沃金大通
2020-03-18
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@交易员Owen:
美股史诗级暴跌的底部猜想
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<p>来看这场将近10%的巨幅回撤所用的时间,自标普有记录以来,2020年年初的这场是最快的,仅用了6个交易日。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/971265618512322c2cce32da3e13fabf\"></p> <p>如果将历史里同样迅猛的下跌做个统计的话,大概有8场回撤与现在的市场相似,都是在一个星期之内,从顶点暴跌超过5%的。如果我们用标普500这次的走势和下面8次的走势做个对比,会是这个样子:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34ac079e930a56036047d8b98331529c\"></p> <p>当我们用这8次的标普走势取平均值,和目前的走势对比,会发现,标普的下跌已经远大于8次回撤的平均走势了。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d966fd9bd753d1cb7079120925f03c03\"></p> <p>那能认为现在的区域就是底部了么?要知道,历次大跌后的见底<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">,大都是一场短期可观的反弹,但长期而言,盈利的机会几乎对半。</span></p> <p>虽然很多人认为暴跌之中不要猜底,因为贪婪,很有可能让你抄底抄到“半山腰”甚至接近“天花板”,</p> <p>但我们还是想要试着分析一下,这次的暴跌到底距离底部还有多远。</p> <p><i>其中提及的点位都是我们建议的需要重点关注的位置,当然,和任何操作建议无关。</i></p> <p>说起这场暴跌的来由,从资金面上说,<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">是美联储流动性注入的停滞导致前期资金牛市上涨的逻辑被切断,从技术面说,是美股相对基本面的单边涨势太久,造成泡沫累积后的回调</span><span>。</span>所以这次观察,我们从这两方面入手。</p> <h2><b><span>技术面的底部猜想</span></b></h2> <h3><span><b>首先来看标普和VIX的走势对比。</b></span></h3> <p>跌倒现在,标普的上涨趋势已经完全被扭曲,4个月的单边上扬收益在一周时间内蒸发。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75d71d5eac33b5d1253abf4a2a1bd5f2\"></p> <p>如果从2019年年末的大底向上做斐波那契阻力位(蓝线)分划,回撤的第一个目标位几乎毫无抵抗的被拿下。<span>接下来指数在2970上下会出现一个支撑位,因为这个区域指数的历史拉锯很多,成交密集,所以是很多机构和散户的成本价位。</span></p> <p>看图:(点击图片仔细对照下文说明看大图)</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f40c6b0823deb0f6ecb66e39de0c6f6\"></p> <p>但从最新美股周五的开盘走势来看,2970这个支撑位也已经不保,向下是2850上下阻力位,再往下是2710一带的位置。</p> <p>下方两个常见的指标PMO价格指标和OBV量能指标都出现掉头向下发散,没有任何放缓的迹象。如果单就这些指标分析,标普向下的空间仍然不小。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">PMO这个价格移动均线指标类似于MACD,短期线死叉长期线,价格下跌的动能很足,而OBV能量潮指标是通过成交价给成交量一个加权修正得出来的量的走势,他的下跌,说明接盘人气很小,即使接盘后也立即转手卖出,成交价不断下降。这说明市场抛压仍然很大。</span></p> <p>注意上方的VIX市场波动率指数,右边的读数是上低下高倒过来的,<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">随着标普的持续下跌,VIX的布林带大幅敞口向下,丝毫没有收口迹象,虽然读数已经飙到了42.6的年度新高,但和2018年年初的50多的读数来比,这个数字并不很大,但你要注意,2018年年初的回调幅度还不到10%。</span><span>所以,VIX上涨的潜力仍旧很大。</span></p> <h3><span><b>其次看债券市场和标普的走势对比。</b></span></h3> <p>你别忘了,当初2018年年初的那次美股暴跌,起因就是10年期美债利率变动,导致美股相对美债的收益率调整,进而在高位出现一次大范围的估值重估,那次动荡,波及到了全球市场,甚至形成了美A股的联动暴跌,和这次如出一辙。</p> <p>所以,<span style=\"color:rgba(255,140,0,1);\">如果美长债价格继续升高,将不断吸引风险资金从股市撤出躲入第一避险品种债市里,进而不断抽血已经暴跌美股市场</span><span>,这给了股市更大的抛压。