最近玩衍生品战绩挺不错的，但积神知道自己衍生品的操作也并没有多厉害，而且时不时就会有追高杀跌的情况出现。我仍在学习中，所以就想着写一篇关于衍生品的文章，用于告诫自己，顺便分享一下我从错误中学到的经验。炒股不能飘，尤其是在玩杠杆的时候，一旦飘了，只会摔的更重。
先说说牛证，我很少玩熊证，毕竟连牛证都还没说操作的很好，还玩熊？不要命了吧？所以熊证就不说了，免得误导大家。
收回价，换股比率，溢价，街货比这些基础知识就不多说了，如果连这个都不会，积神只会奉劝大家‘珍惜生命，远离牛熊’了。
先说说大家都认为大概率出现的‘杀牛’事件吧。大部分人觉得，‘庄家’基本上都会先把重货区的牛杀了再拉上。我一开始也是这么想的，天天狗庄狗庄的叫，但凭着严谨的态度，积神还是特地去问了一个在发行商工作的朋友。从她那得知，杀牛这个行为并不是故意为之，而更多的是顺势而为的，因为杀牛所付出的成本更高。再者，以恒指为例，收回价的区间仅仅是100，恒指一天的震荡就能轻易到达了，而在它处于下降趋势的时候岂不是更轻而易举能被杀吗？而几乎所有大家所说的杀牛行为都是在下跌浪中出现的。
即便这是我了解过的东西，但其实很多人都更愿意接受杀牛这一’行为‘。所以就点到为止吧。
再一点就是，当杀牛都是已经约定俗成的事情，那就不要拿自己的资金开玩笑了。太多人把牛熊当成赌博了，总想着买个近牛搏高开搏反弹，短时间内就几倍几倍的收益。这是不现实的，成功率也不高，一发入魂的情况只会在你小资金投入的时候，因为那时的你会更加理智，操作也更正确。没多少人能透过买近牛赚大钱的，大家做衍生品的首要任务一定是先确保足够的安全。
何谓足够的安全？以积神为例，当恒指趋于平稳的时候，距离现价500点以上的回收价为之安全；而当恒指波动较大，像7，8月的时候，回收价至少要到1000点。我不是激进的那一类人，都是被经历磨平了棱角：一年前20W买入近牛5分锺内迅速被打靶，本金直接损失超90%。
所以，无论如何，牛熊都只是给了你们一个通过加杠杆多赚钱的机会而不是让大家去选择win or nothing，选择安全边际高的牛熊很重要，不要瞎选。
另外，这一段不仅针对牛熊，也针对窝轮。简单一句话，就是选一个好的发行商。大家可能会听说过X字头的发行商很吃价，但在我认为并没有绝对的事。可能我现在偏向于做中线吧，所以对于吃价的问题看的并没有那么重。但是，选牛熊，包括窝轮之前，都得去看盘口，最理想的情况是发行商的买卖挂单价差为0.002，而当衍生品现价高于0.25时，价差为0.005为最理想状态。因为假设一只牛现价为0.123时买卖价差就已经达到0.005时，当现价涨到0.25时价差很容易就会达到0.015甚至更夸张，这就意味着，如果你这时候选择按买一价卖出，你将少赚15格。这就是为什么有的人反映说自己牛的标的明明涨了很多，牛却没赚多少。当然了，有时候出现上述情况也跟溢价有关了，但不细说。
再来就是一个疑问了。我听很多人问过，明明正股当天是涨的，为什么牛是跌的呢？除去溢价原因，出现这个问题其实往往就是因为正股和衍生品的收盘时间不一致所导致的。衍生品下午4点收市，而正股则是下午4:08-4:10择机收市。而在尾盘竞价时段，个股还是有机会出现上涨和下跌的，而此时衍生品已不能再出价，所以就会在后一个交易日体现出来。
说完牛熊证，积神再来说说窝轮。窝轮某程度上比牛熊更安全，因为窝轮不会出现打靶的情况。但窝轮会有时间值和引申波幅。当窝轮越临近到期日，受时间值的影响就越大。所以，积神选择窝轮的前提一定是半年以上到期的。不然，你选一个近到期日又远行使价的几乎跟把钱撒在海里没区别。而行使价的选择，每只个股不一样，得在入场前仔细分析。
而港股期权吧，还是少做为妙。别的不说，光是成交量低就已经是‘死罪’了。再来，发行商不出价或是出价贼远，你一点办法都没有。另外，玩权很多时候你都必须时刻盯盘，不然最佳卖出位一过，IV一缩，就卖不到好价了，非常影响心态和情绪。
最后总结一下吧，牛熊和窝轮各有优缺点，牛熊相对公平，窝轮相对安全，期权除非你有足够的知识和认知以及实操经验，否则别碰。在市场剧烈波动的时候，我更倾向于选择窝轮，避免出现跳空低开被打靶的情况；而在市场处于横盘震荡等待方向的时候，我更倾向于选择不受时间值影响的牛熊。但是，衍生工具风险都是很高的，在没有足够的认知之前积神都奉劝各位不要轻易尝试。先把正股做好吧。
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本文所示之觀點，都有個人特定之立場，並不作為投資建議，投資決策需建立在獨立思考之上，特此聲明。
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