Slack 将于今天上市 — 但不是 IPO（首次公开募股）而是 DPO（直接上市）。
与普通的 IPO 不同，直接上市意味着公司不会发行任何新股，也不会筹集额外资金。这主要是公司内部人员向投资者出售部分资产的一种方式，同时绕过了使用承销商的巨额费用和要求，只有财务状况良好并且已经广泛获得知名度的公司才能直接上市。
根据最新报告，这家协同软件公司将公司的目标市值定位在了 160 至 170 亿美元之间，大概是其最近一轮估值的 2 倍。然而，与 IPO 不同，直接上市具有一系列特别的挑战和考虑因素，主要分为以下 3 部分。
一. 波动性
显然 Slack $Slack Technologies(WORK)$ 的上市不会像其他传统的 IPO 那样，如 $Lyft, Inc.(LYFT)$ 或 $Zoom(ZM)$ ，分析师一般会建议观察波动性来衡量公司股票的真实市场价值。由于没有专业承销商和做市商去稳定股价，所以股价在开盘交易后的稳定程度需要被重点关注。
就波动率而言，去年通过 DPO 上市的 $Spotify Technology S.A.(SPOT)$ 为 Slack 开辟了一个良好的先例，与其他更传统的 IPO 相比，Spotify 直接上市的方式会更稳定，而不是像 Lyft 或 Zoom 那样投资者太过于关注股价的波动性。所以，像 Slack 这样已经具有良好财务表现和市场前景的公司，大家更不用去过多的关注股价上市前几天的波动性。
二. 增长
另一个需要重点关注的是公司的增长。
尽管增长率较上年略有下降，但 Slack 的收入在 2018 年仍然增长了约 82％。与以往相比，虽然 Slack 的增长略有放缓，但这对成熟公司来说确是正常的。根据该公司的最新预测，Slack 预计在 2020 财年将取得至少 5.9 亿美元的收入 — 这将使该公司的增长率与去年相比增长50％。事实上，Bloomberg Intelligence 估计 Slack 在明年可以从免费用户转换成付费用户这一计划中获得高达 65％ 的收入。
三. DPO 还不能取代 IPO
直接上市意味着放弃承销商和标准的 180 天的锁定期，越来越多的科技公司会选择像 Spotify 和 Slack 这样选择直接上市的方式进军二级市场，因为它们并不愿意因为上市而付出更多的银行费用，而且随着近年来私募市场筹集的资金越来越多，直接上市对于很多公司就变得更可行了。
但即便是这样，很多分析师还是认为 Spotify 成功案例只是个例。对于更多的想要上市的公司，直接上市仍然是一个新鲜事物，他不可能取代传统 IPO 的所有优势，更不可能在短期内成为资本市场的重要组成部分。
目前，符合 “独角兽” 称谓的公司大概有 400 多家，但是符合直接上市条件的不会大于 10%，所以对于更多想要上市的公司，DPO 是一条不可行的道路。
但不管怎样，最重要的还是接下来 Slack 的表现，祝大家投资顺利！
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