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2020-04-19
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@锐问：
苹果新发布iPhone SE2，亚马逊股价破2400美元| 一周锐评
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src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb75049a4513d145842db53317f3920\"></p><p><strong>“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。</strong></p><p><strong>每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的观点和思考。</strong></p><p><strong>本周锐评重点对象：#苹果、#亚马逊、#特斯拉、#跟谁学。</strong></p><p><strong>1、#苹果</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4be3d3471bf07eebe71b0d5a8033ab23\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>4月15日，苹果推出iPhone SE 2，售价399美元，中国区起售价3299元人民币，进一步攻入中低端市场。据悉，这款手机基于iPhone8设计，配备4.7寸屏幕、Touch ID的Home键和A13仿生芯片。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p>2016年，iPhone SE发布，反响并不明显，苹果为何要在这个时候发布iPhone SE 2？这款产品的核心亮点是什么？它会对苹果以及整个手机市场有什么影响？</p><p> </p><p><strong>锐评：</strong></p><p>SE2在春季发布，实际上在去年已经敲定了，比较核心的亮点是采用了最新的处理器，以及亲民的价格，其他亮点并不多。</p><p> </p><p>我们理解这个时候发布，一方面是在4G红利末期切入经济型手机市场，收割安卓阵营剩下的利润；另一方面是赶在5G换机潮来临之前的过渡，因为下半年苹果还有大概三款机型（含5G版本的iPhone）要发布。</p><p> </p><p>参考IDC的数据可以看出来，在2019年的时候，中等价位的手机(250美元—500美元)大概能占全球总销量的20%，实际上这是一个比较可观的份额。</p><p> </p><p>除了改善营收外，我们认为SE2对苹果扩张用户基数的战略意义可能更大，可能会有更多新用户开始尝试苹果，同时也会给包括小米在内，一季度刚刚涨价的865安卓阵营带来压力。因为从长期来看，对苹果来讲，真正关键的还是10亿iPhone用户未来三年的5G换机潮。</p><p> </p><p><strong>2、#亚马逊</strong></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0ee575fc7c7ca1c77c8694db4b9e34d\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>疫情以来，亚马逊电商的需求激增。日前亚马逊宣布目前已经增加100000名员工，又在近期宣布将继续雇佣75000名员工。此外，其股价持续高涨，目前已经突破2400美元。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p> </p><p>亚马逊为何在此时增加这么多员工？怎么评估疫情对亚马逊的影响？股价持续高涨的核心逻辑是什么？</p><p><strong>锐评：</strong></p><p>亚马逊在美国是一家独大，电商份额占比超过一半，其他比如eBAY、沃尔玛，份额比较分散，不像中国还有京东、拼多多同样有一定市占率的电商可以选择。所以疫情期间线上消费订单增长较快，增加员工也主要为了满足这部分需求。</p><p> </p><p>包括观察国内疫情期间的数据，也可以看出来，物流、快递通常是各行业复苏最快的，这个逻辑可以解释亚马逊近期股价强势的表现。</p><p> </p><p>股价高涨的另一角度，财务上理解可能更好一些。亚马逊一直强调自己是一家注重未来的公司，并且建议投资者用自由现金流估值，FCF几乎每年都在以螺旋式的轨迹稳定上涨，五年大概翻了10倍，这样的控制堪称行业典范。所以我们看到在美国这轮后债务周期中的流动性危机里，很多企业还在饱受偿债压力，而亚马逊的财务优势反而变成了稀缺性。</p><p> </p><p> </p><p><strong>3、#特斯拉</strong></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c247ec43f88cfd336a72ce2b7b36e41e\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>疫情期间，特斯拉股价经历过山车。