新加坡银行股是否值得长期持有

众所周知，新加坡股票多年来表现不及全球市场。新加坡市场的交易所买卖基金 (ETF)新加坡海峡时报指数 (STI) ETF仍低于其 5年高点。实际上，STI ETF的最高记录为 2007年的 3.96新元，此后便未能有所突破。

鉴于 STI ETF约 46%的权重来自三家本地银行——星展银行、华侨银行和大华银行，我们应考察这些股票是否值得投资并长期持有。

星展、华侨及大华银行过去 5年价格图表

$星展集团控股(D05.SI)$ 、$华侨银行(O39.SI)$及$大华银行(U11.SI)$ 过去 5年回报率对比

过去 5年（2016年 8月– 2021年 8月）回报率数据表如下：

4项重大发现：哪只新加坡银行股值得买入？

1 -新加坡银行跑赢 STI ETF

过去 5年，这三家银行均跑赢 STI ETF。

1. 星展银行每年回报率为 20.97%
2. 大华银行每年回报率为 11.94%
3. 华侨银行每年回报率为 10.38%

只需直接投资新加坡银行而非整个新加坡指数，即可改善收益。

2– STI ETF回报率受其股息收益率提振

尽管 STI ETF年化回报率最低，但每年依然可带来 5.48%的回报。

主要原因在于其每年 3.76%的股息收益率。过去 5年，STI ETF平均价格并未发生显著改变。

3 -星展银行表现最佳，但是……

尽管这三家银行可能经历相似的短期变动，但从长期来看，过去 5年星展银行波动更大，且实现了双倍价格上涨。

影响股价变动的因素可能有很多，但我们认为关键因素之一在于：星展银行基于 2016年 8月入手价实现了最高的年化股息收益率(6.11%)。

4 -华侨银行目前估值最低

您付出的是价格，收获的是价值。

关于资产净值增长率，华侨银行的年化资产净值增长率最高，达到每年 6.26%。其资产净值增长率已经超过年化价格涨幅。

因此，华侨银行的交易价格与资产净值比仅为 1.05，在三家银行中最低。这也说明，就价格与资产净值比而言，华侨银行估值最低。

星展、华侨及大华银行价格与资产净值比图表

我的观点

尽管新加坡股票长期落后于全球市场，但这三家本地银行在过去 5年依然能够达到双位数年化回报率。

对比价格与资产净值比，我们发现华侨银行和大华银行相较各自历史均值，仍在折价交易。虽然这两家银行要达到公允价值可能还需时日，但根据当前价格，二者的股息收益率超过 4%。股息派发率约为营收的 40%-50%，表明股息可能具有持续性。实际上，这两家银行未来甚至可能增加股息派发。

展望未来，随着经济开放、新加坡金融管理局取消股息上限以及降低不良贷款允许额度，银行股的出色表现应当仍会持续。