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@芝士虎：芝士财报季 | 生物科技中的特斯拉--Moderna是昙花一现还是逆势而上？

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| 生物科技中的特斯拉--Moderna是昙花一现还是逆势而上？","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>虎友，你好~</p><p>现在老虎社区财报季正当时，本虎咋能错过？这个财报季，本虎将会带来3篇财报解读，关注我，财报解读抢先看。</p><p>今天是一篇财报解读文章，看完这篇文章你将学会以下四个知识点：</p><p><strong>1⃣️公司的盈利能力的判断</strong></p><p><strong>2⃣️公司的偿债能力的判断</strong></p><p><strong>3⃣️公司的成长能力的判断</strong></p><p><strong>4⃣️公司的营运能力的判断</strong></p><p>-----------------------------------------------</p><p>以下是正文：</p><p>昨晚Modena财报刚发，本虎就加班肝出来了，毕竟这是家明星公司呀！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98133aca42b81f206315030308773525\" tg-width=\"688\" tg-height=\"517\"></p><p>为什么说他是「明星」呢？</p><p><strong>第一，大神云集。</strong></p><p>成立之初，阵容非常豪华，你看这些头衔就知道了。</p><p>主要成员有诺贝尔生理与医学奖得主、哈佛干细胞研究所首席教授、干细胞生物学家、生物科学家等等。特厉害对吧，毕竟这些人都在各自的领域拥有超高的建树的。</p><p><strong>第二，募资规模是领域内之最。</strong></p><p>这家公司上市的时候，共募集6.21亿美元，<strong>规模是生物技术领域的历史之最</strong>。</p><p><strong>第三，股价上涨5倍。</strong></p><p>Modena今年涨势喜人，被网友戏称为“生物科技公司中的特斯拉”（下文介绍）。啥都不说了，上图！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c2c915f5af59c68337c349b3dd407a9\" tg-width=\"688\" tg-height=\"261\"></p><p><strong>是不是对这家公司充满了好奇？趁着这次发的财报，跟着芝士虎一探究竟~😊😊😊</strong></p><h2>一、这是家什么公司？</h2><p>Moderna是美国一家研发mRNA来治疗疾病的创新疗法公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5895cc45c58e4259f1a6fa6ad3b33d4b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"212\"><span>（图片来源：Moderna官网）</span></p><p>它的疗法理念是使用mRNA让患者体内的细胞成为产生药物疗法的“体内工厂”。</p><p>从实际产品上来看，Moderna的产品线主要集中在<strong>传染病疫苗，肿瘤疫苗和蛋白质疗法上，但基本都在临床研发或试验阶段。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/259221ea71f2eb25a5f129878c171a3c\" tg-width=\"688\" tg-height=\"512\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/528e21834b31af64655a64181d4bf276\" tg-width=\"688\" tg-height=\"454\"></p><p>你有点失望对吧？错了！我惊喜的发现，Moderna还是有一款产品在市场流通的。（针对于新冠病毒“COVID-19”的mRNA-1273疫苗）</p><p>相比于传统疫苗，Moderna 家的疫苗产品优势很大，主要有四大优势：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38365f8d0327c8e0f4ec5c15e052a71e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"242\"><span>（资料来源：Nature Reviews）</span></p><p>这些优势也是它能成为行业龙头的重要因素。总得来看，虽然商业化的产品仅有一款；但我觉得商业化是迟早的事儿，所以Moderna还是非常值得期待的。</p><p>表面东西我们看完了，还得通过财报数据对这个公司评估一番。</p><h2>二、Moderna历年财报</h2><p>心急的虎友可以看下总结：</p><h2>通过4个财务指标的维度，Moderna公司的盈利能力、偿债能力、营运能力较强，但是从成长指标来看，Moderna公司出现业绩增速拐点，业绩增速明显放缓，这个地方需要我们持续关注。</h2><p>从Moderna历年的财报，我们可以很清楚的看到这家公司的成长之路。下面我简单从<strong>四个方面</strong>去分析财报：</p><p>Moderna公司的</p><p><strong>1⃣️盈利能力</strong></p><p><strong>2⃣️偿债能力</strong></p><p><strong>3⃣️成长能力</strong></p><p><strong>4⃣️营运能力</strong></p><p>下面我们挨个来说。