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@出没在交易圈的情报员：MSCI中国A50互联互通指数期货即将上线

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<p>下面我简单介绍一下这个指数：</p> <p>MSCI中国A50互联互通指数是港交所与国际知名指数公司MSCI联合推出的涉及A股的指数产品。该指数广泛覆盖了11个行业，通过抽取各个行业具有代表性的权重个股作为指数构成因子，来反映A股整体走势情况。</p> <h4><b>与富时中国A50指数比较</b></h4> <p>不同于富时中国A50指数代表的是中国内地市场总市值最大的50家公司的表现，MSCI中国A50互联互通指数则是<b>平衡了11个行业板块，先从MSCI中国A股指数（母指数）的大盘股中分别选出来自11个行业中两家规模最大的公司，再根据指数权重从母指数中选择剩余的公司，直到总数达到50家。最后，再根据母指数的流通股市值权重，对所选公司股票进行加权及平衡行业权重分配</b>。</p> <p>根据截至7月30日的数据，目前指数中的板块权重分别是：金融（18.2%）、工业（17.45%）、消费必需品（15.89%）、IT（13.41%）、医疗保健（11.05%）、材料（9.28%）、可选消费（8.03%）、房地产（2%）、能源（1.65%）、通讯服务（1.21%）。前十大成分股分别为：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、万华化学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方和中国中免。相比之下，<b>MSCI的版本显然涵盖了更多反映中国未来发展动能的新经济公司，尤其是近年来后来居上市场热烈追捧的公司。</b>而富时中国A50指数，金融股权重高达37.74%，近期受到地产行业不景气的影响，往往地产公司一有负面新闻就容易使得该股指出现剧烈波动。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/eb462d4114a61cafe25c47f87b0a6b0c\" tg-width=\"723\" tg-height=\"597\"></p> <p>由于指数编制的思路不同，造成富时A50与MSCI指数在A股走势阶段表现也会有差异。在A股处于整体强势阶段，各个行业公司股价表现积极，MSCI指数往往会走势略强于富时指数。而A股处于相对弱势时，大盘股相对来说会更加稳定，此时富时指数会强于MSCI指数。</p> <p><img 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由于指数编制的思路不同，造成富时A50与MSCI指数在A股走势阶段表现也会有差异。在A股处于整体强势阶段，各个行业公司股价表现积极，MSCI指数往往会走势略强于富时指数。而A股处于相对弱势时，大盘股相对来说会更加稳定，此时富时指数会强于MSCI指数。 MSCI中国A50互联互通指数成分股调整的时间？ MSCI中国A50互联互通指数将在2月、5月、8月和11月的最后交易日进行再平衡，与母指数的季度指数审查一致。 为何MSCI 与港交所要推出 MSCI 中国 A50 互联互通指数期货合约？ 据MSCI方面提供的数据，中国股票在 MSCI 新兴市场指数中的权重从 2009 年 12 月的 18% 增至 2021 年 8 月的 34%。在2016年末至2020年末的过去四年里，外资对中国A股持股市值增长了80%，其中90%的外资持股源于沪股通和深股通。沪深港通成交量在2021 年第一季再创新高，北向和南向交易的日均成交额分别大幅增加至1268 亿元人民币和608 亿元。 显然投资行业正经历重大变革，令投资变得更加复杂和多元化，因此市场对更好的交易及风险管理解决方案需求甚殷。拟新推出的MSCI 中国 A50 互联互通指数推出期货合约，将被纳入香港交易所于 2020 年 5 月推出的 MSCI 亚洲和新兴市场指数期货及期权产品系列中，这只新产品将可以为投资者提供一个有效管理 A 股相关资产风险的工具，更好地帮助全球投资者管理投资组合。 港交所MSCI 中国 A50 互联互通指数期货与新交所A50股指期货合约异同点？ 港交所MSCI 中国 A50 互联互通指数期货与新交所A50股指期货合约，在美元计价方面、合约月份设置、交易时间方面差异不大。例如，交易时段均覆盖亚洲、欧洲及美国交易时段。但在合约乘数、到期交割日方面有一些差异。 表1：港交所MSCI 中国 A50 互联互通指数期货与新交所富时中国 A50 指数期货合约表对比 资料来源：根据公开资料整理、国泰君安期货金融衍生品研究所 对境外投资者而言，作为对冲的工具，新交所和港交所的A50股指期货如何选择？ 指数权重差异会带来对冲效果差异。投资者选择对冲工具时，要根据投资者持有的股票现货组合，来计算和哪一个股指期货相关性更高。从标的指数行业分布来看，新交所富时A50 更偏重于金融和白酒，金融和日常消费行业权重合计超过60%，甚至高于上证50指数；港交所的MSCI中国A50互联互通指数，风格会更均衡。如果客户的投资组合中含有较多金融、消费等大盘股，可以优先选择新交所的A50进行对冲。反之，如果他们现货行业分散，可以选择港交所的A50期指。 $A50指数主连(CNmain)$ $MSCIA股ETF易方达(512090)$ 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