宜信首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳博士：肺炎疫情对中国一季度宏观经济影响预判
影响主要集中于一季度
新型冠状病毒疫情对中国经济短期增长，特别是一季度增长，有较大拖累。疫情的发展是决定经济走势最根本的因素，钟南山等专家判断疫情拐点在元宵节前后，假定随后2至3个月内逐步消退。基于这样的基准情形，我们认为疫情对经济的负面冲击将主要集中在一季度。
我们预期一季度GDP年同比增速将大幅放缓至约5%，隐含季调后环比增速明显回落至0.3%。总体来看，新冠疫情对一季度GDP同比增速的负面拖累在0.8~1.1个百分点左右，大于SARS疫情对2003年第二季度单季度0.8个百分点左右的负面冲击。
长期影响有限
在重视疫情对经济的短期冲击的同时，我们认为疫情对经济中长期负面效果有限。无论从中国SARS的经验、还是从美国2009年的甲流、抑或爆发于100年前的致使55万人丧生的美国大流感的经验看，这些疫情都未能改变当时经济中长期运行的趋势。基准情形下，（在政策适度宽松，并无超大幅度政策放松的情况下）我们预期二至四季度，经济增速将逐步向趋势回归，2020年全年增长5.5%，较无疫情情形我们对2020中国经济增长5.8%预期约低0.3个百分点。
鉴于SARS的经验，新型冠状病毒疫情在短期将对消费、第三产业带来明显冲击，包括交通运输、住宿餐饮、零售、旅游、金融、地产等。
这次疫情对经济的短期拖累要大过SARS，主要原因包括，首先，当前第三产业在经济中的占比已高达54%，高于2003年时的比例，第三产业对经济的重要性大幅提升。
其次，国家采取了十分严格的防控疫情的措施，包括限制人员流动以及延长假期措施等，这些措施对隔断病毒传播十分有帮助，但也降低了消费和社会经济活动，我们预期一季度的工业生产、制造业、贸易以及投资增长出现全面的下行。
再次，世界卫生组织（WHO）将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件，虽然其不主张各国对国际旅行和贸易采取非必要的限制，但相对于WHO对这次中国疫情的定性，目前多国的航空公司停飞甚至撤侨，外部环境对中国的贸易和投资影响负面。
最后，相比于2003年SARS所处的经济上行周期，当前中国经济处于长期增长趋势下行，新旧动能转换的档口。2019年还较为坚挺的地产行业，在一季度或会受到明显的负面冲击效果，本身受房企融资政策偏紧和房住不炒政策制约，加之疫情对商品房销售的打击，这将令开发商资金回款和信心受到更大冲击，将使房地产开发活动面临调整压力。
不排除会有降息、降准
我们预测财政和货币政策会进一步放松缓解经济压力，包括，将对受疫情影响比较严重的行业和小微企业定向宽松，例如信贷融资政策对受疫情影响较大的行业和地区适当倾斜，也包括继续全面降准、降息等。另外，考虑到房地产业的下行风险较大，针对房企融资和非投机性的住房需求政策也可能边际放松。
风险情形：如果疫情未能得到有效控制，甚至出现第二峰、第三峰的冲击，随着疫情时间的延长，对经济的冲击也将更大和更久。
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