作者｜林波
编辑｜周欣
“现在，美国的做法基本是‘经常敲打’。它要做的目标是‘既反对这些企业进一步的垄断，又不能让这些企业失去国际竞争力’。”
“总的原则就是加强风控，降杠杆，考虑停损的力度，先度过大选再说。另外，假如真的出现大摩擦，手里要有受海外不确定性影响较小的优质股票池，趁市场下跌时，你可以逢低买入。”
“有人就跟我说，老师，我是技术派的。我就跟他说，你干什么非要技术派。我说我是赚钱派。用小平的一句话，不管黑猫白猫，能抓到老鼠的，就是好猫。”
“巴菲特说投资要做大量的阅读，这是至理名言。按索罗斯的话，你要有优势，就是别人知道的你知道，别人不知道的你还知道。”
“炒股有两种人，一种是爱钱不爱股票，这种最好不要炒，因为你不会去研究学习，迟早都是要输光的；另外一种人，是既爱钱，也爱股票。怎么说呢，乐在其中非常重要。”
——郭亚夫
郭亚夫先生1991年来到美国，当时中国资本市场还没有建立，他在美国获得物理硕士学位，同时也是中国大陆来美国留学生中，最早的一批金融硕士之一。
1995年，郭进入华尔街，开始从事操盘手、对冲基金经理等工作。2000年，成立纽约天骄基金管理公司，为高净值个人及投资机构提供专户投资管理和咨询服务。2016年，出版《股市合力投资法》一书，向大众分享自己的投资心得。
一、谈TikTok和特朗普对华政策
1、封TikTok和微信，您看到美国社会怎么反应？
从我自己的经验来看，比如我女儿，她其实不太当回事，因为你去脸书的Instagram也可以看短视频。甚至TikTok上的红人去了脸书，吸引的粉丝反而更多，因为用户基数本身比较大。
事实上，美国普通老百姓，不太关心政治。在政治问题上，他们的特点就是利益取向。比如川普上台减税，有钱人就支持川普，拜登上来发福利，穷人就支持拜登。他们更在乎这些，而非美国对华的一些政策。
可能一些留学生，有反对封微信的声音。但基数太小了。而且，本身在华人圈，涉及一些敏感的信息、包括资金转账，微信其实是有一些问题的。再加上他们还有其他的通讯工具可以替代。所以总体影响不大。
而从特朗普的角度来看，如果说话算话，微信是可能被封的。
2、TikTok对美国的“数据安全”威胁，您怎么看？
TikTok之前因为收集13岁以下儿童的数据，已经被罚款了五百多万美元。所以，它后来就不做这些事了，而是小心翼翼的去“合规”。
对于张一鸣，我是很佩服的。我一直追踪他，我觉得字节跳动是很棒的企业，张对美国市场的处理也很高水平，比如挖迪斯尼总裁，把数据中心建在美国和新加坡，如果没有这样一些动作的话，可能TikTok早就被封了。
它最后一次融资基本相当于55美元一股，我们的客户是50美元一股买的，也就是600亿美元的市值。现在，外界给TikTok的估值就有500亿美元了。我非常看好它。它能不断从百度、腾讯等老牌互联网巨头手里抢走广告市场份额，说明了它的实力。
但是，TikTok上大部分年轻人，他们对政治的态度，还是偏向**党。因为年轻，比较强调“大爱”精神。有些年轻人在今年共和党筹备竞选集会时，用TikTok统计出大批踊跃参会的人数，误导了特朗普。对特朗普来说，“公仇”、“私仇”都有。
3、怎么看特朗普政府执政四年来的特点？
从我看美国政治三十年来，特朗普是优缺点都非常明显的人。
看你是哪个阶级和派别的人，如果你是他的选民，肯定会非常喜欢他，因为他真的实践了大选时候的承诺。
特朗普上台后，股市涨，房市涨，而整体税率下降，有钱人和中产阶级股票多，房子多，所以非常支持。同时，很大一部分穷人也支持他。因为就业来说，疫情前相对是比较充分的。比如对于想要搬出去的企业，特朗普就拿“大棍子”敲打他们。他的基本盘主要就是中下阶层的白人，这些人中很多人受制造业外迁就业受到影响。
