你是中国人么，老纠着_老虎社区_美港股上老虎

2019-12-12

你是中国人么，老纠着云集的过去做文章来驳眼球，最讨厌所谓的分析专家，一些优秀的创新企业在成长路上不停设障和抹黑！

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美易添科技
2021-03-30
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你是云集管理层吧

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src=\"http://getimg.jrj.com.cn/images/2019/12/weixin/one_20191212082218491.jpg\"/>\n　　此外值得注意的是，得益于会员传导机制，云集实现了会员的裂变式增长，在成立后的2016~2018年，会员人数分别为90万、290万、2320万。此外，急速膨胀总会伴随隐患。云集在2017年被杭州市监局认定为传销行为，罚款958万元人民币，同时云集微信公众号、服务号则被微信官方永久封停。\n　　02\n　　GMV大增、成本销售同步飙升\n　　1、模式带来GMV的增长\n　　《每日财报》发现，云集持续受益于其商业模式，近年来GMV持续高增长。2016-2018年，云集的GMV分别为18亿、96亿、227亿元人民币。根据三季报显示，云集2019年第三季度的 GMV达92亿元人民币，同比增长69.8%。\n　　<img src=\"http://getimg.jrj.com.cn/images/2019/12/weixin/one_20191212082220493.jpg\"/>\n　　而今年的前三季度，云集的累计GMV超242亿元人民币。而四季度由于是电商的销售旺季，所以可以预计平台四季度 GMV会比三季度更亮眼。\n　　2、业务数据\n　　<img src=\"http://getimg.jrj.com.cn/images/2019/12/weixin/one_20191212082222492.jpg\"/>\n　　云集的营业收入主要来自四部分：商品销售收入、会员项目收入、商城业务收入以及其他收入。今年第三季度，云集的商城业务收入为8630万元人民币。\n　　①商品销售收入是其主要收入来源。因将部分自营业务转到商城平台，云集自营平台的商品销售收入同比下降14%至24.72亿元人民币，总营收占比为89.1%。此外，由于减少自营商品，云集的营收有所下降，不过提高了公司的毛利润，第三季度毛利率从去年同期的16.8%提升至17.8%。\n　　②会员费用收入。三季度，云集会员费用收入为2.07亿元，同比增长16.3%，环比下滑22.7%，占总营收的百分比为7.5%。值得注意的是，云集平台交易额绝大多数都是由会员贡献。所以不难发现问题，平台会员数量增速以及会员消费能力将直接影响云集未来增长走向。\n　　3、销售成本费用\n　　云集在成立初期享受了分销裂变带来的获客红利，同时其通过有吸引力的晋升和激励机制，推动店主进行拉新和商品推广，进而降低了平台的获客成本。但是，新会员的增速出现了放缓的迹象。而今年第一至第三季度，云集的成本占收入的比例分别为80.67%、77.78%、82.23%，收入成本居高不下也成为了其较大问题。\n　　而为了维持会员规模的扩张，云集还要加大销售及营销开支。《每日财报》注意到，今年三季度，销售及市场推广费用为2.784亿元，较去年同期的人民币2.094亿元增长33.3%；占总营收的10.0%，相比较而言去年同期为6.8%。\n　　<img src=\"http://getimg.jrj.com.cn/images/2019/12/weixin/one_20191212082224492.jpg\"/>\n　　最终综合多种原因，云集实际上一直深受亏损问题困扰。2016年-2018年期间云集连续三年亏损，额度分别达2467万元、1.057亿元、5969万元。\n　　而今年一季度，云集归母净利润转正，盈利1475万元，本以为可就此摆脱亏损问题，哪知二季度云集再次被“打回原形”，而且亏损额度相对有了扩大。二季度财报显示今年二季度云集实现营收30.64亿元，同比下降5.9%；归属股东净亏损达8450万元，同比转亏。如今，云集第三季度净亏损为人民币5130万元，上年同期为人民币5360万元。\n　　虽然模式一面可以带来良好的数据，但是模式弊端也颇为致命。交一定金额的会员费，在一定程度上也会阻碍用户的裂变高度，而是电商最讲究的是规模效应：规模越大，边际成本越低，红利后期如果加上自营等原因导致高成本支出，难以盈利其实并不难理解。\n　　03\n　　社交变会员，转型待考验\n　　由于亏损问题的难以解决，云集最近两年一直在强调自己正在从“社交电商”转型为“会员电商”，说白了意思就是让之前的那些店主变成在云集APP上买货的会员。可是《每日财报》了解到，大多数店主加入云集的最初目的就是利用业余时间可以赚钱，获得收益进而才在平台不断购物。\n　　可在实践过程中，却会发现如果自购云集商品，大部分性价比根本不足以支持长期购买，特别是在购入会员时限定的优惠券、优惠商品用完之后，远不如卖货带来的收益高。所以在此不禁担心，在云集转型之后，原有的这些用户可能难有买货的欲望。