</p><h2>（1）盈利能力</h2><p>盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。</p><p>对于盈利能力，芝士虎一般看营业总收入，ROE和ROA。</p><p><strong>营业总收入反映的是一家公司整体的收入水平。</strong></p><p><strong>ROE是看一家公司除去成本，最终能挣多少钱。</strong></p><p><strong>ROA是衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。</strong></p><p>这三个指标的变化能较好的反映企业盈利情况。</p><p>从营业总收入，ROE和ROA这三个指标来看，Moderna在2021年开始“翻身”；受益于新冠疫情，Moderna在2021年多项收入数据都出现了质的增长，如果仅从2021年单年来看，盈利能力是非常优秀的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f0837729e16f53c7b53eecb2c0a381a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e34f9564dd816de9ec1ee1b9c73223\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/451cc2bd109598893fa425d2600ef95d\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"><span>（数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日）</span></p><h2>（2）偿债能力</h2><p>对于企业的偿债能力，芝士虎主要看公司的<strong>流动比率，速动比率。</strong></p><p><strong>流动比率</strong>越高，公司的流动性就越高，偿还到期流动负债的能力就越强。</p><p>一般来说，一家公司的流动比率大于2被认为运营能力优秀，小于1则说明运营糟糕。也就意味着，如果一家公司流动比率小于1，该公司可能会陷入偿还债权人短期负债的困境。</p><p><strong>速动比率</strong>是速动资产对流动负债的比例。它是衡量企业流动资产立即变现用于偿还流动债务的能力。</p><p>一般经验认为，速动比率维持在1比较正常；如果速动比率小于1，则说明企业有短期偿债的风险；如果速动比率大于1，说明企业对于现金的管理能力较弱。</p><p>从下面图表中可以看出，Moderna的流动比率在20年Q2之前一直较高，Q4之后就控制在了非常合理的区间。速动比率维持在1.2左右，现金管理能力优秀。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71d54e1238cd82a513e43054ff50426b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84b5092371ca65996531e446d717436f\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><h2>（3）成长能力</h2><p>对于企业的成长能力，芝士虎主要看：<strong>营业收入增长率和营业利润增长率.</strong></p><p>从下图可以看出Moderna的两项数据增速在今年均出现了放缓的趋势，这点也是机构担心的地方之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1378f3355c0a11f30ae3681e4037ee81\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c5136a066a1ff6dadfc1083f2f6509\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><h2>（4）营运能力</h2><p>对于企业的营运能力，芝士虎主要看： <strong>总资产周转率、存货周转率。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20495cdf6876cb4e47dddb593c8c1a14\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/749177ee45cb9fce05b5cf9c24c61e0b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"><span>（数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日）</span></p><p>无论是总资产周转率还是总资产周转率都在逐步增加，说明 Moderna公司的运营能力越强，对于总资金或者存货的使用效率较高。</p><p>总得来看，Moderna在各方面管理的都不错。但过往成绩不代表现在，我们还是要看它近表现。</p><h2>三、最新财报看点</h2><p><strong>Moderna</strong>发布财报后，股价直线下跌17.89%，市值蒸发250亿美元，约合人民币1600亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/768650adf309d59f0614e2d3e94d67a2\" tg-width=\"375\" tg-height=\"238\"></p><p>发生了什么，让Moderna跌这么惨呢？</p><p>第一，<strong>整体业绩低于市场预期。</strong></p><p><strong>财报显示，</strong>Moderna Q3营收49.69亿美元，市场预期为62.1亿美元，远不达预期<strong>。