来 源丨21世纪经济报道（jjbd21；陶力、实习生 张宜颖）、21Tech、新浪科技、经济观察报、三言财经、虎嗅、21数据新闻实验室（谢珍、叶映橙）、每日经济新闻（nbdnews；温梦华 毕媛媛）、公开信息等
4月17日，被网友们称为“中国电商第一网红”的张大奕重新登上热搜，获得了久违的关注度。但令人遗憾的是，她被曝光疑似陷入感情纠葛。21君此前已有相关报道，详情可点击查看>>>“电商第一网红”张大奕疑陷感情风波，回应：“一场误会”！这家公司市值一夜蒸发1.5亿
昨日，“花花董花花”的博主在微博发声，其指名道姓地表示：“这是我第一次也是最后一次警告你，再来招惹我老公我就不客气了，老娘也不是好惹的。望自重，好自为之@张大奕eve。”
据虎嗅报道，张大奕方面回应称：“只是一场误会”。
淘宝天猫总裁蒋凡致歉：
恳请公司调查！
传言四起的同时，蒋凡终于在今日作出回应。一名阿里内部员工向21记者证实，蒋凡在阿里内网（阿里全体员工的内部讨论网络），就网络传言带来的不好影响对公司和同事道歉，并请求公司对自己展开调查。
“给大家添麻烦了，对不起！”在内网上，蒋凡如此表示。他主要表达了两个观点：
第一，因为家人在微博上的言论和一些不实网络传言给公司带来了非常不好的影响，深表歉意；
第二他恳请公司对自己展开相关调查。
行业观察人士认为，阿里巴巴的调查主要集中在蒋凡治下的淘宝天猫是否与如涵控股存在利益输送。蒋凡“请求公司对自己展开调查”的目的在于，表明自己的清白与底气。
张大奕与淘宝渊源深厚
事实上，张大奕与淘宝之间的关系渊源十分深厚。
2014年，在微博上带货能力一流的张大奕和冯敏联合开了一家淘宝店，并在一年的时间内摘得销量冠军。此后，随着网红经济和直播卖货的火爆，张大奕淘宝店的业绩也不断创造新的记录。2016年，这家淘宝店年销售额突破3亿元，从此，张大奕成为了淘宝和微博上的“第一网红”。
正是看中了张大奕背后的网红经济，2016年11月，阿里巴巴以3亿元入股张大奕和冯敏的公司如涵控股，公司估值达到31.3亿元。
如涵官网信息显示，该公司是中国网红电商第一股，作为国内最大的电商网红孵化与营销平台，借助淘宝的力量，如涵已在红人孵化数上稳居行业第一。
但是，成也张大奕，败也张大奕。对头部网红的过度依赖，使得如涵控股难以突破瓶颈。该公司发布的2020财年第三季度财报显示，该公司总净营收为人民币4.821亿元（约合6920万美元），同比增长25%；归属于如涵的净利润为人民币1070万元（约合150万美元），而上年同期净利润为人民币1550万元，净利润同比下降46.43%。
截至目前，如涵共签约了159名KOL。
其中，头部KOL共3名（张大奕、大金和莉贝琳），如涵控股腰部KOL有12名，同比增加5名；新晋KOL共144名，同比增加41名。
合计下，腰部和新晋KOL实现GMV共6.58亿元，同比增长77.12%。
包括张大奕在内的3位头部KOL的GMV贡献比，在2017财年-2019财年分别是60.7%、65.2%、54%，截至目前达到了61.43%。而张大奕的收入贡献占比逐年提升：2017财年50.8%、2018财年52.4%、2019财年53.5%。
两年过去了，如涵控股并没有培养出更多的“张大奕”。
张大奕身价缩水4亿
如涵控股市值蒸发1.5亿
不过，身陷舆论风波的张大奕在4月17日依旧照常发微博“营业”。
4月17日晚，美股一开盘，如涵控股股价即大幅下跌8.31%，股价为3.75美元，市值仅为3.15亿元。这与其在去年4月8日，上市开盘时的市值超10亿美元相比，已经跌去近7成市值。当日，其收盘价回升至3.83美元。
