媒体十年：内容为王，然后发行商去购物

• 过去十年来，Netflix的市值增长了4,000％以上。
• 尽管在DirecTV和时代华纳上的支出超过1500亿美元，AT＆T仅增长了71％。
• 十年来，康卡斯特和迪士尼通过一系列收购，规模扩大了两倍多。

1996年，比尔·盖茨说“内容为王”，他的话成为了媒体和电信行业中的一个真理。

但是在过去的十年中，事实证明，内容发行商（AT＆T，Verizon，Comcast和Netflix）是制表者，他们在原创节目上花费了数十亿美元，而较小的媒体公司则争先恐后地寻找自己的买家。同时，广告费用从内容所有者迅速转移到几乎完全依赖他人获取内容的在线巨头。

十年的转变

回顾2010年，我们可以想到：

• 时代华纳新闻集团（Time Warner and News Corp.）在2010年的销售额仅次于迪士尼，这得益于有线网络收入的增长，但在2009年遭受金融危机影响的广告市场疲软。

• DirecTV是世界上最大的付费电视提供商，到2010年底，在北美和南美拥有超过2800万用户。

• 雅虎在2010年1月时是一家市值达240亿美元的互联网巨头，两年前就已拒绝了微软提出的440亿美元的收购要约。

• 通用电气仍然拥有NBC Universal。直到2011年1月，它一直保持着所有权，直到2013年，它一直持有NBCUniversal的49％的股份。2010年1月，GE的市场估值为1610亿美元。今天，它的价值为960亿美元。

• Netflix的市值为29亿美元，刚刚开始从DVD转向流媒体。

• AT＆T从固定电话（和DSL）获得的收入超过了无线业务的收入，该公司尚未收购DirecTV或时代华纳。

• Charter Communications是一家鲜为人知的40亿美元区域电缆公司。

维亚康姆和哥伦比亚广播公司联合在本月早些时候，汇集了两个2010年最大的内容供应商的合并把一根钢钉在整个十年不断增长的趋势-纯内容公司的年龄死亡。

虽然迪斯尼今天仍然存在作为一个纯粹的内容公司，以$ 266十亿，市值第二大的有发现和ViacomCBS，每个有$ 40以下十亿的市场估值。（索尼的市值为820亿美元，但娱乐只是大公司的一小部分。）

这是可能的是，狮门影业，米高梅和其他较小的内容提供商将出售自己在未来十年的早期生存。

在以前占主导地位的媒体和互联网公司的废墟下，Facebook，Twitter，Spotify和Snap已成为主要的现代媒体播放器。两家公司均于2010年1月1日之后公开发行，市值均在200亿美元以上。

Facebook和Google过去十年来一直是网络上最主要的推动力，其市值证明了这一点：今天，Facebook的估值为5640亿美元。Alphabet（2015年Google的公司名称）的市值为9380亿美元，使其成为美国第三大上市公司，仅次于Apple和Microsoft。依靠其排名第一的搜索引擎和2006年收购的YouTube的受欢迎程度，Google的广告统治力已提高了两倍。Facebook首席执行官Mark Zuckerberg（左）和Google首席执行官Larry Page

Pivotal Research去年估计，谷歌和Facebook占数字广告增长的90％。在过去的十年中，他们庞大的规模和孤立的商业模式已经淘汰了许多新的数字媒体公司。Tumblr，Buzzfeed，Zynga和其他2010年代初的数字宠儿都未能蓬勃发展。

Facebook的增长还得益于两项关键的收购交易：2012年以10亿美元收购Instagram和两年后以190亿美元收购WhatsApp。彭博社去年估计，如果Instragram是一家独立公司，其本身的市值可能达到1000亿美元。

下图说明了十年前和今天存在的媒体和电信公司之间的市场估值变化。

内容取得统治地位

在过去十年中，Netflix在榜单上是所有公司中涨幅最大的，从2010年的29亿美元的公司上升到2019年底的1320亿美元的庞然大物。虽然Netflix到2010年开始流媒体视频，但它并没有尚未将其主要目标转向购买原创节目。第一次出现在2013年的“纸牌屋”中，紧随其后的是“ Hemlock Grove”和“ Orange Is the New Black”，后者持续了七个季节，直到今年才结束。

Netflix首席执行官Reed Hastings

宪章和T-Mobile的相对价值获得了几乎相同的收益，尽管它们以不同的方式达到了它们。两家公司的市场估值都上涨了2300％以上。在2015年以790亿美元（包括债务）收购了时代华纳有线电视之后，查特从美国第四大有线电视公司（紧随康​​卡斯特，时代华纳有线电视和Cablevision之后）转变为第二大有线电视运营商。

T-Mobile使用了AT＆T在2011年以拙劣的价格收购而获得的60亿美元分手费，以推动自己超越Sprint，成为美国第三大无线提供商。T-Mobile现在正试图变得更大：它正在试图说服联邦法官批准与Sprint的合并。

排行榜上另一家增长超过1000％的公司是亚马逊，该公司已利用其在零售领域的优势与亚马逊Prime Video以及许多其他新业务领域一起进入媒体世界。

亚马逊首席执行官杰夫·贝索斯

一些公司内部发展，而其他公司则通过并购来发展。

康卡斯特从通用电气收购了NBCUniversal（CNBC的母公司），再加上梦工厂动画公司（Dreamworks Animation）和天空电视台（Sky），将有线电视运营商转变为一家主要的国际内容公司。规模比十年前大300％。

迪士尼收购了Marvel，Lucasfilm和21st Century Fox的大部分资产，从一家娱乐和主题公园公司发展成为CEO Bob Iger领导下的媒体巨头。

未能跟上步伐的失败者

尽管排行榜上的所有公司自2010年1月1日以来都在增长，部分原因是由于金融危机导致整体市场低迷，但Sprint，AT＆T，Discovery，Centurylink和Dish的市值增长均不足100％。

Sprint通过与T-Mobile达成合并协议来支撑其估值。如果没有这笔交易，该公司的价值可能会低得多。

是AT＆T的十年中增长了71％，这一事实是大开眼界，考虑到它在花了$ 67十亿（债务），DirecTV公司在2015年和$ 85十亿在2018年合并，这是超过150十亿$在两次收购时代华纳-不止在过去10年中，市值1170亿美元的AT＆T的市值增长了。这有助于解释为什么对冲基金艾略特管理公司今年早些时候收购了AT＆T的股份，并提出了一系列要求，以帮助其在未来十年中取得更好的业绩，包括有关新领导力的建议。AT＆T首席执行官Randall Stephenson（左）和时代华纳董事长兼首席执行官Jeffrey Bewkes

Discovery的规模跃升了84％，包括在2018年以146亿美元收购了Scripps Networks Interactive。今天Discovery的市值仅为160亿美元，这表明Discovery可能为Scripps付出了太多，随着消费者的转变，其线性电缆网络已逐渐过时流视频。

在过去的十年中，Dish一直尝试将自己转型为一家无线公司，但失败了。同时，它还观看了其卫星电视业务大出血的客户。Dish还在等待美国法官Victor Marrero决定是否可以获取无线电波并与T-Mobile共享网络托管协议，以作为Sprint尝试与T-Mobile合并的一项规定。

尽管在2017年以340亿美元的价格收购了Level 3 Communications，但Centurylink的价值却微不足道。在过去的10年中，电信提供商的业务一直处于困境中，因为有线和无线公司作为竞争威胁，纷纷将语音和宽带连接到家庭和企业中，从而陷入困境。$Facebook(FB)$ $谷歌A(GOOGL)$ $Netflix, Inc.(NFLX)$ $迪士尼(DIS)$