yangwm
2022-06-25
要🐮了？
11类资金：哪些在加仓？后续怎么看？
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":683838526,"tweetId":"683838526","gmtCreate":1656125957670,"gmtModify":1704864160169,"author":{"id":3493093228271646,"idStr":"3493093228271646","authorId":3493093228271646,"authorIdStr":"3493093228271646","name":"yangwm","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d792ee8e41c248414146e09e397b6b4","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.12.18","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":6,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>要🐮了？</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>要🐮了？</p></body></html>","text":"要🐮了？","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/683838526","repostId":1147735251,"repostType":4,"repost":{"id":"1147735251","pubTimestamp":1656119482,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147735251?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-25 09:11","market":"us","language":"zh","title":"11类资金：哪些在加仓？后续怎么看？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147735251","media":"尧望后势","summary":"不过，公募基金并非近期加仓主力，5月市场回升以来偏股基金股票仓位反而回落。因此，后续保险资金继续降低仓位的空间有限，反而近期加仓意愿有所提升。","content":"<html><head></head><body><p><b>引言：</b>近期市场持续回暖，市场成交维持万亿元以上，市场呈现出增量资金入市的迹象。那么近期哪些资金在加仓？后续怎么看？本报告系统梳理了近期北上、公募、私募、保险、两融、产业资本、固收+产品、银行理财等11类资金的5月以来的流入流出情况，供投资者参考。</p><p><b>核心结论：资金面仍处于存量博弈，但边际向好</b></p><p><b>5月以来资金面存量博弈的格局仍未完全打破，但边际进一步改善。</b>5月以来市场行情明显回暖，北向资金流入大幅提速、新发基金小幅回暖、私募股票多头仓位有所提升、两融资金转为净流入。但同时，本周北上资金流入速度有所放缓、新发基金规模仍处于历史低位、存量基金仓位小幅回落、私募加仓幅度有限、绝对收益资金仓位仍处于历史低位。<b>总结来看，市场仍处于存量博弈，但边际上较前期显著改善。</b></p><p><b>1、北上资金5月以来流入提速。</b>5月中下旬开始北上净流入明显提速，有5天单日流入超百亿元，且配置盘、交易盘同步流入提速。不过需要注意到，本周以来北上资金连续三天流出，主要是前期大幅流入的交易盘转为流出，可能对短期资金面有所扰动。拉长时间看，国内基本面持续修复下，中国权益资产仍具备显著优势，后续有望持续吸引外资回归常态化配置。</p><p><b>2、偏股公募基金发行自5月下旬开始有所回暖，但存量基金仓位回落。</b>从周度数据上看，5月下旬开始偏股基金新发规模已经出现回暖。结合历史经验来看，新发基金份额往往与基金过去一个季度收益率高度相关，当前该收益率已经转正，新发基金份额有望迎来回升。不过，公募基金并非近期加仓主力，5月市场回升以来偏股基金股票仓位反而回落。</p><p><b>3、市场回暖后固收+产品面临的业绩压力持续减缓，赎回压力减轻。</b>当前固收+股票仓位处于近两年较低水平，进一步减仓空间有限。随着5月以来市场回暖，固收+产品的业绩压力持续减缓，预计赎回压力也逐步减轻。</p><p><b>4、保险资金4月净流出缩窄，当前股票仓位处于历史底部水平。</b>4月保险资金净流出缩窄，且仓位水平已进一步回落至历史底部区间。因此，后续保险资金继续降低仓位的空间有限，反而近期加仓意愿有所提升。</p><p><b>5、私募股票多头策略仓位5月以来整体回升，不过6月初前后有所减仓。</b>5月市场反弹后私募股票多头跟随反弹加仓，不过6月初前后有所减仓。当前私募多头仓位水平仍然处于较低分位，后续仓位提升的空间依然较大。</p><p><b>6、两融资金5月以来转为净流入，成交活跃度逐步回暖。</b>由于其“顺势交易”的特点，两融资金5余额以来转为净流入，且6月净流入进一步提速。两融余额随着市场已经企稳回升，且成交活跃度较前期逐步回暖。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cb585cbc9917b51c8226ebdb75542ab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1156\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>一、北上资金：6月流入再提速，配置盘交易盘同步加仓</b></p><p><b>今年6月1日至21日北上资金净流入提升至479亿元，交易盘与配置盘同步加仓。</b>6月初以来，虽然海外加息及衰退预期仍有扰动，但随着中国经济快速修复，人民币汇率由贬转升，中国市场较海外逐步显现出“比较优势”，吸引北上资金流入再提速。截至6月21日，6月北上资金净流入479亿元，净流入金额较5月提升310亿元，年初以来北向资金转为净流入467亿元（该数据自6月1日起转为净流入）。