Hunterqiu
2020-04-21
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@Pretty_Feng:
2020年一季度复盘回顾---论对冲的重要性和经验主义的不靠谱
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二月更惨,三月份更更更惨。。。。。<span>[捂脸]</span> <span>[晕]</span> </p> <p>全球资本市场在1月份和2月上半月,表现其实是非常好的。今年首只黑天鹅事件:美伊冲突,仅仅让美股低开了一下,当日就完全收回了跌幅,续创辉煌。我当时精准“抄底”了美股,洋洋得意,不知道这是最后的疯狂。1月下旬国内疫情全面扩散,武汉宣布封城,也没能阻止美股高歌猛进的脚步。仅仅是象征性地回调了几天,美股就带着历史新高迈进2月<span>[看涨]</span> <span>[看涨]</span>。直到2月前半个月,全球股市仍然高歌猛进,似乎已经没有什么能够阻止全球股市上涨的脚步。我几乎所有的仓位都在做多股市+做空VIX,没有任何对冲措施,一路享受着账户净值日日新高的喜悦。殊不知,风险往往在不经意间突然来到。<span>[惊吓]</span> </p> <p>2月20日开始,美股风云突变。其实在这之前,我用MACD底背离判断了美股会有短期的回调(仅道指和标普背离,纳指涨幅较大已经化解了背离)。现在回头看,如果那个时候清仓逃顶,真的是股神<span>[你懂的]</span> 。(可惜没如果T_T<span>[难过]</span> ,就算真逃顶了,之后跌个2%我也会去满仓抄底的,这波股灾是逃不过的[流泪])</p> <p>但是根据之前的经验,MACD背离也就回调个2%左右,还有多次美股无视背离续创新高;每一次“逃顶”后都被市场先生无情打脸。所以我并没有把这个顶背离放在心上,想着之前美股那么多次调整,之后都再创辉煌,这次也一定没问题(犯了经验主义的错误,市场先生这次无情地打了我的脸。。。)</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b6594504a853b32cf62357d1dd7559\"><span>标普日线图走势</span></p> <p>我的印象非常深刻:2月21日那天是周五,美股连续两天出现了小幅回调。根据之前的经验,美股回调2%就算中等的回撤幅度了,于是我勇敢地进场做多了美股。2月24日开盘后,美股大跌,我按照之前的经验,觉得是好机会,直接满仓抄底美股,而且手段非常激进,杠杆ETF和股指期货等高杠杆武器齐上阵(真·韭菜啊),同时也做多了全球股市,做空了VIX指数,没有任何对冲。而且,由于害怕踏空,我每次抄底加仓都非常着急= =。 后面的事情大家都知道了,2月24日到2月28日这一周,美股大跌了10%,我亏损惨重,把之前半年多的利润全都还给了市场= =。四年一度的2月29日,我还写了篇文章记录我的抄底操作,号召全面抄底美股<a href=\"https://www.laohu8.com/post/983065091\" target=\"_blank\">https://www.laohu8.com/post/983065091</a>。 现在再看,真的是一篇韭菜日记<span>[笑哭]</span> <span>[难过]</span> </p> <p>三月中旬,美股经历了四次熔断<span>[看跌]</span> <span>[看跌]</span> ,巴老惊呼活久见,市场流动性枯竭,恐慌情绪达到顶点:VIX指数从15左右冲上了80,追平了2008年金融危机期间的峰值。美股从最高点也爆锤下来30%多。至于我这颗韭菜,早就被连根拔起了<span>[心碎]</span> <span>[捂脸]</span> <span>[丢脸]</span> 由于我所有的资产都是做多全球股市,而且没有对冲,还着急抄底,这一波把过去积累的收益全部还给了市场不说,还倒亏了几个月工资<span>[喷血]</span> <span>[喷血]</span> <span>[喷血]</span> 。反思自己,我的策略是脆弱策略,市场岁月静好的时候稳稳赚钱,出现黑天鹅事件就会爆亏。然而,老虎社区和几个投资群的朋友,提前布局了VXX Call期权,获得了匪夷所思的收益。不但没有受到这波全球股灾的影响,反而大赚了一笔,实现了一个小小小目标<span>[666]</span> <span>[666]</span> 他们的策略带有反脆弱性:市场风平浪静的时候稳定亏钱,一旦风云突变惊涛骇浪,就能获得巨大的利润。期权正是这样一种以小博大的工具:平时亏钱只亏一点,获利的时候却是一座座金山。