淡季不淡，一“气”之下有何玄机？

在夏日炎炎的七月，大多数的行业进入了淡季，股市似乎也受到影响，进入前所未有的“淡季”。在这淡季期间，天然气行业却一反常态，然气价格一路上涨，提前步入前所未有的旺季。

根据国家统计局全国重要的50种生产资料的价格监测显示，2021年7月中旬与7月上旬相比，共有35种产品价格上涨。其中，液化天然汽的价格环比上涨7.9%，位居第三仅次于顺丁胶和烧碱。

（数据来源：金时财经、国家统计局）

现实状况更加疯狂，在7月27日国内液化天然气（LNG）均价为4870元/吨，较月初3750元/吨价格上涨1120元/吨，月内涨幅29.87%，与去年同期相比上涨97.7%。

天然气的价格上涨提升港股的估值预期，燃气股的250日平均涨幅达到44.78%，其中中国油气控股涨幅达到了惊人的350%。不过，天然气价格上升对相关企业的利润传导并不明显，与钢铁企业动则一两倍净利润增长相比，港股燃气行业企业的利润增长仅在20%上下。

（数据来源：金时财经、东方财富Choice）

一、液化天然气为何一反常态？

液态天然气到底是何物，为何会如此的疯狂？液化天然气，简称LNG主要成分是甲烷，被公认是地球上最干净的化石能源。具有无色、无味、无毒且无腐蚀性的特性，液化天然气是通过制冷的方式，在常压下将气态的天然气温度降至－162℃而得到的液体。

图片来源：网络

同量液态天然气体积仅是气态天然气体积的1/625，也就是说一方液化天然气可转化为625方的气态天然气。因此，液化后的天然气在运输与存储方面的优势十分的明显，在欧美国家液化天然气的已经成为电力之后重要清洁能源。

做为清洁能源，必然与我们现在的碳中和政策密切相关，但除了碳中和政策外，还存在些不可忽视因素。

天然近期价格波动，主要可以归结为三个方面：

1.“碳中和”政策改变市场对天然气的供需预期，供需改变最终推动价格上涨。

2.近几年，液态天然气一直处于低位，随着煤炭、石油等大宗商品上涨，天然气价格也迎来反弹。

3.我国天然气仍然存在供需缺口，随着全球经济复苏，天然气的需求正在不断上升，而供给方面由于疫情与极端天气原因导致了供给失衡，形成供给错r配的局面。

二、天然气价格变动的逻辑

从天然气的产业链上可以看出，我国天然气上游产业可以大体分为三个产气源：一是国内“三桶油”为代表所产生的国产常规气，二是从俄罗斯、一带一路地区国家管道进口的天然气，三是从海上运输进入内地的LNG。

目前，我国天然气进口需求仍旧较大，国内的天然气供应无法满足国内的需求。2020年我国的天然气产量为1600亿立方米左右，而2020年的天然气表观消费量就达到3200亿立方米。随着用气需求的增加，我国天然气对外依存度达到41.9%，2021年06月LNG的进口金额达到了30亿美元。天然气对外的依存度，导致我国天然气价格紧随着国际价格的走势不断上涨。

此外，全球经济复苏，推动能源需求的上涨。随着疫情逐步的控制，复工复厂的进程远快于预期，用电需求骤增，天然气发电需求也逐步上升。据美国能源信息署发表的数据显示，美国电力行业的天然气消费稳居首位，38%的天然气消费量用于发电。

支撑天然气价格高企的除了需求的强劲升温，近年来天然气价格低迷也是不可忽视因素。今年上半年，煤碳、原油等大宗商品均大幅的上升，天燃气市场整体回暖的。碳排放权期货价格也倒逼天然气需求，欧盟地区碳排放价格一度上涨至55.46欧元/吨。同时，我国的7月16日，全国碳市场正式上线进一步的增加了碳排放的需求。

根据数据显示，亚洲液化天然气现货价格在7月初一度飙升至8年来的季节性新高，7月欧洲天然气价格较今年年初上涨近一倍。国际能源署发布的最新报告预计，今年欧洲基准天然气价格平均为9.5美元/百万英热单位，是2013年以来的最高水平；而亚洲现货液化天然气的价格平均将达到11美元/百万英热单位，为2014年以来的最高水平。

天然气做为清洁能源，对碳中和的重要性毋庸置疑。2021年7月，英国国家石油公司（BP）发布的《BP世界能源展望2021年》中则认为，在快速转型情景下，即与巴黎协定2.0℃温升目标一致，2050年能源活动碳排放相对2018年减少75%，全球天然气消费在2038年左右达到峰值。

（数据来源：金时财经，东方财富Choice）

经济复苏与碳中和的强劲需求下，天然气的价格在传统的淡季中持续上扬。在这种反周期的价格变动下，天然气的价格上行动力将进一步的加强。淡季不淡，旺季更旺的业绩增长逻辑将持续支撑天然所价格上涨。

（本内容为作者独立观点，不代表金时财经立场。文中内容仅供参考，不作为任何的投资建议。市场有风险，投资须谨慎。）

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