高盛首席美股策略师柯斯汀（David Kostin）提醒有意于科技板块的投资者注意，这些股票现在正面临两个重大风险，即共同基金的头寸限制，以及潜在的反垄断立法潮。不过，鉴于那些资产负债表情况良好的大科技公司正引领着大盘前行，柯斯汀的最终结论是，投资者不该因为潜在的威胁而放弃这些股票，作为整体策略的一部分，这些股票依然是为投资组合添加成长元素的重要选项。
在近期的美股涨势当中，科技板块，尤其是大科技公司的股票无疑扮演了最关键的推动力角色，相应地，科技板块对大盘的统治力也达到了史无前例的高度。在这样微妙的当口，高盛首席美股策略师柯斯汀（David Kostin）提醒有意于科技板块的投资者注意，这些股票现在正面临两个重大风险，即共同基金的头寸限制，以及潜在的反垄断立法潮。
不过，鉴于那些资产负债表情况良好的大科技公司正引领着大盘前行，柯斯汀的最终结论是，投资者不该因为潜在的威胁而放弃这些股票，作为整体策略的一部分，这些股票依然是为投资组合添加成长元素的重要选项。
众所周知，Facebook、苹果、亚马逊、微软、谷歌这五大科技公司，即所谓FAAMG股票的市值已经相当于标普500强总和的大约四分之一，而这当然意味着一定的风险，但是柯斯汀认为，即便如此，投资者依然应该买入大科技公司股票。
这位高盛首席美股策略师在高盛的播客当中解释道，话虽如此，但是科技板块当前确实面对两大风险，投资者在进行决策时必须将其纳入考虑。
第一大风险在于，根据行业不成文的规则，许多共同基金都给个股在整体投资组合当中的比重设置了上限，即投资额度不得超过旗下全部资产的大约5%。在正常情况下，这样的规则也不会产生多严重的影响，但是当下则不同，因为市场的宽度是极其狭窄的。柯斯汀指出，比如，今年迄今为止，标普500指数中的五大科技巨头整体涨幅为41%，而余下四百九十五只股票同期则整体下跌2%。
“这是一个只有少数公司引领，宽度非常狭窄的市场，结果就是，在许多共同基金那里，投资额度上限都已经被触及了，对于经理人们而言，这是个不小的麻烦。”
第二个令人担心的问题，则是国会很可能发动针对大科技公司的一系列立法动作。柯斯汀回顾道，二十多年前，美国司法部相继对AT&T、IBM和微软等互联网泡沫时期的巨头们提起了诉讼，结果就是，这些公司的营收增长速度都戏剧性地下滑了，市值也大幅度缩水了。现在，由于市场的高度浓缩，监管和立法部门的可能动作就意味着“整个大盘的四分之一都面临着潜在风险”。柯斯汀表示，他并不能确定地说就一定会有重量级的法规出炉，但是这一可能性终究是谁都不可以忽视的。
不过，即便如此，柯斯汀和高盛依然建议投资者继续买进科技股票，他在播客当中解释了作为这种操作根据的投资策略。
“我们所推荐的策略和投资组合当中，其成长部分就是依靠低利率的大环境，通过科技股票投资构筑的。”他还建议投资者引入那些能够从景气周期变化当中获益的工业股票，以及可以提供额外股息收益的公用事业股票。
高盛今年1月时为标普500指数确定的年底目标点位是3400点。柯斯汀这次在播客当中将其更新为3600点，他还补充说，自己相信指数在未来十二个月之内可以涨至3800点。
不过，柯斯汀进一步分析指出，市场能够站上当前创纪录的高位，主要都是靠着那些资产负债表强势的大公司股票的贡献，而较小的公司股票，其实处境依然很挣扎。柯斯汀收集的数据显示，今年迄今为止，资产负债表强势与疲软的股票之间，总体表现差异达到了大约30个百分点。
“这真是一种有趣的现象，因为，如果广大投资者真的相信经济正在逐渐恢复元气，变得越来越好，疫苗很快就能够研发出来，整体局面日益乐观，那么，按理来说，这样的周期当中，其实应该是较小型的股票表现更加出色才对。”
“总之，资产负债表疲软的公司股票正常情况下本该大涨的，但是现实显然并非如此。这就说明，从总体头寸配置视角看去，投资者其实依然是很谨慎的。考虑到即将到来的大选，地缘政治形势，以及公共卫生危机等等的各种变数，我认为，这种谨慎还是有其道理的。在这样的背景下，确实是大型股票更有理由获得相对出色的表现。”
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