“我们的目的是以更高的技巧和更专业的数据分析来帮助市场的参与者们更全面的剖析市场，以便参与者依靠自己的判断力做出更理智的决策。”
本周回顾
从12月20日到12月23日，冰糖橙的价格呈现拉升势态，从12月24日到12月26日期间又出现略微下跌的情况，盘面目前还没走出很明确的方向。市场接下来会怎么走？
从筹码分布图来看，目前筹码分布在47000-51000区间。
（下图 筹码分布图）
本周要闻
本周各国政策方面没有重大新闻，基本面情况参照上周周报。
回顾本周疫情情况，及疫情对经济的影响：截至12月24日，全球已有110个国家和地区出现新冠变异毒株“奥密克戎”；其传播速度明显快于德尔塔毒株，倍增时间为2至3天。
美国，一周内病毒感染比例增加6倍，开始对经济产生影响。
美国疾病控制与预防中心（CDC）当地时间12月20日发布数据显示，感染新冠变异病毒奥密克戎毒株病例在过去一周占美国新冠确诊病例总数的73%，已成为了美国新冠肺炎的主要感染源。
根据疾控中心数据，短短一周内，奥密克戎毒株的感染比例增加了近六倍。
据美国预约服务平台“开放餐桌”网站数据显示，在截至12月22日的一周，全美餐馆就餐者人数比2019年同期下降15%，降幅超过11月底。
酒店业权威市场分析公司STR数据显示，在截至12月18日的一周，美国酒店入住率为53.8%，略低于前一周的水平。
欧洲，多国确诊数新高，开始收紧防御措施
12月24日，英国、法国、意大利新增确诊病例均创疫情暴发以来新高。
英国新增确诊病例119789例，死亡147例。法国新增确诊病例91608例，死亡179例。意大利新增确诊病例44595例，死亡168例。
西班牙新增确诊病例逼近5万例。英国于12月19日起，进入重大事件状态，西班牙政府周四宣布加泰罗尼亚地区将在圣诞节期间实施宵禁。
意大利政府将“健康通行证”的有效期从9个月缩短至6个月，明年1月底之前禁止大型聚会和活动。希腊政府也采取了要求佩戴口罩、限制大型活动等防疫措施。
非洲：南非第四波疫情“见顶”
12月24日消息，南非政府防疫工作前首席顾问萨利姆·阿卜杜勒·卡里姆近日表示，该国由新冠变异病毒奥密克戎毒株引发的第四波疫情已经“见顶”。
南非卫生部此前于12月3日正式宣布进入第四波疫情高峰，当时日增确诊病例一度接近3万。但是卡里姆日前表示，形势已有所好转，确诊病例数出现平稳甚至下降趋势。（中国新闻网、央视新闻、参考消息、华尔街日报）
英国政府研究称奥密克戎住院率比德尔塔低50%-70%
英国卫生安全局（UKHSA）的一项研究显示，奥密克戎毒株的急诊就诊率比德尔塔毒株低31%-45%，住院率比德尔塔低50%-70%。
这是英国政府进行的首个关于奥密克戎症状轻重的研究，其结论与爱丁堡大学和伦敦帝国理工学院此前发布的研究一致。（界面）
辉瑞新冠口服药获批，疗效达89%
辉瑞（Pfizer) 制造的Paxlovid抗新冠口服药，经美国联邦食品暨药物管理局 (FDA) 审查并于12月22日批准，该药将成为全美首个家用治疗新冠的药物。上周，辉瑞公司发布的最新结果显示，如果在高风险成年人首次出现症状几天内给予治疗，住院或死亡风险将减少89%。如果在出现症状头五天内给药，疗效为88%左右。
分析：
本周欧美疫情确诊率屡屡创下新高；各政府也都采取了一些管制措施。
目前的研究依旧显示相较其他变种，奥密克戎重症率低，辉瑞也出了抗病毒药。
目前来看，变种病毒未必会造成医疗挤兑；但因其传染性强，也造成大家减少外出、参加集会等，对实体经济造成了一定的影响。
参照南非的先例来看，疫情造成的影响可能会在几周后慢慢减缓。
其他新闻
外媒：土耳其人民已将加密货币作为对冲通胀手段
