我为什么要看空Zoom？

1.成本增加5倍，营收可能只增加2倍，大概率一季度亏损

Zoom首席财务官Kelly Steckelberg认为，由于公司被迫进行大量投资以支持用户的指数增长，因此未来几个季度的利润率可能会下降。最糟糕的是，没有人知道这样的投资在未来几年内是否会取得理想的结果，因为免费用户对公司的收益几乎没有增值。$Zoom(ZM)$

2.高管纷纷减持，首席营销官把自己的股票卖完了。如果首席财务官的持股跟首席营销官一样，那首席财务官卖了接近三分之一。

但最激进的卖家似乎是Zoom的首席营销官Janine Pelosi，自10月28日以来，她每两周售出13,046股Zoom股份-每次产生824,000美元至100万美元。

2月中旬，Pelosi大大提高了每个间隔出售的股票数量。根据美国证券交易委员会的文件，Pelosi在今年2月18日至3月16日之间售出129,323股，在不到一个月的时间里赚了1290万美元。

这些出售在3月30日达到了顶峰，当时Pelosi以平均价158.07美元的价格出售了她几乎所有剩余的股份（准确地说是190,930股）。SEC文件显示，在进行了3,000万美元的倾囊而出之后，Pelosi只剩下694股。

3.巨大的竞争压力。谷歌 db 微软

这个压力会非常大。zoom增长多来自于学校医院，在疫情期间这些用户都是免费的，那真正赚钱的企业方面的增长可能不尽如人意，因为巨头也在增长

4.失去中国市场

前段时间zoom说停止国内人注册，已注册的还可以继续使用。这个新闻说明在中美关系冲突的当下，zoom选择放弃营收占比不多的亚太市场（18%），投向了欧美阵营。也不能怪人家，毕竟欧美人付费习惯好。但是也意味着完全失去中国市场了。因为国内相关的服务太多了，腾讯，阿里，头条，华为welink。。。等之后zoom再缓过神来，基本上国内早就是一片红海了

5.聚分析，在zoom完全不犯错的情况下，摩根大通分析师分析如下，最高值185美元，但是10年后还保持40倍的市盈率，还是太贵了。腾讯也才30的市盈率

如果Zoom10年后能达到100亿美元的水平，30%的净利润率和40倍的市盈率将使该公司的股价达到400美元(假设一路稀释)——超过目前水平的三倍，年化回报率达到12%以上。这个模型显示，ZM现在价值约185美元，折现后约为8%。

6.隐私安全风险

7. zoom现在很大的优势就是免费用户多。但是这个除了沉重的成本压力外，对一个tob的公司意义不大。当然想转成一个toc的公司也行，但是和fb 微信在他们熟悉的领域竞争，zoom还太嫩，当下还没转呢，估价就决定已经成功了

价值终将回归

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们