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@ETF理财猫：杠杆ETF投资策略

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<p>关于杠杆ETF的比较详细的原理介绍，大家可以网上找我写过的一篇《从Direxion的官方文档看杠杆ETF的原理》，这里我尝试以更简洁的例子做出说明。还是以热门的生药ETF：IBB介绍，它对应有一支两倍杠杆的ETF，叫做$(BIB)$，即当天如果IBB涨跌1%，那么对应的BIB涨跌会有2%。这里特别需要注意，杠杆ETF的一个特点就是，类似BIB的这个杠杆一定是对IBB当天的变化起作用，而非一个时间段。刚接触杠杆ETF的朋友常问的一个问题就是，如果一个指数4天内上涨了20%，是不是这四天内，对应2倍杠杆的ETF就涨了40%？让我们按照不同情况算算。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/962e88e5dc0b7b56d133e5c857917a71\"></p> <p>我们假设有个指数，基数100，每天涨5%，连涨4天，以不带杠杆和带两倍杠杆计算，实际上就是每天基数连续乘1.05和1.1的区别。看看结果如图所示，我们发现，实际上最后，不带杠杆的涨幅为21.55%，而带杠杆的为46.41%，可以看到，最后带两倍杠杆的ETF的涨幅是不带杠杆的ETF的两倍多。原因就是前面强调的，杠杆只是对每天的涨幅增加，累积效应是不同的。</p> <p>再看另一种情况，假设在涨了5%之后，中间跌了5%，最后又连涨两天5%：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/7e2c19f4d94881e573c02bc88fe32469\"></p> <p>我们看到，两倍杠杆最终的收益依然是不带杠杆的两倍多，因为整体看，指数依然是上涨的。</p> <p>最后看这样的情况：指数间隔涨跌5%：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/9bb44aeb09e7179f42586336431262f7\"></p> <p>这是一种非常有意思的情况，指数微涨，而两倍杠杆的ETF反而跌了。</p> <p>关于连续跌之类的情况我就不举了，这个大家可以自己拉个Excel表算下，上面的例子其实已经包含了一个关于杠杆ETF在什么时候值得采用的原则。我们看到第一种情况，连续涨，趋势明显是向上，而第二种情况，中间跌了一下，但是整体趋势还是向上。而最后的情况是典型的趋势不明朗，涨一涨，又跌一跌，到底是涨是跌，说不清楚，几乎算是横盘。所以，对于杠杆类ETF，从持有角度看，必须要选择在<b>对应的指数连续上涨趋势非常明朗</b>的情况下，你才能获得丰厚收益。也就是说，连续的十几个甚至几十个交易日，对应指数虽然时不时跌几下，但是指数整体向上，毫不拖泥带水，那么你常常就可以获得比单日杠杆倍数更大的累积收益。事实上，这种情况不多见，通常出现在牛市或者一些板块的牛市，比如看看挂钩纳斯达克指数的IBB在2010年5月到2015年3月20日的走势：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/e72323db7de5885d2b797f6a5c5e4698\"></p> <p>可以看出，中间也有回调，但是整体看IBB还是一路向上，趋势非常明朗。这种情况下，作用与其每日涨跌幅变化的两倍杠杆的BIB可以想见，必然也是牛气冲天：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/b51575ca8fcef6b9df57e58c3d1fa4c6\"></p> <p>看到了吗？不到5年累积收益达11倍，最终是IBB累积收益的超过3倍，即每天都多两倍，如果整体向上的趋势持续的越长，那么累积收益最终的效果就比日累积的2倍高的更多，这也是复利的一种体现。