$中国恒大(03333)$$恒大汽车(00708)$$恒大物业(06666)$
仅仅过去14个月，中国恒大的市值便已缩水超过90%，昔日风光无限的中国龙头房企竟在2021年9月深陷流动性危机。面对债权人的围堵索债，虽然恒大随后发布了有关债务兑付安排的公告，但是仍然平复不了投资者不安的心情。很有意思的是，网络上充斥着与恒大有关的种种言论，大体分为“坚定看空房价派”的“恒大不倒，百姓不兴”和“打倒一切资本主义论者”的“凭什么用国家的钱去救一家民营企业”。而与此同时，有关当局除了在1个月前约谈过恒大让其确保流动性之外，目前未见任何动作。那么，在恒大这场危机中，最终各方会以何种形式收场，我们无法预测恒大将何去何从。
恒大过去、现在和将来面临的三个阶段，分别是流动性危机、营收与利润暴跌以及最终的资不抵债。目前的恒大尚处于从第一阶段迈向第二阶段危机的过程中。流动性危机已然全面触发，已到期债务、供应商货款违约，各方投资者和内部员工信心全失，因而进一步导致营收与利润下降等效应逐步显现。如果恒大所有在建工地全部面临停工，那么恒大营收与利润将会清零，并完全来到第二阶段。不过在现阶段，好消息是不少银行信托等金融机构已与恒大达成妥协，对债务进行展期，因此此时恒大仍要做的便是尽快还清供应商货款，保证工资发放，确保经营不会停滞下来。而此举更重要的目的是重构买房人的信心。目前恒大财报上显示其开发中物业资产金额占了其流动资产的一半以上，也就是说，恒大在过去通过发行债券等方式募集来的资金大多用在了开发房地产项目上，因此确保经营不停滞，保障销售回款顺畅是恒大目前的首要目标。而如果恒大未能成功重构买房人信心，那么恒大将渐渐滑向最终的第三阶段。恒大目前的总负债率已经高达80%以上，虽然当下部分银行信托等金融机构暂且与恒大达成展期约定，但是如果恒大最终进行破产清算，剔除商誉等诸多无形资产、折现出售优先资产后，可能最终会面临资不抵债的情况。相比昔日轰然倒下的雷曼兄弟，今日恒大所面临的危机不仅仅关乎银行信托等金融机构，更是心系千千万万普通买房人。1.2万亿开发中楼盘资产背后不仅仅是中国金融可能发生动荡的风险，更是承载着无数普通人对家的期望。而最终留给股市投资者的可能只剩下一地鸡毛。
最后我总结一下我对这次恒大危机的看法，无论是现在恒大面临的流动性危机，还是将来可能面临的倒闭风险，拥有十万多员工和积累了2万亿负债的恒大对中国金融行业造成的整体风险仍不会很大。但是如果恒大最终造成大量烂尾，众多买房人中大部分都是刚需，那么造成的社会影响将是极其恶劣的。而在当前中国房地产行业强监管的环境之下，恒大的倒下是否是触发中国房地产行业整体发展的拐点，这点我们需要深思。在这个中秋节，恒大就如同潘多拉魔盒，打开之后便一发不可收拾，就在昨天已经引发了全球对中国金融市场系统性风险的担忧，港股金融与地产股双双暴跌并拖累港股，叠加美联储可能引发的债务上限的这颗隐藏大雷，可能造成全球股市就此崩盘，亦或是进一步全球金融危机。我在这希望各位务必不要用自己全副身家押注在股市中，调整心态，无论是上涨还是下跌都不要被股票影响生活和心情，最后祝各位中秋节快乐！
花开花落，皆是常态，又是一年中秋，紫藤花开。
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