而奥巴马时代，一般是睁一只眼闭一只眼的。特朗普和奥巴马一个本质的区别是，奥巴马基本是财团代理人，因为他竞选主要靠财团支持。特朗普自己是亿万富翁，所以，完全可以按照对支持他的选民最有益的方向去做。
再加上加征关税、退出各类国际组织或终止国际合作协议、增加盟友分担相关的防务支出，尽管可能影响美国长期的外交利益，但至少给美国带来了短期的经济效益。所以，特朗普很多看似极端的做法，其实是有利于美国人的。因此，特朗普的支持率一直比较高。如果没有疫情，以及“黑命运动”，他连任的可能性应该是很高的，但现在变数大了。
4、疫情对特朗普的影响有多大？
特朗普一直在淡化疫情的严重性，一直觉得自己在疫情方面做得可以，其实应该说是不及格，但即便在这种情况下，他的支持率比拜登也不差多少。
拜登原来领先了十几个点，现在只领先了六到七个点。而且，拜登可能也出了点错误，比如最近被指控“性骚扰”；再就是相比特朗普，他给美国舆论的感觉不太会和媒体“打交道”，“斗嘴”方面斗不过记者，说了好几次错误，让人感觉“没能力”。
当然，极端情况下，对选民而言，控制疫情和保命更要紧。但是，如果拜登当选，可能还是比较循规蹈矩，基本是**党的基本方针。比如对富人和企业征税，对股市可能就不好了。
5、最近特朗普对TikTok等问题态度十分强硬，如何评价这一行为？
我认为，特朗普对华政策主要分两个阶段。
第一个阶段是疫情之前，那时候主要通过一系列的“美国优先”政策，来巩固他的基本盘；第二阶段是疫情之后，因为他对疫情轻视了，疫情严重以后，就开始转移选民的关注点，主要是拿中国说事儿。
我觉得他就是尽可能的顺应选民基本盘的需求。——为了选票，特朗普的行为其实也不是很难理解。
二、谈宏观，及中美摩擦升级下的投资
1、如何评价最近的黄金暴涨？
去年3月份开始，我就开始推荐黄金。那时候黄金才1380盎司，技术走势刚刚破了五年的高点。
我今年在黄金上也小有收获。对于黄金的钟爱则由来已久。因为这几年各国都在不断的印钞，不加控制的话，未来自然就有通胀压力。特朗普上台后，国际冲突和动荡也比较多了一点，特别是中美之间。
除这些不确定性外，当下最主要的两大利多因素是：黄金没有利息收入的最大缺点可以被忽略了，现在全球主要经济体都零利息了，美国十年国债利率现在在0.53%左右，黄金无利息收入的缺点被克服了；另一方面，因为疫情原因，很多金矿不得不关闭，供给下降，美元指数不断创新低也推高了以美元计价的黄金价格。
2、美国科技四巨头参加《反垄断法》听证会，这个事情的意义和影响是什么？
我觉得影响不大。以前没有全球化的时候，美国是很注重垄断的，因为垄断影响竞争，但全球化以后，出于避免削弱竞争力的考虑，它就不太愿意拆分巨头。
现在，美国的做法基本是“经常敲打”。它要做的目标是“既反对这些企业进一步的垄断，又不能让这些企业失去国际竞争力”。
你去看那些**党议员的说法，都是——“我们是不会去拆散这些高科技公司的，主要增加透明度，加强监管”。
3、在中美摩擦升级的情况下，有什么样的投资建议？
现在主要多了一个风险参数，不确定性增加。总的原则就是加强风控，降杠杆，考虑停损的力度，先度过大选再说。另外，假如真的出现大摩擦，手里要有受海外不确定性影响较小的优质股票池，趁市场下跌时，你可以逢低买入。这是两手准备。
更细化一些，我认为，在中国市场营收占比较大的公司要避开一些，比如$黄金主连(GCmain)$ 特斯拉。另一方面，要密切关注市场反应，注意相关的“受益股”和“受损股”。