</p> <p>刚才说的是涨的情况，其实对于杠杆ETF来说，下跌趋势明显的指数下也是好的情况，因为操作上你只要将正向ETF持有的尽快抛掉，或者购入反向做空的杠杆ETF。但是，如上面计算的第三种情况，就比较复杂了，那就是一种趋势不明朗的情况，其实很多时候，我们都会碰到这种情况，对于未带杠杆的情况下，就是横盘的效果，你金钱上损失不大，损失的更多是机会成本，但是持有者等待机会也是可以的。但是这个时候，对于杠杆ETF就是另一种情况了，因为在这种情况下，你很可能不但损失了时间，还有切实的经济损失，即所谓的“时间损耗”。</p> <p>好了，上面举例说明了，杠杆ETF持有获利的前提条件就是要趋势明朗。我们举了IBB和BIB在最近几年生药牛市的例子，但是这也是我们回过头复盘才能看出。真正的市场上，比如就今天，要你判断一周后的趋势，你能判断正确吗？假如你判断会涨，买了2倍的杠杆ETF，但是第二天指数就跌了1%，而你的杠杆产品跌了2%，此时你又如何判断这是接下来一周涨势中的一个小跟头，趋势不改，还是自己判断错误，甚至趋势要逆转？是持有还是果断卖掉？所以，原则很简单，现实操作很纠结，眼前就有个例子，本周，生药板块便进入了一个调整期，看图：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/e6e1ec7e74d9f6226b12fdc37ba48c47\"></p> <p>就发生在这周的鲜活案例啊，生药迎来重度回调，IBB四个交易日就大跌8%，而BIB超16%的跌幅也很惨重。在这里其实已经有考验投资者判断的点，比如一开始第一天的跌幅，你如何判断？如果认为只是小调整了，那么持有BIB在后面的损失很大，但是到跌了16%以后，接下来呢？是继续跌势，还是会调整结束，重新向上？到这里各位读者应该看出来了，刚才我们回望几年的走势，趋势看的很清楚，但是实际操作中，我们总是需要对当下的趋势做出判断，这才是最考验投资者的地方。就如过去文章跟大家介绍过的油价下跌趋势中，很多人总是认为下跌趋势已经结束，该反弹了，从而持有做多石油的杠杆ETF，给自己持续造成巨大的损失。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/b8d528cfa02798af76af0049ecc8ad40\"></p> <p>上图是一个石油的“损耗”的例子，从1月6日到3月26日，我们看到，石油价格指数的$(USO)$和两倍杠杆的$(UCO)$，这段时间折腾来折腾去，USO近乎横盘，但是UCO跌去超过2%。</p> <p>所以，对于一般投资者，特别股市新人，杠杆ETF绝对不是一个值得采用的工具。因为它需要你对趋势把握非常准确，否则就可能被深套，损失会非常大，必须有相当经验的投资者才可以涉足。同时，杠杆ETF也是对人性的考验，因为趋势转换也是很快的，你要是贪婪于现在的投入或者收益，甚至有“不甘心”，“赌下去”的心态，只能越陷越深。投资还是需要稳扎稳打，杠杆ETF并不是不能用，等你有些投资经验和更好的相关指数对应领域的把握能力后再尝试，同时早期尝试也是要小仓位尝试，切不可All In想搞把大的，我有时候也会在判断生药板块景气的时候加轻仓BIB作为加速器，而为了稳妥，我会在趋势有变化可能，是的，只是可能的情况下就抛掉所有BIB，宁可少赚，不可大亏。建议对哪怕有些经验和风险承受力的投资者来说，杠杆ETF也要当做“加速器”，而非发财暴富的投资工具使用，小仓位配置，给整体组合起个小小的加速作用。</p> <p>最后总结下：</p> <ol> \n <li>杠杆ETF通常作为投资经验丰富的人士使用，要么在日内交易中使用，或者作为投资组合的对冲，从持有获益角度看，只有在中长期趋势比较明朗持续的前提下使用。</li> \n <li>杠杆ETF在整个投资组合的仓位切记要少，要轻，5%到10%即可。</li> \n <li>止损很重要，如果发现自己判断错位，损失达到自己设定的比如10%的止损位，果断清掉持有的杠杆ETF。这是对人性最大的考验，因为此时很容易有“再等等看”的心理。