作为中国网红经济第一股，如涵控股过去颇受资本追捧。据21世纪经济报道，从2014年到2016年，三年的时间里，如涵先后从阿里巴巴、联想等机构，获得了数亿元的融资，估值也一度达到31亿元。
记者查阅其最新的财报介绍信息显示，如涵控股董事长冯敏持股占25.7%，担任如涵控股CMO的网红张大奕，通过一家名为“喜马拉雅投资”的公司持股占13.2%，身价一度超过6亿元。短短一年时间内，按照目前的股价计算，张大奕身价至少缩水4亿元，其最新持股比例为12.97%。
铁打的电商，流水的网红。如今的江湖早已变天。
网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青在接受采访时认为，如涵抓住了网红电商的风口，在网红直播上一定程度上有错失，没有及时地完成自我迭代。
虽然如涵有发展直播电商，但面对淘宝直播、小红书、抖音、快手等平台，如涵要面对强大的竞争压力。其瓶颈在于对头部网红的依赖性大，将大笔资金押注在集中的网红上，风险过大。另外，其还面临寻找流量的瓶颈，面临其他崛起平台的瓜分，获取用户的难度也有所提升。
如涵难以复制下一个“张大奕”
张大奕作为网红界的名人，其负面事件不仅影响到自身口碑，已在美国纳斯达克上市的如涵也同样受到打击。微博粉丝接近1200万的张大奕在认证上只写了：如涵控股CMO。
资料显示，如涵控股前身为淘宝女装品牌“莉贝琳”，由温州人冯敏和其妻子在2011年创立，张大奕是店铺的模特。
开张三年后，店铺遇到瓶颈，于是张大奕成立了个人淘宝店“吾欢喜的衣橱”，至今淘宝店粉丝达到了1172万。同年，如涵控股成立，创始人冯敏任董事长，获得赛富投资基金A轮融资，紧接着2015年10月，又获得远镜创投、昆仑万维、赛富投资基金的B轮融资。
早在2016年4月，如涵控股借壳克里爱在新三板上市，此后又于2018年初从新三板退市，开启赴美上市的征程。2019年3月初，如涵向美国证交会（SEC）递交了IPO招股书，拟在纳斯达克上市。
纽约时间2019年4月3日，在纳斯达克上市的如涵控股开盘价为11.5美元/股，开盘即跌破发行价（12.5美元/股），盘中股价持续下跌，收盘大跌37.2%，市值跌至6.49亿美元。不少投资者感慨：“第一次见到破发15%的新股”“打新首日居然暴跌30%”“数年难得一见”……而从IPO至今年4月17日收盘，如涵的股价已经累计下跌64%。
从如涵控股的财报来看，其商业模式被业内解读为“网红+社群+电商”的模式，网红的流量吸引是基础，这意味公司要借助网红经济实现规模化盈利就要不断培养网红。
无法复制第二个“张大奕”成为如涵当下面临的最大挑战之一。
张大奕火了后，如涵旗下的网红达人淘宝延伸至微博、抖音、快手等渠道。截至2019年12月31日，如涵签约的网红数量增加到159个，如涵头部网红张大奕、大金、莉贝琳均匀每人每年带货GMV超过1亿，但从影响力看，张大奕的微博粉丝数甩第二名大金约750万人。
据如涵控股公布的截至2019年12月31日的2020财年第三季度财报显示，报告期内公司实现净收入4.82亿元，同比增长25%；美国非通用会计准则下，如涵归属于母公司的净利润为1070万元，经调整归属于母公司净利润为2100万元，同比增长35%。
截至2019年12月31日，公司网店数量从上年同期的91个减少到22个，自营模式下的网红数量从上年同期的25个减少到6个，但头部网红自营店铺的GMV同比增长31%，如涵表示，在头部网红可遇不可求下，公司已培育出可规模化的肩部、腰部力量。
