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政策会是影响因素

@美股研究社：阿里巴巴VS亚马逊：疫后“换挡”，市场差异下谁能赢下长跑？

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收入增长率在接下来的五年中继续保持，然后放缓至 0%，那么可以计算出 165 美元的公允价值。</p><p>相比目前的价格仍有上涨空间，但比阿里巴巴的上涨空间小。如果阿里巴巴涨到 250 美元，它会上涨 140%。如果亚马逊涨到 165 美元，它只会上涨 35%。</p><p>哪怕对亚马逊和阿里巴巴使用相同的折扣率，即使增长假设更为保守，阿里巴巴的价值也会更高。</p><p><strong>电子商务疫后“换挡”，市场分化二者增速</strong></p><p>转向亚马逊和阿里巴巴的长期业务前景很有必要，因为这两只股票的上述估值都假设它们在未来可以恢复正收益增长，因此我们需要评估是否是这种情况。</p><p>首先，在全球范围内审视行业前景。到 2028 年，电子商务将以 17.4% 的复合年增长率增长。这听起来不错，但与今年发生的事情不一致。亚马逊、阿里巴巴和 Shopify 今年都出现了显著减速。</p><p>未来增长应该会再次回升，但我不确定估值预测是否过于乐观。疫情对 2020 年和 2021 年的电子商务公司来说是一个巨大的推动力，推动了收入增长。我们可以预期该行业在未来会增长，但无法维持疫情期间的高增长。</p><p>其次，分析亚马逊和阿里巴巴所在市场增长情况。美国和中国都有不错的历史 GDP 增长，但中国的增长速度更快。美国的10 年复合GDP 增长率为 2.1%。中国是6%。因此，阿里巴巴会受益于中国市场增长保持对亚马逊的一定优势。</p><p>最后，阿里巴巴和亚马逊面临着类似的竞争。亚马逊正与Shopify、eBay和沃尔玛竞争；阿里巴巴有京东和拼多多等竞争对手，两家公司的主要竞争对手的数量和规模相似。</p><p>鉴于亚马逊和阿里巴巴面临的竞争动态相似，看起来中国在经济增长方面的优势使阿里巴巴在长期业务前景方面具有优势。</p><p>总体而言，从传统估值模型和市场发展来看，阿里巴巴也许是比亚马逊更好的投资选择，但二十年前我们没有预料到亚马逊会胜过沃尔玛，二十年后电子商务会走向何方也无法猜测。</p><p>正如查理芒格所说：“你的思想会欺骗你，最好采取一些预防措施，对自己的观点要提高警惕。”</p><p>文章来源：美股研究社</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p 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从表中看，阿里巴巴不仅市盈率低于亚马逊，而且许多指标优势都处于真正的价值领域。12 倍左右的收益和现金流倍数并不比银行股票的交易价格高多少，但阿里巴巴是一家科技巨头，5 年的年化收入增长率为40%。 还可以使用贴现现金流分析来比较亚马逊和阿里巴巴。我使用 10 年期国债收益率作为贴现率对阿里巴巴进行了 DCF 估值，得到了 253 美元的公允价值。 亚马逊的 DCF 估值是一个更复杂的话题。如果您使用 3% 的贴现率并假设 20% 的 3 年 CAGR 收入增长率在接下来的五年中继续保持，然后放缓至 0%，那么可以计算出 165 美元的公允价值。 相比目前的价格仍有上涨空间，但比阿里巴巴的上涨空间小。如果阿里巴巴涨到 250 美元，它会上涨 140%。如果亚马逊涨到 165 美元，它只会上涨 35%。 哪怕对亚马逊和阿里巴巴使用相同的折扣率，即使增长假设更为保守，阿里巴巴的价值也会更高。 电子商务疫后“换挡”，市场分化二者增速 转向亚马逊和阿里巴巴的长期业务前景很有必要，因为这两只股票的上述估值都假设它们在未来可以恢复正收益增长，因此我们需要评估是否是这种情况。 首先，在全球范围内审视行业前景。到 2028 年，电子商务将以 17.4% 的复合年增长率增长。这听起来不错，但与今年发生的事情不一致。亚马逊、阿里巴巴和 Shopify 今年都出现了显著减速。 未来增长应该会再次回升，但我不确定估值预测是否过于乐观。疫情对 2020 年和 2021 年的电子商务公司来说是一个巨大的推动力，推动了收入增长。我们可以预期该行业在未来会增长，但无法维持疫情期间的高增长。 其次，分析亚马逊和阿里巴巴所在市场增长情况。美国和中国都有不错的历史 GDP 增长，但中国的增长速度更快。美国的10 年复合GDP 增长率为 2.1%。中国是6%。因此，阿里巴巴会受益于中国市场增长保持对亚马逊的一定优势。 最后，阿里巴巴和亚马逊面临着类似的竞争。亚马逊正与Shopify、eBay和沃尔玛竞争；阿里巴巴有京东和拼多多等竞争对手，两家公司的主要竞争对手的数量和规模相似。 鉴于亚马逊和阿里巴巴面临的竞争动态相似，看起来中国在经济增长方面的优势使阿里巴巴在长期业务前景方面具有优势。 总体而言，从传统估值模型和市场发展来看，阿里巴巴也许是比亚马逊更好的投资选择，但二十年前我们没有预料到亚马逊会胜过沃尔玛，二十年后电子商务会走向何方也无法猜测。 正如查理芒格所说：“你的思想会欺骗你，最好采取一些预防措施，对自己的观点要提高警惕。” 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