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@价值投资为王：财报解读：78PE的英伟达贵吗？

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于游戏显卡而言，不排除有大量显卡用于挖矿，比特币价格历来波动剧烈，如能维持在高位，对需求影响不大，但如果出现连续几年的熊市，游戏业务恐受到影响，管理层在三季报中也坦言，自身并不清楚到底多少游戏显卡被用于挖矿。 而数据中心业务的波动性相对来说温和许多，从历史数据看，基本保持增长，鲜有下滑，即使回落，幅度也大幅小于游戏业务的波动，叠加未来互联网数据需求只增不减，该项业务有望成为英伟达的基本盘。 专业可视化业务今年迎来爆发，汽车芯片虽然营收规模始终未能放量，但目前多数智能汽车所采用的芯片皆为英伟达，因此，不排除随着智能汽车销量的爆发而逐渐成为新的增长极。 总而言之，英伟达作为未来世界的基础设施，前景无需担忧，值得探讨的只有一个，即当下78PE的英伟达贵否？股价未来还能否创下历史新高？ 根据英伟达给出四季度74亿美元的营收，假设净利率能达到35%，则英伟达2022财年净利润有望达到93.4亿。 考虑到英伟达业绩总能超预期，因此全年净利润按94亿美元计算，当下价格对应的PE估值为78倍。 78倍估值对应全年60%的营收增速，似乎并不过分，但值得讨论的地方在于，2022年，英伟达营收增速还能保持高增长吗？ 从季度营收增速上看，一季度营收同比增长84%、二季度68%、三季度50%，四季度或与三季度持平，整体呈现放缓态势。 展望2022年，英伟达面临2021年高基数影响，营收增速保持50%，绝对逆天，考虑到游戏业务增速放缓迹象更为明显，2022年英伟达营收增速放缓是大概率事件。 目前，彭博分析师对2022年的增速预期在15%，三季报后势必会有所提高，但相比2021年（对应2022财年）60%的增速，要失色不少。 即使按照2022年30%的增长计算，英伟达动态估值也高达60倍，远超历史估值区间： 失去高增速光环，60PE必然会扎眼许多。 但在景气度出现拐点之前，估值并不是阻碍股价上涨的掣肘，这点在特斯拉等其他高景气赛道股中也有所体现。 因此，虽然英伟达估值很高，但在季度营收增速明显放缓之前，估值不会成为市场担忧之所在，有了四季度营收指引，英伟达恐再度震惊世人！$英伟达(NVDA)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/878434706","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["NVDA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2738,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":987,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":12,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/874876616"}