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这次，价值股表现真的很差劲啊

@荒野侦探：动量价值转换，教授们最新发现的一种赚钱策略！

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<p>这两种策略都在独立的基础上击败了标准普尔<span>500</span>指数<span>$(SPY)$</span>，超过了可追溯到<span>1995</span>年<span>7</span>月的三个指数的常用数据集。事实证明，一个简单的转换策略，即投资于绝对回报率高于上一个月的指数，会进一步提高回报率。下面是价值、动量、转换策略和标准普尔<span>500</span>指数的年化回报率表。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2af86f80eeccc7e2602813c152894daf\"></p> <p>下图显示了这四种策略在过去<span>24</span>年多的累计回报。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40a5982059d86dc92f7cc83a41c4e06d\"></p> <p>价值动量转换策略每年比标准普尔<span>500</span>指数<span>(S&amp;P 500)</span>高出<span>4.6%</span>，其累积结果将使购买和持有标准普尔<span>500</span>指数所创造的累积财富增加近两倍。该策略产生的回报具有更大的可变性，但更高的回报远远补偿了这种增量风险。</p> <p>虽然这种建模的回报将是巨大的，但这种程式化的检查没有考虑到交易成本。更值得注意的是，如果在一个应纳税的投资环境中实施该策略。</p> <p>尽管这种价值动量转换策略的建模结果很好，<span>但我不会在投资中实践这种策略。</span>并不是我我不想成为更好的投资者。<b>我的结论是，短期势头可以帮助投资组合定位决策。</b></p> <p>动量在周期中后期占主导地位。在<span>1999</span>年至<span>2000</span>年的连续<span>10</span>个月，和<span>2007</span>年至<span>2008</span>年连续<span>16</span>个月中，有<span>14</span>个月的增长势头<span>“</span>开启<span>”</span>。值得注意的是，这些时期以投资者的眼泪告终<span>——</span>科技泡沫的破裂和大衰退。从<span>2000</span>年末到<span>2002</span>年中，有<span>18</span>至<span>21</span>个月的价值被<span>“</span>打开<span>”</span>，在<span>2009</span>年触底之后的<span>6</span>至<span>7</span>个月里，价值又一次被<span>“</span>打开<span>”</span>。本文表明，<b>在周期的中后期利用动量可以产生阿尔法，但这种动量最终会随着市场崩溃</b>。在早期的恢复阶段，价值更有效。这两种策略结合起来，以短期势头为依据，可以提高回报率。</p> <p><b>注：</b></p> <p>动量投资，是最为常见的量化投资策略之一。动量投资策略的应用涵盖多个金融市场，不仅限于股票市场，在期货，外汇等市场上也很多见。简而言之，动量投资就是“追涨杀跌”，买那些涨的厉害的，卖那些跌的厉害的。</p> <p><span>$(01810)$$(BABA)$$(AAPL)$$(PDD)$$(QNETCN)$$(.DJI)$$(.IXIC)$$(TSLA)$$(NIO)$$(00700)$$(TVIX)$</span></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>最近的研究展示了一种投资股票时机的策略，论文《动量式投资股票》中，三家公司开发了一种简单的时机策略，根据上个月相对于过去的超额回报水平，对因子进行投资。它们的研究表明，时间序列动量是预测股票超额回报的关键因子。</p> <p>作者记录了他们的发现，从构建要素组合形成的广泛市场，规模，价值，动量，盈利能力，和波动因素。然后，他们表明，通过使用短期动量进行因素管理，绝对收益和风险调整后的收益都得到了提高，达到了显著的交易成本净额。他们的样本研究涵盖了美国<span>50</span>多年的时间，以及国际市场的多个商业周期。</p> <p>读完这篇学术文章后，我想看看我是否可以借鉴他们的一些经验，制定一个可行的策略。</p> <p>由于研究人员研究的是基于前一个月超额回报的时机策略，我研究了一个简单的时机策略，该策略投资于动量或价值，基于哪个策略在过去一个月产生了更好的绝对回报。为了进行这一分析，我考察了<span>Invesco S&amp;P 500 Pure Value ETF$(RPV)$</span>和<span>iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF $(MTUM)$</span>的历史表现。</p> <p>这两种策略都在独立的基础上击败了标准普尔<span>500</span>指数<span>$(SPY)$</span>，超过了可追溯到<span>1995</span>年<span>7</span>月的三个指数的常用数据集。事实证明，一个简单的转换策略，即投资于绝对回报率高于上一个月的指数，会进一步提高回报率。下面是价值、动量、转换策略和标准普尔<span>500</span>指数的年化回报率表。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2af86f80eeccc7e2602813c152894daf\"></p> <p>下图显示了这四种策略在过去<span>24</span>年多的累计回报。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40a5982059d86dc92f7cc83a41c4e06d\"></p> <p>价值动量转换策略每年比标准普尔<span>500</span>指数<span>(S&amp;P 500)</span>高出<span>4.6%</span>，其累积结果将使购买和持有标准普尔<span>500</span>指数所创造的累积财富增加近两倍。