转载:原创 海榕君 海榕财富风险投研
格力电器以后的主业分为两块： 电器 和工业智能
1. 电器分家用和商用，家用是面向消费者的，以空调为基础，其他电器 利用格力的良好口碑和已经建立起来的家电渠道，慢慢做市场 。商用主要是给大型的写字楼，体育场馆，地铁提供中央空调和定制空调。
2. 工业智能这项业务不是新业务，对格力电器的发展来说 水到渠成的，格力电器是一家制造企业，在这个部门之前，在生产空调过程中需要采购大量德国的自动化机床和机器人设备，同时需要采购日本的很多控制芯片，格力电器每年 需要巨大的资本开支，现在格力电器 成立一个部门，招聘一些人才，自己生产自己用，这非常类似于 华为的芯片部门海思的成长，在海思早期它生产的芯片是没有企业愿意使用的，都用在华为自己的通信设备上，通过多年的积累，海思成长为全球重要的芯片设计企业之一，也给华为各个领域的发展 铸造最重要的护城河。格力也一样，先自产自销 用在自己的空调和生产上，不需要考虑销售不出去，格力做的这个业务相对海思还是要容易很多，成功的概率很大，后期会给格力一年节省几十亿的资本开支 ，非常划算的生意。后期还能把这种工业供应链的制造能力输出给其他企业，投资者也不要小瞧这种 “笨生意”，在欧美工业体系中很多细分领域盈利能力很强，很可能若干年 后 智能装备会再造一个格力。
4. 高瓴资本看重格力什么
高瓴资本是长期结构化价值投资者，一般选择优质赛道龙一，龙二，龙三企业长期持有，高瓴资本从14年，15年就不断买入格力电器和美的电器，主要还是买的是“空调”这条优质赛道，高瓴资本买的不是 我说前面说的格力的“海思”，也不是美的库卡和小家电，高瓴资本买入的就是 空调这条优质赛道，其他都是虚的，我相信高瓴资本背后对空调这条赛道有巨大的数据预期研究 。
空调这条赛道从定性看：
长期没有巨大的技术变革，不需要像电视一样有等离子和液晶的选择之痛。
空调 即可以家用，又可以商用，使用范围宽。
一个三口之家至少需要买3个空调，一般一个家庭只买一个小家电。
中国的空调 商业格局已定，格力 美的双龙头，是 数 月亮阶段。
空调这条赛道从定量看：
国内家用空调还有2倍的成长空间，主要是国内城镇化户数的增加，每家的空调的拥有量的增加。
格力空调在国内商用空调的市占率只有15.5%，以后会替代外资，有不小的空间。
格力空调 海外营收占比百分之16 ，有很大的增长空间。
最重要的是格力电器 承诺 50%的股利分配率，在海外市场普遍低利率负利率时代，稳定的股息率和一定成长性消费品公司是外资非常青睐的，格力电器预期2019年归母净利润 282.3亿人民币(同比增长7.73% )。
这个表示我2020年1月8日做的，当时股价66RMB/股，现在又便宜了4元，只有62RMB/股，更值得投资者买入持有。
5. 与海外同类企业大金空调 格力电器 相比 估值偏低很多大金空调近5年的营收增长率只有 30%，利润增长率 近年5增长率57%
格力电器近5年的营收增长率42%，利润增长率 100%。然而成熟市场给 大金空调的估值是 23PE , 大金的空调的股息率只有 1.1%。可以预期的是随着人民币无风险利率的不断降低，市场会不断推高格力电器的估值。
投抄作业要抄卓越投资者重仓，再一次提醒！格力电器2023年营收达到6000亿 是一个宏大目标，暂时我认为实现不了，即使打8折4800亿营收，不考虑估值提升的情况下 ，投资者持有4年也有1.5倍收益，不排除高瓴资本会协助格力电器做一些合理的并购，别忘了格力电器账上的1000亿现金。
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