从2月到3月，特斯拉股价从千元左右一路腰斩。但3月到4月，已经涨至目前超700美元。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p>这段时间，特斯拉股价大跌大涨的逻辑是什么？此时对投资者有什么建议？</p><p><strong>锐评：</strong></p><p><strong> </strong></p><p>某种意义上，特斯拉和亚马逊一样，都是美国梦的一种代表，特斯拉代表了我们离汽车电气化的时代越来越近，尤其疫情，可能会加速这个时间点的到来。</p><p> </p><p>特斯拉作为动能股，一直以来流动性、债务问题更多一些，所以在首轮冲击中股价压力更大，加上疫情期间上海、美国工厂先后停工，投资者开始也把更多关注放到了汽车行业短期前景上。</p><p> </p><p>复盘来看的话，最近一波上涨，真正启动的时间基本是在一季度超预期的交付数据公布的时候。（产量102,672辆，交付88,400辆）。我们的理解是投资者可能已经从前期的无差别抛售回归理性，疫情也让投资者开始审视特斯拉相对传统汽车生产商更多的优势。</p><p> </p><p>从影响投资回报的因素看，对于特斯拉的关注，长期其实还是产能和消费的问题。美股流动性的风险会不会有二次冲击也会影响短期回报，这部分需要在4月下旬和5月初的季报中确定答案。</p><p> </p><p> </p><p><strong>4、#跟谁学</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a1e603043595fccabe44b8a15dd9b0b\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>跟谁学和做空机构的“战斗”仍然在继续。2月25日灰熊做空跟谁学。4月14日，香橼再度做空跟谁学。跟谁学为此多次回应并反驳做空机构。此外，不少股民称看不懂跟谁学。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p>为什么跟谁学会连续被做空？外界对跟谁学的核心质疑有哪些？</p><p> </p><p><strong>锐评：</strong></p><p></p><p>跟谁学19年432%的增长太过于耀眼，又碰上了近期瑞幸财务事件的余波，从目前的多空交战看，还有升级的风险。</p><p> </p><p>而外界的主要的质疑在于：1）自选样本测算下，学生注册人数和收入相关性差别较大；2）重复课程和学员是不是主要来自低线城市的问题；3）高增长与一直以来媒体和用户的关注热度大相径庭的矛盾。</p><p>（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者林波整理编辑）</p><p> </p><p><br></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb75049a4513d145842db53317f3920\"></p><p><strong>“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。</strong></p><p><strong>每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的观点和思考。</strong></p><p><strong>本周锐评重点对象：#苹果、#亚马逊、#特斯拉、#跟谁学。</strong></p><p><strong>1、#苹果</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4be3d3471bf07eebe71b0d5a8033ab23\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>4月15日，苹果推出iPhone SE 2，售价399美元，中国区起售价3299元人民币，进一步攻入中低端市场。据悉，这款手机基于iPhone8设计，配备4.7寸屏幕、Touch ID的Home键和A13仿生芯片。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p>2016年，iPhone SE发布，反响并不明显，苹果为何要在这个时候发布iPhone SE 2？这款产品的核心亮点是什么？它会对苹果以及整个手机市场有什么影响？</p><p> </p><p><strong>锐评：</strong></p><p>SE2在春季发布，实际上在去年已经敲定了，比较核心的亮点是采用了最新的处理器，以及亲民的价格，其他亮点并不多。</p><p> </p><p>我们理解这个时候发布，一方面是在4G红利末期切入经济型手机市场，收割安卓阵营剩下的利润；另一方面是赶在5G换机潮来临之前的过渡，因为下半年苹果还有大概三款机型（含5G版本的iPhone）要发布。</p><p> </p><p>参考IDC的数据可以看出来，在2019年的时候，中等价位的手机(250美元—500美元)大概能占全球总销量的20%，实际上这是一个比较可观的份额。