作者 | Alex
甘灿荣如今是位自由资产管理者。在职场社交平台领英上,他则更愿意称自己为芝商所特约策略讲师。作为老师,他心态开放,擅长站在个人投资者角度想问题。比如,他建议多用一点小钱做尝试,只要资金允许,各种品种都可以试一试。
从生物工程到期货交易员,颇让人意外的职业选择,也源于甘灿荣自己试一试的勇气。问人、看书、考证、到实战,接下来十年里,他成长为一名交易风格相对稳健的职业投资人,并有了一套属于自己的交易体系——宏观定方向,指标极值建头寸,严格执行止损条件。
这一策略也让他在去年预测到原油价格暴跌,收益翻番。但将这些交易方法内化成自己的并不容易。“这是一个漫长的过程”,用甘灿荣的话说,“但这也是每个投资者必须经历的。”
Q:您本科学生物工程,毕业后怎么想到从事期货交易?
生物工程是个热门专业,但和许多年轻人一样,毕业后,我并不知道自己真正想做什么。后来,我回老家工作。这家公司刚好要筹划上市,券商来做上市辅导,而我负责接待这些人。这是我第一次接触到金融圈的人。他们的言行,对金融市场的看法,都非常吸引我,因此有了一个很感性的直观感受,“原来金融行业这么好呀”。
但我印象真正深刻的是,当时有位老师来公司上课,讲股价变化背后的逻辑。这节课直接颠覆了我对金融市场的看法。和多数人一样,我以前认为金融向善,是一个调节市场、利好老百姓的工具。而这位老师很理性地给我们展现了一些金融市场里人性的恶,包括股价操纵、利益输送等等。
这节课还让我意识到,不是读几本书,上几节课,就能够在金融市场立足的,还需要理解人性和社会的利益圈层。
另外,它还让跳出了基本面+技术分析的研究框架,在后来研究市场时,有了历史的时间维度。这是我建立研究、观察市场那套办法的雏形,也就是周期分析理论。就像我现在写帖子,主要集中在年度前瞻、重大事件、重大价格波动,他们背后都有循环的运作机理。
Q:您曾提到周期分析是最有效的宏观分析办法,从这时建立起意识到后来如此坚定,花了多长时间?
中间经历了10年,我走了不少弯路。其中,很大一部分时间都花在验证市场价格变化背后的机理。比如,我曾经分享过一个美元指数周期。找出这个周期并不难,关键在于要搞清楚它为什么有效。
至于一般验证要花多长时间不好说。经济学家研究出来的周期,最短也要5年。而且当我回溯市场历史数据时,还要切身去感受当时人的情绪和行为,政府态度和行为、美联储态度等等,这也很难。
但对投资者来说,这是一个必定要经历的过程,而且是循环往复的、漫长的——不断地问人,看书,抛到市场里验证,总结经验。
Q:那具体对您来说,这是一个什么样的学习过程?
一开始,我会接触金融学理论,基本面分析、技术分析,这里面有很多方法。而这些方法通常有好处,也有弊端。你要全都摸清楚以后,整理出来,虽然我现在比以前更坚定,但还是有很多优化的空间。
最好的学习办法是问人,咨询有成功投资经验的人。不管是看书,还是投资经验,他们通常会提供方向。投资是经验学科。不是说读几本书,就能复制到不同的市场中去。而且,每个市场都有自己的特点。
然后是看书。30年前,作者波涛有三本书对我影响深远,包括《系统交易方法》、《证券期货投资计算机化技术分析原理》、《证券投资理论与证券投资战略适用性分析》。后来,他还出了第四本书叫《证券市场的风险与心理》。
他让我建立起另一个意识,就是要有自己的交易体系,另外,书本里第一个明确告诉我,周期分析是个有效的重要手段,也是他。
另外,我2010年刚入行做国内的股指期货交易,这是一个连续性强、波动大的市场,适合程序化交易,现在叫量化交易。以前没有人工智能,需要人把所有的条件想清楚,编成一套程序执行,不受人的情绪影响,而且可以回溯数据。这让我提炼交易策略的能力更强了。
研究花时间,验证也要花时间。入行以来,我一直管理机构资金,在实战再次理解这些理论,逐步形成属于自己的投资理念。而复盘是每天都要做的事,花2-3小时,可以在盘后,也可以在盘中做。
其实,看盘的时候也在复盘——看涨或者看跌,有没有蛛丝马迹。而对一般投资者来说,至少每周都要做一次。另外,重大行情也要复盘。
Q:那量化交易是如何帮助您更好地提炼交易策略的?
这种玩法要求我把交易策略提炼成多个模块,每个模块需要明确、量化的条件。比如,一个核心算法通常包括4个模块,识别市场交易机会的(做空/做多),执行交易动作的(持仓/平仓/移动止损/移动止盈),控制仓位数量的,还有风险控制的(应对突发行情)。
算法还需要适应部分市场突发情况,需要不断变化。另外,这些模块当中有许多细节需要经得起推敲,不止均线、RSI这些简单要素,而基于这些指标的工具。比如,击穿均线一个点,算不算突破?