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VXX\">$短期VIX期货ETN(VXX)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/UVXY\">$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$</a></p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc12c70e6005571f35412038b33f68bb\"><span>VXX走势</span></p> <p>以前我不喜欢对冲,总觉得小资金没必要对冲风险,毕竟股市长期看是上涨的,对冲会拖累总回报。但经历了这个刻骨铭心的三月份,我深刻地认识到了对冲的重要性。没人能准确择时判断风险何时来临,但风险不会永远不来,而且往往在最不经意间悄然来临。这里引用<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3453943051225490\">@许哲</a> 讲过的感恩节火鸡的例子:感恩节前的每一天我们都在早上9点钟喂养火鸡,火鸡感到很幸福,因为有人愿意一直养它;直到感恩节的那一天,所有的历史经验都化为乌有,它被宰了,跟所有的历史经验都不一样。我就是历史归纳法谬误的亲历者:因为美股之前小跌一点点就继续上涨,所以我认为这次还会一样,跌一点点就进场做多,下场可想而知。连巴老都没见过的历史,我们亲身经历了。</p> <p>最后总结一下:长期来看,投资股市是非常好的跑赢通胀,让资本增值的渠道,但一定要结合对冲手段。使用对冲手段时,最好能用期权这样能够以小博大,风险回报不对等的工具。人生无常,股市也无常。不知道明天会不会下雨,正确的方法是在你的包里放好伞再出门。经验归纳法是不靠谱的,唯一没有例外的事情就是永远有例外。不断学习充实自己的头脑,掌握正确的投资理念,时刻做好对冲,风险可控,才算真正迈入成熟投资者的行列。</p> <p>最后的最后,呼叫一下社区女神33和老虎员工们 <a 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<p>2月20日开始,美股风云突变。其实在这之前,我用MACD底背离判断了美股会有短期的回调(仅道指和标普背离,纳指涨幅较大已经化解了背离)。现在回头看,如果那个时候清仓逃顶,真的是股神<span>[你懂的]</span> 。(可惜没如果T_T<span>[难过]</span> ,就算真逃顶了,之后跌个2%我也会去满仓抄底的,这波股灾是逃不过的[流泪])</p> <p>但是根据之前的经验,MACD背离也就回调个2%左右,还有多次美股无视背离续创新高;每一次“逃顶”后都被市场先生无情打脸。所以我并没有把这个顶背离放在心上,想着之前美股那么多次调整,之后都再创辉煌,这次也一定没问题(犯了经验主义的错误,市场先生这次无情地打了我的脸。。。)</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b6594504a853b32cf62357d1dd7559\"><span>标普日线图走势</span></p> <p>我的印象非常深刻:2月21日那天是周五,美股连续两天出现了小幅回调。根据之前的经验,美股回调2%就算中等的回撤幅度了,于是我勇敢地进场做多了美股。2月24日开盘后,美股大跌,我按照之前的经验,觉得是好机会,直接满仓抄底美股,而且手段非常激进,杠杆ETF和股指期货等高杠杆武器齐上阵(真·韭菜啊),同时也做多了全球股市,做空了VIX指数,没有任何对冲。而且,由于害怕踏空,我每次抄底加仓都非常着急= =。 后面的事情大家都知道了,2月24日到2月28日这一周,美股大跌了10%,我亏损惨重,把之前半年多的利润全都还给了市场= =。四年一度的2月29日,我还写了篇文章记录我的抄底操作,号召全面抄底美股<a href=\"https://www.laohu8.com/post/983065091\" target=\"_blank\">https://www.laohu8.com/post/983065091</a>。 现在再看,真的是一篇韭菜日记<span>[笑哭]</span> <span>[难过]</span> </p> <p>三月中旬,美股经历了四次熔断<span>[看跌]</span> <span>[看跌]</span> 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二月更惨,三月份更更更惨。。。。。