$小米集团-W(01810)$我为什么依旧不看好小米（三）
这是第3篇不好看神米的帖子，神米股价自2019-11下旬至今，股价上涨50%，被癌古同期科技板块吊打。我依旧维持第2篇帖子的判断：神米接下来的收益大概率继续被苹果产业链、科技板块吊打，最好布局其它更有潜力的版块！

核心逻辑跟第2篇一致，以下主要结合其它手机厂商的发布会情况对之前的逻辑做一些详细说明和完善。

1、5G手机的标准
在讨论下面的问题之前，必须先明确到底5G手机的标准是什么？说到5G很多朋友觉得5G就是快，但5G建设覆盖不大，跟自己关系不大，其实不然，最迟2021年1/2/3线城市的用户，大概率绝大多数都会更换为5G手机。5G手机相较于4G手机会是硬件+软件的一次重大更新！比如可以拍更清晰的照片、屏幕品质更高、得益于5G频段的变化，最近被热炒的快速充电、wifi6、手机天线也都只是基本标准！所以我觉得一款标准的5G手机必须具备以下条件：支持毫米波天线+wifi6+高像素、多摄像头+充电快、大容量电池+TOF！综上所述，通常2-3年换机的频率，如果产品成熟，换机最好一步到位！

2、目前各大厂商的策略
以目前已经开了发布会的三星以及传说的苹果策略来看，均发布了2类手机，如上标准的5G手机（均价1w左右）和低配版的5G手机（不支撑TOF、毫米波以及其它方面略微降低）。那为什么会这样呢？成本！其实道理很简单，波段这块，主要是因为现在全球5G通讯标准没有统一，以目前的情况看米国和我们的博弈大概率还会继续，所以可能很难做到统一，因此不同地区的手机需支持不同标准的波段。再说TOF，我一直说AR会是5G最核心的应用方向，这是极其确定的，而TOF是实现AR的基础！综上所述，因为标准版5G手机的成本、技术要求实在太高，所以售价肯定也非常高，各大厂商只能通过降低一些配置来达到降低价格的目的，同时发布多产品线，满足不同价格的客户群！（建议直接选择顶配）

神米
之前美其名曰打造一个升级品牌，的确存在这种需要，但我觉得更重要的是神米传统的低价策略在5G时代根本行不通！因为既想做出标准或者接近标准的5G手机又想低价，绝不不可能实现！这里我还是一直以来的判断，5G手机，没有**版一说，行就是行，不行就是不行，一分钱一分货，技术或者品质不达标给消费者的体验差距是极其极其巨大的，特别是未来的AR！

神米近期的股价反转，我从不认为是价值反转，主要是大环境稳定+癌古带动！同时市场对5G期待极高，提升了其情绪溢价，但随着各大厂商陆续发布5G手机和用户对5G手机认识的明确及体验，神米5G的故事必然无法继续讲，特别是苹果发布会！目前看三星未能引爆AR，接下来就看华为，苹果我觉得极大概率会引爆。待市场一旦认识到AR的巨大潜力，上面说的半成品5G手机一定会被淘汰，反之，标准版5G手机价格又比较高，神米的故事会更难讲！

如上，因为尽管其发现了以上问题，但无法改变！因为首先其核心客户群对价格极其敏感，其次神米利润率很低，根本没有降价空间，最后整个5G手机产业链很多部件产能爆满，神米未必能拿到产能！以苹果为例，旗下产品开始陆陆续续大面积更新，其中包括搭载TOF+摄像头（为全面支持AR做准备），同时压碎产业链利润，尽量保证手机售价不会大幅提高！

最后，至于hw、苹果、三星降维打击就不再赘述（低价+多产品线），而且这些巨头接下来的策略会让神米和蓝绿更被动。算上品牌和产品溢价，我觉得如果5G手机都4K+,最终选择神米的会进一步减少。

至于LOT，没有苹果引爆，大概率不会有太好的表现，别指望资本市场会提前给予溢价，同样我也不觉得神米能独占鳌头，缺乏核心竞争力就是方方面面被吊打。

海外市场，更不看好，苹果会进一步采取灵活的定价策略，比如不足3K的SE，还有手机一哥三星！基数低，增长率的套路+不赚钱的吆喝，看看就好。

整体市场的投资逻辑，去年11月的投资展望中写过，不再赘述！

以上仅为个人心得分享，不构成任何投资建议，股市有风险！！！