰尔、艾米 · 克罗布查和皮特 · 布蒂吉格已经先后宣布退选，后两名退选的候选人都声明在接下来的初选活动中转而支持拜登，这无疑将减缓桑德斯的势头。
在三人退选后，FiveThirtyEight将桑德斯赢得**党代表的机会下调到了20%，但是拜登的机会并没有增加太多，没有候选人在大选前赢得多数票的可能性高达65%。隔岸观火的特朗普评论说，这是一场针对桑德斯的党内“政变”。
桑德斯绝非政坛黑马。他1941年出生在纽约布鲁克林区，是波兰犹太移民的第二代，今年已经79岁了，比特朗普还年长5岁。他毕业于芝加哥大学，在读书时就加入了美国社会党下属的社会主义青年团，参加过六十年代的民权运动和七十年代的反战运动，大学毕业后，他做过木匠、记者等工作。
1981年，在经历了几次竞选失败之后，靠着挨家挨户跟选民交谈的“群众路线”，桑德斯以独立人士身份当选伯灵顿市长。在担任伯灵顿市市长后，桑德斯推动伯灵顿成为美国首个政府资助“社区信托住房”计划的城市。之后他成功连任三届市长，连任八次佛蒙特州联邦众议员，成为了美国众议院史上任期最长的独立人士。
2006年，桑德斯当选佛蒙特州参议员，同时他也成为了美国历史上第一个公开信奉“社会主义”的参议员。当然，此社会主义非彼社会主义，桑德斯心中的社会主义模版是瑞典这样的高福利社会。值得一提的是，桑德斯并不属于任何政党，而是以独立人士身份出现在选票上，但由于加入**党党团运作，所以在委员会编排方面被算作**党的一员。
这无疑也是**党内部从来都不真正支持他的原因之一。在2016年的总统选举中，尽管桑德斯同样势头凶猛，但为了不分流**党支持者的选票，最终他还是听从了**党超级选举委员会的建议，退出了与希拉里的对决。实际上，不少人认为，如果2016年**党候选人是桑德斯的话，**党未尝没有击败特朗普的可能，因为他的政治主张对于不少支持特朗普的底层选民同样具有吸引力。
随后“维基揭秘”网站曝光近2万份**党全国委员会内部邮件，显示出**党高层有意“抹黑”桑德斯，从而帮助希拉里赢得**党总统候选人提名，这让不少桑德斯的支持者愤怒不已，他们走上街头抗议**，并且拒绝将选票投给希拉里，而这也被认为是希拉里竞选失败的重要原因之一。
桑德斯是一位真正的左派政治家，他的政治主张简单概括就是“分配公平、教育免费、医疗国管、种族平等”。他宣称将提高富人的税率，提高最低工资，改变美国人财富严重不均的现状。他还主张公立大学免费，人人拥有健康保险，这比奥巴马的医保计划更进一步，他还反对对外战争，主张推动美国的能源改革来应对气候变化。
尽管因为无法令人信服的回答“钱从哪里来”这个问题，这些主张被不少人认为是空想，但桑德斯的政治主张的确吸引了不少美国人，尤其是年轻人。虽然他主张的“向富人增税”无疑会使他失去大资本家的资助，但就算他的竞选资金全部来自平民和学生阶层，事实证明，他的竞选筹资能力也并不弱于其他几位**党候选人。
桑德斯对股市是利好，还是利空？
资本市场曾经一度认为伯尼 · 桑德斯在**党内的领先对于股市是个利好消息，这其中的逻辑颇有些曲折：因为特朗普的连任有利于股市的长期走强，而市场认为桑德斯在直接面对特朗普几乎不可能赢得最终的总统大选，所以当桑德斯在**党内部领先初选时，市场认为这实际上增大了特朗普总统连任的概率，是个利好消息。
不过，美股市场近期的表现让那些觉得特朗普连任已经是板上钉钉的人也开始产生了怀疑。无党派政治网站Real Clear Politics最新的民意调查显示，在今年11月的美国总统大选中，**党总统候选人桑德斯将以47%对44%的优势击败现任总统特朗普。