</strong></p><p>第二，<strong>产品交付低于市场预期。</strong></p><p>目前，Moderna预期自家疫苗在2021财年的交付量在7亿-8亿剂之间，低于此前预期的8亿-10亿剂。</p><p><strong>第三，竞品发力。</strong></p><p>同时期，医药巨头默克公司发布了一款针对于新冠疫情的“神药”，并在英国正式获批使用。</p><p>神在哪儿呢？</p><p>默克的新药不光使用方法简单（口服），并且效果还不错，能将新冠患者住院或者死亡率降低50%左右。</p><p>这下谁还想去打疫苗呀，买点在家吃，多安全呀！所以这种产品出现，必然导致疫苗阵营的公司业绩受损。所以疫苗巨头辉瑞和BioNtech也都开启下跌模式，加之Moderna业绩不好，所以跌得最多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17ae2ce08a32c4a5420afdcca30e7d46\" tg-width=\"500\" tg-height=\"500\"></p><h2>四、怎么看待Moderna？</h2><p>在一些投资者心中，Moderna是特斯拉一般的存在，因为他历史表现和特斯拉确实挺像。</p><p>首先，它们的崛起有相似的发展外因。</p><p>特斯拉和Moderna在近几年能有如此快速的发展，离不来外部环境带来的行业“增长激素”。</p><p>特斯拉不用说，清洁能源，环境保护。</p><p>Moderna主要受益于全球新冠病毒传播与变异；世卫组织表示新冠病毒将与人类长期共存，未来对于疫苗的需求将长期存在。也就是说，随着新冠病毒的不断变异，以前针对于一种病毒打一针疫苗的情况，以后很可能每年都会打一针或者两针疫苗。如果病毒一直存在，Moderna就会有源源不断的订单。</p><p><strong>新能源车你可以选择不买，但是疫苗你不得不打呀！</strong></p><p>其次，它们有着相似的增长速度。</p><p>过去3年，特斯拉的总市值增长了21倍，按照平均每年7倍的速度增长。Moderna的总市值增长了25倍，平均每年以8倍的速度增长。</p><p>最后，它们有着相似的龙头地位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7120895fe9b7aa26c06bb0f3c17dc6c7\" tg-width=\"688\" tg-height=\"385\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/330874afc0532790c42b17648d547c9b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"385\"><span>（数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日）</span></p><p>可能有小机灵鬼👻还要说，“它们股价曲线还有点像”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc8df5180b1206914790c3331d5e182b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"405\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0be42e93882f928ac05ab1ba4cff706\" tg-width=\"688\" tg-height=\"403\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/859611298e0f09414c20abf646434b7b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"772\"></p><p>言归正传！<strong>到底Moderna是昙花一现还是会逆势而上呢？</strong></p><p>3年时间，这家极具成长力的企业在今年8月份，股价一度涨到了年初的5倍。</p><p>虽然之后几个月股价大幅回落，但是还是带给我们强烈的想象空间。</p><p>芝士虎认为关键因素在于以下三点：</p><h2><strong>第一，未来无法预测的疫情变化，常态化可能是大趋势</strong></h2><h2><strong>第二，Moderna产品管线的丰富度</strong></h2><h2><strong>第三，行业的竞争格局</strong></h2><p>为什么要说这三点？因为这三点分别代表了Moderna的<strong>市场，产品和壁垒。</strong></p><p><strong>从市场角度</strong>，未来疫情的反复多变，是推动所有疫苗公司的主线。如果疫情完全被控制，目前只有mRNA-1273疫苗这一款产品的Moderna将会面临灭顶之灾；</p><p>反之，如果未来疫情突变情况更加严重，那么已经有研发Beta变种和Delta变种经验的Moderna就会极具竞争力。从目前世卫组织的观察来看，后者的可能性相对较大。</p><p><strong>从产品角度，</strong>目前Moderna公司只有一款可商业化的疫苗产品，变现能力非常单一。虽然在Q3季报中Moderna提到呼吸道疫苗和潜伏疫苗已经进入到人体临床实验阶段，但是临床效果是否达标，是否能被审批核准商业化使用，都是我们后续需要关注的地方。</p><p><strong>从行业竞争角度</strong>，今天Moderna的大跌，还有一半锅来自于竞争对手。</p><p>未来口服式的疫苗特效药和接种疫苗之间，哪个更被政府机构和使用者接受，也是需要关注的重点。医药行业的技术竞争比软硬件行业有过之无不及，这也是财报中 Moderna 研发费用不断上升的原因。