君不器
2020-05-10
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@锐问:
小米市值一夜上涨200亿,B站凭后浪再度破圈
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<p>小米虽然投资了金山云,但对于小米的体量来讲,金山云对小米股价影响比较有限,不过小米作为金山云的主要客户(19年占比14%),AIoT战略的发展对金山云股价的意义反而会更大一些。</p> <p>除了业绩之外,另一个预期是小米作为同股不同权企业,比较有希望进入恒指和国企指数编制,而且这个答案即将在下周五的指数检讨中公布。这也是近期港股“新经济”公司明显跑赢恒指的一个原因。</p> <p><b>2、#B站</b></p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77e8c97d2aa55a8cddc8e3d2cda01b1b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"451\"></p> <p><b>背景:</b></p> <p>5月3日,B站《后浪》广告成功刷屏网络,引来不少争议;同时,B站美股盘前涨超4%,市值一夜之间暴涨34亿。</p> <p><b>问题:</b></p> <p>B站股价一夜暴涨背后的逻辑是什么?投资人看到B站什么亮点?此前B站晚会刷屏也带来股价增长,两次事件有什么异同之处?两次事件联系起来,可以反映出小破站的战略转型么?</p> <p><b>锐评:</b></p> <p>我们理解核心逻辑是B站正在变得越来越主流。</p> <p>股价短期的波动不一定需要过度解读,但成长股可能是例外。在我们来看,过去B站的市值变化中,其实有两个朴素的逻辑起到的作用比较关键。</p> <p>一个是成功的流量获取,两次营销,都反应出B站能准确地定位年轻人的喜好与需求,我们看这两次事件后,B站股价都出现了持续一周左右的快速拉升。</p> <p>另一个是业务结构的“破圈”,B站最近的一个比较大型底部是三月中旬公布Q4业绩时期形成的,这个阶段一个显著的变化是非游戏业务占比降到50%以下,相应的50%以上的业务开始由高增长的电商、直播驱动。成长性更容易带动估值。</p> <p>B站业务结构的转型已经迈过了初期的阵痛阶段,除了现阶段关注的成长性之外,未来市场也会慢慢纳入对变现率、盈利的综合考量。</p> <p><b>3、#Uber</b></p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07dec8f615ef2f8de508e643bd1db152\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p> <p><b>背景:</b></p> <p>5月7日,Uber公布第一季度财报,显示营收35.4亿美元,亏损达29亿美元。但公司称共享打车订单正在恢复,外卖业务表现强劲,收入同比增长超过50%。财报公布当天,Uber股价上涨11%,财报公布后盘后股价继续上涨近4%。</p> <p>股价上涨的背后是大裁员,周三,Uber宣布削减3700个岗位,裁员比例达14%。CEO科斯罗萨西在财报发布会上表示,今年将削减10亿美元的成本,才能令公司恢复正轨。</p> <p><b>问题:</b></p> <p>巨亏Uber深陷裁员潮,股价为何不降反升?在共享打车业务腰斩之时,外卖业务能成为Uber的救命稻草吗?</p> <p><b>锐评:</b></p> <p>我们理解股价回升有两个方面比较关键:第一个,29亿美金的亏损中大概有20亿关于股权投资的一次性减计,主营业务亏损实际上没有大幅恶化。第二个,可能也是更重要的一个背景,市场已经不再过分关心流动性的问题了。</p> <p>我们对流动性的理解有两部分,对于企业来讲,可以考虑的融资渠道非常多,美联储也有更多释放流动性的方法,美国政府托底的决心非常大。</p> <p>对投资者来讲,有托底预期后,亏损不再可怕,裁员不可怕,甚至负债规模也不可怕,真正可怕的情况是长期没有消费,流动性枯竭,最后连利息都还不上。但显然Uber并没有面临这类严峻的情况。相反,退一步讲,要能够偿还利息,融资的压力是非常小的。所以市场没有再过分担心流动性。</p> <p>外卖业务的发展可能会对估值有帮助。按管理层的说法外卖业务在疫情期间需求激增,可以部分弥补打车服务下降的影响。这部分其实可以参考美团买菜疫情期间带动新业务的增长来看。</p> <p><b>4、#特斯拉</b></p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8b2d23cad107639775e4725ede7d6c6\" tg-width=\"550\" 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<p>B站股价一夜暴涨背后的逻辑是什么?