</span></p> <p>我们来看CBOE交易所的10年期美债收益率指数(图中深蓝),和标普ETF(图中黑色)的走势对比(图中第二部分):你会发现,10年期美债收益率几乎成了美股暴跌的先导指标,在年初美股小幅调整之后,美债收益率就再没有反弹,而是破了震荡区间持续向下,终于将高位美股从3400的高位拉下。</p> <p>(点击图片对照下文说明看大图)</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dec5caef10403a194372a9309879b2d2\"></p> <p><span><i>你要首先了解,美债的价格和收益率是成反比的,这和债券的计算方式有关,所以当收益率向下,美债价格上涨,他相对美股的吸引力也就越强。</i></span></p> <p>你注意图中最上方美长债ETF和标普ETF的价格比值走势。<span>这个走势从3400的标普点位见顶开始反弹向上,进入之前的震荡区间,并在持续向上,</span><span style=\"color:rgba(255,140,0,1);\">在2018年末的那次大回调时,标普跌了超过18%,相应比值上涨了近25%,这次回调已经超过了17.5%,但比值上涨了21%,从技术面观察看,买债抛股这个趋势仍然会持续一段时间。</span></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ZNmain\">$10年美债主连(ZNmain)$</a></p> <p>我们再看下标普500成分股的技术面概况,(上图中下方三个图)高于20日均线和高于50日均线的股票都已经将近为0,而高于200日均年线的股票仅有32%左右,这个数字和历史相比,已经接近底部,但可能还不到。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de5065df6d9dbd1600038b0b15caa1ff\"></p> <p>根据海外机构的统计,<span style=\"color:rgba(255,140,0,1);\">历史上大跌超过5%的行情后平均底部的状况是,高于10,50,和200日均线的股票数都在5%左右。</span></p> <h3><span><b>最后,你要特别当心机构的低位砸盘</b></span></h3> <p>如果你关注本周五美股的开盘就会发现,今天的美股出现一个向下的跳空缺口,抛压之大,可见一斑,<span>这很有可能是机构的抛压造成的。</span></p> <p>市场中针对期货和期权市场投资的CTA基金大都属于量化被动交易,他们持有大量的股指期货合约,当价格向下突破某个临界值,这些基金将会平仓多单转空,对市场有助跌作用。</p> <p>根据摩根史丹利的估算,这些CTA基金对指数期货转空的点位是以下这些:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3826258a49d06c1a80db96b80974189\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\"><b>注意标普500为3128.81点,罗素2000小盘股点位为1624.61,恒生指数为26999.4,...</b></span></p> <p>目前看来,这些点位已经全部被跌破。</p> <p>CTA对债期的持有成本上,<span>海外投研机构Nomura得出,CTA基金今年以来对10年债期的平均做多点位为收益率1.95%的价格。</span></p> <p>而目前,10年美债的收益率已经跌倒1.4%,所以这个诱惑不可谓不大,CTA基金在目前市场状况下,<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\"><b>抛售美股转入债市几乎是一定的,未知的就是持续时间和量的问题。</b></span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56dae5d7d058abe4d19b06942969cf56\"></p> <p>就目前的跌幅而言,市场可能是刚刚触发机构的抛盘行为,唯一可以肯定的是,现在一定不是介入市场的好时机.</p> <h2><b><span>美联储的救市猜想</span></b></h2> <p>如果技术面的分析我们已经聊明白了,就来看下美联储是否会救市,目前看,这个可能性还很大。</p> <p>很多交易员认为,美联储甚至已经等不及,将在3月17到18号的议息会议上降息了。力度将超过25BP</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0113619bc8e2e9edc5da5a2aaa39b0b\"></p> <p>也难怪,从世界流动性指数和标普的分化上看,标普急需流动性的再次支撑:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49bd5d6e3619e667e3c824df352f31b1\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a91ce7a99ccac78d5c73042206c2e8ff\"></p> <p>在欧洲美元期货市场上,很多交易员已经押注,3月中旬的这次议息会议将降息超过25bps</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a636cea9e3b7a1f5a6625c1d3fb00b9\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">之前我曾分享过,这个Eurodollar合约是欧洲银行间美元的价格期货,他的价格是拿100基数减去未来人们估计的美国实际利率所得,所以这个数字越大,证明预期的利息越小。