\n　　再一方面，随着“会员电商”行业发展不断成熟，市场竞争者越来越多，除同类会员电商平台有斑马会员（前身为环球捕手）、单创ABM等平台之外，互联网巨头也纷纷加入了该赛道。巨头们凭借平台海量用户优势资源，推出会员模式，如<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>Plus会员，阿里的<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>考拉黑卡等。所以对立面的云集一旦转型为“会员电商”，优势恐怕不言而喻。\n　　这种模式基于会员制带来的良好议价能力和品牌合作效应，可以反向激发平台在供应链、选品渠道及定价策略上的选择空间。就比如目前，云集已经和雀巢、Swisse、兰蔻、<a href=\"https://laohu8.com/S/UL\">联合利华</a>、OPPO等众多国内外一线品牌，以及德尔玛、阿道夫、大希地等创新品牌签订了战略合作，形成云集的精选品牌矩阵。\n　　初衷是好的，但实际执行来说，总会出现一些变异。会员电商的分销模式很类似传销，有极大的政策风险。而同时拥有分销能力及意愿的小商家端很有限，当平台对这部人的渗透达到一定程度后，平台的裂变增长能力将触达天花板，届时行业的竞争又将回归中后端供应链及服务能力。\n　　所以，云集接下来的每一步路亦都是在两面之间抉择。通过以上，也不难看出其股价一路新低的根本原因了。\n　　04\n　　未来可能的路―― Costco路线\n　　如果透过拼多多和云集自身“诟病”再来猜测未来其进化的方向，大概可以预判出相似的路。云集借直销的方式完成了一定用户的原始积累，而主要注意运作方法不违规，其就可以一直存在下去，使得用户群体继续扩大。\n　　与拼多多未来可能走的模式类似，可以借鉴Costco精髓：高品质、低毛利，真正给用户创造实惠，从而构建自身的强粘性，在不断提升供应链和管理能力的基础上，利用规模边际提升的周期，实现自身的发展壮大，最终或许可以对标巨头们，精细化服务会员。\n　　对于云集来说，这条路的难点在于需要承担大量且细致的运营工作，因为在激烈的竞争环境中，想依靠会员费用变现绝非易事。\n　　此外，这条路也有至关重要的难题：C端需求在被万能阿里，服务至上的京东、高性价比的拼多多等平台喂饱了之后，对SKU、物流、服务都产生了依赖。不同于拼多多崛起的错位竞争，云集要面对的则是京东和天猫的核心中产人群。想杀出属于自己的一条路，光拥有众多的赚钱型会员还不能成为其核心竞争力，而如果云集希望主打低毛利产品（由于低毛利标品的销售返还佣金可以低到忽略不计），同时又对已有会员少了很多激励，又可能造成增长乏力的问题。\n　　对于云集来说，一切难题如何解决还有待时间的检验。\n<div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"jinrongjie_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>云集半年市值蒸发2/3：会员制电商是行业变革还是空中楼阁？</title>\n<style 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GMV达92亿元人民币，同比增长69.8%。\n　　\n　　而今年的前三季度，云集的累计GMV超242亿元人民币。而四季度由于是电商的销售旺季，所以可以预计平台四季度 GMV会比三季度更亮眼。\n　　2、业务数据\n　　\n　　云集的营业收入主要来自四部分：商品销售收入、会员项目收入、商城业务收入以及其他收入。今年第三季度，云集的商城业务收入为8630万元人民币。\n　　①商品销售收入是其主要收入来源。因将部分自营业务转到商城平台，云集自营平台的商品销售收入同比下降14%至24.72亿元人民币，总营收占比为89.1%。此外，由于减少自营商品，云集的营收有所下降，不过提高了公司的毛利润，第三季度毛利率从去年同期的16.8%提升至17.8%。\n　　②会员费用收入。三季度，云集会员费用收入为2.07亿元，同比增长16.3%，环比下滑22.7%，占总营收的百分比为7.5%。值得注意的是，云集平台交易额绝大多数都是由会员贡献。所以不难发现问题，平台会员数量增速以及会员消费能力将直接影响云集未来增长走向。\n　　3、销售成本费用\n　　云集在成立初期享受了分销裂变带来的获客红利，同时其通过有吸引力的晋升和激励机制，推动店主进行拉新和商品推广，进而降低了平台的获客成本。但是，新会员的增速出现了放缓的迹象。而今年第一至第三季度，云集的成本占收入的比例分别为80.67%、77.78%、82.23%，收入成本居高不下也成为了其较大问题。\n　　而为了维持会员规模的扩张，云集还要加大销售及营销开支。《每日财报》注意到，今年三季度，销售及市场推广费用为2.784亿元，较去年同期的人民币2.094亿元增长33.3%；占总营收的10.0%，相比较而言去年同期为6.8%。\n　　\n　　最终综合多种原因，云集实际上一直深受亏损问题困扰。2016年-2018年期间云集连续三年亏损，额度分别达2467万元、1.057亿元、5969万元。\n　　而今年一季度，云集归母净利润转正，盈利1475万元，本以为可就此摆脱亏损问题，哪知二季度云集再次被“打回原形”，而且亏损额度相对有了扩大。