</p><p>从短期来看，Moderna的mRNA技术还是具备较强的优势；假设后期各大产品线能够跟上，有更多防治不同病种的疫苗能够被核准商业化使用，Moderna的股价依旧具备想象空间。</p><h2>芝士总结：</h2><p>1、高成长性公司的发展具有很强的不确定性，股价容易暴涨暴跌，这是吸引很多投资者的地方，但同时又布满了陷阱。这些高成长的“吞金兽”会不会变成“聚宝盆”，还需要后续跟踪和验证，这是每一位投资者都必须关注和警惕的。</p><p>2、对于特斯拉有研究的同学就会发现，特斯拉发展至今至少面临3次以上的破产危机，同样，Moderna这样的公司也一定不会顺风顺水。</p><p>3、财报分析可以按照【盈利、偿债、成长和营运能力】这四步思路。（详见下图👇🏻）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22c7ef739fa4be49280b7390d4fd826a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"419\"><span>财报分析思路</span></p><p>今天的文章就到这里了，下周我们会再写其他财报分析，敬请期待~</p><h2>今日互动</h2><p>你对Moderna的看法如何？如果有买了这只标的的虎友，请务必务必务必在本文下留言，让我看到你！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02c7581a91fbb66829ffe6233ce88ddc\" tg-width=\"688\" tg-height=\"387\"></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>虎友，你好~</p><p>现在老虎社区财报季正当时，本虎咋能错过？这个财报季，本虎将会带来3篇财报解读，关注我，财报解读抢先看。</p><p>今天是一篇财报解读文章，看完这篇文章你将学会以下四个知识点：</p><p><strong>1⃣️公司的盈利能力的判断</strong></p><p><strong>2⃣️公司的偿债能力的判断</strong></p><p><strong>3⃣️公司的成长能力的判断</strong></p><p><strong>4⃣️公司的营运能力的判断</strong></p><p>-----------------------------------------------</p><p>以下是正文：</p><p>昨晚Modena财报刚发，本虎就加班肝出来了，毕竟这是家明星公司呀！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98133aca42b81f206315030308773525\" tg-width=\"688\" tg-height=\"517\"></p><p>为什么说他是「明星」呢？</p><p><strong>第一，大神云集。</strong></p><p>成立之初，阵容非常豪华，你看这些头衔就知道了。</p><p>主要成员有诺贝尔生理与医学奖得主、哈佛干细胞研究所首席教授、干细胞生物学家、生物科学家等等。特厉害对吧，毕竟这些人都在各自的领域拥有超高的建树的。</p><p><strong>第二，募资规模是领域内之最。</strong></p><p>这家公司上市的时候，共募集6.21亿美元，<strong>规模是生物技术领域的历史之最</strong>。</p><p><strong>第三，股价上涨5倍。</strong></p><p>Modena今年涨势喜人，被网友戏称为“生物科技公司中的特斯拉”（下文介绍）。啥都不说了，上图！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c2c915f5af59c68337c349b3dd407a9\" tg-width=\"688\" tg-height=\"261\"></p><p><strong>是不是对这家公司充满了好奇？趁着这次发的财报，跟着芝士虎一探究竟~😊😊😊</strong></p><h2>一、这是家什么公司？</h2><p>Moderna是美国一家研发mRNA来治疗疾病的创新疗法公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5895cc45c58e4259f1a6fa6ad3b33d4b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"212\"><span>（图片来源：Moderna官网）</span></p><p>它的疗法理念是使用mRNA让患者体内的细胞成为产生药物疗法的“体内工厂”。</p><p>从实际产品上来看，Moderna的产品线主要集中在<strong>传染病疫苗，肿瘤疫苗和蛋白质疗法上，但基本都在临床研发或试验阶段。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/259221ea71f2eb25a5f129878c171a3c\" tg-width=\"688\" tg-height=\"512\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/528e21834b31af64655a64181d4bf276\" tg-width=\"688\" tg-height=\"454\"></p><p>你有点失望对吧？错了！我惊喜的发现，Moderna还是有一款产品在市场流通的。（针对于新冠病毒“COVID-19”的mRNA-1273疫苗）</p><p>相比于传统疫苗，Moderna 家的疫苗产品优势很大，主要有四大优势：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38365f8d0327c8e0f4ec5c15e052a71e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"242\"><span>（资料来源：Nature Reviews）</span></p><p>这些优势也是它能成为行业龙头的重要因素。