比如“疫苗类”。现在已经出现两极分化，因为疫苗行业的逻辑基本是赢家通吃。但疫苗相关产业链的企业是持续受益的，比如做针管、药瓶的企业，West Pharmaceutical Services, Inc. (WST)等。
最近明显的是，“低利息”政策受益的相关主题都比较好。美国30年房地产贷款利息已经跌到了半个世纪的低点，3%都不到，所以“房屋建筑”类——像美国家居建材用品零售商“家得宝”，以及其他的房建商，表现不错。
“低油价” 受益股。燃油成本很低，居家网购数量大增，如美国快递公司UPS和FDX，半年来涨得非常多。
“日用品”、“居家”类。Restoration Hardware，巴菲特持股中最近表现最好的奢侈品家具公司。
“网络安全类”。因家庭办公兴起，个人网络安全成了问题，像数字身份管理公司SailPoint Technologies Holdings，我从这支股票赚了一些钱。
4、谈谈中概股。美国财长最近又强调说如果中概股无法达到美方的审计要求，将于2021年底退市，未来中概股在美股的空间会越来越小吗？
我自己研读了联邦参议院5月20日通过的《外国公司控股责任法案》，法案禁止如下两类公司在美国上市：一是外国政府控股的公司；二是公司连续三年未遵守上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审计规定。
最难的部分是遵守PCOAB的审核。2013年，美中签署过“执法合作谅解备忘录”，但进展迟缓，至今毫无结果。
如果一直是僵局的话，对在美上市的中概股而言，它们可能有三条路径：一、私有化；二、双重上市；三、退市后在其他市场重新挂牌上市。许多国家和地区都向优质中概股抛出橄榄枝，新加坡更是推出上市用用补助的规定。
但是，有机构做过研究，当今世界上的独角兽公司，三分之二在美国，三分之一在中国。因此，我觉得美国也不会因为部分中国公司造假，就把整个中概股一棒打死。美国股市现有156家中概股，其中不乏优秀的公司；如果就此放弃中概股，会失去大好的投资机会。
三、谈投资理念以及职业感受
1、您有投资方面的著作，请通俗谈谈自己的投资理论或方法？
其实，市场就四种人在炒股。看图形的技术派；看基本面，比如巴菲特；看宏观趋势，像索罗斯；还有一种是资产配置，多配置一些相关度较低的资产。
这四种理论都有缺点，“技术”派的理论假设有三：市场反映一切，历史会重复，股价成趋势。“市场反映一切”这个假设有些“牛吹大了”，毕竟当前还没有百分之百的有效市场；
“基本面”派的理论基石是被低估股票迟早回归均值，但时间不确定，可能是几天，也可能是一年，时间一长，资金利用率就下降，影响回收；
“宏观趋势”派也有问题，要看的很远，一般人做不到，如果判断错了或时间点没踩对，可能全盘皆输。
“资产配置”派的话，按理说，股市大跌，债市和黄金要涨，但如果发生2020年三月份的情形，除了美元，股、债、石油、黄金等资产几乎都暴跌，任何配置都赔钱，就连非常知名的桥水基金也亏了很多。
所以说，没有完美的理论。股票涨跌都需要有力的驱动。投资人不应只局限于使用某一投资方法，而要在掌握各种投资理论和方法的基础上融会贯通，寻找具有最大合力的投资机会，才能成为股市赢家。
以百度为例，因为2004年谷歌上市，互联网泡沫刚破，心有馀悸，错失这家龙头公司。后来，百度美国上市，我认为它顺应了中国经济高速发展和互联网行业兴起的大趋势。而且，中国人口是美国的四五倍，上网人数应该比美国多，百度盈利成长应该比谷歌快。