</span></p> <p>这就不得不提到黄金了,如果美联储降息救市,全球负利率债务量会更多,美国甚至也会陷入负利率陷阱,对于鲍威尔来说,这可能是个骑虎难下的困局。但对黄金则是个好消息。</p> <p>更多的黄金的分析,我将在下篇分享中提到,但目前的黄金涨势已经持续了太久,短期贸然进入是很不明智的,今天开盘的黄金也大跌超过了3%,美长债ETF:IEF<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/IEF\">$债券指数ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF)$</a> 却创出新高,所以可见,第一避险资产已经不是黄金,而是债券市场,<span>他对之前涨幅过大的风险和避险资产都出现了虹吸效应。</span></p> <p>这场史诗级别的市场风暴或许还未过半,即使市场有所企稳,我们也要有身处风暴眼中的觉悟,对除了债市之外的一切资产,持续报以观望态度。</p> <p>暴跌途中,各位保重!</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连(YMmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$纳指ETF(QQQ)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$</a></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/159934\">$黄金ETF(159934)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连(GCmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SLV\">$白银ETF(iShares)(SLV)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$</a></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/CRUD.UK\">$WTI原油ETF(CRUD.UK)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/OILB.UK\">$布伦特原油ETF(OILB.UK)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/BZmain\">$布油现金主连(BZmain)$</a></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02833\">$恒指ETF(02833)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HSImain\">$恒生指数主连(HSImain)$</a></p> <p style=\"text-align:center;\"><a href=\"https://laohu8.com/ACTIVITY_THEME/4089a03fb34142df932a96776278389d\" target=\"_blank\"><b><span>******更多精彩文章来这里点阅:期货相关文章专题*****</span></b></a></p> <p><i><span>“FT要参”,老虎期货信息交流平台。</span></i></p> <p><span><br></span></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>美股的这场回撤所打破的纪录,可能不是一篇文章就能说的完的,我们刚刚一起见证了一段史诗级别的暴跌,<span>更重要的是,这场高位的自由落体运动,现在还很难说结束。</span></p> <p>来看这场将近10%的巨幅回撤所用的时间,自标普有记录以来,2020年年初的这场是最快的,仅用了6个交易日。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/971265618512322c2cce32da3e13fabf\"></p> <p>如果将历史里同样迅猛的下跌做个统计的话,大概有8场回撤与现在的市场相似,都是在一个星期之内,从顶点暴跌超过5%的。如果我们用标普500这次的走势和下面8次的走势做个对比,会是这个样子:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34ac079e930a56036047d8b98331529c\"></p> <p>当我们用这8次的标普走势取平均值,和目前的走势对比,会发现,标普的下跌已经远大于8次回撤的平均走势了。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d966fd9bd753d1cb7079120925f03c03\"></p> <p>那能认为现在的区域就是底部了么?要知道,历次大跌后的见底<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">,大都是一场短期可观的反弹,但长期而言,盈利的机会几乎对半。</span></p> <p>虽然很多人认为暴跌之中不要猜底,因为贪婪,很有可能让你抄底抄到“半山腰”甚至接近“天花板”,</p> <p>但我们还是想要试着分析一下,这次的暴跌到底距离底部还有多远。