约束条件
初衷:希望长期投资某种优质股票,尝试实操期权操作。
工具:用Sell Put在一个合适的价位抄底。
背景知识
首先对Sell Put的背景知识进行一个梳理。
看涨期权(call),又称为认购期权,是买入某种资产的权利。
看跌期权(put),又称为认沽期权,是出售某种资产的权利。
比喻:这时候想卖房子的人花钱得到卖权 buy put,买房子的人收到合同费 sell put。想卖房子的人因为有合同在手,他有权利在合同到期日之前执行合同,如果他想行权,买房人因为事先收到了合同费,有义务必须执行合同,将房子按合同价买入,无论市价多少。
解析:这里作为期权卖方,相当于卖出一份保险:在到期日前,如果该股票的价格跌过了行权价,如果保险的买方想卖给你100股该股票(卖出资产的权利),那么你有义务以行权价买入。同时由于你卖出了这份保单,你会获得权利金。
总结:所以作为Put的卖方,如果希望只是赚取这份权利金,我们希望股票的价格在到期日前不要跌过行权价,那么我们就可以赚取到权利金。
Tips:刚开始,可以先从买方所获得的权利理解,买方怎样希望什么样的情况发生,那么作为对手方,自然就知道卖方所卖出的保单义务了了。
如下图所示。
增加一些参数,进入实际操作
这里再引入一个概念,ITM (In The Money)价内期权是买家行权可以获利的期权:对于看涨期权来说,是执行价低于市场价的期权;对于看跌期权来说是执行价高于市场价的期权。价内是买家希望的,如果期权在价内,买家行权是可以获利的。
价外(Out of The Money, OTM)。 期权的买家都希望能够在到期日执行合同(因为执行合同的话一定对期权买家有利,否则的话也不会执行),期权卖家都希望买家在期权有效期内不执行合同(因为一旦买家执行合同一定对买家有利,对卖家是受损的)。期权是否被执行,取决于期权是否在价内还是价外。
我们在这里是期权卖家,那么很显然我们希望期权在价外OTM,也就是对于看跌期权来说,执行价要低于市场价的期权,这也就解释了上图的曲线,如果市场价低于了行权价,我们就亏了,如果市场价高于行权价,我们就可以获得期权费。
期权费相当于合同费,是由内在价值和时间价值组成。期权是否有内在价值取决于期权是否在价内。
期权的内在价值=期权的执行价与当前价格的差值。仅有ITM才有。
期权价值减去内在价值的价值,又称为时间价值。 对ATM和OTM期权,没有内在价值,期权价值全部都是外在价值。 外在价值随着时间流逝是逐渐减少,距到期日越近时间价值越小(对时间敏感)。
Sell-Put 步骤总结:
- 选择正股,选择自己希望长期持有的标的。这里综合成本在考虑的有$美国电话电报(T)$ $劳氏(LOW)$ $金融ETF(XLF)$
- 选择期权策略,在下跌且VIX较高时,IV较高时,使用Sell Put。
- 选择期权到期日,这个可以结合股价,本次操作会选择20-30天的,体现的是期权的时间价值。
- 选择期权的行权价,如果卖价和买价的差距过大,说明交易量不足,可以换个日期再看看。Delta值代表期权价格或期权费因为标的期货价格的变动而产生的波动。它是标的期货走势的一部分。Delta值以百分比表示。Delta的绝对值还可以揭示期权到期之际成为价内期权的大致概率。波动大的可以选在20Delta,波动小的可以选在30Delta。
- 查看保证金,在老虎证券APP中,准备下单时在下单按钮的右侧有一份方格,点击后可以查询该笔交易的保证金。
卖出看跌期权理论上可能会有无限亏损,但实际上,如果你卖出的是一份自己本身希望买入的股票期权,那么即使被行权你也会获得自己中意的股票,这本身来说并没有坏处。不过卖出看跌期权时,需要注意保证金,否则可能会存在在期权还未到期时被强行平仓的风险。
实操可以参考保姆教程:https://youtu.be/7hMGJuTUWvs
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