甚至，会有人要去补仓，这是更加危险的，因为本来只有5%仓位的杠杆ETF的损失对你投资组合的影响是可控的，不断补仓之下，损失继续扩大，直到你没有现金再补，发现杠杆ETF在投资组合的占比可能已经大大增加，此时的损失将对你整体的收益造成重创。</li> \n</ol> <p>#最全ETF汇总# 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<p>最后看这样的情况：指数间隔涨跌5%：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/9bb44aeb09e7179f42586336431262f7\"></p> <p>这是一种非常有意思的情况，指数微涨，而两倍杠杆的ETF反而跌了。</p> <p>关于连续跌之类的情况我就不举了，这个大家可以自己拉个Excel表算下，上面的例子其实已经包含了一个关于杠杆ETF在什么时候值得采用的原则。我们看到第一种情况，连续涨，趋势明显是向上，而第二种情况，中间跌了一下，但是整体趋势还是向上。而最后的情况是典型的趋势不明朗，涨一涨，又跌一跌，到底是涨是跌，说不清楚，几乎算是横盘。所以，对于杠杆类ETF，从持有角度看，必须要选择在<b>对应的指数连续上涨趋势非常明朗</b>的情况下，你才能获得丰厚收益。也就是说，连续的十几个甚至几十个交易日，对应指数虽然时不时跌几下，但是指数整体向上，毫不拖泥带水，那么你常常就可以获得比单日杠杆倍数更大的累积收益。事实上，这种情况不多见，通常出现在牛市或者一些板块的牛市，比如看看挂钩纳斯达克指数的IBB在2010年5月到2015年3月20日的走势：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/e72323db7de5885d2b797f6a5c5e4698\"></p> <p>可以看出，中间也有回调，但是整体看IBB还是一路向上，趋势非常明朗。这种情况下，作用与其每日涨跌幅变化的两倍杠杆的BIB可以想见，必然也是牛气冲天：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/b51575ca8fcef6b9df57e58c3d1fa4c6\"></p> <p>看到了吗？不到5年累积收益达11倍，最终是IBB累积收益的超过3倍，即每天都多两倍，如果整体向上的趋势持续的越长，那么累积收益最终的效果就比日累积的2倍高的更多，这也是复利的一种体现。</p> <p>刚才说的是涨的情况，其实对于杠杆ETF来说，下跌趋势明显的指数下也是好的情况，因为操作上你只要将正向ETF持有的尽快抛掉，或者购入反向做空的杠杆ETF。但是，如上面计算的第三种情况，就比较复杂了，那就是一种趋势不明朗的情况，其实很多时候，我们都会碰到这种情况，对于未带杠杆的情况下，就是横盘的效果，你金钱上损失不大，损失的更多是机会成本，但是持有者等待机会也是可以的。但是这个时候，对于杠杆ETF就是另一种情况了，因为在这种情况下，你很可能不但损失了时间，还有切实的经济损失，即所谓的“时间损耗”。</p> <p>好了，上面举例说明了，杠杆ETF持有获利的前提条件就是要趋势明朗。我们举了IBB和BIB在最近几年生药牛市的例子，但是这也是我们回过头复盘才能看出。真正的市场上，比如就今天，要你判断一周后的趋势，你能判断正确吗？假如你判断会涨，买了2倍的杠杆ETF，但是第二天指数就跌了1%，而你的杠杆产品跌了2%，此时你又如何判断这是接下来一周涨势中的一个小跟头，趋势不改，还是自己判断错误，甚至趋势要逆转？是持有还是果断卖掉？所以，原则很简单，现实操作很纠结，眼前就有个例子，本周，生药板块便进入了一个调整期，看图：</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/e6e1ec7e74d9f6226b12fdc37ba48c47\"></p> <p>就发生在这周的鲜活案例啊，生药迎来重度回调，IBB四个交易日就大跌8%，而BIB超16%的跌幅也很惨重。