</p> <p><i>其中提及的点位都是我们建议的需要重点关注的位置,当然,和任何操作建议无关。</i></p> <p>说起这场暴跌的来由,从资金面上说,<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">是美联储流动性注入的停滞导致前期资金牛市上涨的逻辑被切断,从技术面说,是美股相对基本面的单边涨势太久,造成泡沫累积后的回调</span><span>。</span>所以这次观察,我们从这两方面入手。</p> <h2><b><span>技术面的底部猜想</span></b></h2> <h3><span><b>首先来看标普和VIX的走势对比。</b></span></h3> <p>跌倒现在,标普的上涨趋势已经完全被扭曲,4个月的单边上扬收益在一周时间内蒸发。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75d71d5eac33b5d1253abf4a2a1bd5f2\"></p> <p>如果从2019年年末的大底向上做斐波那契阻力位(蓝线)分划,回撤的第一个目标位几乎毫无抵抗的被拿下。<span>接下来指数在2970上下会出现一个支撑位,因为这个区域指数的历史拉锯很多,成交密集,所以是很多机构和散户的成本价位。</span></p> <p>看图:(点击图片仔细对照下文说明看大图)</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f40c6b0823deb0f6ecb66e39de0c6f6\"></p> <p>但从最新美股周五的开盘走势来看,2970这个支撑位也已经不保,向下是2850上下阻力位,再往下是2710一带的位置。</p> <p>下方两个常见的指标PMO价格指标和OBV量能指标都出现掉头向下发散,没有任何放缓的迹象。如果单就这些指标分析,标普向下的空间仍然不小。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">PMO这个价格移动均线指标类似于MACD,短期线死叉长期线,价格下跌的动能很足,而OBV能量潮指标是通过成交价给成交量一个加权修正得出来的量的走势,他的下跌,说明接盘人气很小,即使接盘后也立即转手卖出,成交价不断下降。这说明市场抛压仍然很大。</span></p> <p>注意上方的VIX市场波动率指数,右边的读数是上低下高倒过来的,<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">随着标普的持续下跌,VIX的布林带大幅敞口向下,丝毫没有收口迹象,虽然读数已经飙到了42.6的年度新高,但和2018年年初的50多的读数来比,这个数字并不很大,但你要注意,2018年年初的回调幅度还不到10%。</span><span>所以,VIX上涨的潜力仍旧很大。</span></p> <h3><span><b>其次看债券市场和标普的走势对比。</b></span></h3> <p>你别忘了,当初2018年年初的那次美股暴跌,起因就是10年期美债利率变动,导致美股相对美债的收益率调整,进而在高位出现一次大范围的估值重估,那次动荡,波及到了全球市场,甚至形成了美A股的联动暴跌,和这次如出一辙。</p> <p>所以,<span style=\"color:rgba(255,140,0,1);\">如果美长债价格继续升高,将不断吸引风险资金从股市撤出躲入第一避险品种债市里,进而不断抽血已经暴跌美股市场</span><span>,这给了股市更大的抛压。</span></p> <p>我们来看CBOE交易所的10年期美债收益率指数(图中深蓝),和标普ETF(图中黑色)的走势对比(图中第二部分):你会发现,10年期美债收益率几乎成了美股暴跌的先导指标,在年初美股小幅调整之后,美债收益率就再没有反弹,而是破了震荡区间持续向下,终于将高位美股从3400的高位拉下。</p> <p>(点击图片对照下文说明看大图)</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dec5caef10403a194372a9309879b2d2\"></p> <p><span><i>你要首先了解,美债的价格和收益率是成反比的,这和债券的计算方式有关,所以当收益率向下,美债价格上涨,他相对美股的吸引力也就越强。</i></span></p> <p>你注意图中最上方美长债ETF和标普ETF的价格比值走势。<span>这个走势从3400的标普点位见顶开始反弹向上,进入之前的震荡区间,并在持续向上,</span><span style=\"color:rgba(255,140,0,1);\">在2018年末的那次大回调时,标普跌了超过18%,相应比值上涨了近25%,这次回调已经超过了17.5%,但比值上涨了21%,从技术面观察看,买债抛股这个趋势仍然会持续一段时间。</span></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ZNmain\">$10年美债主连(ZNmain)$</a></p> <p>我们再看下标普500成分股的技术面概况,(上图中下方三个图)高于20日均线和高于50日均线的股票都已经将近为0,而高于200日均年线的股票仅有32%左右,这个数字和历史相比,已经接近底部,但可能还不到。