2700亿中远海控三季度日赚超3亿，机构为何下调目标价？

       作者：杨雷 编辑：小市妹

       最赚钱的周期股中远海控（601919）披露了三季报业绩预告。

       公告显示，中远海控预计前三季度实现归属净利润675.88亿元，同比增长约1650.92%。其中，第三季度实现归属净利润304.9亿元，意味着每天平均盈利3.38亿元。

      虽然业绩好，但是股价方面表现差劲。最近5个交易日，中远海控跌幅为21.82%，市值蒸发超过700亿元。同时，其它航运股也在下跌，比如中远海特(600428）、中远海发（601866）同期分别下跌5.89%、20.16%。

       综合多方观点，中远海控近期下跌不是公司经营出了问题，而是市场对航运景气度预期有所下滑。

       从公司经营数据看，中远海控三季度集装箱航运业务完成货运量约2044.71万标准箱，同比增长约8.03%。中远海控此前对外称，“目前公司主干航线运价稳定，东西干线出口市场保持满载状态。”

       再看航运行业，截至10月8日，中国出口集装箱运价综合指数为3271.70，相比9月30日上涨1.6%。与去年同期相比，该指数涨幅超过170%。

       目前航运运价保持在高位，但有人士表示担忧，随着疫情缓解、台风减少，四季度港口拥堵情况将缓解，而一旦运力增加，未来运价会逐步进入下行阶段。

       无独有偶，最近有两家机构相继下调了中远海控港股目标价，对投资者信心有所影响。9月28日，摩根大通将中远海控目标价自30港元下调至25港元。10月5日，富瑞宣布将中远海控港股评级由“买入”降为“持有”，并将目标价下调44%。该机构的观点是，“整体行业运力面临见顶、限电、溢价压力，加上航运紧张情况纾缓、电力短缺、航线因假期关系削减等因素，预期股价因此回调。”

       其实，中远海控属于典型的周期波动型公司，与贵州茅台（600519）等消费大牛股不同，周期股最大的特征是盈利不稳定性，导致股价波动较大。

       对比历史财报数据，2007至2008年，中远海控分别实现净利润209.1亿元和118.9亿。而在2009年、2011年、2012年，中远海控业绩又陷入亏损，最惨的时候亏损数额高达104.5亿元。

       反映到市场上，中远海控自2007年展开一波行情后，后面数十年基本处于回调状态。而从2020年开始，中远海控又开始大幅盈利，所以从去年低点至今年高点，股价涨幅达到10倍。不过，该公司至今也没有回到2007年巅峰时期股价水平。

       总结来说，中远海控作为周期股，与航运景气度变动息息相关。当航运价格处于持续上涨阶段，该公司盈利会大幅上升；当航运价格逐渐下跌，该公司业绩会受到冲击。

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