该策略产生的回报具有更大的可变性，但更高的回报远远补偿了这种增量风险。</p> <p>虽然这种建模的回报将是巨大的，但这种程式化的检查没有考虑到交易成本。更值得注意的是，如果在一个应纳税的投资环境中实施该策略。</p> <p>尽管这种价值动量转换策略的建模结果很好，<span>但我不会在投资中实践这种策略。</span>并不是我我不想成为更好的投资者。<b>我的结论是，短期势头可以帮助投资组合定位决策。</b></p> <p>动量在周期中后期占主导地位。在<span>1999</span>年至<span>2000</span>年的连续<span>10</span>个月，和<span>2007</span>年至<span>2008</span>年连续<span>16</span>个月中，有<span>14</span>个月的增长势头<span>“</span>开启<span>”</span>。值得注意的是，这些时期以投资者的眼泪告终<span>——</span>科技泡沫的破裂和大衰退。从<span>2000</span>年末到<span>2002</span>年中，有<span>18</span>至<span>21</span>个月的价值被<span>“</span>打开<span>”</span>，在<span>2009</span>年触底之后的<span>6</span>至<span>7</span>个月里，价值又一次被<span>“</span>打开<span>”</span>。本文表明，<b>在周期的中后期利用动量可以产生阿尔法，但这种动量最终会随着市场崩溃</b>。在早期的恢复阶段，价值更有效。这两种策略结合起来，以短期势头为依据，可以提高回报率。</p> <p><b>注：</b></p> <p>动量投资，是最为常见的量化投资策略之一。动量投资策略的应用涵盖多个金融市场，不仅限于股票市场，在期货，外汇等市场上也很多见。简而言之，动量投资就是“追涨杀跌”，买那些涨的厉害的，卖那些跌的厉害的。</p> <p><span>$(01810)$$(BABA)$$(AAPL)$$(PDD)$$(QNETCN)$$(.DJI)$$(.IXIC)$$(TSLA)$$(NIO)$$(00700)$$(TVIX)$</span></p></body></html>","text":"最近的研究展示了一种投资股票时机的策略，论文《动量式投资股票》中，三家公司开发了一种简单的时机策略，根据上个月相对于过去的超额回报水平，对因子进行投资。它们的研究表明，时间序列动量是预测股票超额回报的关键因子。 作者记录了他们的发现，从构建要素组合形成的广泛市场，规模，价值，动量，盈利能力，和波动因素。然后，他们表明，通过使用短期动量进行因素管理，绝对收益和风险调整后的收益都得到了提高，达到了显著的交易成本净额。他们的样本研究涵盖了美国50多年的时间，以及国际市场的多个商业周期。 读完这篇学术文章后，我想看看我是否可以借鉴他们的一些经验，制定一个可行的策略。 由于研究人员研究的是基于前一个月超额回报的时机策略，我研究了一个简单的时机策略，该策略投资于动量或价值，基于哪个策略在过去一个月产生了更好的绝对回报。为了进行这一分析，我考察了Invesco S&P 500 Pure Value ETF$(RPV)$和iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF $(MTUM)$的历史表现。 这两种策略都在独立的基础上击败了标准普尔500指数$(SPY)$，超过了可追溯到1995年7月的三个指数的常用数据集。事实证明，一个简单的转换策略，即投资于绝对回报率高于上一个月的指数，会进一步提高回报率。下面是价值、动量、转换策略和标准普尔500指数的年化回报率表。 下图显示了这四种策略在过去24年多的累计回报。 价值动量转换策略每年比标准普尔500指数(S&P 500)高出4.6%，其累积结果将使购买和持有标准普尔500指数所创造的累积财富增加近两倍。该策略产生的回报具有更大的可变性，但更高的回报远远补偿了这种增量风险。 虽然这种建模的回报将是巨大的，但这种程式化的检查没有考虑到交易成本。更值得注意的是，如果在一个应纳税的投资环境中实施该策略。 尽管这种价值动量转换策略的建模结果很好，但我不会在投资中实践这种策略。并不是我我不想成为更好的投资者。我的结论是，短期势头可以帮助投资组合定位决策。 动量在周期中后期占主导地位。在1999年至2000年的连续10个月，和2007年至2008年连续16个月中，有14个月的增长势头“开启”。值得注意的是，这些时期以投资者的眼泪告终——科技泡沫的破裂和大衰退。从2000年末到2002年中，有18至21个月的价值被“打开”，在2009年触底之后的6至7个月里，价值又一次被“打开”。本文表明，在周期的中后期利用动量可以产生阿尔法，但这种动量最终会随着市场崩溃。在早期的恢复阶段，价值更有效。这两种策略结合起来，以短期势头为依据，可以提高回报率。 注： 动量投资，是最为常见的量化投资策略之一。动量投资策略的应用涵盖多个金融市场，不仅限于股票市场，在期货，外汇等市场上也很多见。简而言之，动量投资就是“追涨杀跌”，买那些涨的厉害的，卖那些跌的厉害的。 $(01810)$$(BABA)$$(AAPL)$$(PDD)$$(QNETCN)$$(.DJI)$$(.IXIC)$$(TSLA)$$(NIO)$$(00700)$$(TVIX)$","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/933856758","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[".DJI","QNETCN","BABA","AAPL","RPV","MTUM","SPY",".IXIC","PDD","01810"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2228,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2698,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/959568713"}