竭泽而渔为利润_老虎社区_美港股上老虎

2020-03-03

竭泽而渔为利润

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":983177355,"tweetId":"983177355","gmtCreate":1583201882577,"gmtModify":1704349001563,"author":{"id":3485556927658906,"idStr":"3485556927658906","authorId":3485556927658906,"authorIdStr":"3485556927658906","name":"MaxwellS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3de42d663b394f014070e945584dba0","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":3,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>竭泽而渔为利润</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>竭泽而渔为利润</body></html>","text":"竭泽而渔为利润","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983177355","repostId":1197050130,"repostType":2,"repost":{"id":"1197050130","pubTimestamp":1583200328,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197050130?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-03 09:52","market":"us","language":"zh","title":"百度，除了利润都是浮云","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1197050130","media":"虎嗅","summary":"2020年2月28日，百度$(BIDU)$发布了2019年Q4及全年业绩。Q4营收、净利润分别为289亿和50.5亿，净利润同比增加789%。\n2019年Q4财报公布后，百度走出一根中阳线，收盘价对应","content":"2020年2月28日，百度<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$(BIDU)$</a>发布了2019年Q4及全年业绩。Q4营收、净利润分别为289亿和50.5亿，净利润同比增加789%。\n2019年Q4财报公布后，百度走出一根中阳线，收盘价对应市值416亿美元。\n营收结构演变进行时\n由于实体经济增速放缓对广告行业的负面影响，2019年Q1、Q2营收同比增速分别为15.4%和1.4%。Q3营收280.8亿，同比下降0.4%（剔除已剥离业务）。Q4营收289亿，同比增长6.2%，重新回到上升通道。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1222d8798fd326d859e6a6a19cc9349c\">\n百度将营收分为两大块——“线上营销”及“其它收入”。“线上营销”即广告收入，主要来自大搜及爱奇艺，“其它收入”包括爱奇艺会员费、百度云等。\n近年百度线上营销收入（即广告费）占比下降，多元化趋势明显：2016年Q1，广告收入占总营收的94%；2018年Q1降至82%；2019年Q1降至73%。2019年Q4，线上营销、其它收入分别为208亿和81亿，广告收入占比72%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5b0ad7c4c12987b96a6bbacac700ff6\">\n2019年Q4，百度“其它收入”达81亿，同比增长35.4%，爱奇艺付费会员业务是主要因素。\n爱奇艺营收按金额依次为：付费会员、广告、内容分发等业务，合计约占百度营收的四分之一。\n2019年12月末，爱奇艺付费会员突破1亿，全年会费收入144.7亿，同比增长36.2%。2019年H2，付费会员业务收入占比超过50%。\n2019年，爱奇艺广告收入82.9亿，同比下降11.2%。2019年，爱奇艺内容分发、其它收入（如天象互娱的游戏业务）分别为25.2亿、37.7亿。