投资人看到B站什么亮点?此前B站晚会刷屏也带来股价增长,两次事件有什么异同之处?两次事件联系起来,可以反映出小破站的战略转型么?</p> <p><b>锐评:</b></p> <p>我们理解核心逻辑是B站正在变得越来越主流。</p> <p>股价短期的波动不一定需要过度解读,但成长股可能是例外。在我们来看,过去B站的市值变化中,其实有两个朴素的逻辑起到的作用比较关键。</p> <p>一个是成功的流量获取,两次营销,都反应出B站能准确地定位年轻人的喜好与需求,我们看这两次事件后,B站股价都出现了持续一周左右的快速拉升。</p> <p>另一个是业务结构的“破圈”,B站最近的一个比较大型底部是三月中旬公布Q4业绩时期形成的,这个阶段一个显著的变化是非游戏业务占比降到50%以下,相应的50%以上的业务开始由高增长的电商、直播驱动。成长性更容易带动估值。</p> <p>B站业务结构的转型已经迈过了初期的阵痛阶段,除了现阶段关注的成长性之外,未来市场也会慢慢纳入对变现率、盈利的综合考量。</p> <p><b>3、#Uber</b></p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07dec8f615ef2f8de508e643bd1db152\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p> <p><b>背景:</b></p> <p>5月7日,Uber公布第一季度财报,显示营收35.4亿美元,亏损达29亿美元。但公司称共享打车订单正在恢复,外卖业务表现强劲,收入同比增长超过50%。财报公布当天,Uber股价上涨11%,财报公布后盘后股价继续上涨近4%。</p> <p>股价上涨的背后是大裁员,周三,Uber宣布削减3700个岗位,裁员比例达14%。CEO科斯罗萨西在财报发布会上表示,今年将削减10亿美元的成本,才能令公司恢复正轨。</p> <p><b>问题:</b></p> <p>巨亏Uber深陷裁员潮,股价为何不降反升?在共享打车业务腰斩之时,外卖业务能成为Uber的救命稻草吗?</p> <p><b>锐评:</b></p> <p>我们理解股价回升有两个方面比较关键:第一个,29亿美金的亏损中大概有20亿关于股权投资的一次性减计,主营业务亏损实际上没有大幅恶化。第二个,可能也是更重要的一个背景,市场已经不再过分关心流动性的问题了。</p> <p>我们对流动性的理解有两部分,对于企业来讲,可以考虑的融资渠道非常多,美联储也有更多释放流动性的方法,美国政府托底的决心非常大。</p> <p>对投资者来讲,有托底预期后,亏损不再可怕,裁员不可怕,甚至负债规模也不可怕,真正可怕的情况是长期没有消费,流动性枯竭,最后连利息都还不上。但显然Uber并没有面临这类严峻的情况。相反,退一步讲,要能够偿还利息,融资的压力是非常小的。所以市场没有再过分担心流动性。</p> <p>外卖业务的发展可能会对估值有帮助。按管理层的说法外卖业务在疫情期间需求激增,可以部分弥补打车服务下降的影响。这部分其实可以参考美团买菜疫情期间带动新业务的增长来看。</p> <p><b>4、#特斯拉</b></p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8b2d23cad107639775e4725ede7d6c6\" tg-width=\"550\" tg-height=\"373\"></p> <p><b>背景:</b></p> <p>这些天以来,特斯拉的股价过山车式涨跌。4月29日,特斯拉发布2020年Q1季度财报,特斯拉股价上涨10%;第二天,因为在财报会议上,马斯克就复工的问题直言“强制隔离违反美国宪法”,特斯拉暴跌9%;第三天,马斯克关于特斯拉股价太高的推文一出,特斯拉股价再次暴跌10%。</p> <p><b>问题:</b></p> <p>特斯拉2020年Q1财报,哪些表现促使其股价上涨10%?在汽车行业一片萧条中,特斯拉为何能保持坚挺?</p> <p><b>锐评:</b></p> <p>特斯拉Q1财报有三点体现了业务韧性:1)特斯拉没有下调全年50万辆的交付预期;2)净利润连续三季度为正;3)81亿美元的现金储备是历史最高的水平。</p> <p>我们看这一轮反弹比较好的普遍是具备科技属性的非传统、成长性企业,以疫情期间350美元的低点来算,特斯拉股价已经翻了一倍多。</p> <p>特斯拉也可以用类似Uber的逻辑,从流动性的角度来理解。在保持流动性的前提下,产业链的复苏又比较强,大浪淘沙后,反而会获得更快的发展。</p></body></html>","text":"“一周锐评”,是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。 每周,我们会就当下商业热点,给出一些自己的观点和思考。 