摘要:腾讯在2022年8月17公布二季度财报，其中总营收1340亿元，同比下滑3%；净利润186亿元，同比下滑56%，低于预期，非国际财务报告准则下，经调后净利润281亿元，同比下滑17%，环比增加10%。经调整每股盈利为2.949元人民币，摊薄后经调整每股盈利为2.896元人民币。上半年腾讯营收2695亿元，同比基本持平；净利润420.32亿元，同比减少53%；非国际财务报告准则下，净利润518.33亿元，同比减少23%。
在二季度如此环境下，腾讯核心业务游戏、金融科技收入稳定，广告因市场需求疲软下滑严重。腾讯在财报表示，主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用。从调整后净利润看，二季度盈利实现环比增长。展望未来，公司将聚焦于提升业务效率并增加新的收入来源，包括于广受欢迎的视频号中推出信息流广告，同时持续通过研发推动创新。
腾讯四季度收入放缓，利润下滑
腾讯在2022年8月17公布二季度财报，其中总营收1340亿元，同比下滑3%；净利润186亿元，同比下滑56%，低于预期，非国际财务报告准则下，经调后净利润281亿元，同比下滑17%，环比增加10%。经调整每股盈利为2.949元人民币，摊薄后经调整每股盈利为2.896元人民币。上半年腾讯营收2695亿元，同比基本持平；净利润420.32亿元，同比减少53%；非国际财务报告准则下，净利润518.33亿元，同比减少23%。
下图统计出了腾讯2020-2022年总收入，净利润(Non-IFRS)、净利润（IFRS）的增长情况，我这里列出来了两个净利润，大家可能有些疑惑，分别是净利润(Non-IFRS)、净利润（IFRS）。GAAP是一般公认会计原则，其中非GAAP，非国际财务报告准则指标（Non-IFRS）不包括股权激励、折旧及摊销、投资性资产重估更能反映公司经营情况。
腾讯三季度三大核心业务
从业务板块看，腾讯按业务划分的收入共分为：增值服务（网络游戏 + 社交网络）、金融科技及企服和网络广告（社交及其他广告 + 媒体广告）三大块。以下为 2022年二季度腾讯各业务线的具体财务增速占比：
- 增值服务同比增长1%至717亿元，维持稳定，占总收入的53%。
- 金融科技及企业服务业务同比增长 1% 至422亿元，占总收入的32%。
- 在线广告业务收入同比下滑 18% 至人民币186亿元，占总收入的14%。
增值服务
增值服务是腾讯主要核心收入之一。增值服务业务四季度收入同比增长 1%至人民币717亿元，占总收入的 53%。主要包括网络游戏和社交网络，其中游戏收入同比下滑1%至425亿元，社交网络收入同比增长1%至292亿元。国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，国际市场游戏收入下降1%至107亿元。本土市场经历了类似的调整期，面临一系列过渡性的挑战，包括大型游戏发布数量下降、用户消费减少以及未成年人保护措施的实施，本土市场游戏收入下降1%至人民币318亿元。二季度收费增值服务账户付费会员2.35亿，同比增长2.3%。
社交网络收入增长1%至人民币292亿元，反映了公司的视频号直播服务及数字内容订购服务的收入增长，而音乐直播及游戏直播的收入减少。
近年来腾讯在逐步减弱集团收入对游戏业务的依赖。公开资料显示，2008年之后，腾讯游戏收入迅速增长，2016年之前一直占据50%的半壁江山，2016~2021年游戏占营业收入分别为47%、41.47%、41.06%、30.4%、32%、32%。金融科技及企业服务与游戏收入基本持平，游戏收入占营业收入进一步下滑，腾讯业务逐渐呈现多元化。
金融科技及企业服务
金融科技及企业服务业务同比增长 1% 至422亿元，占总收入的32%。金融科技服务收入同比增速较上季放缓，乃由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。企业服务收入同比略有下降，反映了集团积极致力于缩减亏损项目。
IDC数据显示，2021年中国大数据平台公有云市场规模为33.7亿元，比上一年增长53.8%。该市场格局相对比较集中，其中阿里云占比位居市场第一，亚马逊云科技和华为云分列市场第二和第三位，腾讯云排名第四。前四大厂商共占据81.7%的市场份额。剩余市场份额由百度智能云、微软Azure、京东云等构成。 根据阿里最新财报显示，2022财年，阿里云开始盈利了，经调整的经营利润高达11.46亿。不过腾讯在财报表示，预计腾讯云将在2022年实现盈亏平衡的目标。