</p><p> </p><p>除了改善营收外，我们认为SE2对苹果扩张用户基数的战略意义可能更大，可能会有更多新用户开始尝试苹果，同时也会给包括小米在内，一季度刚刚涨价的865安卓阵营带来压力。因为从长期来看，对苹果来讲，真正关键的还是10亿iPhone用户未来三年的5G换机潮。</p><p> </p><p><strong>2、#亚马逊</strong></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0ee575fc7c7ca1c77c8694db4b9e34d\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>疫情以来，亚马逊电商的需求激增。日前亚马逊宣布目前已经增加100000名员工，又在近期宣布将继续雇佣75000名员工。此外，其股价持续高涨，目前已经突破2400美元。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p> </p><p>亚马逊为何在此时增加这么多员工？怎么评估疫情对亚马逊的影响？股价持续高涨的核心逻辑是什么？</p><p><strong>锐评：</strong></p><p>亚马逊在美国是一家独大，电商份额占比超过一半，其他比如eBAY、沃尔玛，份额比较分散，不像中国还有京东、拼多多同样有一定市占率的电商可以选择。所以疫情期间线上消费订单增长较快，增加员工也主要为了满足这部分需求。</p><p> </p><p>包括观察国内疫情期间的数据，也可以看出来，物流、快递通常是各行业复苏最快的，这个逻辑可以解释亚马逊近期股价强势的表现。</p><p> </p><p>股价高涨的另一角度，财务上理解可能更好一些。亚马逊一直强调自己是一家注重未来的公司，并且建议投资者用自由现金流估值，FCF几乎每年都在以螺旋式的轨迹稳定上涨，五年大概翻了10倍，这样的控制堪称行业典范。所以我们看到在美国这轮后债务周期中的流动性危机里，很多企业还在饱受偿债压力，而亚马逊的财务优势反而变成了稀缺性。</p><p> </p><p> </p><p><strong>3、#特斯拉</strong></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c247ec43f88cfd336a72ce2b7b36e41e\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>疫情期间，特斯拉股价经历过山车。从2月到3月，特斯拉股价从千元左右一路腰斩。但3月到4月，已经涨至目前超700美元。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p>这段时间，特斯拉股价大跌大涨的逻辑是什么？此时对投资者有什么建议？</p><p><strong>锐评：</strong></p><p><strong> </strong></p><p>某种意义上，特斯拉和亚马逊一样，都是美国梦的一种代表，特斯拉代表了我们离汽车电气化的时代越来越近，尤其疫情，可能会加速这个时间点的到来。</p><p> </p><p>特斯拉作为动能股，一直以来流动性、债务问题更多一些，所以在首轮冲击中股价压力更大，加上疫情期间上海、美国工厂先后停工，投资者开始也把更多关注放到了汽车行业短期前景上。</p><p> </p><p>复盘来看的话，最近一波上涨，真正启动的时间基本是在一季度超预期的交付数据公布的时候。（产量102,672辆，交付88,400辆）。我们的理解是投资者可能已经从前期的无差别抛售回归理性，疫情也让投资者开始审视特斯拉相对传统汽车生产商更多的优势。</p><p> </p><p>从影响投资回报的因素看，对于特斯拉的关注，长期其实还是产能和消费的问题。美股流动性的风险会不会有二次冲击也会影响短期回报，这部分需要在4月下旬和5月初的季报中确定答案。</p><p> </p><p> </p><p><strong>4、#跟谁学</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a1e603043595fccabe44b8a15dd9b0b\"></p><p><strong>背景：</strong></p><p>跟谁学和做空机构的“战斗”仍然在继续。2月25日灰熊做空跟谁学。4月14日，香橼再度做空跟谁学。跟谁学为此多次回应并反驳做空机构。此外，不少股民称看不懂跟谁学。</p><p> </p><p><strong>问题：</strong></p><p>为什么跟谁学会连续被做空？外界对跟谁学的核心质疑有哪些？</p><p> </p><p><strong>锐评：</strong></p><p></p><p>跟谁学19年432%的增长太过于耀眼，又碰上了近期瑞幸财务事件的余波，从目前的多空交战看，还有升级的风险。</p><p> </p><p>而外界的主要的质疑在于：1）自选样本测算下，学生注册人数和收入相关性差别较大；2）重复课程和学员是不是主要来自低线城市的问题；3）高增长与一直以来媒体和用户的关注热度大相径庭的矛盾。</p><p>（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者林波整理编辑）</p><p> </p><p><br></p></body></html>","text":"“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。 