买卖末日期权,总结经验教训

郝医生
2017-08-03

#做空TESLA吗#

#每日一单#

#老虎财报季#

最近学习期权的垂直套利,有点手痒,想用大热门$特斯拉(TSLA)$ 试手,交易了特斯拉的末日期权。

以昨天开盘后的价格317为平价期权,它8.4行权日的call和put的售价加起来大约等于20,也就是说财报后股票在大概率会在一倍标准差之内波动,也就是317加减20的范围波动,297到337。

这个波动20大概是股票价格的6.3%,剩下我需要主观判断这个波动是高估还是低估。 我认为特斯拉是多空双方剧烈争取的惨烈战场,波动应该会非常大,而且我不知道它究竟会涨会跌,就选择了在337以上和297以下做收益/风险比高的买方策略。

所以我做了以下操作,我的买卖比我算出来的股票价格还保守了一些,万一波动没有那么大我的所有期权都变废纸了怎么办。以下都是8.4的末日期权。

买332.5call 3.7

卖337.5call 2.77

买302.5put 4.29

卖297.5put 3.02

如果股票价格涨了,那么put成为废纸,通过买卖,我投入1.27的权利金。最大盈利范围应该是在332.5到337.5之间,这样337.5call也变成废纸。

如果股票价格跌了,那么call成为废纸,通过买卖,我付出权利金0.97。最大盈利范围应该是在297.5到302.5之间。

结果呢,股票价格波动果然被低估,并且远超我估值之外,到348左右。所以没有达到最大盈利。但是通过这些操作,我买卖1手应该盈利300刀左右。

总结一下经验教训。垂直套利比单向期权风险可控。但是我为什么没有获得更大的收益呢?因为我还是估算保守了,股票波动范围比我预期的还要大的多。但是这个也没办法,毕竟是末日期权,面临双杀的可能性。

纪念一下第一次用期权交易策略构建收益/风险比高的方法,以后财报季还可以一试。

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精彩评论

  • 大脚板
    2017-08-04
    大脚板
    1、楼主 我怎么感觉你现在这种情况就是最大化收益了,如果在332.5-337.5之间,假设是335,收益不是(335-332.5)+2.77-3.7-1.27=0.3吗,
    2、最大收益感觉就是买卖的行权价差-最大风险(期权双杀)
    3、而股票在297-337之间变化的概率是68%,所以这个策略赚钱的概率不高
    不知道说的对不对,楼主考虑一下
    • 郝医生
      关于期权收益我确实没搞清楚,应该在332.5到337.5之间有个临界点是盈利和亏损的平衡点,高于这个点的收益都是正的。最大收益是买卖行权价差减最大风险。
    • 郝医生
      是说股票波动有68%的概率在一倍标准差波动,但是我预期波动范围更大,所以我选择价外期权的买方为主的策略,到时涨了或跌了以后变成价内期权,这个收益大。如果我预期波动范围在一倍标准差范围内,我会选择一倍标准差之内的价内期权做卖方为主的策略,涨或者跌了但在我预期的范围以下,反而变成了相对来说的价外期权,这个风险小。所以是看我的预期是高于或者低于一倍标准差,而不是一倍标准差的绝对概率。
  • monad
    2017-08-04
    monad
    感觉比裸期权靠谱不少啊,感谢分享!PS: 期权方面的书楼主有什么推荐嘛,也想学习下(^^)
    • monad回复九格
      收到!谢谢大大 :D
    • 九格
      圣经是麦克米伦的期权投资策略
    • 郝医生
      我看以前老虎有人推荐 立体化交易时代。我也买了电子书,看了一部分,觉得期权的世界太丰富多彩了。有些还看不太懂。
  • 老啃资本
    2017-08-04
    老啃资本
    卖期权的核心运用是减少损失,万一波动不足,全部成废纸能减少点纯粹做多波动的损失(只买call和put),代价是收益有上限,长期来看这么做是很聪明的做法。不过我个人认为更聪明的做法是价值投资,价值投资看上去很蠢,人家不追求一年几倍的收益,只追求30年200倍(复合年均增长率20%)的收益。
    • 老啃资本回复九格
      是的
    • 九格回复老啃资本
      就是只吃公司成长红利,不吃对赌利益?
    • 老啃资本回复AllahuAkbar
      不需要,呵呵,想了想,还是不解释了,累挺
    • AllahuAkbar回复老啃资本
      价值投资难道不需要公司股价往上涨来获利么?如果需要,那我买股票来获利,跟我买期权来获利,根本没区别啊?难道我手里的股票不是另外一个人卖给我的?我赚的钱不是他亏的钱?
    • 老啃资本回复AllahuAkbar
      给别人打工赚钱,投资赚钱,创业赚钱能一样么?不同的投资策略都需要共同的东西~~~钱,别说钱是有限的,时间和精力更是有限的,哪种策略赚钱都是投入巨大的,分析基本面和分析波动率都是需要时间和精力的。另外,靠期权赚钱是纯粹的零和博弈,抛去手续费实际上是负和博弈,你赚的钱都是其他交易者亏的,价值投资是正和的,跟企业和时间做朋友,享受价值创造的收益。相比之下,期权策略残酷的多
  • 0o零o0
    2017-08-04
    0o零o0
    我想知道的是你这样做一手得需要多少资金😓
    • AllahuAkbar回复0o零o0
      这个套利只要220刀 5000的账号可以做几十个吧
    • 0o零o0回复郝医生
      假设保证金在5000,买了一手call和一手put就没办法卖一手call和put了…做这手套利得资金雄厚才行😳
    • 郝医生
      (3.7➖2.77➕4.29➖3.02)✖️100等于220刀
  • dongxie811
    2017-08-04
    dongxie811
    看不懂在说什么,那么麻烦干什么,选一个看好的股票,直接买一把,等着他涨不就行了?
  • Jack_今晚打老虎
    2017-08-07
    Jack_今晚打老虎
    又看涨又看跌,看不出你的重心耶
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