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@老王的投研笔记：元宇宙概念ROBLOX，值不值得投资？

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HELLO，大家好，如果你错过了B站，一定不要错过roblox，毕竟，投资要投年轻人。作为67%用户为16岁以下年轻人的ROBLOX，今年3月在美国纳斯达克上市，迄今涨了20%，带动了元宇宙投资风。 没错，我跟你说，脸书的CEO扎克伯格都表示，希望在未来用5年左右的时间，将脸书打造为一家“元宇宙”公司，可见这玩意有多火，今天，我就给大家说说元宇宙和ROBLOX的投资机会。 首先，我想问下，小伙伴们有多少喜欢看动漫的，喜欢的在弹幕中扣1，全职猎人、刀剑神域就是元宇宙概念，如果你没看过，那总知道《黑客帝国》《阿凡达》或《头号玩家》这些电影吧，就是通过某个仪器，噗啦一下，就进入了一个新的数字化的世界。你可以在这个世界做一切你在真实世界都可以做的事情，也可以做你在真实世界做不到的事情。元宇宙并不是一个平行于现实的虚拟世界，它可以是多个虚拟世界同时存在，并且它们可以相互连通。完全意义上的元宇宙需要AR/VR等硬件设备链接，然后进入新的世界，并且需要多种多样的内容完善体验。然而，现在的科技没法完全达到，能做的主要还是内容。作为年轻人喜闻乐道的游戏公司，ROBLOX的确在元宇宙内容上做的棒！ 那roblox到底提供的是一个什么样的游戏呢，它是一个像《我的世界》一样的沙盒游戏，玩家可以在其中创建自己的角色，参与各种体验（experience），比如角色扮演、射击、格斗、养成、模拟经营、体育竞技等各种各样的游戏，玩家可以在游戏过程中通过赢得奖励、售卖道具等方式获取游戏货币ROBUX，从而让自己获得跟多的道具用来武装自己，让自己更加容易赢得下一场游戏。 熟悉互联网平台运营的朋友应该知道，一个平台是否能够成功主要看工具、UGC（客户创造内容）、社交这三大属性。至于ROBLOX，游戏则是工具，游戏即是社交，而UCG靠的是roblox studio开发者平台，不同于3A游戏，策划给你弄好了一个个剧情和任务，美术给你弄好了地图、NPC等等，roblox提供了的roblox studio开发者平台让开发者自己设计，上传自己的作品供玩家体验。不同专业平台unity, roblox studio简单易上手，甚至没有任何编程能力的小朋友也能够制作自己喜欢的体验。截止2020年12月，roblox现有活跃的开发者接近700万人，提供了超过2000万个体验，而且roblox也与全世界的各大学校展开合作，培养独立开发者。这些开发者的创作给游戏带来了源源不断的UGC。 而元宇宙内容不同于传统互联网，除了以上三个要素，还要考虑经济系统。这也是ROBLOX与其他游戏不同的地方，roblox有一个基于电子货币robux的社区。玩家充值取得更好的体验，开发者可以按照提供的虚拟物品、时长和游戏素材参与分成，从而获得robux，robux也可以换成美元，供开发者现实生活所用。一般一个玩家充值100块钱，渠道分走了25块，平台留存57块，而开发者在其中获取18块的利润，占GMV的18%。这样就形成了一个激励机制，让更多的开发者提供更生动有趣的游戏体验。 至于ROBLOX是否是一个合格的元宇宙投资标的，我们还得关注月活、用户忠诚度、收入情况和收入结构。 截止2020年底，roblox月活用户已经突破3710万，比2018年底的1370万增加2340万，年平均增长64%。 增长迅速最主要的原因还是因为公司全球扩张，我们可以看到公司日活用户中，美国和加拿大用户占比32%，欧洲占比15%，亚太地区占比29%，并且去年roblox与腾讯成立合资公司，运营中国区，且于今年7月成功上线，腾讯作为社交游戏的王者，会继续推动游戏用户数量的上升。我们相信未来日活用户不断增加的同时，亚太地区用户占比会逐年提升。 我们再来看看用户粘性。好家伙，我直接好家伙，截止2020年8月，用户每日游戏平均时长增长至将近3小时，比2017年的0.5小时增长了5倍，占了一天时间的1/8，远远的超过了facebook、油管、tiktok这些社交、短视频、长视频app，基本为他们时长的3倍。难道国外的中小学生没有作业，天天在家玩游戏么？ 至于收入情况和收入结构，我们可以看到roblox2019年全年收入为5.08亿美元，2020年全年收入为9.24亿美元，增长率为82%，2021年一季度收入为3.87亿美元，相比2019年一季度1.1亿美元，增长了2.77亿美元，年增长率达到87%，并且随着疫情的爆发，同比增长率从低于50%增长至今年一季度的110%，我们相信随着疫情的反复，营收的同比增长数据仍然会处在高位。 除此以外，我们也可以看看订阅（booking）的收入，这个收入怎么理解呢，比如玩家冲了100块钱，这100块算booking收入，用了60块钱，这60才算作营业收入，剩下的40在玩家从你这开立的账户里，算预收账款，但是渠道不按你的收入来分呀，只按照冲的钱分账，所以分的25%也就是25块，为实打实的当期费用，是要付给渠道的，所以你实际上拿到的钱，也就是“booking收入-渠道费用”，要大于“营业收入-渠道费用”，但是玩家冲的钱你肯定不会退么，所以我们认为booking收入跟能够体现roblox真实的收入情况。从图中我们可以看到，公司2019年booking收入为6.94亿美元，2020年为18.8亿美元，同比增长171%，2020年一季度Booking收入为6.52亿美元，相比2019年一季度1.42亿美元，年增长率达到114%。所以，Booking收入无论是绝对值还是增长率均要远远大于营业收入。这说明什么，说明玩家不是到迫不得已的时候才去冲个648，平时就喜欢多充点钱以备不时之需。 所以，即使roblox严重亏损，2020年还巨亏2.53亿美元，但是自由现金流的情况非常良好，毕竟订阅式的服务，是最好的商业模式。 在收入结构上，游戏收入基本占据了公司全部的收入，但是公司也开始致力于广告的变现，比如与Gucci做联名款T恤，与华纳唱片联合发布歌曲、举办虚拟演出，与美国橄榄队联合举办虚拟比赛。我们相信随着广告商不断入驻，越来越多的虚拟合作能在roblox中展开。 那么在Roblox收入情况、月活、客户黏性都没问题的情况下，现在是好的投资时机么?截止2021年8月1日，公司估值438亿美元，静态PS 47.4倍，动态PS 30多倍，短期看估值也并不便宜，但中长期一定是元宇宙概念股中不容错过的标的。 未来一定是元宇宙的世界，无论是对应的AR/VR设备，抑或区块链、NFT的应用，都大有可为，值得持续关注。我是谈股投基客，关注我，带你分析最热的票。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/804395694","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"7c58c472c7b3469893a93cc6a2830998","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/c31066b53701925921965781975/AeXf77OCH2sA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/6af920bfdd15357e0ce16270a1eaec20","desc":""},"commentLimit":10,"symbols":["RBLX"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4889,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":960,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/890851786"}