【大师解读】巴菲特近年来为何偏爱银行业

在过去的十年中，银行在投资大师巴菲特的投资组合中占比越来越大 。

一些分析师对此十分惊讶，因为之前巴菲特关注的对象主要集中在保险业及快速消费品上面。但是，在我看来，银行确实符合巴菲特一直喜欢的那种公司“模板”。而且，银行的业务相对也更容易理解。

巴菲特银行行业的持仓状况

银行的运作模式

银行基本的业务模式相对容易解释和理解。存款人将其现金财物以特定的利率委托给银行保管；然后，银行以它认可的适当利率借出这笔钱。举个例子，银行在张三的存款帐户上支付了0.3％的利息，并将这笔钱以2％的利率借给李四。

当然还有其他一些需要考虑的因素，例如资产和负债的比例调配以及到期日期的合理规划。但从本质上讲，银行业务就是以比支付给存款人更高的利率进行放贷。

通过这种业务模式，银行可以通过不断的资产流动获取巨大的回报。巴菲特本身就热衷于回报率可观的企业，因此他对银行业感兴趣并不奇怪。

巴菲特对银行业的看法

实际上，这位奥马哈先知在2003年伯克希尔的年度股东大会上就对此发表了一些看法：

“……至于银行业，如果不考虑银行提供大量不良贷款的情况，那么在美国，银行将会成为一类非常出色的公司……

我不得不说，目前有很多家体量比较大的银行，流动资产回报率可以达到20%左右。想想看，仅仅通过将现金作为商品进行“交易”，就可以获得如此高的回报率，简直不敢想象……

近年来，他们将贷存比推高到比30或40年前还高的点，但尽管如此，他们还是取得了相当高的回报率。银行通过自身的资产就可以获得较高的收益率，更别提他们借入杠杆后取得的惊人的回报了。”

上述的评论可以帮助我们理解巴菲特对银行股票感兴趣的核心原因。在2003年，他还曾警告过投资者们有关于银行不良行为的风险，特别是贷方承担了太多不良贷款或杠杆过高的风险。

银行是否值得投资？

当然，银行投资者将始终面临此类风险。随着金融机构规模的扩大，投资者越来越难以确定，在银行获取利润的方式以及资产负债表上，是否存在任何薄弱的环节。

然而，大型银行机构通过资产的多元化分布，相对减轻了不良贷款的负面影响。与金融危机之前相比，如今它们的资产状况也明显好了很多。政府为了清除不良贷款的影响，也不断收紧了相关法规。

近年来，低利率给金融机构造成了很多困扰，但正如巴菲特在2003年所说，即使利率处于较低的水平，银行仍然可以从流动资本中获得可观的回报，因为杠杆的作用至关重要。世界将永远需要银行，并且随着现金的逐步淘汰，我们也将越来越依赖这些金融机构。

总的来说一家回报率高、长期前景诱人的公司就是巴菲特所中意的公司。$PNC金融(PNC)$ $纽约梅隆银行(BK)$ $美国银行(BAC)$ $富国银行(WFC)$ $美国合众银行(USB)$