当时买百度，正值2006年第二季度。基本面来说，那时是超1000%的成长，市盈增长率不到1；技术面也非常好，周级别，月级别往上涨；再次，百度和美国股市相关度较低，符合资产配置的理论。
无论是哪种理论的拥趸，都会选择百度。事实是，百度在2005年8月5日纳斯达克上市后5年，上涨42倍之多。
所以核心就是，寻找当前的宏观或行业趋势，在这个趋势下去寻找最受益的公司。
有时候我回国内演讲，有人就跟我说，老师，我是技术派的。我就跟他说，你干什么非要技术派。我说我是赚钱派。用小平的一句话，不管黑猫白猫，能抓到老鼠的，就是好猫。
2、看您每周做看盘总结，可否展开一下具体的看盘经验？
看盘，一定要从大看到小，先看资产类别，股市、全球股市、债市、期货、汇率市场，这一切都会对股市产生影响，看有没有异常，比如突然黄金大涨，债券大跌，所谓大涨大跌，是跟过去平均值比，大涨如果没有消息，说明好消息要出来；大跌如果没有消息，说明坏消息离我们不远了。
再是行业板块，资金流向以及前因后果。最后是个股，以**盘手的经验来说，风控是第一位的，所以我每天看股票，不是看涨最多的股票，而是看哪只股票最烂，再优化股票组合。我的资金比较集中，最多不超过20只股票。
因为我们都是高净值客户，根本没必要也不应该去冒险，基本上追求一年能有10%到15%的收益，但是，股市跌的时候不要赔大钱就行。2008年金融危机，市场暴跌，我只赔了4.8%。主要是我以前做过造市商，风控已注入在血液中，每次“逃命”都很快，当然也常常“逃”早了，这也没关系，再买回去。
3、这么多年的从业经历，从您的角度来说，如何理解投资这份工作？
我把这份职业称为“遗憾的职业”，因为股市最高点就一个，最低点就一个，而且机会稍纵即逝，不是买早了，就是卖早了。当然，在追求完美的进场和出场过程中，充满了挑战的趣味。
我的性格，也适合做这一行业。我每天大部分时间都在读资料，包括各种各样的研报，比如美林、高盛等券商的卖方研报等。读分析师的报告，不要看他们给目标价之类，都是没有太多价值的，因为券商不想得罪上市公司，主要是看公司发生了什么，给的数据。再就是《华尔街日报》《金融时报》《巴伦周刊》等。每天把这些读下来，就要花很多时间。所以，我基本没有什么社交活动。
巴菲特说投资要做大量的阅读，这是至理名言。按索罗斯的话，你要有优势，就是别人知道的你知道，别人不知道的你还知道。比如中国进入世贸以后，我投资铁矿砂及铁矿运输等公司，获利不少。因为很多华尔街的人还感觉不到中国强大的需求，而我走在前面。再比如这次疫情在美爆发之前，我们已经阅读了大量中文资料，知道疫情的“厉害”，当美国疫情开始蔓延，而政府不当回事的时候，在2月23日，我就建议客户“市场下行风险大增，任何反弹都是减仓的机会”，幸运地逃过了这次股灾。
通过大量的阅读，脑子里会对当前市场，板块等形成大致的轮廓，一旦市场确认了我的判断，就可以锁定目标。这些需要认真谨慎的研究态度。个人来说，因为都是客户真金白银的投入，必须要做到敬畏市场，一丝不苟。
股市遵循优胜劣汰的自然法则，大多数人在股市干一两年就自然淘汰了。我到今天，在美股摸爬滚打了25年，掌管不大也不小的基金规模，说明可以吃这碗饭。但还要努力。现在快六十岁了，每天还雷打不动锻炼，因为做操盘手必须精力充沛。
当然，最关键还是热爱。炒股有两种人，一种是爱钱不爱股票，这种最好不要炒，因为你不会去研究学习，迟早都是要输光的；另外一种人，是既爱钱，也爱股票。怎么说呢，乐在其中非常重要。
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