在这里其实已经有考验投资者判断的点，比如一开始第一天的跌幅，你如何判断？如果认为只是小调整了，那么持有BIB在后面的损失很大，但是到跌了16%以后，接下来呢？是继续跌势，还是会调整结束，重新向上？到这里各位读者应该看出来了，刚才我们回望几年的走势，趋势看的很清楚，但是实际操作中，我们总是需要对当下的趋势做出判断，这才是最考验投资者的地方。就如过去文章跟大家介绍过的油价下跌趋势中，很多人总是认为下跌趋势已经结束，该反弹了，从而持有做多石油的杠杆ETF，给自己持续造成巨大的损失。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/b8d528cfa02798af76af0049ecc8ad40\"></p> <p>上图是一个石油的“损耗”的例子，从1月6日到3月26日，我们看到，石油价格指数的$(USO)$和两倍杠杆的$(UCO)$，这段时间折腾来折腾去，USO近乎横盘，但是UCO跌去超过2%。</p> <p>所以，对于一般投资者，特别股市新人，杠杆ETF绝对不是一个值得采用的工具。因为它需要你对趋势把握非常准确，否则就可能被深套，损失会非常大，必须有相当经验的投资者才可以涉足。同时，杠杆ETF也是对人性的考验，因为趋势转换也是很快的，你要是贪婪于现在的投入或者收益，甚至有“不甘心”，“赌下去”的心态，只能越陷越深。投资还是需要稳扎稳打，杠杆ETF并不是不能用，等你有些投资经验和更好的相关指数对应领域的把握能力后再尝试，同时早期尝试也是要小仓位尝试，切不可All In想搞把大的，我有时候也会在判断生药板块景气的时候加轻仓BIB作为加速器，而为了稳妥，我会在趋势有变化可能，是的，只是可能的情况下就抛掉所有BIB，宁可少赚，不可大亏。建议对哪怕有些经验和风险承受力的投资者来说，杠杆ETF也要当做“加速器”，而非发财暴富的投资工具使用，小仓位配置，给整体组合起个小小的加速作用。</p> <p>最后总结下：</p> <ol> \n <li>杠杆ETF通常作为投资经验丰富的人士使用，要么在日内交易中使用，或者作为投资组合的对冲，从持有获益角度看，只有在中长期趋势比较明朗持续的前提下使用。</li> \n <li>杠杆ETF在整个投资组合的仓位切记要少，要轻，5%到10%即可。</li> \n <li>止损很重要，如果发现自己判断错位，损失达到自己设定的比如10%的止损位，果断清掉持有的杠杆ETF。这是对人性最大的考验，因为此时很容易有“再等等看”的心理。甚至，会有人要去补仓，这是更加危险的，因为本来只有5%仓位的杠杆ETF的损失对你投资组合的影响是可控的，不断补仓之下，损失继续扩大，直到你没有现金再补，发现杠杆ETF在投资组合的占比可能已经大大增加，此时的损失将对你整体的收益造成重创。</li> \n</ol> <p>#最全ETF汇总# 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关于连续跌之类的情况我就不举了，这个大家可以自己拉个Excel表算下，上面的例子其实已经包含了一个关于杠杆ETF在什么时候值得采用的原则。我们看到第一种情况，连续涨，趋势明显是向上，而第二种情况，中间跌了一下，但是整体趋势还是向上。而最后的情况是典型的趋势不明朗，涨一涨，又跌一跌，到底是涨是跌，说不清楚，几乎算是横盘。所以，对于杠杆类ETF，从持有角度看，必须要选择在对应的指数连续上涨趋势非常明朗的情况下，你才能获得丰厚收益。也就是说，连续的十几个甚至几十个交易日，对应指数虽然时不时跌几下，但是指数整体向上，毫不拖泥带水，那么你常常就可以获得比单日杠杆倍数更大的累积收益。事实上，这种情况不多见，通常出现在牛市或者一些板块的牛市，比如看看挂钩纳斯达克指数的IBB在2010年5月到2015年3月20日的走势： 可以看出，中间也有回调，但是整体看IBB还是一路向上，趋势非常明朗。这种情况下，作用与其每日涨跌幅变化的两倍杠杆的BIB可以想见，必然也是牛气冲天： 看到了吗？