12月24日消息，由于土耳其里拉兑美元汇率已经贬值了60%以上，因此土耳其人民已将加密货币作为对冲通胀的手段。据悉，该国的加密货币交易活动激增，冰糖橙和USDT成为公民最常采用的资产。（Zycrypto）
日本的征税政策导致一些加密货币公司离开
日本于12月批准了2022财年的税收计划，继续将代币的上市视为应税。
公司创始人在上市代币时面临高额的公司税，个人投资者的收益税高达55%。
注册税务师Kenji Yanagisawa表示，代币发行者的税率约为35%。如果代币发行者空投代币，发行者和接收者都要缴税。目前的税收制度 "至少在一年内不会改变"。（coindesk）
美国SEC拒绝Valkyrie现货冰糖橙ETF申请
12月23日消息，周三，美国SEC拒绝了Valkyrie此前提出的现货冰糖橙ETF申请，并提供了过去拒绝其他申请时使用的论据。早前消息，SEC同时也拒绝了投资公司Kryptoin关于现货冰糖橙ETF的申请。
据SEC称，NYSE Arca和Cboe BZX Exchange分别提交了关于Valkyrie和Kryptoin产品上市和交易的规则修改提案，但“未能证明他们的提案符合《交易法》第6(b)(5)条的要求。”
SEC表示，这与一项要求特别相关，即国家证券交易所必须“旨在防止欺诈和操纵行为”，并“保护投资者和公众利益”。（Decrypt）
西班牙财政部要求投资者申报加密货币持有量
金色财经报道，西班牙财政部最新规定，用户必须提供有关其在冰糖橙和其他加密货币中拥有资产的信息。
西班牙税务机关已开始要求用户提供自 2017 年以来的财政年度公众拥有的加密货币的详细信息，一些纳税人已经收到政府要求提供其资产信息的请求。
西班牙对加密货币资产的征税是累进的，数字资产的最低税率为19%。 西班牙政府的新规源于今年批准的《预防和打击税务欺诈法》。（dailycoin）
俄罗斯央行计划全面禁止加密货币
12月23日消息，俄罗斯央行行长称，俄罗斯联邦中央银行计划在不久的将来对加密行业实施全面禁令。此前，该国已禁止BTC支付，并禁止共同基金投资数字货币。此前（coingeek）
欧洲央行行长：预计2023年、2024年通胀率将低于2％
欧洲央行行长拉加德表示，经济增长前景展望强劲。 在达到欧洲央行的通胀目标方面还不足够。 预计通胀将在2022年下降， 预计2023年、2024年通胀率将低于2％。（生活与财经）
长期指标；用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期指标：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期指标：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期指标如下
非流动性供应者的净头寸变化
长期交易者净头寸变化
矿工净头寸变化
“钻石手”净头寸变化
非零地址（群体意识状态）
本周宏观层面变化依然不大，直接浏览关键的群体动态。
（下图 非流动性供应者的净头寸变化）
唯一变化明显、有趣的，是长期交易者状态的抛压大幅度减少。
（下图 长期交易者净头寸变化）
“钻石手”增持力度增大
（下图 “钻石手”净头寸变化）
矿工状态相比上周没有太大变化，仅略微增大增持力度
（下图 矿工净头寸变化）
群体状态依然未被动摇
（下图 非零地址状态）
中期指标如下
短期与长期的已实现盈亏比
未实现盈亏比（亏损盘抛压略微减少）
长期交易者的未实现盈亏比
长期交易者持有供应量
长期交易者的亏损供应量
中期交易者追踪（略微获利）
巨鲸持仓变动（减持动作）
持有或丢失的硬币（持有增加）
卖方枯竭常数（略微下降）
难度带
难度压缩带
我们先看目前市场上已实现盈亏比的状况，来给前两波阶段性上涨做一个基本定调。