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1927520a47f86f820dab5c31a882b711\">\n从百度线上营销收入中剔除爱奇艺广告收入，“线上营销*”约等于“大搜”收入；从百度其它收入中剔除爱奇艺会员、分发及其它收入后，“其它收入*”主要来自云计算和AI商业化。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4268f60dc2d051618e0759c6760c6e73\">\n2018年以来，大搜业务季度收入在150亿至200亿间性波动。2019年，除第一季度外，各季收入均低于2018年同期；全年收入698亿，同比下降3.8%。大搜业务仍然是“现金牛”，但增长已逼近极限，且受经济景气程度制约。\n2019年，“其它收入*”（百度地图、阿波罗自动驾驶、鸿鹄芯片、昆仑芯片、小度音箱等）总额85.6亿，同比增长81.2%。\n2015年百度营收中约有95%来自大搜业务的广告收入。\n2019年大搜、爱奇艺广告收入分别为699亿和83亿，合计占总营收的72.7%；爱奇艺会员收入145亿、合计占总营收的13.5%；其余13.8%来自云计算、AI商业化。\n四年间，大搜业务收入占比从95%降至67%。百度营收结构的变化还将持续下去。\n求人不如求己的绝地反击\n百度毛利润率曾经长期保持在60%以上。2018年Q4，百度毛利润率跌至42.6%，经营利润仅为11.1亿，同比下降77%；2019年Q1跌至38.5%，经营亏损9.36亿。\n2019年Q1出现上市以来首个季度亏损，Q2营收增速跌至个位数。不到半年，百度股价从180美元以上跌至100美元以下。\n2019年Q4，经营利润46.6亿，“蓝筹百度”又回来了。\n绝地反击的关键有两点：毛利润率回升，费用率被有效控制。\n1）毛利润率回升靠内部挖潜\n2019年Q4的毛利润率为46.3%，比Q1高7.8个百分点。大家都知道爱奇艺高昂的内容成本拖累了百度，但此番毛利润率回升却与爱奇艺无关。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/df0e4debe3b5af034b578269013dd1fb\">\n2019年Q1，爱奇艺内容成本53亿，占百度营收成本的35.7%，百度毛利润率为38.5%；2019年Q4，爱奇艺内容成本57亿，占百度营收成本的36.7%，百度毛利润率为46.3%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a568088104580de004cbf75b9eda648f\">\n爱奇艺是推动百度营收增长的主要动力，压缩内容成本“副作用”显而易见，百度靠“内部挖潜”使毛利润率回到45%以上，难能可贵。\n2）控制费用率\n2019年Q1，毛利润跌破100亿至93亿，费用合计102亿，破天荒地出现9.4亿经营亏损。\n随后三个季度，百度在保持研发投入同时，着力压缩市场及行政费用。2019年Q1、Q4研发费用分别为41.7亿和47.6亿，市场及行政费用分别为60.5亿和39.4亿。Q4研发费用增加5.9亿，市场及行政费用费用减少21.1亿。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2837baeabad03d95ea2a69374c2db86\">\n将图中数据全换成百分数，看得更明白：毛利润率从2018年Q2的54%下降到2019年Q1的38%。同期，市场及行政、研发费率合计上涨9个百分点，结果经营亏损3.9%。\n2019年Q4，毛利润率回升到46%，费用率合计下降12个百分点，经营利润率16.1%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b9926125add21b9fc63941619e3b77b\">\n想当年赚钱容易，舒服日子过惯了。如今想压缩成本、控制费用就是“反人性”，有可能会“犯众怒”，遭遇“非暴利不合作”。比如新东方，纵观其历史，其市场费用、行政费用加起来动不动就占营收的40%、50%，而且刚性十足、怎么也压不下来。\n外不卡爱奇艺脖子，内不饿研发肚子，十几个点的经营利润率不算高，但得之不易。\n江湖地位\n百度很在意BAT身份，当新秀有赶超苗头时难免焦虑。\n既然资本市场看中增长，百度就着力保持“高速增长”，以免市值“掉队”。直到2019年Q1出现单季经营亏损，股价大幅下挫，百度才明白“只盯GMV、无视巨亏损的投资都去炒PDD了”，百度上市15年吸引的是“蓝筹爱好者”（注：过往四个季度，PDD经营亏损133亿）。\n当京东、美团、拼多多、网易、小米纷纷超越或接近，百度心态反而放松了。说白了就是“虱子多了不咬人”。\n从2019年下半年的业绩来看，百度已摆脱市值焦虑——增速高可喜、市值高可贺，但与赚到手的真金白银相比，那些都是浮云。