Terry：财报季四笔交易的思考总结

本文作者 管大宇期权学员 Terry

趁着财报季，这两天做了四个标的，分别是宝洁（PG）、洛马（LMT）、孩之宝（HAS）和麦当劳（MCD）。

宝洁（PG）

观点：强烈看多

1. 10月8日Morgan Stanley维持宝洁评级为增持，最新目标价为130.00美元；

2. 2019年10月10日，宝洁（股票代码：PG）公告披露公司内部人交易情况：公司一群董事于2019年10月8日净买入1.82万股；

3. 回调到上升趋势线下轨，盈亏比高。

合约选择：临近末日略虚的Call

1. 便宜，一旦做错亏损可承受；

2. 纯Gamma，一旦做对，虚转实，则是非线性的回报。

业绩超预期，盘前就涨4%+：

平仓结果：以防IV Crash，开盘没多久就平掉了，后市股价也回落。

平仓时点：

洛马（LMT）

观点：谨慎看多

1. 上个月沙特阿美石油设施遇袭，中东地缘政治风险升级；

2. 该公司在该季度交付了29架F-35战斗机，而去年同期交付了25架。洛克希德还表示，它有望在2019年交付131架F-35。隐形战斗机是该公司最大的增长动力，约占总收入的三分之一；

3. 公司获得一项价值46亿美元的合同，为美国国家航空航天局（NASA）建造至少6艘“猎户座”（Orion）飞船，将宇航员送上月球；

4. 该股年初做过好几波，300就觉得贵了，现在这个价位盈亏比一般，但业绩预期不差，谨慎看多。

合约选择：一个月后平值附近的Put

1. 时间稍远，负Gamma风险稍小；

2. 时间稍远，Vega大，IV Crash的话赚负Vega的钱；

3. 平值附近，正Theta最大。

Q3净利润16亿美元，超市场预期，但盘前是跌的。我没有急着止损，直到出现盈利才平仓。

平仓结果：几乎在股价高位平掉，实现了Delta、Vega、Theta一鱼三吃。

平仓时点：

孩之宝（HAS）

看了些报告，预计到2020年，通过收购eOne（小猪佩奇母公司），能够为公司实现每年节约1.3亿美元的成本。

合约选择：看多，手痒想参与，但又不确定，所以选择进攻型牛差。

孩之宝的业绩让人大跌眼镜，第3季盈利2.13亿美元，按年下跌逾19%。幸好做的是牛差，大大降低了损失。

快到期嘛，SC的肉几乎吃完，所以平了。留着LC彩票腿，尽管复活的概率极低。

平仓时点：

麦当劳（MCD）

观点：短期看空，长期看多

日历价差：Long近Put，Short远Put

Theta对冲掉了，近Put赚财报出来后+Delta、+Gamma和+Vega的钱，远Put等反弹。

财报出来后，麦当劳的收入增长至54.3亿美元，只是略低于预期的54.9亿美元。我觉得不至于跌那么狠，早早平掉了盈利的LP腿，但后市继续下挫，显然是平早了。

平仓时点：

思考总结

1. 宝洁$(PG)$的盈利，运气成分居多，观点也是借助网上研报，只是觉得当时盈亏比不错，所以做买方。（收益率=210/133=158%）

2. 洛马$(LMT)$既然敢留着浮亏的SP腿，说明观点笃定，低开提供了上车机会，为何不大胆LC上Delta？显然是研究还不够深入。（收益率=128/1030=12.4%）

3. 孩之宝$(HAS)$的了解很片面，既然没有观点就不该拿真金白银去下注，庆幸做了对冲。（收益率=-148/154=-96%）

4. 麦当劳$(MCD)$方向的观点对了，但没考虑到远合约的Vega比近合约的Vega更大，总体负Vega，下跌过程中IV上升对组合不利，最终亏钱；另外就是太过急于平掉盈利腿，还有2天才到期，应该一直拿着，万一出现Gamma核爆还能对冲掉部分远合约多头的损失。（收益率=-104/168=-62%）

5. 多刷视频，多做笔记，快点升级打怪。

   本文所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。