总得来看，虽然商业化的产品仅有一款；但我觉得商业化是迟早的事儿，所以Moderna还是非常值得期待的。</p><p>表面东西我们看完了，还得通过财报数据对这个公司评估一番。</p><h2>二、Moderna历年财报</h2><p>心急的虎友可以看下总结：</p><h2>通过4个财务指标的维度，Moderna公司的盈利能力、偿债能力、营运能力较强，但是从成长指标来看，Moderna公司出现业绩增速拐点，业绩增速明显放缓，这个地方需要我们持续关注。</h2><p>从Moderna历年的财报，我们可以很清楚的看到这家公司的成长之路。下面我简单从<strong>四个方面</strong>去分析财报：</p><p>Moderna公司的</p><p><strong>1⃣️盈利能力</strong></p><p><strong>2⃣️偿债能力</strong></p><p><strong>3⃣️成长能力</strong></p><p><strong>4⃣️营运能力</strong></p><p>下面我们挨个来说。</p><h2>（1）盈利能力</h2><p>盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。</p><p>对于盈利能力，芝士虎一般看营业总收入，ROE和ROA。</p><p><strong>营业总收入反映的是一家公司整体的收入水平。</strong></p><p><strong>ROE是看一家公司除去成本，最终能挣多少钱。</strong></p><p><strong>ROA是衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。</strong></p><p>这三个指标的变化能较好的反映企业盈利情况。</p><p>从营业总收入，ROE和ROA这三个指标来看，Moderna在2021年开始“翻身”；受益于新冠疫情，Moderna在2021年多项收入数据都出现了质的增长，如果仅从2021年单年来看，盈利能力是非常优秀的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f0837729e16f53c7b53eecb2c0a381a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e34f9564dd816de9ec1ee1b9c73223\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/451cc2bd109598893fa425d2600ef95d\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"><span>（数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日）</span></p><h2>（2）偿债能力</h2><p>对于企业的偿债能力，芝士虎主要看公司的<strong>流动比率，速动比率。</strong></p><p><strong>流动比率</strong>越高，公司的流动性就越高，偿还到期流动负债的能力就越强。</p><p>一般来说，一家公司的流动比率大于2被认为运营能力优秀，小于1则说明运营糟糕。也就意味着，如果一家公司流动比率小于1，该公司可能会陷入偿还债权人短期负债的困境。</p><p><strong>速动比率</strong>是速动资产对流动负债的比例。它是衡量企业流动资产立即变现用于偿还流动债务的能力。</p><p>一般经验认为，速动比率维持在1比较正常；如果速动比率小于1，则说明企业有短期偿债的风险；如果速动比率大于1，说明企业对于现金的管理能力较弱。</p><p>从下面图表中可以看出，Moderna的流动比率在20年Q2之前一直较高，Q4之后就控制在了非常合理的区间。速动比率维持在1.2左右，现金管理能力优秀。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71d54e1238cd82a513e43054ff50426b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84b5092371ca65996531e446d717436f\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><h2>（3）成长能力</h2><p>对于企业的成长能力，芝士虎主要看：<strong>营业收入增长率和营业利润增长率.</strong></p><p>从下图可以看出Moderna的两项数据增速在今年均出现了放缓的趋势，这点也是机构担心的地方之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1378f3355c0a11f30ae3681e4037ee81\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c5136a066a1ff6dadfc1083f2f6509\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><h2>（4）营运能力</h2><p>对于企业的营运能力，芝士虎主要看： <strong>总资产周转率、存货周转率。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20495cdf6876cb4e47dddb593c8c1a14\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/749177ee45cb9fce05b5cf9c24c61e0b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"397\"><span>（数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日）</span></p><p>无论是总资产周转率还是总资产周转率都在逐步增加，说明 Moderna公司的运营能力越强，对于总资金或者存货的使用效率较高。