拆分来看，6月配置盘净流入309亿元，交易盘净流入154亿元，两类资金加仓步伐同步提速。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e01e25f67d86b9a4650276e29d666c85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>行业配置方面，截至6月21日，北上资金5月以来净流入食品饮料、银行、电力设备、基础化工、煤炭行业较多，净流出房地产、钢铁、有色金属、轻工制造、电子行业较多。</b>拆分来看，配置盘5月以来净流入电力设备、食品饮料、银行、机械设备、煤炭行业居多，净流出房地产、有色金属、钢铁、医药生物、家用电器行业居多；交易盘净流入食品饮料、银行、医药生物、交通运输、家用电器行业居多，净流出电力设备、电子、机械设备、房地产、钢铁居多。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d934dc0ba6beb17ea42d74292bd4315\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>个股层面上，截至6月21日，今年5月以来净流入居前的个股有伊利股份、贵州茅台、招商银行、东方雨虹、中国中免等，净流出居多的个股有宁德时代、海螺水泥、天赐材料、三花智控、新宙邦等。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1464ae62b9bce85f696a43d3559e62c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>二、公募基金：5月下旬新发行回暖，但基金仓位有所回落</b></p><p><b>5月下旬以来公募基金发行规模回暖。</b>从偏股基金（股票型+混合型）的口径来看，截至6月21日，今年6月新发偏股基金规模为175亿元，已经超过5月整月发行。尽管基金发行绝对规模仍处于历史低位，但5月下旬以来周度发行数据已有所回暖。老基金申赎方面，4月偏股老基金获净赎回582亿元，赎回规模环比有所增大，但赎回规模并不大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95d3e0cace80777a6508410298a4a27c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7eb7201cead4ceb558fc87288e71857\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>新发基金规模往往与基金过去一个季度收益率高度相关，当下该收益率已经转正，新发基金份额有望逐步迎来回升。</b>从历史复盘角度看，新发基金（股票型+混合型）成立份额与基金重仓股前一季度的收益率具有较高正相关性。截至6月21日，基金重仓（季调）指数过去一个季度收益率已经转正至1.0%，新发基金（股票型+混合型）成立份额也拐头向上，基金收益率若继续回升有望推动新发基金成立份额逐步迎来回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5aa860afe6636f9f552d33c40d7c27d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从存量基金仓位来看， 5月市场回升以来开放式基金的股票仓位有所回落，普通股票型与偏股混合型仓位降低较多。</b>根据Wind测算，截至6月21日，5月初以来全部开放式基金股票仓位环比下降0.58%至64.20%，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的股票仓位分别环比变动-0.80%、-1.03%、-0.28%至86.61%、80.79%、60.46%，其中普通股票型和偏股混合型基金降仓的幅度相对较大。5月以来，虽然市场较前期明显回暖，但公募基金并未显著加仓，并非近期加仓主力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1af01fdac6c4c7c8ef1b60f4ab08563e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7233d4b5545106143939e52e5a2a82ec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>三、固收+产品：Q1股票仓位环比下降，赎回压力缓解</b></p><p><b>固收+产品22Q1规模维持在2.1万亿元水平，股票仓位环比下降1.4pct至14.3%。</b>截至今年3月底，根据wind固收+基金分类，固收+产品净资产合计突破了2.1万亿元、扩容至21004亿元，股票投资占比降至14.3%，较去年底减少1.4个百分点。“固收+”是指以绝对收益为投资目标，在市场大幅回撤时，基金管理人可能会通过降低股票仓位来控制回撤、保证一定的绝对收益。在一季度市场回撤较大的背景下，固收+产品降低股票仓位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aeb68285ed4120a8eec4cbf0edb47ccc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>固收+产品回撤幅度明显降低，股票仓位处于较低水平，随着市场企稳、后续加仓意愿或有望提升。</b>由于年初至今市场回调较大，导致部分固收+产品回撤较大，市场普遍担心被动赎回引发负反馈。截止今年6月21日，固收+产品今年收益率中位数已经回升至-0.64%左右，市场回暖后收益率回撤的幅度较前期明显缩小，引发负反馈的概率较小。当前有18.5%的固收+产品收益率低于-3%，仍存在一定业绩压力，不过该比例较5月底的30.9%继续回落，业绩压力持续缓解。