但有业内人士认为，在短视频直播爆发的年代，初代微博红人走红模式已式微。张大奕的抖音粉丝27.4万，2019年迅速走红的李佳琦、薇娅抖音粉丝分别为4253万和532万。
即便背靠阿里巴巴，一个机构的成长仍然需要自身的驱动力。在电商行业的激烈竞争态势下，如同逆水行舟，不进则退。面对流量红利的流失、后端供应链的柔性成本、网红的不可复制性，如涵的未来仍然充满了不确定性。
李佳琦、薇娅“后来居上”
张大奕似乎正在被遗忘？
随着资本加速进入直播带货，2019年越来越多的直播网红声名鹊起，李佳琦、薇娅、李子柒“后来居上”，相比他们的热度和影响力，张大奕早已被挤下带货女王的位置。
2019年，张大奕似乎正在被遗忘。
首先，2018年全年的百度指数和媒体指数显示，张大奕的热度整体上均要超过李佳琦和薇娅。
三人对比中，2018年全年百度指数李佳琦的数据毫无波动；薇娅则在部分时间超过张大奕。媒体指数方面，李佳琦和薇娅在2018年均没有大起伏。
张大奕、李佳琦、薇娅百度指数
（2018年1月1日至2018年12月31日）
（2018年1月1日至2018年12月31日）
截止至2019年12月1日，张大奕的百度指数和媒体指数均被李佳琦和薇娅反超。而且李佳琦的相关数据甚至超过目前淘宝“一姐”薇娅。
张大奕、李佳琦、薇娅百度指数
（2019年1月1日至2019年12月1日）
（2019年1月1日至2019年12月1日）
而在微信指数、微博的微指数过去90天数据方面，李佳琦的数据则力压薇娅和张大奕排名第一，张大奕则垫底。
张大奕、李佳琦、薇娅微信指数
（过去90天）
（过去90天）
李佳琦2019年11月28日微博微指数为709009，薇娅为47518，张大奕仅有14255。
两项数据中张大奕的数据垫底。
张大奕拥有微博粉丝1173万、抖音粉丝27.4万、淘宝直播间粉丝1173万，总共2373.4万。
李佳琦微博粉丝1418万、抖音粉丝4255.6万、淘宝直播间粉丝2316.1万，总共7989.7万。
薇娅微博粉丝780万、抖音粉丝534.8万、淘宝直播间粉丝1901.5万，总共3216.3万。
即使考虑到三个平台的粉丝有重复的情况，但是李佳琦的全网粉丝量仍然一骑绝尘，遥遥领先。
那么，张大奕影响力数据不及薇娅，远低于李佳琦，表明整个网红带货领域，以直播带货成名的李佳琦和薇娅是时下“霸主”。
揭秘网红主播背后的资本推手：一图看懂头部MCN机构的资本图谱
国信证券研报认为，目前来看，直播已经逐步成为网红电商带货的最重要渠道之一。
根据微播易的数据显示，直播电商GMV高速增长，2019年总规模或将达到 4400亿元,同比增长214%。
据凯度咨询统计，2019年双十一期间，90%的品牌开启了直播，开播商家数量同比增长200%以上，主播李佳琦预售当天直播单场(5.3小时)累计销售额6.6亿元；主播薇娅预售当天直播单场(6.6小时)累计销售额 6.6 亿元。
在当前的疫情期间，为缓解特殊时期经营困难问题，不少实体零售企业也开启了线上卖货模式恢复销售。其中直播电商就是其主要的借助方式。
21数据新闻实验室统计了淘宝、抖音、快手等平台头部MCN机构及网红主播背后的机构，绘出当前资本布局图谱。早期红利几乎享受殆尽，后来者想要居上已难上加难。
这个万亿规模的市场，到底藏着多少大佬、上市公司？星期六（002291.SZ）、汉鼎宇佑（300300.SZ）、姚记科技（002605.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、如涵控股（RUHN）等在列。
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