二季度财报显示今年二季度云集实现营收30.64亿元，同比下降5.9%；归属股东净亏损达8450万元，同比转亏。如今，云集第三季度净亏损为人民币5130万元，上年同期为人民币5360万元。\n　　虽然模式一面可以带来良好的数据，但是模式弊端也颇为致命。交一定金额的会员费，在一定程度上也会阻碍用户的裂变高度，而是电商最讲究的是规模效应：规模越大，边际成本越低，红利后期如果加上自营等原因导致高成本支出，难以盈利其实并不难理解。\n　　03\n　　社交变会员，转型待考验\n　　由于亏损问题的难以解决，云集最近两年一直在强调自己正在从“社交电商”转型为“会员电商”，说白了意思就是让之前的那些店主变成在云集APP上买货的会员。可是《每日财报》了解到，大多数店主加入云集的最初目的就是利用业余时间可以赚钱，获得收益进而才在平台不断购物。\n　　可在实践过程中，却会发现如果自购云集商品，大部分性价比根本不足以支持长期购买，特别是在购入会员时限定的优惠券、优惠商品用完之后，远不如卖货带来的收益高。所以在此不禁担心，在云集转型之后，原有的这些用户可能难有买货的欲望。\n　　再一方面，随着“会员电商”行业发展不断成熟，市场竞争者越来越多，除同类会员电商平台有斑马会员（前身为环球捕手）、单创ABM等平台之外，互联网巨头也纷纷加入了该赛道。巨头们凭借平台海量用户优势资源，推出会员模式，如京东Plus会员，阿里的网易考拉黑卡等。所以对立面的云集一旦转型为“会员电商”，优势恐怕不言而喻。\n　　这种模式基于会员制带来的良好议价能力和品牌合作效应，可以反向激发平台在供应链、选品渠道及定价策略上的选择空间。就比如目前，云集已经和雀巢、Swisse、兰蔻、联合利华、OPPO等众多国内外一线品牌，以及德尔玛、阿道夫、大希地等创新品牌签订了战略合作，形成云集的精选品牌矩阵。\n　　初衷是好的，但实际执行来说，总会出现一些变异。会员电商的分销模式很类似传销，有极大的政策风险。而同时拥有分销能力及意愿的小商家端很有限，当平台对这部人的渗透达到一定程度后，平台的裂变增长能力将触达天花板，届时行业的竞争又将回归中后端供应链及服务能力。\n　　所以，云集接下来的每一步路亦都是在两面之间抉择。通过以上，也不难看出其股价一路新低的根本原因了。\n　　04\n　　未来可能的路―― Costco路线\n　　如果透过拼多多和云集自身“诟病”再来猜测未来其进化的方向，大概可以预判出相似的路。云集借直销的方式完成了一定用户的原始积累，而主要注意运作方法不违规，其就可以一直存在下去，使得用户群体继续扩大。\n　　与拼多多未来可能走的模式类似，可以借鉴Costco精髓：高品质、低毛利，真正给用户创造实惠，从而构建自身的强粘性，在不断提升供应链和管理能力的基础上，利用规模边际提升的周期，实现自身的发展壮大，最终或许可以对标巨头们，精细化服务会员。\n　　对于云集来说，这条路的难点在于需要承担大量且细致的运营工作，因为在激烈的竞争环境中，想依靠会员费用变现绝非易事。\n　　此外，这条路也有至关重要的难题：C端需求在被万能阿里，服务至上的京东、高性价比的拼多多等平台喂饱了之后，对SKU、物流、服务都产生了依赖。不同于拼多多崛起的错位竞争，云集要面对的则是京东和天猫的核心中产人群。想杀出属于自己的一条路，光拥有众多的赚钱型会员还不能成为其核心竞争力，而如果云集希望主打低毛利产品（由于低毛利标品的销售返还佣金可以低到忽略不计），同时又对已有会员少了很多激励，又可能造成增长乏力的问题。\n　　对于云集来说，一切难题如何解决还有待时间的检验。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1261,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":108,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":3916362,"gmtCreate":1617062926207,"gmtModify":1617062926207,"authorId":3521638279113867,"author":{"id":3521638279113867,"authorId":3521638279113867,"name":"美易添科技","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f3d386fe5e62c4fa3844ec8484954ab1","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":910795153,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"你是云集管理层吧","text":"你是云集管理层吧","html":"你是云集管理层吧","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"valid","coins":0,"score":0}],"isCommentEnd":false,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/910795153"}