随着7月出的21只新股陆续上市，港股打新出现了一周多的真空期。7月19日泰格医药通过港交所聆讯，预计7月22日开始招股，蓝月亮也会在下周招股。新的一波打新即将到来，小伙伴们准备好子弹了么？
1、新股简介
泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织(CRO)，为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案。
泰格医药有两大业务，分别为临床试验技术服务，以及临床试验相关服务及实验室服务，该两项业务收入比重几乎各占总收入一半。泰格医药主要为国内外医药和医疗器械创新企业提供创新药、医疗器械及生物技术相关产品的临床研究全过程专业服务，其业务覆盖临床研究全产业链。
2、新股分析
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2.1 保荐人分析
本次保荐人为美银美林、海通国际、中信里昂证券及中金。我们还是来看下四家保荐人近期的表现：
近一年来美银美林作为保荐人上市的公司有五家，目前累计收益全部为正。值得关注的是康基医疗首日涨幅超过80%。
海通国际的表现就比较疲软了，上市首日表现除海吉亚外都平平，但总体累积收益还是可观的。
中信里昂是近期保荐人的常客，康基思摩尔的表现是让港股打新推到了新的火热高度。之前看似翻车的移卡，目前累计收益也近94%。当然也有失误，刚刚上市的渤海银行，目前首日表现维持不涨不跌状态。
中金公司，一扫之前“怒其不争“的阴霾，连续四家作为保荐人上市表现优异。近期独家保荐的祖龙娱乐也是开盘最高涨了75%，破除了“一遇中金就是坑”的宿命。
总体来看，泰格医药的保荐人阵容非常强大，虽然没有高盛，摩根的顶级加持，但目前的阵容也形成了一道保护伞。
2.2 财务分析
格泰医药的总收入由2017年的16.83亿元(人民币，下同)增至2018年的23亿元，并进一步增至2019年的28.03亿元，两年时间复合年增长率为29.1%；公司的净利润由2017年的3.94亿元增至2018年的6.55亿元，并进一步增至2019年的9.75亿元，复合年增长率高达57.3%。
净利润增幅超过营收增幅，表明泰格医药盈利能力较强。在毛利率方面，泰格医药亦逐年提升，2017年-2019年，泰格医药毛利率分别为42.4%、42.7%及46.1%；净利润率分别为23.4% 、28.5%及 34.8%。
值得注意的是，泰格医药研发开支并不高。2017年-2019年研发开支分别为4966.7万元、8802.5万元及1.24亿元，公司于研发开支的员工成本于同期分别为4590万元、8160万元及1.15亿元。2019年，公司研发开支占总营收比例仅为4.43%
这毕竟是A股上市公司，我们再来看下A股的表现：
3月份至今，股价近乎翻了一倍。A股的医药板块内，其涨幅也是名列前茅的。
再仔细看下A股上公布的Q1的数据。并没有因为疫情的影响而出现重大问题，增速虽然有所减缓，但整体看，各项数据均处于健康。
3、秃头点评
似乎AH股海普瑞的上市蒙上了一层阴影。但从AH差价来看，确实没有太大价值。最明显的是近期的中芯国际，科创板大涨200%，港股却大跌20%。池子不同，环境里的竞争对手也不同，因此早就了一方大涨一方大跌的局面。因此这里我们也不分析泰格医药的差价。
老衲想从几点来分析下这只股的价值所在：
1，赛道非常好，国内临床CRO行业仍是一片蓝海，国产药品临床市场规模逐渐扩大。泰格医药的市场份额在国内也是最高的。从2013年至2019年，中国临床试验数量从345个上升至2400个。2019年获批的13个中国1类新药中，7个由泰格医药或子公司助力研发。
2，专注新药临床服务，应收逐年快速增长。新增订单持续上升，在手订单充足，订单消化能力直线上升。2019年新增订单金额达42.31亿元。且增速持续增加。
3，政策层面持续鼓励医药创新，研发外包行业迎来绝好机会。，政策出台逐步压缩传统仿制药利润空间，持续推动中国医药产业从“仿制药”时代向“创新药”时代转型。
4，根据2020年一季度的公告，我们能看到高瓴资本的身影。今年以来，所有高瓴资本有关的生物医药板块的公司上市，首日涨幅都是非常不错的。但鉴于1%，也无法完全下定结论。国家队的股东还是占了半壁江山。
当然业绩增速在一季度的下滑也是个警醒，市场一致看好的在手订单储备，并不是未来业绩的绝对保障。更多还需要2季度的数据对比才能看出疫情期间泰格医药的整体情况。
申购计划：AH股的怪圈可能会让好票不会有太高的涨幅，但泰格医药属于龙头地位，因此大概率不会出现海普瑞糟糕的表现。近期上市票不多，资金的分配不会特别吃紧。会选择上乙组保中签率。因为老衲还是相信，在鱼龙混杂的局面下，优质的龙头公司，还是可以被资金所认可。属“推荐”级别。
申购当天还要再看下最终基石投资的结果和首日申购情绪（超购倍数的增速）。老衲也会第一时间跟大家进行同步和分析，若有策略的改变请及时关注。
吃到大肉的朋友，记得回来截图收益哦
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