摘要：苹果(AAPL)和谷歌母公司Alphabet (GOOG)是美国两大科技巨头，一家拥有狂热的粉丝群和极端的品牌忠诚度，另一家则是业务在世界上几乎最无所不在的公司。这两家公司对投资者都十分有吸引力，然而我们今天探讨的是哪一只更值得买进。当然，你也可以通过买入纳指100ETF(QQQ)同时购买苹果和谷歌，并享受这两只股票的市值权。
关于这一点大佬们有很多不同的观点：巴菲特持有苹果，但不持有谷歌，这意味着他更喜欢前者。然而巴菲特的合伙人查理·芒格最近评论称，谷歌是一只他和巴菲特“错过”的好股票。另一位顶级价值投资者李路持有苹果也持有谷歌。我认为他们都是伟大的公司，但谷歌比苹果便宜很多。谷歌在可预见的未来将超过苹果，所以我认为它的股票是一个更好的选择。在比较苹果和谷歌时，我们需要看看它们所处的竞争环境。这两家公司都提供类似的产品，包括:智能手机操作系统，应用程序商店以及硬件。
虽然苹果在硬件上领先于谷歌，但在软件上谷歌领先于苹果。2021年苹果卖出了2.4亿部iPhone，据报道，谷歌的Pixel 6那年销量不佳。然而谷歌的软件总共有43亿用户，而苹果的用户总数为16.5亿。因此，谷歌软件比苹果的硬件/软件生态系统更有影响力。此外，安卓在全球智能手机市场的份额约为75%，IOS为25%。
当我们看收入时，问题就更加复杂了。苹果和谷歌都从其应用商店的开发者那里获得了分成，而苹果应用商店的销售额远远超过谷歌Play商店。在第一季度，应用商店的销售额为218亿美元，而游戏商店的销售额为107亿美元。安卓的安装量高于IOS，但IOS用户更富有也更愿意为应用花钱。
关于苹果和谷歌之间的竞争，还有以下几点值得注意：苹果拥有一个由应用程序和硬件组成的生态系统，它们相互整合，帮助公司从每个客户身上获得更多收入。谷歌也有可以在不同设备上运行的应用程序，以创建一个生态系统，但由于谷歌软件主要运行在第三方硬件上，谷歌不能实现苹果所做的全部销售(硬件+应用程序下载+服务)。苹果和谷歌还在智能手表领域展开竞争，苹果在智能手表市场的份额是所有制造商中最大的。
除了苹果和谷歌之间的竞争之外，这两家公司还在一些领域达成了一致。谷歌每年向苹果支付150亿美元，成为IOS的默认搜索引擎。因此，苹果和谷歌都从谷歌广告平台的成功中赚钱。与Facebook母公司Meta相比，这两家公司具有优势。目前，Meta平台因苹果最近的隐私保护措施而每年损失100亿美元的收入。
当我们把苹果和谷歌放在一起看时，我们可以清楚地看到它们在科技行业都处于非常有利的位置，很难说两者中谁的位置更好。因为两者都控制着移动平台，这使得它们在面对竞争对手时不像Meta、Snap等公司那么脆弱。除此之外，它们的结构优势也非常相似。所以为了打破苹果和谷歌之间的平局，我们必须做一个比较估值。假设这两家公司都在市场上站稳了脚跟，那么相对于内在价值而言，更便宜的公司是更好的选择。
通过比较，所有数据基本上偏向于谷歌。该公司的资产负债表比苹果好得多，但哪只股票的价值更高呢?为了获得更有前瞻性的估值，我们可以做一个DCF模型。假设贴现率为8%，永久增长率为0%，并使用这两只股票的5年历史FCF增长率，我的DCF模型得出了以下公允价值:谷歌:2702美元，苹果:171美元。两家公司的估值都高于当前股价，但谷歌的涨幅(20%)高于苹果(17.9%)。
当我们同时考虑倍数和折现现金流时，谷歌在估值上胜出。谷歌的所有市盈率都远低于苹果，而谷歌的公允价值更高。此外，谷歌的历史营收增长远高于苹果。过去12个月，谷歌营收增长37%，而苹果仅增长18.6%。在最近一个季度，谷歌的收益下降了，而苹果的收益却增长了,谷歌的收益下降主要是由于在其资产负债表上有股票。美国公认会计准则(GAAP)要求公司将股价波动计入收益，当股价下跌时，股价波动就会导致亏损。
然而这并不能反映公司的经营业绩:谷歌第一季度的营业现金流增长了9%，因此谷歌是较好的远期价值。在考虑了竞争、财务和估值因素后，谷歌比苹果更有价值。在我看到的五个关键因素中，谷歌赢了三个，苹果只赢了一个，还有一个是平手，因此前者比后者有更多的优势。基于这个原因，我的投资组合中相对于苹果公司的权重为谷歌。
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