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de5065df6d9dbd1600038b0b15caa1ff\"></p> <p>根据海外机构的统计,<span style=\"color:rgba(255,140,0,1);\">历史上大跌超过5%的行情后平均底部的状况是,高于10,50,和200日均线的股票数都在5%左右。</span></p> <h3><span><b>最后,你要特别当心机构的低位砸盘</b></span></h3> <p>如果你关注本周五美股的开盘就会发现,今天的美股出现一个向下的跳空缺口,抛压之大,可见一斑,<span>这很有可能是机构的抛压造成的。</span></p> <p>市场中针对期货和期权市场投资的CTA基金大都属于量化被动交易,他们持有大量的股指期货合约,当价格向下突破某个临界值,这些基金将会平仓多单转空,对市场有助跌作用。</p> <p>根据摩根史丹利的估算,这些CTA基金对指数期货转空的点位是以下这些:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3826258a49d06c1a80db96b80974189\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\"><b>注意标普500为3128.81点,罗素2000小盘股点位为1624.61,恒生指数为26999.4,...</b></span></p> <p>目前看来,这些点位已经全部被跌破。</p> <p>CTA对债期的持有成本上,<span>海外投研机构Nomura得出,CTA基金今年以来对10年债期的平均做多点位为收益率1.95%的价格。</span></p> <p>而目前,10年美债的收益率已经跌倒1.4%,所以这个诱惑不可谓不大,CTA基金在目前市场状况下,<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\"><b>抛售美股转入债市几乎是一定的,未知的就是持续时间和量的问题。</b></span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56dae5d7d058abe4d19b06942969cf56\"></p> <p>就目前的跌幅而言,市场可能是刚刚触发机构的抛盘行为,唯一可以肯定的是,现在一定不是介入市场的好时机.</p> <h2><b><span>美联储的救市猜想</span></b></h2> <p>如果技术面的分析我们已经聊明白了,就来看下美联储是否会救市,目前看,这个可能性还很大。</p> <p>很多交易员认为,美联储甚至已经等不及,将在3月17到18号的议息会议上降息了。力度将超过25BP</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0113619bc8e2e9edc5da5a2aaa39b0b\"></p> <p>也难怪,从世界流动性指数和标普的分化上看,标普急需流动性的再次支撑:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49bd5d6e3619e667e3c824df352f31b1\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a91ce7a99ccac78d5c73042206c2e8ff\"></p> <p>在欧洲美元期货市场上,很多交易员已经押注,3月中旬的这次议息会议将降息超过25bps</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a636cea9e3b7a1f5a6625c1d3fb00b9\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">之前我曾分享过,这个Eurodollar合约是欧洲银行间美元的价格期货,他的价格是拿100基数减去未来人们估计的美国实际利率所得,所以这个数字越大,证明预期的利息越小。</span></p> <p>这就不得不提到黄金了,如果美联储降息救市,全球负利率债务量会更多,美国甚至也会陷入负利率陷阱,对于鲍威尔来说,这可能是个骑虎难下的困局。但对黄金则是个好消息。</p> <p>更多的黄金的分析,我将在下篇分享中提到,但目前的黄金涨势已经持续了太久,短期贸然进入是很不明智的,今天开盘的黄金也大跌超过了3%,美长债ETF:IEF<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/IEF\">$债券指数ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF)$</a> 却创出新高,所以可见,第一避险资产已经不是黄金,而是债券市场,<span>他对之前涨幅过大的风险和避险资产都出现了虹吸效应。</span></p> <p>这场史诗级别的市场风暴或许还未过半,即使市场有所企稳,我们也要有身处风暴眼中的觉悟,对除了债市之外的一切资产,持续报以观望态度。</p> <p>暴跌途中,各位保重!