文 |《巴伦》撰稿人 阿尔·鲁特
编辑 |吴海珊
中国“双11”单天的包裹运送量达到12.9亿。美国邮政署(USPS)在新闻稿上说：“在感恩节和新年之间，美国快递服务行业预计将运送8亿个包裹。”
假日购物季对于零售商(和他们的股票)来说非常重要。对于一个零售商来说，合理的假日季商品销售计划的可以成就它的一整年，也可以毁掉一整年。然而，2019年影响假日购物季表现的并不全是商品销售。管理团队(和投资者)在考虑假日销售时还要考虑另一个因素：日历。
黑色星期五(Black Friday)是假日购物季的非正式开始。2018年的黑色星期五是2018年11月23日，而2019年的黑色星期五是11月29日。2019年的假日购物季比2018年缩短了6天。(《巴伦》(Barron’s)的计算表明，6天几乎等于1周。)
2019年的感恩节来的晚一些，这对于零售商来说可能是个问题。这个行业中大多数公司的大部分收入都是在第四季度完成的。比如，10家总销售额为1.1万亿美元的零售商在第四财季的收入占到其全年收入的36%。假日购物季真的很重要。
经过销售加权后，这一比例降至27%左右。家居装修和折扣连锁店受到季节性的影响较小。例如，Home Depot (HD)公司的大部分收入都是在春季——即夏季建筑和改造季之前完成的。规模达5,000亿美元的零售业巨擘Walmart (WMT)的利润在季度间更为平衡。
折扣店、杂货店和家居装修店可能感觉不到节日的热度，但是百货公司和特色零售商感觉到了。在引用的10个零售商的例子中，这类零售商在包含假日购物季的季度收入超过了其全年收入的45%。Macy’s (M)——感恩节游行的赞助商——预计该公司在第四财季的收入将占到其全年收入的70%。这是华尔街的一致预期。假日购物季也是奢侈品销售的旺季。Tiffany (TIF)在第四财季的盈利预计约为其全年盈利的38%。该公司刚接受了路易斯威登收购。
奇怪的是，数据还显示，假日购物季并非电子商务的销售旺季，至少从每股收益的角度来看是这样。Amazon.com (AMZN)在第四季度的收入预计将占其全年收入的不到20%，尽管该公司单个季度收益占全年收益的比重多年来一直不稳定。亚马逊的快速增长和业务多元化造成了这一现象。
那么，投资者是否应该担心2019年假日购物季的连锁店销售，并完全避免投资该行业呢？或者，假日购物季开始得晚也是一个积极因素——12月份的销售额会有所增加。
Gordon Haskett零售分析师查克·格罗姆告诉《巴伦》：“我一直认为，感恩节和圣诞节之间的时间窗口缩短，给了那些表现可能不太好的公司和被期望很高的公司一个方便的借口。随着网上购物越来越受欢迎，我认为消费者在11月份就会提前购物，而不是把黑色星期五当作他们开始购物的信号。”当然，在黑色星期五之后的三个关键周，发生的任何大事都会对实体零售产生巨大影响，格罗姆补充道。
他没有全部覆盖所有列出的10家零售商。他建议买入Target (TGT)、Home Depot、Williams-Sonoma (WSM)和Walmart。格罗姆给Kohl’s (KSS)、Nordstrom(JWN)和Macy’s的评级为持有。
“市场有可能出现波动，但投资者无论如何都应该(而且确实应该)审视一下，”另一位华尔街分析师在被问及因假日日程安排而将销售额从一个月转移到另一个月时表示。
很有可能赢家仍将成为赢家，而受困的零售商将继续努力适应电子商务和全方位销售渠道的趋势。从长期情况来看，假日季的调整不会对公司造成好的或者坏的影响。
(全方位渠道指的是利用现有的店铺销售记录来填补网上订单，并提供送货和提货的选择。这是传统零售和电子商务趋势的融合，以此提高客户体验。)
最后一点。《巴伦》没有忘记另一个主要零售商：Costco Wholesale (COST)。它的财年结束在8月份。该公司的一个财季将在11月结束，另一个财季将在2月结束。这样的安排是一种避免零售业季度变动的方式。
总体而言，零售类股正落后于大盘。2019年迄今为止，S&P Retail Select Industry Index上涨了8%，远远低于同期标普500和道琼斯工业指数的可比涨幅。
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“黑色星期五”PK“双11”：美邮政署表示会有8亿包裹
文 |《巴伦》撰稿人 阿尔·鲁特(Al Root)
编辑 |吴海珊
“目前，我们的跟踪情况显示，FedEx和UPS的快递网络都运行良好，”花旗集团分析师克里斯蒂安·韦瑟比在11月27日的一份研究报告中写道。韦瑟比说，目前，FedEx和UPS送货的平均早到/准点率分别为97.3%和96.7%，高于2015-2018年96.4%和94.5%的平均水平。
这是航运高峰季的第一周，根据韦瑟比的说法，迄今为止一切顺利。2018年航运高峰季的第一季受到了中西部地区大雪的影响。
对于送礼物的消费者来说，这是一个小小的好消息。对投资者来说，这也是一个小小的好消息。按时到来的业绩对利润率很重要。“2017年UPS在第三周(发货季)的平均早到/准点率为86.9%，”韦瑟比补充道：“那一年，UPS增加了1.25亿美元的运营支出。”
