在家呆着五人组 会是下一个FAANG吗？

Fang，这个现在最为热门的词语，第一次由美国的知名媒体人，投资人Jim Cramer在2013年，CNBC的mad money节目上提出，指的是当时市场上极其热门的四只股票，当年刚刚上市的Facebook，电商巨头亚马逊amazon，流媒体新贵Netflix，以及搜索巨头google。2017年，大家又将苹果公司，纳入了FANG当中，组成了现在的FAANG。

FAANG

近期，随着疫情的到来，Stay at home（在家呆着）这一热门概念被提了上来，近期，有五只股票受益于由疫情带来影响，人们大量的时间花在家办公与生活，这5支股票被称为Stay at home（在家呆着）五人组，分别是Slack，Netflix，Zoom，Peloton以及Docusign。与FAANG类似，这五家公司也是软件互联网类的企业。Netflix也是唯一一只同时入选这两组组合的公司。Stay at home是否有机会复制FAANG的成功呢？让我们先看看FAANG的发展过程吧。

FAANG的发展历程：

在FAANG的概念被提之初，2013年9月这五只股票的公司市值为接近1万亿美元，最低的奈飞171亿美元，最高的苹果公司4500亿美元。到了2019年，5家公司的市值增长了近6万亿，为股东平均创造了超8倍的回报，而公司的收入与利润也分别增长了2.5倍和2.1倍。我们在从微观层面看看这5家公司这几年的变化吧

• 脸书 Facebook

2013年，Facebook，刚刚上市2年，上市不久一度破发，但公司的持续在广告业务上不断蚕食谷歌及传统媒体的市场份额，并走上了持续盈利的快车道。千亿的市值，让更多投资者对社交媒体的价值充满期待。

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FACEBOOK

• 亚马逊 Amazon

亚马逊，2013年时，历经2000年初的互联网泡沫，美国电商领域一家独大，云业务全球无人能及，自由现金流保持着超高的增长速度，尽管市值并不比脸书大太多，但在当年看起来，亚马逊比脸书有着更加确定性的未来。

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Amazon

• 苹果公司 Apple

苹果公司尽管离开了乔布斯，但Tim Cook显然手上有着最为确定的牌可以打，中国移动，作为全球最大的运营商，刚刚和苹果签约，中国的内容生态的崛起，让苹果税的税基也在快速增长。这也让苹果从一个硬件企业逐步转向了一个信息产业的market place。尽管苹果公司当年的市值已经突破了4000亿美元，属于全球数一数二市值高的公司，但其利润水平比其他四家的总和还多，靠谱的业务，在我看来是让苹果公司在当年的FAANG组合中是最有确定回报的公司。尽管事实证明，苹果公司的回报是FAANG组合中最低的，但7年超过5倍的回报，已经可以让大多数的股权投资基金望尘莫及了。而这看起来并不需要特别牛逼的投资技能。

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• 奈飞网络 Netflix

奈飞公司，是一家很特别的企业，一本奈飞文化手册揭秘了奈飞公司人力资本管理的秘密，而我本人从不太了解这家公司，到近期研究完这家公司之后的感受，认为这确实是一家令人尊敬的公司。但如果将时钟放回到2013年，一家刚刚开始盈利的流媒体企业，期待在内容产业竞争如此激烈的美国可以长期成长，我依然会觉得奈飞的成功，是一个奇迹。2013年投资奈飞，特别是重仓投资奈飞需要深入的洞察。如果说2013年投资苹果是小升初的考题，那么2013年投资奈飞，则可以说得上是高考题目了。

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• 谷歌公司 Alphabet（Google）

谷歌，向百度一样，有着最清晰赚钱的业务，加上美国成熟的广告市场，让谷歌的基本盘非常稳定，但和百度不同之处在于，谷歌将很多的利润投入在未来的业务增长点上，比如在流媒体领域，视频领域的YouTube，UGC向PGC的过渡看起来并不是特别的困难。同时安卓系统的开源，成了苹果公司不敢懈怠的最大原因，苹果与安卓在过去10年的较量，让消费者获得了最终的实惠，也让谷歌在移动互联网的浪潮中获得了自己那张牌照。