</p><p>总得来看，Moderna在各方面管理的都不错。但过往成绩不代表现在，我们还是要看它近表现。</p><h2>三、最新财报看点</h2><p><strong>Moderna</strong>发布财报后，股价直线下跌17.89%，市值蒸发250亿美元，约合人民币1600亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/768650adf309d59f0614e2d3e94d67a2\" tg-width=\"375\" tg-height=\"238\"></p><p>发生了什么，让Moderna跌这么惨呢？</p><p>第一，<strong>整体业绩低于市场预期。</strong></p><p><strong>财报显示，</strong>Moderna Q3营收49.69亿美元，市场预期为62.1亿美元，远不达预期<strong>。</strong></p><p>第二，<strong>产品交付低于市场预期。</strong></p><p>目前，Moderna预期自家疫苗在2021财年的交付量在7亿-8亿剂之间，低于此前预期的8亿-10亿剂。</p><p><strong>第三，竞品发力。</strong></p><p>同时期，医药巨头默克公司发布了一款针对于新冠疫情的“神药”，并在英国正式获批使用。</p><p>神在哪儿呢？</p><p>默克的新药不光使用方法简单（口服），并且效果还不错，能将新冠患者住院或者死亡率降低50%左右。</p><p>这下谁还想去打疫苗呀，买点在家吃，多安全呀！所以这种产品出现，必然导致疫苗阵营的公司业绩受损。所以疫苗巨头辉瑞和BioNtech也都开启下跌模式，加之Moderna业绩不好，所以跌得最多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17ae2ce08a32c4a5420afdcca30e7d46\" tg-width=\"500\" tg-height=\"500\"></p><h2>四、怎么看待Moderna？</h2><p>在一些投资者心中，Moderna是特斯拉一般的存在，因为他历史表现和特斯拉确实挺像。</p><p>首先，它们的崛起有相似的发展外因。</p><p>特斯拉和Moderna在近几年能有如此快速的发展，离不来外部环境带来的行业“增长激素”。</p><p>特斯拉不用说，清洁能源，环境保护。</p><p>Moderna主要受益于全球新冠病毒传播与变异；世卫组织表示新冠病毒将与人类长期共存，未来对于疫苗的需求将长期存在。也就是说，随着新冠病毒的不断变异，以前针对于一种病毒打一针疫苗的情况，以后很可能每年都会打一针或者两针疫苗。如果病毒一直存在，Moderna就会有源源不断的订单。</p><p><strong>新能源车你可以选择不买，但是疫苗你不得不打呀！</strong></p><p>其次，它们有着相似的增长速度。</p><p>过去3年，特斯拉的总市值增长了21倍，按照平均每年7倍的速度增长。Moderna的总市值增长了25倍，平均每年以8倍的速度增长。</p><p>最后，它们有着相似的龙头地位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7120895fe9b7aa26c06bb0f3c17dc6c7\" tg-width=\"688\" tg-height=\"385\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/330874afc0532790c42b17648d547c9b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"385\"><span>（数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日）</span></p><p>可能有小机灵鬼👻还要说，“它们股价曲线还有点像”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc8df5180b1206914790c3331d5e182b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"405\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0be42e93882f928ac05ab1ba4cff706\" tg-width=\"688\" tg-height=\"403\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/859611298e0f09414c20abf646434b7b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"772\"></p><p>言归正传！<strong>到底Moderna是昙花一现还是会逆势而上呢？</strong></p><p>3年时间，这家极具成长力的企业在今年8月份，股价一度涨到了年初的5倍。</p><p>虽然之后几个月股价大幅回落，但是还是带给我们强烈的想象空间。</p><p>芝士虎认为关键因素在于以下三点：</p><h2><strong>第一，未来无法预测的疫情变化，常态化可能是大趋势</strong></h2><h2><strong>第二，Moderna产品管线的丰富度</strong></h2><h2><strong>第三，行业的竞争格局</strong></h2><p>为什么要说这三点？因为这三点分别代表了Moderna的<strong>市场，产品和壁垒。