每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的观点和思考。 本周锐评重点对象：#苹果、#亚马逊、#特斯拉、#跟谁学。 1、#苹果 背景： 4月15日，苹果推出iPhone SE 2，售价399美元，中国区起售价3299元人民币，进一步攻入中低端市场。据悉，这款手机基于iPhone8设计，配备4.7寸屏幕、Touch ID的Home键和A13仿生芯片。 问题： 2016年，iPhone SE发布，反响并不明显，苹果为何要在这个时候发布iPhone SE 2？这款产品的核心亮点是什么？它会对苹果以及整个手机市场有什么影响？ 锐评： SE2在春季发布，实际上在去年已经敲定了，比较核心的亮点是采用了最新的处理器，以及亲民的价格，其他亮点并不多。 我们理解这个时候发布，一方面是在4G红利末期切入经济型手机市场，收割安卓阵营剩下的利润；另一方面是赶在5G换机潮来临之前的过渡，因为下半年苹果还有大概三款机型（含5G版本的iPhone）要发布。 参考IDC的数据可以看出来，在2019年的时候，中等价位的手机(250美元—500美元)大概能占全球总销量的20%，实际上这是一个比较可观的份额。 除了改善营收外，我们认为SE2对苹果扩张用户基数的战略意义可能更大，可能会有更多新用户开始尝试苹果，同时也会给包括小米在内，一季度刚刚涨价的865安卓阵营带来压力。因为从长期来看，对苹果来讲，真正关键的还是10亿iPhone用户未来三年的5G换机潮。 2、#亚马逊 背景： 疫情以来，亚马逊电商的需求激增。日前亚马逊宣布目前已经增加100000名员工，又在近期宣布将继续雇佣75000名员工。此外，其股价持续高涨，目前已经突破2400美元。 问题： 亚马逊为何在此时增加这么多员工？怎么评估疫情对亚马逊的影响？股价持续高涨的核心逻辑是什么？ 锐评： 亚马逊在美国是一家独大，电商份额占比超过一半，其他比如eBAY、沃尔玛，份额比较分散，不像中国还有京东、拼多多同样有一定市占率的电商可以选择。所以疫情期间线上消费订单增长较快，增加员工也主要为了满足这部分需求。 包括观察国内疫情期间的数据，也可以看出来，物流、快递通常是各行业复苏最快的，这个逻辑可以解释亚马逊近期股价强势的表现。 股价高涨的另一角度，财务上理解可能更好一些。亚马逊一直强调自己是一家注重未来的公司，并且建议投资者用自由现金流估值，FCF几乎每年都在以螺旋式的轨迹稳定上涨，五年大概翻了10倍，这样的控制堪称行业典范。所以我们看到在美国这轮后债务周期中的流动性危机里，很多企业还在饱受偿债压力，而亚马逊的财务优势反而变成了稀缺性。 3、#特斯拉 背景： 疫情期间，特斯拉股价经历过山车。从2月到3月，特斯拉股价从千元左右一路腰斩。但3月到4月，已经涨至目前超700美元。 问题： 这段时间，特斯拉股价大跌大涨的逻辑是什么？此时对投资者有什么建议？ 锐评： 某种意义上，特斯拉和亚马逊一样，都是美国梦的一种代表，特斯拉代表了我们离汽车电气化的时代越来越近，尤其疫情，可能会加速这个时间点的到来。 特斯拉作为动能股，一直以来流动性、债务问题更多一些，所以在首轮冲击中股价压力更大，加上疫情期间上海、美国工厂先后停工，投资者开始也把更多关注放到了汽车行业短期前景上。 复盘来看的话，最近一波上涨，真正启动的时间基本是在一季度超预期的交付数据公布的时候。（产量102,672辆，交付88,400辆）。我们的理解是投资者可能已经从前期的无差别抛售回归理性，疫情也让投资者开始审视特斯拉相对传统汽车生产商更多的优势。 从影响投资回报的因素看，对于特斯拉的关注，长期其实还是产能和消费的问题。美股流动性的风险会不会有二次冲击也会影响短期回报，这部分需要在4月下旬和5月初的季报中确定答案。 4、#跟谁学 背景： 跟谁学和做空机构的“战斗”仍然在继续。2月25日灰熊做空跟谁学。4月14日，香橼再度做空跟谁学。跟谁学为此多次回应并反驳做空机构。此外，不少股民称看不懂跟谁学。 问题： 为什么跟谁学会连续被做空？外界对跟谁学的核心质疑有哪些？ 锐评： 跟谁学19年432%的增长太过于耀眼，又碰上了近期瑞幸财务事件的余波，从目前的多空交战看，还有升级的风险。 而外界的主要的质疑在于：1）自选样本测算下，学生注册人数和收入相关性差别较大；2）重复课程和学员是不是主要来自低线城市的问题；3）高增长与一直以来媒体和用户的关注热度大相径庭的矛盾。 （本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者林波整理编辑）","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/926207077","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3362,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":900,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/926412812"}
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