（下图 短期与长期的已实现盈亏比）
从数据上看，从今年的519至今，中间经历了两波阶段性上涨，短期与长期的已实现盈亏比在逐渐地下降，且徘徊在0.04-0.2区间。
指标从7月份至今多次触及0.02-0.04红色的区域。鉴于长期持有者相对于短期持有者的持仓变动较少，已实现盈亏比的变动可能归因于短期持有者。
我们接着看市场上未实现盈亏比的变动状况。
（下图 未实现盈亏比）
可以明显注意到，有轻微上升的苗头，可能是市场上盈利盘的占比在相对增加，亏损盘在减少。换句话说，目前的市场呈现了略微修复的状态。
再看一下长期持有者的未实现盈亏比。
（下图 长期持有者的未实现盈亏比）
同样有微微拉升的状况，我们也要注意到，长期持有者在这次下跌中的亏损变化状况与5月份和9月份状况相当。鉴于目前处于盘整周期，没有走出一个明确的方向。
我们接着深入探索市场上长期交易者目前的情况。
（下图 长期交易者持有供应量）
目前来看，长期交易者有减少供应的的倾向，他们的情绪可能逐渐平稳，但仍需持续关注。
但我们需要注意到，这一轮下跌虽然有不少指标回归到了9月份的水平，但长期交易者减少持仓却是从10月份上涨后开始。
也就是说，长期交易者目前可能偏向于观望。
目前盘面呈现有若微拉升的状况，但各项指标指向中性，可能跟长期交易者没有明显的增持动作有一定相关性。
那他们在本次下跌中亏损盘的如何呢？
（下图 长期交易者的亏损供应量）
目前看，有下降的趋势，后续需继续跟进这项指标。同时，长期交易者并非亏损盘的主体。
我们试着追踪一下中期交易者的盈利状况。
（下图 中期交易者追踪）
我们注意到中期趋势交易者的盈利在上升，他们在这一波轻微拉升中获得了一些利润。
我们再来关注巨鲸持仓变动。
（下图 巨鲸持仓变动）
我们注意到，巨鲸和大户在增持后又有了减持的动作。
有三种可能：
（1）目前市场仍有一定的持币风险。
（2）打算继续观望一下。
（3）想要拿到更便宜的筹码。
关注持有或丢失的硬币，来看持币者的动态。
（下图 持有或丢失的硬币）
有上升的趋势，也就是说持币者们选择了增持，总数达到了7200k左右。且从这个趋势上来看，持币者的心态相对较好。
接着看卖方枯竭常数，探索交易者的卖出意愿。
（下图 卖方枯竭常数）
目前卖方枯竭常数呈现了一定的下降。可能是盘整期间亏损盘抛出的动作在减少。再结合巨鲸数据观察，巨鲸和大户皆有抛出的动作，可能由于亏损盘抛出减少，变相减少了抛压。
市场呈现了12月23日至12月26日轻微的回调情况，可能是交易者的抛出意愿轻微减缓。
但这只反应目前的状况，盘面修复可能会给市场带来些微情绪平缓的作用，仍需动态留意市场。
后续需跟进各路交易者的持仓变化来进行观测。
接着关注矿工数据，探索矿工的基本状况。
难度带（Difficulty Ribbon）
（下图 难度带）
该指标的构成的解释：
难度带的本质就是冰糖橙网络难度的诸多均线组成的丝带（200d，128d，90d，60d，40d，25d，14d）
丝带被压缩时，说明是买入时机。
（例如MA14等近期均线下穿MA228甚至Ma200）
背后的原理：不同的矿工由于设备的功耗比和现金流压力不同，当价格迅速下跌时会有一部分使用低端设备的矿工不得不关闭设备并且抛售一部分持仓以缓解现金流压力。
在通常情况下，随着价格下跌，最弱的矿工出售更多的代币以保持运营。
当它变得不可持续时，他们不得不关闭设备，这引发了网络算力的降低和难度的降低 难度带进一步被压缩，并且会出现MA14下穿更长期均线的情况。
通常我们会在熊市周期结束时看到这种情况，在矿工投降之后，矿工抛售压力的缺乏使价格稳定然后攀升；经典的堆积底部。
回顾历史曲线，观察各个时间段的移动平均线，发生堆积底后，交叉发生反转。