\n不知从何时开始，BAT的提及频次也已大不如前，但百度“江湖地位”不应小觑。\n评价互联网公司，市值是最方便的指标，认识阿拉伯数字就行。但市值不是唯一，更不是最重要的指标，比如互联网服务收入、自有流量。\n中国互联网服务收入达到千亿的公司只有三家，这就是所谓的BAT。\n在可比的四个季度（2018Q4、2019Q1~Q3），百度营收1057亿、美团营收892亿、网易营收716亿、京东互联网服务收入598亿、拼多多营收250亿、小米互联网服务收入182亿……与百度有较大差距。\n石油巨头炫耀年产X亿桶原油、钢铁大王骄傲的是产量达到Y千万吨。互联网公司做的是流量生意，自有流量是王道。阿里不需要腾讯倒流、腾讯不会向百度买流量，这是BAT成为“三极”的根本原因。百度市值落后于AT，不是自有流量不够多，而是线上营销“天花板”低。好在线上营销收入占比已降至70%一线。\n按照收入、自有流量两个指标，百度仍是中国互联网“三极”之一。","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>百度，除了利润都是浮云</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n百度，除了利润都是浮云\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-03-03 09:52 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.huxiu.com/article/342175.html>虎嗅</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n2020年2月28日，百度$(BIDU)$发布了2019年Q4及全年业绩。Q4营收、净利润分别为289亿和50.5亿，净利润同比增加789%。\n2019年Q4财报公布后，百度走出一根中阳线，收盘价对应市值416亿美元。\n营收结构演变进行时\n由于实体经济增速放缓对广告行业的负面影响，2019年Q1、Q2营收同比增速分别为15.4%和1.4%。Q3营收280.8亿，同比下降0.4%（剔除已剥离业务）。...\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/342175.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9c9083ea560ad849832bc28e4921bb34","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/342175.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1197050130","content_text":"2020年2月28日，百度$(BIDU)$发布了2019年Q4及全年业绩。Q4营收、净利润分别为289亿和50.5亿，净利润同比增加789%。\n2019年Q4财报公布后，百度走出一根中阳线，收盘价对应市值416亿美元。\n营收结构演变进行时\n由于实体经济增速放缓对广告行业的负面影响，2019年Q1、Q2营收同比增速分别为15.4%和1.4%。Q3营收280.8亿，同比下降0.4%（剔除已剥离业务）。Q4营收289亿，同比增长6.2%，重新回到上升通道。\n\n百度将营收分为两大块——“线上营销”及“其它收入”。“线上营销”即广告收入，主要来自大搜及爱奇艺，“其它收入”包括爱奇艺会员费、百度云等。\n近年百度线上营销收入（即广告费）占比下降，多元化趋势明显：2016年Q1，广告收入占总营收的94%；2018年Q1降至82%；2019年Q1降至73%。2019年Q4，线上营销、其它收入分别为208亿和81亿，广告收入占比72%。\n\n2019年Q4，百度“其它收入”达81亿，同比增长35.4%，爱奇艺付费会员业务是主要因素。\n爱奇艺营收按金额依次为：付费会员、广告、内容分发等业务，合计约占百度营收的四分之一。\n2019年12月末，爱奇艺付费会员突破1亿，全年会费收入144.7亿，同比增长36.2%。2019年H2，付费会员业务收入占比超过50%。\n2019年，爱奇艺广告收入82.9亿，同比下降11.2%。2019年，爱奇艺内容分发、其它收入（如天象互娱的游戏业务）分别为25.2亿、37.7亿。\n\n从百度线上营销收入中剔除爱奇艺广告收入，“线上营销*”约等于“大搜”收入；从百度其它收入中剔除爱奇艺会员、分发及其它收入后，“其它收入*”主要来自云计算和AI商业化。\n\n2018年以来，大搜业务季度收入在150亿至200亿间性波动。