</strong></p><p><strong>从市场角度</strong>，未来疫情的反复多变，是推动所有疫苗公司的主线。如果疫情完全被控制，目前只有mRNA-1273疫苗这一款产品的Moderna将会面临灭顶之灾；</p><p>反之，如果未来疫情突变情况更加严重，那么已经有研发Beta变种和Delta变种经验的Moderna就会极具竞争力。从目前世卫组织的观察来看，后者的可能性相对较大。</p><p><strong>从产品角度，</strong>目前Moderna公司只有一款可商业化的疫苗产品，变现能力非常单一。虽然在Q3季报中Moderna提到呼吸道疫苗和潜伏疫苗已经进入到人体临床实验阶段，但是临床效果是否达标，是否能被审批核准商业化使用，都是我们后续需要关注的地方。</p><p><strong>从行业竞争角度</strong>，今天Moderna的大跌，还有一半锅来自于竞争对手。</p><p>未来口服式的疫苗特效药和接种疫苗之间，哪个更被政府机构和使用者接受，也是需要关注的重点。医药行业的技术竞争比软硬件行业有过之无不及，这也是财报中 Moderna 研发费用不断上升的原因。</p><p>从短期来看，Moderna的mRNA技术还是具备较强的优势；假设后期各大产品线能够跟上，有更多防治不同病种的疫苗能够被核准商业化使用，Moderna的股价依旧具备想象空间。</p><h2>芝士总结：</h2><p>1、高成长性公司的发展具有很强的不确定性，股价容易暴涨暴跌，这是吸引很多投资者的地方，但同时又布满了陷阱。这些高成长的“吞金兽”会不会变成“聚宝盆”，还需要后续跟踪和验证，这是每一位投资者都必须关注和警惕的。</p><p>2、对于特斯拉有研究的同学就会发现，特斯拉发展至今至少面临3次以上的破产危机，同样，Moderna这样的公司也一定不会顺风顺水。</p><p>3、财报分析可以按照【盈利、偿债、成长和营运能力】这四步思路。（详见下图👇🏻）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22c7ef739fa4be49280b7390d4fd826a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"419\"><span>财报分析思路</span></p><p>今天的文章就到这里了，下周我们会再写其他财报分析，敬请期待~</p><h2>今日互动</h2><p>你对Moderna的看法如何？如果有买了这只标的的虎友，请务必务必务必在本文下留言，让我看到你！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02c7581a91fbb66829ffe6233ce88ddc\" tg-width=\"688\" tg-height=\"387\"></p></body></html>","text":"虎友，你好~ 现在老虎社区财报季正当时，本虎咋能错过？这个财报季，本虎将会带来3篇财报解读，关注我，财报解读抢先看。 今天是一篇财报解读文章，看完这篇文章你将学会以下四个知识点： 1⃣️公司的盈利能力的判断 2⃣️公司的偿债能力的判断 3⃣️公司的成长能力的判断 4⃣️公司的营运能力的判断 ----------------------------------------------- 以下是正文： 昨晚Modena财报刚发，本虎就加班肝出来了，毕竟这是家明星公司呀！ 为什么说他是「明星」呢？ 第一，大神云集。 成立之初，阵容非常豪华，你看这些头衔就知道了。 主要成员有诺贝尔生理与医学奖得主、哈佛干细胞研究所首席教授、干细胞生物学家、生物科学家等等。特厉害对吧，毕竟这些人都在各自的领域拥有超高的建树的。 第二，募资规模是领域内之最。 这家公司上市的时候，共募集6.21亿美元，规模是生物技术领域的历史之最。 第三，股价上涨5倍。 Modena今年涨势喜人，被网友戏称为“生物科技公司中的特斯拉”（下文介绍）。啥都不说了，上图！ 是不是对这家公司充满了好奇？趁着这次发的财报，跟着芝士虎一探究竟~😊😊😊 一、这是家什么公司？ Moderna是美国一家研发mRNA来治疗疾病的创新疗法公司。 （图片来源：Moderna官网） 它的疗法理念是使用mRNA让患者体内的细胞成为产生药物疗法的“体内工厂”。 从实际产品上来看，Moderna的产品线主要集中在传染病疫苗，肿瘤疫苗和蛋白质疗法上，但基本都在临床研发或试验阶段。 你有点失望对吧？错了！我惊喜的发现，Moderna还是有一款产品在市场流通的。（针对于新冠病毒“COVID-19”的mRNA-1273疫苗） 相比于传统疫苗，Moderna 家的疫苗产品优势很大，主要有四大优势： （资料来源：Nature Reviews） 这些优势也是它能成为行业龙头的重要因素。总得来看，虽然商业化的产品仅有一款；但我觉得商业化是迟早的事儿，所以Moderna还是非常值得期待的。 表面东西我们看完了，还得通过财报数据对这个公司评估一番。 二、Moderna历年财报 心急的虎友可以看下总结： 通过4个财务指标的维度，Moderna公司的盈利能力、偿债能力、营运能力较强，但是从成长指标来看，Moderna公司出现业绩增速拐点，业绩增速明显放缓，这个地方需要我们持续关注。 从Moderna历年的财报，我们可以很清楚的看到这家公司的成长之路。下面我简单从四个方面去分析财报： Moderna公司的 1⃣️盈利能力 2⃣️偿债能力 3⃣️成长能力 4⃣️营运能力 下面我们挨个来说。 （1）盈利能力 盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。 对于盈利能力，芝士虎一般看营业总收入，ROE和ROA。 营业总收入反映的是一家公司整体的收入水平。 ROE是看一家公司除去成本，最终能挣多少钱。 ROA是衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。 这三个指标的变化能较好的反映企业盈利情况。 从营业总收入，ROE和ROA这三个指标来看，Moderna在2021年开始“翻身”；受益于新冠疫情，Moderna在2021年多项收入数据都出现了质的增长，如果仅从2021年单年来看，盈利能力是非常优秀的。 （数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日） （2）偿债能力 对于企业的偿债能力，芝士虎主要看公司的流动比率，速动比率。 流动比率越高，公司的流动性就越高，偿还到期流动负债的能力就越强。 一般来说，一家公司的流动比率大于2被认为运营能力优秀，小于1则说明运营糟糕。也就意味着，如果一家公司流动比率小于1，该公司可能会陷入偿还债权人短期负债的困境。 速动比率是速动资产对流动负债的比例。它是衡量企业流动资产立即变现用于偿还流动债务的能力。 一般经验认为，速动比率维持在1比较正常；如果速动比率小于1，则说明企业有短期偿债的风险；如果速动比率大于1，说明企业对于现金的管理能力较弱。 从下面图表中可以看出，Moderna的流动比率在20年Q2之前一直较高，Q4之后就控制在了非常合理的区间。速动比率维持在1.2左右，现金管理能力优秀。 （3）成长能力 对于企业的成长能力，芝士虎主要看：营业收入增长率和营业利润增长率. 从下图可以看出Moderna的两项数据增速在今年均出现了放缓的趋势，这点也是机构担心的地方之一。 （4）营运能力 对于企业的营运能力，芝士虎主要看： 总资产周转率、存货周转率。 （数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日） 无论是总资产周转率还是总资产周转率都在逐步增加，说明 Moderna公司的运营能力越强，对于总资金或者存货的使用效率较高。 总得来看，Moderna在各方面管理的都不错。但过往成绩不代表现在，我们还是要看它近表现。 三、最新财报看点 Moderna发布财报后，股价直线下跌17.89%，市值蒸发250亿美元，约合人民币1600亿元。 发生了什么，让Moderna跌这么惨呢？ 第一，整体业绩低于市场预期。 财报显示，Moderna Q3营收49.69亿美元，市场预期为62.1亿美元，远不达预期。 第二，产品交付低于市场预期。 目前，Moderna预期自家疫苗在2021财年的交付量在7亿-8亿剂之间，低于此前预期的8亿-10亿剂。 第三，竞品发力。 同时期，医药巨头默克公司发布了一款针对于新冠疫情的“神药”，并在英国正式获批使用。 神在哪儿呢？ 默克的新药不光使用方法简单（口服），并且效果还不错，能将新冠患者住院或者死亡率降低50%左右。 这下谁还想去打疫苗呀，买点在家吃，多安全呀！所以这种产品出现，必然导致疫苗阵营的公司业绩受损。所以疫苗巨头辉瑞和BioNtech也都开启下跌模式，加之Moderna业绩不好，所以跌得最多。 四、怎么看待Moderna？ 在一些投资者心中，Moderna是特斯拉一般的存在，因为他历史表现和特斯拉确实挺像。 首先，它们的崛起有相似的发展外因。 特斯拉和Moderna在近几年能有如此快速的发展，离不来外部环境带来的行业“增长激素”。 特斯拉不用说，清洁能源，环境保护。 Moderna主要受益于全球新冠病毒传播与变异；世卫组织表示新冠病毒将与人类长期共存，未来对于疫苗的需求将长期存在。也就是说，随着新冠病毒的不断变异，以前针对于一种病毒打一针疫苗的情况，以后很可能每年都会打一针或者两针疫苗。如果病毒一直存在，Moderna就会有源源不断的订单。 新能源车你可以选择不买，但是疫苗你不得不打呀！ 其次，它们有着相似的增长速度。 过去3年，特斯拉的总市值增长了21倍，按照平均每年7倍的速度增长。Moderna的总市值增长了25倍，平均每年以8倍的速度增长。 最后，它们有着相似的龙头地位。 （数据来源：WIND，统计时间截止到2021年11月4日） 可能有小机灵鬼👻还要说，“它们股价曲线还有点像”。 言归正传！到底Moderna是昙花一现还是会逆势而上呢？ 3年时间，这家极具成长力的企业在今年8月份，股价一度涨到了年初的5倍。 虽然之后几个月股价大幅回落，但是还是带给我们强烈的想象空间。 芝士虎认为关键因素在于以下三点： 第一，未来无法预测的疫情变化，常态化可能是大趋势 第二，Moderna产品管线的丰富度 第三，行业的竞争格局 为什么要说这三点？因为这三点分别代表了Moderna的市场，产品和壁垒。 从市场角度，未来疫情的反复多变，是推动所有疫苗公司的主线。如果疫情完全被控制，目前只有mRNA-1273疫苗这一款产品的Moderna将会面临灭顶之灾； 反之，如果未来疫情突变情况更加严重，那么已经有研发Beta变种和Delta变种经验的Moderna就会极具竞争力。从目前世卫组织的观察来看，后者的可能性相对较大。 从产品角度，目前Moderna公司只有一款可商业化的疫苗产品，变现能力非常单一。虽然在Q3季报中Moderna提到呼吸道疫苗和潜伏疫苗已经进入到人体临床实验阶段，但是临床效果是否达标，是否能被审批核准商业化使用，都是我们后续需要关注的地方。 从行业竞争角度，今天Moderna的大跌，还有一半锅来自于竞争对手。 未来口服式的疫苗特效药和接种疫苗之间，哪个更被政府机构和使用者接受，也是需要关注的重点。医药行业的技术竞争比软硬件行业有过之无不及，这也是财报中 Moderna 研发费用不断上升的原因。 从短期来看，Moderna的mRNA技术还是具备较强的优势；假设后期各大产品线能够跟上，有更多防治不同病种的疫苗能够被核准商业化使用，Moderna的股价依旧具备想象空间。 芝士总结： 1、高成长性公司的发展具有很强的不确定性，股价容易暴涨暴跌，这是吸引很多投资者的地方，但同时又布满了陷阱。这些高成长的“吞金兽”会不会变成“聚宝盆”，还需要后续跟踪和验证，这是每一位投资者都必须关注和警惕的。 2、对于特斯拉有研究的同学就会发现，特斯拉发展至今至少面临3次以上的破产危机，同样，Moderna这样的公司也一定不会顺风顺水。 3、财报分析可以按照【盈利、偿债、成长和营运能力】这四步思路。（详见下图👇🏻） 财报分析思路 今天的文章就到这里了，下周我们会再写其他财报分析，敬请期待~ 今日互动 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