[捂脸] [晕] 全球资本市场在1月份和2月上半月,表现其实是非常好的。今年首只黑天鹅事件:美伊冲突,仅仅让美股低开了一下,当日就完全收回了跌幅,续创辉煌。我当时精准“抄底”了美股,洋洋得意,不知道这是最后的疯狂。1月下旬国内疫情全面扩散,武汉宣布封城,也没能阻止美股高歌猛进的脚步。仅仅是象征性地回调了几天,美股就带着历史新高迈进2月[看涨] [看涨]。直到2月前半个月,全球股市仍然高歌猛进,似乎已经没有什么能够阻止全球股市上涨的脚步。我几乎所有的仓位都在做多股市+做空VIX,没有任何对冲措施,一路享受着账户净值日日新高的喜悦。殊不知,风险往往在不经意间突然来到。[惊吓] 2月20日开始,美股风云突变。其实在这之前,我用MACD底背离判断了美股会有短期的回调(仅道指和标普背离,纳指涨幅较大已经化解了背离)。现在回头看,如果那个时候清仓逃顶,真的是股神[你懂的] 。(可惜没如果T_T[难过] ,就算真逃顶了,之后跌个2%我也会去满仓抄底的,这波股灾是逃不过的[流泪]) 但是根据之前的经验,MACD背离也就回调个2%左右,还有多次美股无视背离续创新高;每一次“逃顶”后都被市场先生无情打脸。所以我并没有把这个顶背离放在心上,想着之前美股那么多次调整,之后都再创辉煌,这次也一定没问题(犯了经验主义的错误,市场先生这次无情地打了我的脸。。。) 标普日线图走势 我的印象非常深刻:2月21日那天是周五,美股连续两天出现了小幅回调。根据之前的经验,美股回调2%就算中等的回撤幅度了,于是我勇敢地进场做多了美股。2月24日开盘后,美股大跌,我按照之前的经验,觉得是好机会,直接满仓抄底美股,而且手段非常激进,杠杆ETF和股指期货等高杠杆武器齐上阵(真·韭菜啊),同时也做多了全球股市,做空了VIX指数,没有任何对冲。而且,由于害怕踏空,我每次抄底加仓都非常着急= =。 后面的事情大家都知道了,2月24日到2月28日这一周,美股大跌了10%,我亏损惨重,把之前半年多的利润全都还给了市场= =。四年一度的2月29日,我还写了篇文章记录我的抄底操作,号召全面抄底美股https://www.laohu8.com/post/983065091。 现在再看,真的是一篇韭菜日记[笑哭] [难过] 三月中旬,美股经历了四次熔断[看跌] [看跌] ,巴老惊呼活久见,市场流动性枯竭,恐慌情绪达到顶点:VIX指数从15左右冲上了80,追平了2008年金融危机期间的峰值。美股从最高点也爆锤下来30%多。至于我这颗韭菜,早就被连根拔起了[心碎] [捂脸] [丢脸] 由于我所有的资产都是做多全球股市,而且没有对冲,还着急抄底,这一波把过去积累的收益全部还给了市场不说,还倒亏了几个月工资[喷血] [喷血] [喷血] 。反思自己,我的策略是脆弱策略,市场岁月静好的时候稳稳赚钱,出现黑天鹅事件就会爆亏。然而,老虎社区和几个投资群的朋友,提前布局了VXX Call期权,获得了匪夷所思的收益。不但没有受到这波全球股灾的影响,反而大赚了一笔,实现了一个小小小目标[666] [666] 他们的策略带有反脆弱性:市场风平浪静的时候稳定亏钱,一旦风云突变惊涛骇浪,就能获得巨大的利润。期权正是这样一种以小博大的工具:平时亏钱只亏一点,获利的时候却是一座座金山。$短期VIX期货ETN(VXX)$$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ VXX走势 以前我不喜欢对冲,总觉得小资金没必要对冲风险,毕竟股市长期看是上涨的,对冲会拖累总回报。但经历了这个刻骨铭心的三月份,我深刻地认识到了对冲的重要性。没人能准确择时判断风险何时来临,但风险不会永远不来,而且往往在最不经意间悄然来临。这里引用@许哲 讲过的感恩节火鸡的例子:感恩节前的每一天我们都在早上9点钟喂养火鸡,火鸡感到很幸福,因为有人愿意一直养它;直到感恩节的那一天,所有的历史经验都化为乌有,它被宰了,跟所有的历史经验都不一样。我就是历史归纳法谬误的亲历者:因为美股之前小跌一点点就继续上涨,所以我认为这次还会一样,跌一点点就进场做多,下场可想而知。连巴老都没见过的历史,我们亲身经历了。 最后总结一下:长期来看,投资股市是非常好的跑赢通胀,让资本增值的渠道,但一定要结合对冲手段。使用对冲手段时,最好能用期权这样能够以小博大,风险回报不对等的工具。人生无常,股市也无常。不知道明天会不会下雨,正确的方法是在你的包里放好伞再出门。经验归纳法是不靠谱的,唯一没有例外的事情就是永远有例外。不断学习充实自己的头脑,掌握正确的投资理念,时刻做好对冲,风险可控,才算真正迈入成熟投资者的行列。 最后的最后,呼叫一下社区女神33和老虎员工们 @小虎活动 @33_Tiger 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