2019年，除第一季度外，各季收入均低于2018年同期；全年收入698亿，同比下降3.8%。大搜业务仍然是“现金牛”，但增长已逼近极限，且受经济景气程度制约。\n2019年，“其它收入*”（百度地图、阿波罗自动驾驶、鸿鹄芯片、昆仑芯片、小度音箱等）总额85.6亿，同比增长81.2%。\n2015年百度营收中约有95%来自大搜业务的广告收入。\n2019年大搜、爱奇艺广告收入分别为699亿和83亿，合计占总营收的72.7%；爱奇艺会员收入145亿、合计占总营收的13.5%；其余13.8%来自云计算、AI商业化。\n四年间，大搜业务收入占比从95%降至67%。百度营收结构的变化还将持续下去。\n求人不如求己的绝地反击\n百度毛利润率曾经长期保持在60%以上。2018年Q4，百度毛利润率跌至42.6%，经营利润仅为11.1亿，同比下降77%；2019年Q1跌至38.5%，经营亏损9.36亿。\n2019年Q1出现上市以来首个季度亏损，Q2营收增速跌至个位数。不到半年，百度股价从180美元以上跌至100美元以下。\n2019年Q4，经营利润46.6亿，“蓝筹百度”又回来了。\n绝地反击的关键有两点：毛利润率回升，费用率被有效控制。\n1）毛利润率回升靠内部挖潜\n2019年Q4的毛利润率为46.3%，比Q1高7.8个百分点。大家都知道爱奇艺高昂的内容成本拖累了百度，但此番毛利润率回升却与爱奇艺无关。\n\n2019年Q1，爱奇艺内容成本53亿，占百度营收成本的35.7%，百度毛利润率为38.5%；2019年Q4，爱奇艺内容成本57亿，占百度营收成本的36.7%，百度毛利润率为46.3%。\n\n爱奇艺是推动百度营收增长的主要动力，压缩内容成本“副作用”显而易见，百度靠“内部挖潜”使毛利润率回到45%以上，难能可贵。\n2）控制费用率\n2019年Q1，毛利润跌破100亿至93亿，费用合计102亿，破天荒地出现9.4亿经营亏损。\n随后三个季度，百度在保持研发投入同时，着力压缩市场及行政费用。2019年Q1、Q4研发费用分别为41.7亿和47.6亿，市场及行政费用分别为60.5亿和39.4亿。Q4研发费用增加5.9亿，市场及行政费用费用减少21.1亿。\n\n将图中数据全换成百分数，看得更明白：毛利润率从2018年Q2的54%下降到2019年Q1的38%。同期，市场及行政、研发费率合计上涨9个百分点，结果经营亏损3.9%。\n2019年Q4，毛利润率回升到46%，费用率合计下降12个百分点，经营利润率16.1%。\n\n想当年赚钱容易，舒服日子过惯了。如今想压缩成本、控制费用就是“反人性”，有可能会“犯众怒”，遭遇“非暴利不合作”。比如新东方，纵观其历史，其市场费用、行政费用加起来动不动就占营收的40%、50%，而且刚性十足、怎么也压不下来。\n外不卡爱奇艺脖子，内不饿研发肚子，十几个点的经营利润率不算高，但得之不易。\n江湖地位\n百度很在意BAT身份，当新秀有赶超苗头时难免焦虑。\n既然资本市场看中增长，百度就着力保持“高速增长”，以免市值“掉队”。直到2019年Q1出现单季经营亏损，股价大幅下挫，百度才明白“只盯GMV、无视巨亏损的投资都去炒PDD了”，百度上市15年吸引的是“蓝筹爱好者”（注：过往四个季度，PDD经营亏损133亿）。\n当京东、美团、拼多多、网易、小米纷纷超越或接近，百度心态反而放松了。说白了就是“虱子多了不咬人”。\n从2019年下半年的业绩来看，百度已摆脱市值焦虑——增速高可喜、市值高可贺，但与赚到手的真金白银相比，那些都是浮云。\n不知从何时开始，BAT的提及频次也已大不如前，但百度“江湖地位”不应小觑。\n评价互联网公司，市值是最方便的指标，认识阿拉伯数字就行。但市值不是唯一，更不是最重要的指标，比如互联网服务收入、自有流量。\n中国互联网服务收入达到千亿的公司只有三家，这就是所谓的BAT。\n在可比的四个季度（2018Q4、2019Q1~Q3），百度营收1057亿、美团营收892亿、网易营收716亿、京东互联网服务收入598亿、拼多多营收250亿、小米互联网服务收入182亿……与百度有较大差距。\n石油巨头炫耀年产X亿桶原油、钢铁大王骄傲的是产量达到Y千万吨。互联网公司做的是流量生意，自有流量是王道。阿里不需要腾讯倒流、腾讯不会向百度买流量，这是BAT成为“三极”的根本原因。百度市值落后于AT，不是自有流量不够多，而是线上营销“天花板”低。好在线上营销收入占比已降至70%一线。\n按照收入、自有流量两个指标，百度仍是中国互联网“三极”之一。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":614,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":14,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/983177355"}