本周锐评重点对象:#小米、#B站、#Uber、#特斯拉。$小米集团-W(01810)$ 1、#小米 背景: 5月8日,小米集团截至收盘,小米集团股价为11.26港元,涨幅8.49%。最新总市值为2704亿港元,较前一日增加约207亿港元。同期,小米公布西欧最新战果:2020年Q1,小米西欧出货量逆势增长79%,市场份额增至10%,成为市场份额前五唯一取得同比增长的品牌。 问题: 小米在西欧采取了什么样的策略,才使得他们取得这样的成绩?时值金山云上市,小米股价上升与其相关性大么?此外,小米近期股价强势上涨的原因还有哪些? 锐评: 小米在西欧的策略更注重线下的拓展,开了很多零售店。因为欧洲市场主要是运营商合约机和线下渠道占比更多一些,电商的部分只有10%左右。产品设计上,小米简洁的风格,加上主打性价比定位也比较符合目前经济不景气下欧洲人的偏好。除此之外,份额的上升,和美国限制下华为出货下滑也有关系。 小米虽然投资了金山云,但对于小米的体量来讲,金山云对小米股价影响比较有限,不过小米作为金山云的主要客户(19年占比14%),AIoT战略的发展对金山云股价的意义反而会更大一些。 除了业绩之外,另一个预期是小米作为同股不同权企业,比较有希望进入恒指和国企指数编制,而且这个答案即将在下周五的指数检讨中公布。这也是近期港股“新经济”公司明显跑赢恒指的一个原因。 2、#B站 背景: 5月3日,B站《后浪》广告成功刷屏网络,引来不少争议;同时,B站美股盘前涨超4%,市值一夜之间暴涨34亿。 问题: B站股价一夜暴涨背后的逻辑是什么?投资人看到B站什么亮点?此前B站晚会刷屏也带来股价增长,两次事件有什么异同之处?两次事件联系起来,可以反映出小破站的战略转型么? 锐评: 我们理解核心逻辑是B站正在变得越来越主流。 股价短期的波动不一定需要过度解读,但成长股可能是例外。在我们来看,过去B站的市值变化中,其实有两个朴素的逻辑起到的作用比较关键。 一个是成功的流量获取,两次营销,都反应出B站能准确地定位年轻人的喜好与需求,我们看这两次事件后,B站股价都出现了持续一周左右的快速拉升。 另一个是业务结构的“破圈”,B站最近的一个比较大型底部是三月中旬公布Q4业绩时期形成的,这个阶段一个显著的变化是非游戏业务占比降到50%以下,相应的50%以上的业务开始由高增长的电商、直播驱动。成长性更容易带动估值。 B站业务结构的转型已经迈过了初期的阵痛阶段,除了现阶段关注的成长性之外,未来市场也会慢慢纳入对变现率、盈利的综合考量。 3、#Uber 背景: 5月7日,Uber公布第一季度财报,显示营收35.4亿美元,亏损达29亿美元。但公司称共享打车订单正在恢复,外卖业务表现强劲,收入同比增长超过50%。财报公布当天,Uber股价上涨11%,财报公布后盘后股价继续上涨近4%。 股价上涨的背后是大裁员,周三,Uber宣布削减3700个岗位,裁员比例达14%。CEO科斯罗萨西在财报发布会上表示,今年将削减10亿美元的成本,才能令公司恢复正轨。 问题: 巨亏Uber深陷裁员潮,股价为何不降反升?在共享打车业务腰斩之时,外卖业务能成为Uber的救命稻草吗? 锐评: 我们理解股价回升有两个方面比较关键:第一个,29亿美金的亏损中大概有20亿关于股权投资的一次性减计,主营业务亏损实际上没有大幅恶化。第二个,可能也是更重要的一个背景,市场已经不再过分关心流动性的问题了。 我们对流动性的理解有两部分,对于企业来讲,可以考虑的融资渠道非常多,美联储也有更多释放流动性的方法,美国政府托底的决心非常大。 对投资者来讲,有托底预期后,亏损不再可怕,裁员不可怕,甚至负债规模也不可怕,真正可怕的情况是长期没有消费,流动性枯竭,最后连利息都还不上。但显然Uber并没有面临这类严峻的情况。相反,退一步讲,要能够偿还利息,融资的压力是非常小的。所以市场没有再过分担心流动性。 外卖业务的发展可能会对估值有帮助。按管理层的说法外卖业务在疫情期间需求激增,可以部分弥补打车服务下降的影响。这部分其实可以参考美团买菜疫情期间带动新业务的增长来看。 4、#特斯拉 背景: 这些天以来,特斯拉的股价过山车式涨跌。4月29日,特斯拉发布2020年Q1季度财报,特斯拉股价上涨10%;第二天,因为在财报会议上,马斯克就复工的问题直言“强制隔离违反美国宪法”,特斯拉暴跌9%;第三天,马斯克关于特斯拉股价太高的推文一出,特斯拉股价再次暴跌10%。 问题: 特斯拉2020年Q1财报,哪些表现促使其股价上涨10%?在汽车行业一片萧条中,特斯拉为何能保持坚挺? 锐评: 特斯拉Q1财报有三点体现了业务韧性:1)特斯拉没有下调全年50万辆的交付预期;2)净利润连续三季度为正;3)81亿美元的现金储备是历史最高的水平。 我们看这一轮反弹比较好的普遍是具备科技属性的非传统、成长性企业,以疫情期间350美元的低点来算,特斯拉股价已经翻了一倍多。 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