如何理解未来现金流？

我们认为世界是概率的，事物的发展不是纯粹的因果关系，而是一种概率。尤其在社会科学领域，人性善变，且受限于认知，所谓规律只在概率意义上成立。在实际过程中，一个企业的未来现金流更适用多阶段多叉树模型，企业发展有不同的阶段，而每个阶段又存在着许多可能，既有最乐观的情形，也有最悲观的情形，还有大概率会发生的情景。但是最终只会有一种情形发生，当它发生了，企业未来的发展就进入了这一个路径，企业的价值也出现了阶跃。比如，药企某款重磅药物的研发，事前只有概率，事后则或者成功或者失败，两种情况的未来现金流差异是巨大的。企业在关键时刻的关键抉择，很大程度上影响了未来的命运。优秀的如A股某企业，从光学仪器到照相机，后面又切入手机摄像头，每个台阶的跨越都带来了价值的巨大提升。