随着腾讯对云计算、人才和运营的持续投入，预计金融科技毛利率将进一步提升，至于人工成本这块需要管理层去控制一下，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾也在电话会议表示目前已经实施了成本控制措施，并调整了部分非核心业务，有助我们在未来实现更优化的成本结构。
在线广告下滑严重
在线广告业务收入同比下滑 18% 至人民币186亿元，占总收入的14%。由于互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软。广告业务于四月及五月受冲击较大，部分被合并搜狗所带来的广告收入所抵销。社交及其他广告收入下降17%至人民币161亿元，乃由于广告需求疲软、广告竞投量低迷，使得eCPM 下滑。媒体广告收入下降25%至人民币25亿元，此乃由于腾讯视频及腾讯新闻的广告收入下滑所致。7月份微信视频号上线了“视频号小店”服务，进一步完善了电商及直播带货功能，同时还对信息流广告功能进行了内测。随着市场缓慢恢复，视频号广告业务开始发力，腾讯预计广告业务将于 2022 年后期恢复增长，据报道，预计视频号广告中长期收入有望超过350亿元。
二季度微信月活用户增至12.99亿
二季度微信月活用户还在继续保持增长，达到12.99亿，同比增长3.8%。视频号总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%。视频号总视频播放量同比增长超过200%。QQ异动端月活5.69亿，同比下滑3.8%。微信支付商业支付金额于2022年4月放缓至低个位数同比增长，但同比增速于2022年6月恢复至百分之十几。
二季度营业分析
毛利率稳定
一季度整体毛利率为 42.1%，同比减少 4.2 个百分点。主要是国内收益和广告利润率下降，收入组合转向利润率较低的业务。分板块来看，其中增值服务毛利率为 50%，同比减少 5 个百分点；由于战略领域的持续投资和政策监管网络广告毛利率为 36.7%，同比下降 8.4 个百分点，环比下降 6 个百分点。金融科技和商业服务毛利率为 31.6%，同比下降 0.4 个百分点，环比增长 4.5 个百分点。由于对云计算、人才和运营的持续投资的推动。
研发费用单季度新高，销售推广、行政开支费用下滑
财报显示，在腾讯第二季度研发投入同比增长17%达到150.1亿元，技术能力提升也带动相关业务在二季度加速上云，包括QQ、视频号、腾讯会议等腾讯自研业务。销售及市场推广开支同比下降 21%至人民币79亿元，主要反映了我们对组织内部的营销活动支出（尤其是与数字内容服务相关）的严格把控。一般及行政开支。一般及行政开支环比下降2%至人民币262亿元，乃由于我们优化了人员配置并控制了雇员成本。
其他指标
二季度自由现金流为人民币225亿元，同比增加21%。经营活动所得的现金流量净额人民币357亿元，被资本开支付款人民币56亿元、媒体内容付款人民币58亿元及租赁负债付款人民币18亿元所抵销。截至 2021 年底，我们的股权和上市投资公司（不包括子公司）的公允价值约为 6,019 亿元人民币。腾讯发布半年报显示，今年上半年腾讯累计回购股票1860万股，回购总价73.04亿港元，回购价格在每股352.8港元—477.4港元之间，回购的股份已经被注销。
报显示，截至2022年6月30日，腾讯共110715名雇员，去年同期为94182名；而今年截至6月30日的6个月内，薪酬总成本567.79亿元，去年同期为443.88亿元。据估计，2022年上半年，腾讯员工平均月薪为85473.21元。
点评
在腾讯二季度财报发布后的电话会议中，腾讯高管表示，腾讯出售美团股份的新闻是不正确的。对于投资组合，腾讯一直在优化，我们非常重视向股东返利。另外，腾讯当前的股价被严重低估，而我们的投资组合价值也被严重低估。腾讯向股东支付了约170-180亿美元，本质是希望能够为股东提供足够的回报。之前腾讯减持了京东等股票，也是将这些资金返还给股东，同时也去做了一些回购，将投资进行合理分配，未来腾讯向股东返利与回购动作会保持下去。
不管如何、腾讯目前仍然是中国互联网行业中确定性最高的企业之一。腾讯以社交网络为核心，在游戏、云计算、广告、金融科技等仍然有很大的增长潜力。腾讯目前现金流充沛，回购股票。2022年上半年腾讯面临股价腰斩，疫情反复，版号审批严格等问题，下半年也将整体缓解，随着游戏版号发放加快步伐，视频号带动广告收入，疫情复苏，二季度腾讯的财报没有太多亮眼的地方，不过核心业务并没有收到太大影响，腾讯的整体战略从激进扩张转变为降本增效，预计下半年腾讯将得到缓解，2023年盈利结构将会出现明显变化。
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