市场同样发生反转的情况。2019年的4月中旬发生了这种情况，在今年的11月中旬同样发生了。值得关注的是，发生反转之后，市场总体是呈现上涨的情况。
七月之后出现堆积底的趋势，目前全网算力已恢复到前高水平，矿工的迁移基本完成，网络算力基本面稳定。
难度压缩带（Difficulty Ribbon Compression）
（下图 难度压缩带）
我们观察历史发现该指标低于0.05时是一个较为良好的购买机会。
在2012年的2月末，2013年的2月中旬，2015年的6月中旬，2016年的9月初，2019年的4月中旬，以及从2020年3月末自2021年6月末。
我们观察到该指标在这些时间段内都弱于0.05这个区域内。值得注意的是，从去年3月末到今年6月末这段时间，大部分都落于该区域内。
也可以看到，在该时间段内，市场总体是呈现上涨趋势的。图纸也表明在这个时间段内都是一个值得购买的区域。
短期指标如下
准备金风险
杠杆风险
期货未平仓合约总量变化
期货永续资金费率
短期持有者供应
SSR振荡器
短期持有者供应盈亏比
Entity-Adjusted STH-NUPL
STH-MVRV
我们先来观察一下当下市场整体的风险情况。
准备金风险用于评估长期持有者在任何给定时间点相对于对当下价格的信心。
当信心高而价格低时，投资具有吸引力的风险/回报（储备风险低）。
当信心较低且价格较高时，风险/回报在当时不具吸引力（储备风险较高）。
（下图 准备金风险）
回顾历史，准备金风险是一个很好的评估长期交易者的指标，是对当下价格信心的呈现。我们发现当储备风险过于0.003区以下时将是一个良好的购买机会（即图中绿**域）
同样，当该值落入红**域，表明市场风险较高，长期投资者对当下的信心较低，所能得到的回报相对不具有吸引力。
我们放大了看
发现今年7月份10月份有两个阶段性低位并靠近低风险区（0.003）， 表明这两个阶段经过市场整理，消化了大部分风险，这两个低位对于长期交易者来说是具备相对高的吸引力，此时若有新进资金进入市场，则容易带动市场再次上涨。
可以看到在这两个阶段，市场发生了明显的反转。
回顾发现，短期该准备金风险再次出现相似的迹象，该值靠近低风险区（0.003），并有出现反弹并有持续上升的趋势，表明市场交易者对于长期风险状况持有一个谨慎偏向看好的态度。
观察完市场整体风险，接着剖析短期市场风险状况，首先我们来看衍生品市场。
（下图 杠杆风险）
我们发现杠杆率再次重新上升回归到12月初的水平，但是我们看到以加密货币保证金期货未平仓合约量没有发生很大的变化，保持12月初回调之后的一个水平。
表明短期内市场交易者还持有相对谨慎的态度，因为我们回顾历史发现当市场出现明显上涨趋势时，以币本位合约总量是会呈现明显上涨的趋势。
而在调整阶段将会处于一个相对稳定的状态。
接着关注期货未平仓合约总量变化图
（下图 期货未平仓合约总量变化）
在期货总量方面，我们观察到在12月初发生深度回调后，期货量变化就稳定在一个范围内，没有发生很大的波动。表明市场短期内在期货量方面暂时没有极端情形产生。
再看期货连续资金费率短期之内并没有发生很大变化，说明短期交易者在短期之内并没有明显的看涨行为或是看跌行为。
（下图 期货永续资金费率）
观察衍生品市场短期风险之后，回归短期交易者在现货市场上发生了哪些行为？
（下图 短期持有者供应）
回顾历史，发现短期持有者供应，处于阶段性低位重新积累，发生反弹时，市场同样发生阶段性反转。
我们可以看到在今年12月左右短期持有者供应达到了与19年1月和20年1月左右相近的低位水平。
目前我们观察到短期交易者重新发生积累行为并出现反转的趋势 ，但是该积累行为并未明显呈现在市场价格上。但我们观察到有初步呈现在市场上的迹象，比如本周价格出现一次小反弹，触及52000的价位。