不到5年累积收益达11倍，最终是IBB累积收益的超过3倍，即每天都多两倍，如果整体向上的趋势持续的越长，那么累积收益最终的效果就比日累积的2倍高的更多，这也是复利的一种体现。 刚才说的是涨的情况，其实对于杠杆ETF来说，下跌趋势明显的指数下也是好的情况，因为操作上你只要将正向ETF持有的尽快抛掉，或者购入反向做空的杠杆ETF。但是，如上面计算的第三种情况，就比较复杂了，那就是一种趋势不明朗的情况，其实很多时候，我们都会碰到这种情况，对于未带杠杆的情况下，就是横盘的效果，你金钱上损失不大，损失的更多是机会成本，但是持有者等待机会也是可以的。但是这个时候，对于杠杆ETF就是另一种情况了，因为在这种情况下，你很可能不但损失了时间，还有切实的经济损失，即所谓的“时间损耗”。 好了，上面举例说明了，杠杆ETF持有获利的前提条件就是要趋势明朗。我们举了IBB和BIB在最近几年生药牛市的例子，但是这也是我们回过头复盘才能看出。真正的市场上，比如就今天，要你判断一周后的趋势，你能判断正确吗？假如你判断会涨，买了2倍的杠杆ETF，但是第二天指数就跌了1%，而你的杠杆产品跌了2%，此时你又如何判断这是接下来一周涨势中的一个小跟头，趋势不改，还是自己判断错误，甚至趋势要逆转？是持有还是果断卖掉？所以，原则很简单，现实操作很纠结，眼前就有个例子，本周，生药板块便进入了一个调整期，看图： 就发生在这周的鲜活案例啊，生药迎来重度回调，IBB四个交易日就大跌8%，而BIB超16%的跌幅也很惨重。在这里其实已经有考验投资者判断的点，比如一开始第一天的跌幅，你如何判断？如果认为只是小调整了，那么持有BIB在后面的损失很大，但是到跌了16%以后，接下来呢？是继续跌势，还是会调整结束，重新向上？到这里各位读者应该看出来了，刚才我们回望几年的走势，趋势看的很清楚，但是实际操作中，我们总是需要对当下的趋势做出判断，这才是最考验投资者的地方。就如过去文章跟大家介绍过的油价下跌趋势中，很多人总是认为下跌趋势已经结束，该反弹了，从而持有做多石油的杠杆ETF，给自己持续造成巨大的损失。 上图是一个石油的“损耗”的例子，从1月6日到3月26日，我们看到，石油价格指数的$(USO)$和两倍杠杆的$(UCO)$，这段时间折腾来折腾去，USO近乎横盘，但是UCO跌去超过2%。 所以，对于一般投资者，特别股市新人，杠杆ETF绝对不是一个值得采用的工具。因为它需要你对趋势把握非常准确，否则就可能被深套，损失会非常大，必须有相当经验的投资者才可以涉足。同时，杠杆ETF也是对人性的考验，因为趋势转换也是很快的，你要是贪婪于现在的投入或者收益，甚至有“不甘心”，“赌下去”的心态，只能越陷越深。投资还是需要稳扎稳打，杠杆ETF并不是不能用，等你有些投资经验和更好的相关指数对应领域的把握能力后再尝试，同时早期尝试也是要小仓位尝试，切不可All In想搞把大的，我有时候也会在判断生药板块景气的时候加轻仓BIB作为加速器，而为了稳妥，我会在趋势有变化可能，是的，只是可能的情况下就抛掉所有BIB，宁可少赚，不可大亏。建议对哪怕有些经验和风险承受力的投资者来说，杠杆ETF也要当做“加速器”，而非发财暴富的投资工具使用，小仓位配置，给整体组合起个小小的加速作用。 最后总结下： 杠杆ETF通常作为投资经验丰富的人士使用，要么在日内交易中使用，或者作为投资组合的对冲，从持有获益角度看，只有在中长期趋势比较明朗持续的前提下使用。 杠杆ETF在整个投资组合的仓位切记要少，要轻，5%到10%即可。 止损很重要，如果发现自己判断错位，损失达到自己设定的比如10%的止损位，果断清掉持有的杠杆ETF。这是对人性最大的考验，因为此时很容易有“再等等看”的心理。甚至，会有人要去补仓，这是更加危险的，因为本来只有5%仓位的杠杆ETF的损失对你投资组合的影响是可控的，不断补仓之下，损失继续扩大，直到你没有现金再补，发现杠杆ETF在投资组合的占比可能已经大大增加，此时的损失将对你整体的收益造成重创。 #最全ETF汇总# 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