$腾讯音乐(TME)$看了Q3财报，我感觉如下：1.新增440万付费用户看起来确实不错，但是总计3500万付费用户对于6.6亿MAU来说，还是太低，这个增速对不起市场龙头的地位，要不然就是中国付费市场还是很难形成（相比国外40%付费率）；2.会员收入只有9亿，音乐arpu往上提价难度较大，46亿的online ktv等社交收入，这些长期没啥价值，会员收入起不来对不起80倍的PE；3.版权合同即将到期，重新洗牌不知道会怎么样，不过阿里应该不会主打这个战场；4.公司长期看好，但是会用一段时间消化80倍的PE；5.短期看中概股的庄。