2010到2012年那个时候,行业里,股票量化交易做得多一点,期货基本上用不大到。当时量化交易在华尔街已经很流行了,但在中国市场还是新鲜事物,不像现在程序员素质高,开发工具丰富,比方说老虎证券就有量化交易的API接口。
而我当时作为一个操盘手,还要研究C语言,从抓取数据到写自动化脚本,统统自己来。一个人精力有限,很难做到高精尖。那时,想算法是个压力还蛮大的事。晚上想到2、3点,第二天9点还要爬起来工作。
不过,我当时研发出来那些策略,胜率并不高,但收益不错,是赚钱的。也就是说,总体我们主要观察收益曲线变化,亏钱的时候亏得少一点,赚钱的时候赚得多一点,就说明这个策略可行。
Q:现在您还做量化交易吗?
不论是日内,还是波段,高收益的期货交易本质赚的仍是趋势的钱,行情越连续越好。换成算法的话,1分钟/5分钟内,通常价格波动要满足一个标准差的值。而股指期货市场流动性好,行情连续;商品期货市场则突发事件多,价格变化跳跃,会出现2-3个涨停板这种情况。
因此,我在股指期货市场用到更多的量化交易,商品期货用得少。
另外,我管的部分是机构资金,考虑到资金流动调拨难,外盘期货的量化交易也做得少。比如,一旦上仓位出现极端情况,出现突发行情,又调拨不了资金,就会比较麻烦。
Q:对个人投资者来说,您觉得,量化交易有啥用呢?
开发过程中,用这套策略回测历史数据时,我能快速发现是否有效。
因此,一旦你理清楚自己的交易思路,哪怕是用Excel表格统计,再回溯历史数据,得出来可行的结论,再应用到实盘中,效果会好得多,起码会少交点学费。
Q:另外,您是怎么宏观定方向的?准确率高嘛?
对我来说,时间是第一位。尤其是大的头寸,都是基于周期分析的重要结论,然后再关注细节,比如技术形态好不好、基本面怎么样等。时间点不到,我不会出手,宁愿错过。时间一旦到了,我下注,有时会是重注。
2020年甘灿荣预判原油价格会大跌
去年, 我预测到了原油暴跌,但没有看到疫情。还记得自己当时的原话是,“跌三分之一都算是少的。最终结果是跌得只剩三分之一。结果,疫情爆发,实际跌更惨。
周期分析实际上是告诉你在什么时间点,会出现大的行情。去年原油暴跌,除了时间到了,还有一个原因是,俄罗斯和沙特之间的石油减产联盟很脆弱。一旦一方不愿意减产,另一方也不干,油价就会陷入价格战,也会大跌。
我当时做空原油,但油价下跌的速度实在太快了,一天跌了30%还多。仓位还没达到理想的数量,价格就已经杀下来了。机构资金求稳,仓位不高,大概赚了10%-20%。我个人的话,这笔赚了2-3倍吧。
肯定也会有偏差的时候。就说今年的吧。基于历史周期分析,我认为今年美股会在2月/8月会二次下探。基于这个判断,我做空了美股股指。结果,2月份纳指跌过一点,但到了8月,就不像此前波动那么大。
逆势做空,必须先考虑自己的资金承受能力。因此,这波虽然没赚到,但波动幅度也不大。一旦判断对了,纳指下跌10%,使用2-3倍杠杆,收益率就是20%-30%,但我亏也就是10%。
Q:您怎么总结自己的交易策略?
宏观定方向、指标极值建头寸,严格执行止损条件。前两句话更重要。及时止损,主要看个人的资金承受能力。但一定要保证本金安全。
我刚入行管机构资金多,要求就一个:不要亏钱。这就要求止损要明确。不要在行情疯狂的时候冲进去。而我的研究方法是周期分析,偏中长期,往往要在大的行情中,寻找小的趋势,然后下注。
设置止损条件,主要还是看个人账户的资金承受能力。我认识一些个人投资者,他们的资金波动蛮大的,就是因为觉得“钱是自己的,亏完就亏完”,但实际上有些人是没有这个承受能力的。
具体地,我分享一个自己管理账户资金的经验吧。比如,我今年预期收益率要翻倍,100%,可以忍受的本金回撤是20%。有了这个目标后,对仓位控制很有帮助。
对个人投资者来说,如果本金只能忍受回撤10%,那开仓时,仓位就应该控制在1倍杠杆内,回撤5%就砍仓,尽量保证有两次的试错机会。
Q:个人投资者想尝试交易期货的话,您有什么建议吗?
和炒股相比,期货市场逻辑更简单,主要关注三样事:供需、库存和货币。其中,股指期货,杠杆比较容易控制。芝商所还有微型股指,那就更好控制了。
不过,股票杠杆最多一倍,也就是赔完本金,还可以一直拿着,心理优势比较大。但股票价格波动影响要素比期货要多,你还需要研究公司的经营状况、高管言行、行业监管风险等。
我个人建议,大家用一点小钱去尝试,也比什么都不做要好。越早了解,以后弯路会少走一点。只有资金允许,各个品种都试一试,也不用局限在期货。
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