FAANG市值 2013 VS 2019

让我们再来看看同样被CNBC提出来的5支Stay at home的股票吧。

• ZOOM

Zoom是一家成立于2011年的企业，专注于远程视频办公软件的企业，受益于疫情的影响，公司的业务在今年得到了突飞猛进的扩张，相信大部分的投资者并不会陌生。公司的业务收入增速在疫情之前其实也不算太慢，在公司2018-2020财年的3年时间里都保持了超过100%的收入增速。2021财年第二季度收入增速同比更加是达到了355%，同时，公司服务超过37万的客户，相对于去年同期增长4.5倍。按照现在的增速，公司今年的收入将创纪录的突破23亿美元。公司利润更加是凸显出技术公司的规模优势，公司的净利润2021财年2季度，1.86亿美元，同比增长超33倍。市场在8月底，2季度报告出来后公司股价大涨40%，公司的估值已经达到了千亿级别。如果按照最为乐观的预判，疫情在全年都不结束，根据公司给出的最乐观的全年预判7.5亿的运营利润。公司的估值也将超过130倍。

• DocuSign

DocuSign也是一家快速成长，专注于数字签名的企业，公司成立于2003年，公司在2016到2019年，公司收入增长近3倍，保持了较快的增速，尽管一直没有盈利，但公司在2019年亏损明显收窄，目前公司拥有超过50万的付费客户，前十的全球科技企业有7家是他们的客户，全球前20的制药企业，18家是他们的客户，前15的全球知名金融机构，10家是他们的客户等等。但是400亿美元的估值，对于一个尚未证明可以自己造血的企业来讲，投资的风险看起来似乎比zoom更加的大。$Docusign(DOCU)$

• Peloton Interactive

Peloton公司成立于2015年，但到2017年，公司才开始有收入，公司并不是一家典型的互联网企业，更像是一家具有社交属性的物联网公司。公司主要提供家用跑步机和动感单车，与传统的健身器材不同，公司提供的跑步机与动感单车可以通过联网，在家完成相关的健身课程，这同样也是受益于本次疫情。截止2020年3月底，根据公司2020财年3季度财务报告，公司在全球拥有超过260万付费用户，同比增长64%，季度锻炼人数超过4400万人，同比增长超过2.4倍，公司收入同期增长66%，超过5亿美元。预计2020财年，全球收入约14亿美元，同比增长超过40%。公司主业专注，未来预期收入增长明确，但超过200亿的估值水平，目测起来并不便宜。$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$

• Slack Tech

最后一家公司是2009年成立的Slack，是一家面向企业提供办公通信软件，将传统面向个人的邮箱通信转变为面向特定部门，特定事项或特定项目的通信方式。根据9月初公司2021财年第二季报报告显示，目前全球有超过75万家公司使用Slack的办公软件，其中付费公司超过13万，同比增长30%，其中付费超过100万美元/年的客户达到了87家，同比增长78%。公司2021财年截止2季度，完成收入2.16亿美元，同比增长49%，但尚未完成盈利，公司二季度亏损近7000万美元，预计2021财年亏损7000到7500万美元。同时自由现金流在2021财年末可以转正。尽管公司看起来还是比较靠谱的，但公司160多亿美元的估值也其实严重透支了投资者未来若干年的公司的回报。

五家公司 营业收入（亿美元），市值（亿美元）2020.9

五家公司 营业利润（亿美元），市值（亿美元） 2020.9

• 总结

在家呆着五人组，只有现在的奈飞达到了2013年Faang的水平，而其他的4家公司，都更像是FAANG们2010年的估值，2000年的业绩。也许降息真的让更多的钱涌进了风险更高的资产当中。当然，另一方面看，这几家公司与FAANG在发展过程中有一点也比较像，就是更多的专注于自身的核心业务。长期看，在家呆着五人组依然有着很大的发展空间，但是否可以最终让投资者获得长期回报，最为重要的是，他们在各自的领域能否取得持续性的最终成功。

$Slack Technologies(WORK)$$Zoom(ZM)$