当然，我们不能太相信民意调查。在上一次总统选举投票中，华尔街根据民意调查预测希拉里 · 克林顿将当选美国总统，而特朗普当选总统对于市场来说将是灾难——结果证明，华尔街的两个预测都错了，这一次他们应该会比上次更加看重小概率事件的风险。
根据由丹尼尔 · 克利夫顿领导的 Strategas 集团政策分析团队的研究，标准普尔500指数和特朗普连任的可能性在过去一年中几乎保持步调一致。去年春天他们的运气都同步好转，但到了夏天就双双停滞不前，到了去年年底，随着标准普尔指数接连创下新高，特朗普连任的机会也在增加。
渣打银行的策略师则进一步指出桑德斯将如何影响选举和市场。“我们怀疑，共和党改善的可能性反映了特朗普再次当选的几率更高，以及对桑德斯能够赢得总统大选的怀疑。反过来，这些发展可能促成了对美国资产价格的买盘，” 史蒂夫·英格兰德（Steve Englander） 和杰夫·金德里克（ Geoff Kindrick） 在一份研究报告中写道。
随着前纽约市长迈克 · 布隆伯格的加入，这些排名可能还会发生改变，3月3日“超级星期二”的排名更是如此，很多选民们才刚刚开始关注这次选举，对谷歌过去三次选举数据的分析显示，在艾奥瓦州党团会议前后，桑德斯和布隆伯格的搜索量开始激增。因此，随着初选季节进入高潮，还有很多事情要做。
Strategas 的一项分析显示，尽管桑德斯似乎是**党总统候选人提名的领跑者，但股市的走势表明，激进派总统候选人获得提名的几率(包括 伊丽莎白· 沃伦的赔率)低于赔率市场的投注。
他们的分析师构建了两个股票组合篮子，一组能够从**党激进派提名人选中获益，另一组则走温和派路线。前一个篮子包括主要指数上看跌的ETF，债券和 VIX 波动率指数看涨的基金，以及“绿色”政策和基础设施支出的受益者；后一个温和篮子则包括医疗保险公司、银行和其他金融服务公司以及能源和国防公司。
近期Strategas 的激进篮子表现不如温和篮子，这让策略师们推断，桑德斯赢得提名的机会比 predictit. com 这样的赌博网站所显示的概率要小，但是现在距离11月总统大选还有将近8个月，这些概率随时可能会随着选情的变动而发生逆转。
还有一个理由让我们无需对“超级星期二”出现的任何结果反应过度，那就是总统毕竟只是总统。摩根大通的经济学家杰西 · 埃德加顿认为，**党在11月份大获全胜的可能性只有5%，如果没有对众议院、参议院和白宫的控制，桑德斯所支持的那些激进政策同样举步维艰。
近年来几乎每次美股发生暴跌，就会有人翻出特朗普在2015年的一条推特，上面以特朗普的名义说“如果道琼斯在一日之内下跌超过1000点，那么时任总统就应该被装进大炮，并以极高速度射向太阳”，其实这条推特是一个英国作家肖恩·厄舍（Shaun Usher）伪造的，但是它的确能够说明人们心目中特朗普总统与美股表现的强烈关联。不断创下新高的美国股市被认为是特朗普重要的政治资本之一，一旦股市掉头向下，这种政治资本也可能会成为负担。
冈德拉克对此分析说，“也许这就是动量投资的阴暗面。当桑德斯的支持率上涨时，市场会下意识地下跌，但下跌的市场又会让他的民调上升，因为他拒绝以市场为基础的经济，这反过来又使得市场继续下跌。如此循环往复。”
也许现在就来分析桑德斯入主白宫的可能性还为时过早，不过资本市场从来都是提前做出反应。美国总统竞选结果对于资本市场一直有着重大影响，如果2020年美国总统大选最终发生在特朗普与桑德斯之间，那么这种影响将变得前所未有的重大。
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