盒马上市进入倒计时

电商报
2023-06-28

盒马将于今年11月上市

盒马的上市事宜有眉目了。

近日,有消息称阿里巴巴将很快寻求香港交易所对子公司分拆的批准,其旗下零售平台盒马鲜生正加紧筹备上市,预计11月IPO。

对此,阿里的回应是“不予置评”。按照业内惯例,不予置评基本是默认的意思,也就是说只要不出意外,盒马将在今年内上市,成为阿里分拆后第一个独立上市的子公司。

11月上市,的确是符合阿里预期的。5月18日晚,阿里宣布如果进展顺利,盒马预计将在未来6到12个月内完成上市。另外今年4月有消息称盒马正在与中金、摩根士丹利等投资方合作筹备上市事宜,估值60亿美元。

的确,盒马不仅是资本眼中的香饽饽,更是一直被集团寄予厚望。

2015年,刚刚上任阿里CEO的张勇,想从生鲜电商入手尝试新零售,这与侯毅的想法一拍即合,于是盒马这一零售业的“新物种”便应运而生。

2016年1月,盒马在上海金桥开出首店,主打帝王蟹、波士顿龙虾等高价生鲜,面向希望节省时间但不差钱的中高端消费者。为了让盒马能一路高歌猛进,张勇给了侯毅充分的支持——2016年3月,阿里给盒马投了1.5亿美元。

当然,集团给盒马的不只是资金,还有声量。2016年,马云在云栖大会上讲出了那句有名的豪言壮语:“未来的十年、二十年,没有电子商务这一说,只有新零售”,一时之间引起行业热议。人们纷纷将目光投向了代表阿里新零售的盒马,关注度之高前所未有。

2017年,聚光灯下的盒马一路狂奔,一年开出了18家门店,并且上海金桥店实现单店盈利。7月14日,马云和张勇、侯毅一同来到盒马上海金桥点参观,马云当场从水中捞出一只帝王蟹合影留念,又在网上引起热议。

不过,盒马的发展并非一路顺风,过程中也曾遇到坎坷。2019年,盒马多家门店遭遇亏损,甚至首次出现关店的情况。那年的阿里内部大会上,侯毅亲自领取了代表业务最差的烂草莓奖,盒马也由独立事业群降级

为了扭转颓势,侯毅做出了许多尝试,先后推出盒马F2、盒马菜市、盒马MINI、盒马小站、盒马邻里、盒马集市、盒马X会员店、盒小马、盒马生鲜奥莱店等多种零售业态。虽然其中多数以失败告终,但盒马X会员店、盒马生鲜奥莱店生存了下来,成为盒马在高端市场、下沉市场的重要布局。

经过近年来的不断调整,盒马的商业模式已然成熟,终于“修成正果”,走上上市之路。

盒马凭什么第一个上市?

那么,盒马为什么会成为阿里分拆后第一个迎来上市的子公司呢?

首先,盒马的经营状况良好,至少盒马鲜生已经实现了全面盈利。

今年初侯毅在全员信中表示,盒马新零售已经进入成熟期,旗下各业态已完成200多家门店布局,主力业态盒马鲜生率先实现盈利。相关数据显示,2022年,盒马鲜生销售额同比增长超25%,盒马X会员店增长超247%,奥莱和邻里的增长则高达555%,多业态增长强劲。

阿里2023财年三季度财报同样指出,盒马和阿里健康带动中国零售商业的直营及其他收入本季度实现10%的同比增长;阿里2023财年二季度财报则提到,截至2022年9月30日,阿里的直营及其他收入同比增长6%至647.25亿元,主要受惠于盒马收入的强劲增长,其线上订单收入占比保持在65%以上的高水平。

在资本市场并不活跃的现在,自身拥有造血能力无疑更能提高投资者的信心,获得资本的青睐。

当然,仅仅是盈利还不够,毕竟阿里云、菜鸟等业务也已经宣告盈利,但他们的上市进度显然没有盒马这么快。这是因为盒马的商业模式具体独创性,在生鲜电商赛道独树一帜。

诚然,生鲜电商赛道已经有了每日优鲜和叮咚买菜两家上市公司,但他们都是前置仓模式,且其中的每日优鲜已面临退市。这时盒马的仓店一体模式的优势便体现了出来。

盒马模式的难得之处在于,它摆脱了“超市货架租赁模式”的束缚, 回归到商品进销差价的盈利模式。要知道在传统零售模式中,零售商只管销售端的事情,品牌商管产品落地,二者之间的关系是“租赁式”的,因此传统的品牌并非聚焦于需求的创新,而是简单地从品类的逻辑出发,品牌商会提供比竞争对手更质优价廉的产品或服务。

在这种弱反馈通路模式下,品牌难以聚焦用户需求进行产品创新,在层层加价之后,几乎所有环节的成本均转嫁到消费者身上,这显然不是盒马希望看到的。

为了解决这一行业问题,盒马探索出了一条“品牌商/制造商→零售商→消费者”简化模式,从而改进零供关系,减少渠道费用成本,同时回归做好产品的商业本质上来,根据消费者需求和反馈做产品和销售。

所以,盒马不仅仅是另一种模式的生鲜电商,更是一种优化了传统商超业态的、名副其实的“新零售”。能够实现对旧秩序的颠覆,才是盒马被资本相中的根本原因。资本都喜欢讲故事的玩家,庞大的生鲜电商市场不可能没有新故事,而盒马的故事无疑是最精彩的那个。

生鲜电商行业大变局

盒马即将上市,对生鲜电商行业来说是个好消息,至少说明了生鲜电商不止前置仓一种解法。

2019年,侯毅曾对80个前置仓进行了测试,发现这种模式除了“快”几乎没有任何优势。而且前置仓还受场地、选品、客单价的限制,对订单量也有相当高的要求。在重资产运营的模式,成本只会居高不下。

2021年侯毅又做出论断:“前置仓模式盒马做了100家店之后,2年前退出了。这个模式不合理,除非大规模的物流收费,把物流成本收回来,有可能会盈利,但是今天的格局来说没有盈利的。”

侯毅的判断并不算准确,因为叮咚买菜已于今年宣布盈利。但值得肯定的是,两家企业的曲折盈利经历证明了烧钱补贴、快速扩张主导的行业洗牌-寡头垄断-换取超额利润的逻辑无法跑通。在现在这个时间节点,生鲜电商的利润被摊薄,用价格战保流量的现实意义已经不大。

所以,生鲜电商的玩家若想长远发展,必须更加理智地思考模式问题,并积极求变,比如押注利润率更高,变现周期更短的新业务。以预制菜为例,预制菜在叮咚买菜的GMV占比已达到19%,5月盒马也对外宣布预制菜战略升级,这无疑是生鲜电商的一根救命稻草。

与此同时,瞄准产业链上游,发展农林牧渔,也不失为一条转型的方向。从源头在食品安全等属性上发力,这也有助于建立竞争优势。

可以看到,发展到这一步的生鲜电商,已经和“电商”的关系不大了。事实确实如此,互联网的赋能终究是有限的,发展生产力终究要回到地面,解决最根本的问题,这也正是“脱虚向实”的时代要求所在。

作者 | 风清

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