</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连(YMmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$纳指ETF(QQQ)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$</a></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/159934\">$黄金ETF(159934)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连(GCmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SLV\">$白银ETF(iShares)(SLV)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$</a></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/CRUD.UK\">$WTI原油ETF(CRUD.UK)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/OILB.UK\">$布伦特原油ETF(OILB.UK)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/BZmain\">$布油现金主连(BZmain)$</a></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02833\">$恒指ETF(02833)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HSImain\">$恒生指数主连(HSImain)$</a></p> <p style=\"text-align:center;\"><a href=\"https://laohu8.com/ACTIVITY_THEME/4089a03fb34142df932a96776278389d\" target=\"_blank\"><b><span>******更多精彩文章来这里点阅:期货相关文章专题*****</span></b></a></p> <p><i><span>“FT要参”,老虎期货信息交流平台。</span></i></p> <p><span><br></span></p></body></html>","text":"美股的这场回撤所打破的纪录,可能不是一篇文章就能说的完的,我们刚刚一起见证了一段史诗级别的暴跌,更重要的是,这场高位的自由落体运动,现在还很难说结束。 来看这场将近10%的巨幅回撤所用的时间,自标普有记录以来,2020年年初的这场是最快的,仅用了6个交易日。 如果将历史里同样迅猛的下跌做个统计的话,大概有8场回撤与现在的市场相似,都是在一个星期之内,从顶点暴跌超过5%的。如果我们用标普500这次的走势和下面8次的走势做个对比,会是这个样子: 当我们用这8次的标普走势取平均值,和目前的走势对比,会发现,标普的下跌已经远大于8次回撤的平均走势了。 那能认为现在的区域就是底部了么?要知道,历次大跌后的见底,大都是一场短期可观的反弹,但长期而言,盈利的机会几乎对半。 虽然很多人认为暴跌之中不要猜底,因为贪婪,很有可能让你抄底抄到“半山腰”甚至接近“天花板”, 但我们还是想要试着分析一下,这次的暴跌到底距离底部还有多远。 其中提及的点位都是我们建议的需要重点关注的位置,当然,和任何操作建议无关。 说起这场暴跌的来由,从资金面上说,是美联储流动性注入的停滞导致前期资金牛市上涨的逻辑被切断,从技术面说,是美股相对基本面的单边涨势太久,造成泡沫累积后的回调。所以这次观察,我们从这两方面入手。 技术面的底部猜想 首先来看标普和VIX的走势对比。 跌倒现在,标普的上涨趋势已经完全被扭曲,4个月的单边上扬收益在一周时间内蒸发。 如果从2019年年末的大底向上做斐波那契阻力位(蓝线)分划,回撤的第一个目标位几乎毫无抵抗的被拿下。接下来指数在2970上下会出现一个支撑位,因为这个区域指数的历史拉锯很多,成交密集,所以是很多机构和散户的成本价位。 看图:(点击图片仔细对照下文说明看大图) 但从最新美股周五的开盘走势来看,2970这个支撑位也已经不保,向下是2850上下阻力位,再往下是2710一带的位置。 下方两个常见的指标PMO价格指标和OBV量能指标都出现掉头向下发散,没有任何放缓的迹象。如果单就这些指标分析,标普向下的空间仍然不小。 PMO这个价格移动均线指标类似于MACD,短期线死叉长期线,价格下跌的动能很足,而OBV能量潮指标是通过成交价给成交量一个加权修正得出来的量的走势,他的下跌,说明接盘人气很小,即使接盘后也立即转手卖出,成交价不断下降。这说明市场抛压仍然很大。 注意上方的VIX市场波动率指数,右边的读数是上低下高倒过来的,随着标普的持续下跌,VIX的布林带大幅敞口向下,丝毫没有收口迹象,虽然读数已经飙到了42.6的年度新高,但和2018年年初的50多的读数来比,这个数字并不很大,但你要注意,2018年年初的回调幅度还不到10%。所以,VIX上涨的潜力仍旧很大。 其次看债券市场和标普的走势对比。 你别忘了,当初2018年年初的那次美股暴跌,起因就是10年期美债利率变动,导致美股相对美债的收益率调整,进而在高位出现一次大范围的估值重估,那次动荡,波及到了全球市场,甚至形成了美A股的联动暴跌,和这次如出一辙。 所以,如果美长债价格继续升高,将不断吸引风险资金从股市撤出躲入第一避险品种债市里,进而不断抽血已经暴跌美股市场,这给了股市更大的抛压。 我们来看CBOE交易所的10年期美债收益率指数(图中深蓝),和标普ETF(图中黑色)的走势对比(图中第二部分):你会发现,10年期美债收益率几乎成了美股暴跌的先导指标,在年初美股小幅调整之后,美债收益率就再没有反弹,而是破了震荡区间持续向下,终于将高位美股从3400的高位拉下。 (点击图片对照下文说明看大图) 你要首先了解,美债的价格和收益率是成反比的,这和债券的计算方式有关,所以当收益率向下,美债价格上涨,他相对美股的吸引力也就越强。 你注意图中最上方美长债ETF和标普ETF的价格比值走势。