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@价值投资为王：天润云：大客户卧虎藏龙、连续7年盈利的SaaS小巨人！

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5358df30430302dadf048b0082d14174\" tg-width=\"632\" tg-height=\"322\"></p><p>从天润云的产品即可看出，公司是典型的SaaS模式，即软件即服务。</p><p>该商业模式最大的特色就是用户按月付费，现金流及续费率极高，比如天润云的客户留存率高达78%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74bd2e303be91309c8d5b7ac10eb9709\" tg-width=\"632\" tg-height=\"214\"></p><p>目前，天润云的客户主要分布在科技、教育、保险及汽车行业：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/523284df8bf6a57b5cad94360409db40\" tg-width=\"632\" tg-height=\"338\"></p><p>其中，字节跳动是天润云2021年的第二大客户，且合作关系已超5年：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10c1143a4f6a7e84381c5833de949337\" tg-width=\"632\" tg-height=\"458\"></p><p>从客户分布上看，教育行业占营收比重高达26.8%，众所周知，2021年下半年，教育行业遭遇整顿，各大教育公司逐步停止K12业务，这对天润云产生不利影响。</p><p>2022年4月，天润云来自教育行业的收入仅为340万，而2021年7月时高达1220万，随着各教育公司停止K12业务，天润云2022年前四月的收入较同期有所下降：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b580df0cf0793686d60c1bcba24bdce\" 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目前，天润云的客户主要分布在科技、教育、保险及汽车行业： 其中，字节跳动是天润云2021年的第二大客户，且合作关系已超5年： 从客户分布上看，教育行业占营收比重高达26.8%，众所周知，2021年下半年，教育行业遭遇整顿，各大教育公司逐步停止K12业务，这对天润云产生不利影响。 2022年4月，天润云来自教育行业的收入仅为340万，而2021年7月时高达1220万，随着各教育公司停止K12业务，天润云2022年前四月的收入较同期有所下降： 2021年，天润云年收入为4.02亿人民币，同比增速13.6%，2020年因疫情，增速只有5.7%： 虽然教育行业对天润云造成不利影响，但汽车行业2021年的收入增速高达55.7%，未来有望抵消教育行业的负面影响。 根据灼识咨询的数据，2021年至2026年，国内基于云的客户联络解决方案的市场规模将按复合年增长率23.7%的速度增长，教育行业带来的逆风，或是难得的黄金坑。 不同于其他SaaS龙头，天润云竟然连续7年实现盈利，2020年的净利润高达7000万，净利率达到了19.8%： 2021年，由于天润云冲刺创业板，产生大额的上市费用，故而对净利润产生不利影响，从毛利润上看，2021年仍然增长了4.6%。 上市费属于一次性事件，2022年该项费用不再存在，因此，天润云2021年利润下滑不是缺点。 从SaaS行业来看，CRM鼻祖salesforce，年收入已高达265亿美元，但净利润也只有4.87亿，净利率只有可伶的1.8%。 同行容联云更是不争气，2020年不仅巨亏5个亿，还面临财务问题，2021年报无法正常披露，遭遇纳斯达克退市危机。 同行的衬托更能显示天润云利润的来之不易。 在教育行业清理之下，天润云利润受到影响，此时上市并非绝佳时机，但对市场而言，这可能是天润云未来几年的业绩低点。 最后，在大坏境回暖之下，天润云能否开门红？给久违的打新市场带来惊喜呢？ 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