我们放大了看
现阶段积累量达到了今年5月下旬左右的水平。
可以观察到，在5月左右市场经历了深度回调，在此之后市场出现明显的反转阶段，而短期持有者供应量在此前持续积累。
在深度回调之后出现了放缓行为，并没有发生很大变化，说明短期交易者在这个阶段踏空。
当下有点类似这个阶段，在经历一次深度回调之后，短期持有者重新积累并放缓。
短期内市场交易者发生的积累行为，我们可以看到购买力也初步呈现在市场上。
（下图 SSR振荡器）
该值落于阶段性低位有出现小幅度反弹的迹象，并且在价格上也出现了初步反弹的迹象。
短期持有者发生积累行为后产生了什么样的获利行为？
我们观察短期持有人盈亏比接近于1，说明短期交易者的亏损行为在逐渐减少。
（下图 短期持有者供应盈亏比）
关注短期交易者的市场情绪。
回顾历史，当市场处于震荡阶段或是积累上涨时，短期交易者盈亏比落于0~0.2的区域，处于“希望-害怕”的阶段。我们观察现阶段短期市场交易者情绪有所回暖，该值接近于0。
（下图 Entity-Adjusted STH-NUPL）
对于STH-MVRV的解释在上周报中有解释，我们可以观察到目前该起落于1附近仍然处于震荡调整的阶段。
（下图 STH-MVRV）
本周总结
消息面总结：
我们将持续关注新一波疫情对于美国经济的影响，如果影响持续下去，有可能会改变美联储的缩债和加息计划。同时，疫情不确定性造成的恐慌，也可能继续影响整体金融市场，交易者仍需保持谨慎。
市场从长期看：
整体一些关键结构并没有发生大变化，主看数据可以直接去分析阶段看看。
有趣的几个变化，长期交易者惜售程度依然上升。
“钻石手”增持加大力度，其他依然持续微增持包括矿工。
目前阶段：中性，活跃状态比上次略微增加；非熊市。
市场从中期看：
市场从中期来看，目前卖方枯竭常数下降，亏损盘抛出的状况得到减缓。
市场呈现微微地拉升，回调幅度较小，可能跟交易者的观望状态相关，从往期列出过的各项指标来看，目前的市场依然处于中性阶段。
12月23日至12月26日的轻微回调，可能是因为亏损盘抛压在减少，已经不像之前那样有很大的抛压，但并不能说明市场中期风险减少。
后续我们将持续关注市场的走势和各项结构。
我们仍需注意巨鲸大户减仓的操作。
矿工总结：
自六月重大打击之后，矿业市场用了180天时间已经企稳恢复到了之前的水平，矿工的头寸稳定增加，抛售量稳定。
同是矿工在现阶段的盈利空间依旧很客观，毛利率60%以上，尚有较高的安全空间，为后市行情的企稳和上升提供了来自底层网络稳定的基本面良好支撑。
该指标接近0.5之后，出现反弹上升的趋势。这意味着算力稳定和基本面好转。
市场从短期看：
目前市场整体风险在逐步消化，但是否消化完全，仍需进一步观察。
短期交易者供应持续上升，再次发生积累行为，同时市场购买力也初步呈现到市场价格上。并且短期内亏损状态在持续下降，情绪有回暖迹象。
但是随着市场风险的消化杠杆率重新上升，短期内衍生品市场逐渐有上升的趋势，但更多的期货合约量是U本位的。
我们需要注意的这部分合约量是想要达到什么样的行为？
如果是看空，短期是否会迅速拉伸以达到扎空让短期交易者踏空。
如果是看涨，短期内是否会再一次下探稳固市场底部。
现阶段仍需等待市场风险消化结束，等待新进资金进场，将市场购买力行为进一步呈现到市场价格上。
短期之内发生再次深度回调为小概率事件，但是不排除黑天鹅事件发生。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“金蛋crypto”小组所提供：
金蛋日记、拾年 、elk crypto、 Leah、大可、Allie
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