这个走势从3400的标普点位见顶开始反弹向上,进入之前的震荡区间,并在持续向上,在2018年末的那次大回调时,标普跌了超过18%,相应比值上涨了近25%,这次回调已经超过了17.5%,但比值上涨了21%,从技术面观察看,买债抛股这个趋势仍然会持续一段时间。 $10年美债主连(ZNmain)$ 我们再看下标普500成分股的技术面概况,(上图中下方三个图)高于20日均线和高于50日均线的股票都已经将近为0,而高于200日均年线的股票仅有32%左右,这个数字和历史相比,已经接近底部,但可能还不到。 根据海外机构的统计,历史上大跌超过5%的行情后平均底部的状况是,高于10,50,和200日均线的股票数都在5%左右。 最后,你要特别当心机构的低位砸盘 如果你关注本周五美股的开盘就会发现,今天的美股出现一个向下的跳空缺口,抛压之大,可见一斑,这很有可能是机构的抛压造成的。 市场中针对期货和期权市场投资的CTA基金大都属于量化被动交易,他们持有大量的股指期货合约,当价格向下突破某个临界值,这些基金将会平仓多单转空,对市场有助跌作用。 根据摩根史丹利的估算,这些CTA基金对指数期货转空的点位是以下这些: 注意标普500为3128.81点,罗素2000小盘股点位为1624.61,恒生指数为26999.4,... 目前看来,这些点位已经全部被跌破。 CTA对债期的持有成本上,海外投研机构Nomura得出,CTA基金今年以来对10年债期的平均做多点位为收益率1.95%的价格。 而目前,10年美债的收益率已经跌倒1.4%,所以这个诱惑不可谓不大,CTA基金在目前市场状况下,抛售美股转入债市几乎是一定的,未知的就是持续时间和量的问题。 就目前的跌幅而言,市场可能是刚刚触发机构的抛盘行为,唯一可以肯定的是,现在一定不是介入市场的好时机. 美联储的救市猜想 如果技术面的分析我们已经聊明白了,就来看下美联储是否会救市,目前看,这个可能性还很大。 很多交易员认为,美联储甚至已经等不及,将在3月17到18号的议息会议上降息了。力度将超过25BP 也难怪,从世界流动性指数和标普的分化上看,标普急需流动性的再次支撑: 在欧洲美元期货市场上,很多交易员已经押注,3月中旬的这次议息会议将降息超过25bps 之前我曾分享过,这个Eurodollar合约是欧洲银行间美元的价格期货,他的价格是拿100基数减去未来人们估计的美国实际利率所得,所以这个数字越大,证明预期的利息越小。 这就不得不提到黄金了,如果美联储降息救市,全球负利率债务量会更多,美国甚至也会陷入负利率陷阱,对于鲍威尔来说,这可能是个骑虎难下的困局。但对黄金则是个好消息。 更多的黄金的分析,我将在下篇分享中提到,但目前的黄金涨势已经持续了太久,短期贸然进入是很不明智的,今天开盘的黄金也大跌超过了3%,美长债ETF:IEF$债券指数ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF)$ 却创出新高,所以可见,第一避险资产已经不是黄金,而是债券市场,他对之前涨幅过大的风险和避险资产都出现了虹吸效应。 这场史诗级别的市场风暴或许还未过半,即使市场有所企稳,我们也要有身处风暴眼中的觉悟,对除了债市之外的一切资产,持续报以观望态度。 暴跌途中,各位保重! $SP500指数主连(ESmain)$ $标普500ETF(SPY)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $纳指ETF(QQQ)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $黄金ETF(159934)$ $黄金主连(GCmain)$ $白银ETF(iShares)(SLV)$ $白银主连(SImain)$ $WTI原油ETF(CRUD.UK)$ $布伦特原油ETF(OILB.UK)$ $布油现金主连(BZmain)$ $恒指ETF(02833)$ $恒生指数主连(HSImain)$ ******更多精彩文章来这里点阅:期货相关文章专题***** “FT要参”,老虎期货信息交流平台。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/989725207","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"college":{"collegeId":"C20190130064650574","name":"期货入门","jump":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fcourse&rndata=%7B%22gid%22%3A%22C20190130064650574%22%7D","image":"https://static.tigerbbs.com/a5148aa73ebc30d6c71b0f03cc75b4ae","type":0},"symbols":["QQQ","SImain","159934","BZmain","GCmain","IEF","NQmain","YMmain","02833","ZNmain"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":5628,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":116,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/967090939"}
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