招股信息
股票名称：立德教育有限公司 (01449.HK)
招股日期：7月27日-7月30日招股
发行股份：发行1.67亿股，其中90%为配售，10%为公开发售。
招股价：2.10-2.60港币
每手股数：1000股
发行市值：14.0亿—17.3亿
入场费：2626.2港币
上市日期：2020年8月6日
保荐人：华泰国际，招银国际
绿鞋：有
基石：有
新股简介
立德教育是中国黑龙江省的大型民办正规高等教育服务供应商。根据弗若斯特沙利文报告，按2018/2019学年全日制在校生人数计算，其在黑龙江省所有民办正规高等教育服务供应商中排名第八，市场份额约为7.5%。
新股分析
1. 保荐人分析
近一年内，华泰作为保荐人首日基本是涨的，两只独家保荐人的表现涨跌幅在10%以内。表现不是特别亮眼。
2. 同行业新股比较
教育行业的股票近一年的首日表现都不尽如人意。只有建桥教育在年初开盘首日涨了12%其余均下跌。教育行业在香港上市不是很乐观
3. 财务分析
立德教育的收入、纯利、在校生人数以及学费及住宿费标准稳步增长。来自持续经营业务的收入由2017财年（截至8月31日止）的约1.07亿元增至2018财年的1.17亿元，并进一步增至2019财年的1.38亿元，复合年增长率约为13.3%。值得注意的是2020年2月29日数据，比往年下跌了很多，疫情对线上教育利好，但立德主要线下教育导致影响极大。
截至2017年、2018年及2019年8月31日止年度，其来自持续经营业务的纯利分别为4870万元、5720万元及7040万元，复合年增长率约为20.2%。同期，毛利分别约为5530万元、6580万元及7920万元，毛利率分别为51.4%、56%及57.3%。但问题依旧在于2020年2月29日的数据，各项数据均有大幅度下滑，看出疫情对立德教育影响非常大。
一项非常值得注意的数据，经调整PE-TTM为19.76~24.46倍，对于教育股PE算很高的了。
4. 基石投资
公司引入4名基石投资者，按最高价计算，占比约22.08%（超额配售权未获行使）。较有名气的是永隆银行伍氏家族成员伍尚敦认购100万美元。
秃头点评
一只迷你型教育股赴港上市，黑龙江排名第八，全国那就不知道排名了。不算是行业的龙头。
教育行业近一年上市的情况也不容乐观，若无背后的庄家操持，很可能随波逐流开盘翻车。
盈利能力是中等的，教育行业难点在于生源，疫情缘故本对于线上教育行业是利好，跟谁学的数据是爆发式增长，而立德教育却是下跌的状态，因此也看出并没有吃到这波教育的红利。
尽管基石投资有22%，但PE在教育行业中算是较高的，这也给投资带来了隐患。
预计中签率80%
申购等级：放弃
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精彩评论