一，招股信息
股票名称：$声网(API)$
申购价格区间：16.0-18.0 USD
预计发行数量：1750万
预计总股本：1.00亿
预计市值：16.03亿-18.04亿USD
最低申购数量：100股
招股时间：6.20-6.25
上市时间：6.26
承销商：摩根士丹利、美银美林、Needham&Company
绿鞋：有
二，公司介绍
声网有限公司是一家获豁免的有限责任公司，于2013年11月29日开曼群岛注册成功。从硅谷一个车库的几行代码开始，一群程序员创立了声网 Agora（上海兆言网络科技有限公司），期待用实时音视频互动API改变全世界人们的沟通方式。他们在全球搭建了专为实时传输而生的软件定义实时网 SD-RTN™，他们设计了简单易用的实时通信API，他们为全球开发者提供每月超过100亿分钟的实时音视频技术服务。迄今为止，他们在全球200多个国家和地区拥有超过20亿的SDK安装量。
从初创至2020年3月31日，已有超180000个应用在声网Agora的平台上注册。目前有1176位活跃客户，其客户横跨社交直播、教育、娱乐、游戏、IoT、金融、医疗、电商、企业协作的10余个行业，客户包括陌陌、花椒直播、新东方、小米、新氧、荔枝、Meet Me和Stager Live等。
三，财务分析
招股书显示，声网Agora营收从2018年的4,366万美元，增长至2019年的6,443万美元，增幅达47.6%。2020年第一季度营收3,556万美元，比2019年第一季度营收1,336万美元，大幅增长166%。总营收的增长主要是由于2020年一季度和去年同期相比，声网Agora的视频产品使用分钟数增长了161.8%，以及有向更高分辨率视频产品转移的趋势。
成本角度上，研发成本占了主要，原因是该公司为技术驱动型公司。招股书显示，2018年，声网Agora研发费用共计1442.6万美元，占全年总营收的33.0%。而2019年则为2362.3万美元，占全年总营收36.7%，较2018年研发费用增加了919.7万美元。市场销售费用方面，2019年第一季度为400万美元，2020年第一季度，为600万美元。但公司总收入从2019年第一季度的1336.2万美元，增加至3556万美元。销售占比从30%下降至16.8%。
2020年声网一季度净利润为298.7万美元，同比扭亏为盈。比较2018-2020年一季度的毛利率均在70%左右。较同行业高出很多。
四，新股分析
1，领域优势，独特赛道
通过官方上展示的解决方案看出，疫情期间最热门的几个板块全部涉及。在线教育，直播，视频会议，远程医疗，游戏。我们可以联想到ZOOM，好未来，Bilibili等。再看下其合作伙伴，耳熟能详的小米AI音响，用的就是声网的技术。声网为小米音响提供高清实时音视频通话技术。B站，YY，虎牙直播，美团，完美世界，360，西山居，好未来，途牛等各大领域均是他们的合作伙伴，初级领域无限大。
2，美股打新近期情况
近一个多月美股上市的中概股，似乎不是之前想象那样无人问津。突然都好了起来，五只股首日均涨幅喜人。最好的传奇生物首日最高涨幅74%。最近行情上，中概股也均创新高，环境非常好。
3，股东加分很大
全球顶级科技行业基金Coatue（投过Snapchat）、Vitruvian（投过Farfetch）以及Neumann将共计认购此次IPO的1.1亿美元，另外Dragoneer（投过阿里巴巴）也将最高认购5000万美元。这意味着“基石”投资者认购额最高为1.6亿美元，约占本次IPO募集总额（绿鞋前）的50%至57%
4，前景无限好
随着视频成为在线体验中越来越重要的一部分，无论是作为内容消费的媒介还是互动方式，对声网（Agora）来说都是巨大的机会。其核心技术会为众多合作伙伴提供稳定的支持，合作伙伴的增长，决定了该领域需求的扩张。根据eMarketer的数据，目前美国和中国的成年人平均每天上网时间分别约为400分钟和230分钟。加之疫情推动了在线化的脚步，在线办公，在线教育，在线直播带货成了目前最火热的项目。随之带来的线上化的软硬件需求也会增大，这是声网的机遇。
总结，声网值得一试。虽然美国对待中概股的看法依旧是时好时坏，但资本家不会因为政治因素而搞崩美国股市和经济命脉。声网整体数据很好，加之其赛道出众，疫情缘故在线化进程的加速推进，会给声网带来更大的增长空间。
风险提示：
1，客户依赖程度比较高，只是技术提供商
2，美股有不确定性风险，疫情期间创了新高，特朗普未来对我国的态度扑朔迷离
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声明：以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。
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