9月重大风险变数齐聚一堂，欧股走势该如何观察？

九月全球股市聚焦重点，当属疫情以来的宽松货币政策是否走到了头，该是转向的时候了？近期看到已有部分经济体如韩国、智利等加入升息阵容，或许背后理由各异，但殊途同归的结果是全球热钱流向恐将全面洗牌。

而过去多半采取萧规曹随的欧央，9/9开会后也宣布了将于第四季放缓PEPP的购债速度，直白点说，就是缩减欧洲版的QE。虽然市场仍有该决议偏向鸽派的声音，毕竟传统的资产购买计划维持不变，但总体而言毕竟还是出手减少了，以动量的角度来看，对股市而言自然还是偏向负面影响，差别在于股市会不会因此走跌而已。

进一步对比欧央与美联储近期一连串动作，可以发现面对来势汹汹的通胀问题，欧美尽皆以收回泛滥已久的资金来应对。相同的疫情威胁、还没完全恢复的就业状态，但却有著还算亮眼的经济数据，即使决策者因为未来的不确定而想以拖字诀再争取一些时间，可看来客观环境不允许，死扛的结果将换来重大的错误成本。这是两者相同的部份。

放大一点看，还是会发现不同之处。建立在相对较佳的经济成长数据上，本次欧央明确点出时间点及方向，就细节而言还是比美联储鹰派了些。以绝对数字来看，欧元区所面对的通胀数字及GDP数据，都略胜美国一筹。通胀程度相对较低尚且如此小心翼翼，扑杀隐患于未成形之际，由此也对比出了美国所面对的困局之艰辛程度。

此外，月底登场的德国大选，攸关德国后默克尔时代的财经政策。身为欧洲最大经济体，德国可能的政权变天将引动著财政政策的施力强度，目前市场乐观看待选后局势，成为货币政策及疫情状况之外的另一项变数。

了解这些时空背景之后，回到操作的角度。君子不利危墙之下，趋吉避凶本是人之天性，更遑论金融操作之凶险。考量到美国仍是最具影响力之经济体，若真有风吹草动，全球股市很难置身事外。多年的实盘经验告诉我们，良好的应对方式是通过技术面比对强弱势，不是要因此来做跨品种套利，而是汰弱择强的选择市场、选择品种。

附图 回档修正力守支撑，表现相对胜出

从欧洲蓝筹50 (STOXX 50)期货的日线格局我们可以看到，即使面对内外偏空因素夹击，高点回落之后的行情仍勉力守住6月中旬的转折高点支撑。同步观察德国DAX指数、美国道琼斯股指期货，一样都属蓝筹概念，结构上却更加强势。之后能否持续守住此处及8/19颈线支撑不破，成为型态上偏多胜出的重要条件。

通过指数间的强弱势比较，可以发现表现上欧元区略微胜出，这呼应了前述经济数据及通胀状况相对优异的差距，也让技术分析使用者在宏观上有了更多逻辑支持。

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