但是天气预报怎么说? 投资者能期待更多的好消息吗？
Gordon Haskett的零售分析师查克·格罗姆11月25日用国际天气趋势的数据更新了给客户的信息。感恩节(11月的第四个周四，即2019年11月28日)的周末将比2018年更冷更潮湿。不过，他并不认为天气会影响第四季度的业绩。
最大的三家快递公司——USPS，FedEx和United Parcel Service——都预计2019年将迎来一个快递旺季。UPS表示，该公司预计2019年的运送量将比2018年增加5%。FedEx预计，该公司运送包裹的数量在Cyber Monday(编者注：在美国，商店通常在星期一列出大折扣的商品，发布在网上吸引顾客)，将超过3300万件，创下历史新高。Post Office表示，将在假日季扩大周日快递量来满足不断增长的需求。
美国邮政署(USPS)在新闻稿上说：“在感恩节和新年之间，美国快递服务行业预计将运送8亿个包裹。”
一切都很好，但是韦瑟比警告说，2019年任何与天气有关的问题都可能会因为短暂的投递季而被放大。2019年的感恩节周末比2018年晚了六天。
除了天气，快递行业这些日子还在面临很多其他问题，亚马逊等电子商务卖家正在解决最后一英里的配送问题，并压缩配送时间窗口。快递行业不断变化的格局也体现在了公司的股票价格上。联邦快递的股票在过去的1年里下跌了28%，远远低于同期标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数普尔500指数的可比涨幅。UPS的股票表现较好，但仍落后于股市的平均水平。在过去的1年里，它的股价上涨了10% 。
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黑色星期五难以挽回部分零售股颓势
文 | 《巴伦》撰稿人本·沃尔什(Ben Walsh)
编辑 | 张晓添
黑色星期五(11月29日)之前的一周对于零售股来说就像是过山车。在家得宝(Home Depot)和科尔士(Kohl’s)公布令人失望的财报后两天，零售股遭遇重挫。然后，劳氏(Lowe’s)和塔吉特(Target)公布好于预期的业绩，零售股继而反弹。
这种表面上的矛盾对于投行Cowen分析师奥利弗·陈(Oliver Chen)来说是完全合理的。他在给客户的一份报告中写道，在黑色星期五即将到来之际，理解零售板块的关键在于“二分法”。他说，像塔吉特(TGT)和沃尔玛(WMT)这样的商品品类多样的零售商表现不错，而像科尔士(KSS)、梅西百货(M)和Gap(GPS)这样以服装为主导的零售商则处境艰难。
他认为，这种趋势可能会“加剧”，“因为生产率较低的商场和商店承受着巨大的压力”。主要以女性服装为目标的零售商顾客流失的情况尤其严重，并且被迫采取大幅折扣以吸引那些已经转向消费者电商、订阅式公司、快时尚以及可持续品牌的购物者。
今年到目前为止，塔吉特上涨了88%，家得宝上涨了27%，沃尔玛上涨了27%，劳氏上涨了27%，开市客(Costco,COST)上涨了46%。今年迄今为止，标普500指数的回报率略低于25%。
与此同时，梅西百货的股票在2019年下跌了49%，L Brands(LB)下跌了27%，Gap下跌了33%，Nordstrom(JWN)下跌了19%。当然，由于LVMH同意以162亿美元收购蒂芙尼(TIF)，后者股价飙升50%以上，今年累计上涨超过60%。
奥利弗·陈概述了三个主要趋势，这三个趋势正在推动和加大表现稳健的综合零售商与回报率惨淡的服装零售商之间的差异。首先，购物中心数年来一直在衰落。例如，梅西百货将其糟糕的业绩归咎于其低级别购物中心销售不佳。他认为，“低级别购物中心存在一种更广泛的循环趋势”，表现不佳的商店会减少投资，消耗门店的品牌价值和财务业绩，同时也会削弱购物中心邻居的业绩。
当然，零售商会大量推出促销产品，但奥利弗·陈预计，假日消费季的促销力度会更大，因为这个假日购物季减少了6天，而且一些零售商已经下调了盈利预期。
奥利弗·陈最看好的塔吉特和沃尔玛，三季度业绩都表现强劲。他预计它们的这种势头将持续至假日季。这两家公司都有强劲的数字业务和全渠道业务(如在线订购和店内取货服务)，这意味着他们的业绩因较短购物季受到影响不会太明显。$沃尔玛(WMT)$
翻译 | 小彩
版权声明：
《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月26日报道“The Holiday Season Is Peak Shipping Time. Wall Street Is Watching If FedEx and UPS Can Deliver.”，2019年11月26日报道“Black Friday Won’t Save Some Retail Stocks”，2019年11月26日报道“The Holiday Season Is Peak Shipping Time. Wall Street Is Watching If FedEx and UPS Can Deliver.”。
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