考虑到当前市场已经逐步回暖，且固收+产品股票仓位已经处于近两年较低水平，后续加仓意愿有望提升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a15f45a466f4bbd775cf702c81c0c95e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"631\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>四、$Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>(PSFF)$：5月以来转为净赎回，宽基ETF遭赎回居多</b></p><p><b>5月以来ETF净赎回91亿份，其中消费ETF净申购居首，宽基ETF净赎回居多。</b>截至6月21日，5月以来ETF净赎回91亿份，其中宽基（-182亿份）、科技（+30亿份）、先进制造（+3亿份）、消费（+80亿份）、金融（-22亿份）、周期（+10亿份）、其他主题（-10亿份），消费ETF净申购居首，宽基ETF净赎回居多。今年以来ETF净申购1327亿份，其中宽基（+210亿份）、科技（+206亿份）、先进制造（+64亿份）、消费（+177亿份）、金融（+14亿份）、周期（+113亿份）、其他主题（+29亿份），宽基、科技和消费净申购居多。从历史来看，ETF流动往往与市场反向，5月以来市场明显回暖，今年以来持续加仓的ETF转为流出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7c65c3fc653d96726b00f1210067119\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"395\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>五、保险资金：股票仓位处于历史底部水平</b></p><p><b>今年4月保险资金净流出缩窄，股票和基金仓位处于历史低位。</b>截止今年4月，险资运用余额达到23.63万亿元，其中股票和基金投资规模为2.81万亿元，占比为11.89%，较上月分别减少459亿元、减少0.24%，当前仓位水平已经处于2016年以来的1.3%分位的底部区间，基本与18年底的仓位水平持平。因此，后续保险资金继续降低仓位的空间有限，近期加仓意愿提升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bdad01f61028f3ed29b1ec9e769a7e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>六、银行理财：当前赎回压力预计有限</b></p><p><b>2021年末银行理财规模达到29万亿元，其中权益类资产预计达11600亿元。</b>一方面，根据中国理财网公布的数据，截至2021年12月，银行理财达到29万亿元，同比增长12.14%。另一方面，2021年12月银行理财权益类资产占比仅有3.30%、公募基金占比4.00%，直接持股比例仅为2%至5%，权益类占比仍有非常大的提升空间，若按4.0%占比估计，截至2021年底，银行理财持有A股市场股票市值为11600亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3626a412ba5336d305cb7571aa814a4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>当前理财产品的赎回压力有限。</b>在Wind记录的27130支银行理财产品中，我们筛选出9413家5月以来公布过最新净值、投资范围涵盖股票或基金的理财产品，且其中有6681家理财产品是今年1月1日前成立的。据统计，今年以来成立的这6681家理财产品中，共有1772支理财产品年初以来收益率为负，其中有630支年初以来亏损超过2%，有346支年初以来亏损超过3%。净值方面，在9413家理财产品中，当前共有718支理财产品净值低于1。5月市场回暖以来，理财产品的净值和收益率压力均已得到明显缓解。由于银行理财产品多属于中低风险投资品种，因此当理财产品收益低于-2%或净值低于1时，产品可能面临赎回压力，目前此类产品占比回落至约10.5%，赎回压力有限，且较前期继续缓解。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfea213751612fb59bfa7299a7036f17\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>七、私募基金：5月以来股票多头仓位有所回升</b></p><p><b>5月以来股票私募多头仓位变动整体回升，不过6月初前后有所减仓。</b>截至今年5月底，私募证券投资基金资产净值达57888亿元，环比基本持平, 基金只数达到83013只。从股票私募多头仓位变动（估算）上看，截至今年6月10日，股票私募多头的仓位比例较5月初提升0.48个百分点至65.58%，仓位水平回升至三年滚动28.6%的分位数。不过，5月29日至6月10日，股票私募多头仓位有所回落，下降1.67个百分点。今年以来私募整体大幅降低仓位，当前仓位水平仍然处于较低水平，但近期市场回暖之下，私募加仓意愿整体有所提升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2e6a7700f387569e33b7ee344677d43\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>股票策略阳光私募产品清仓压力有限，且较5月继续缓解。</b>根据私募0.7清仓线、0.8警戒线来看，在21287支5月以来披露最新净值数据的股票策略阳光私募中，共有1051支净值低于0.7清仓线，占比达4.9%，同时有1215支净值处于0.7至0.8之间，占比达到5.7%，两者占比较5月均继续回落，清仓压力有所缓解。当前有89.4%的股票策略阳光私募产品净值均处于0.8以上，私募清仓压力有限。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18fab1e600ccc385381aff9a8db786fb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>八、两融资金：5月以来转为净流入，成交活跃度提升</b></p><p><b>5月以来两融转为净流入474亿元，成交活跃度有所回暖。</b>从两融净流出规模来看，截至6月21日，5月以来两融净流入474亿元，其中5月、6月分别净流入152亿元、321亿元，今年累计净流出2168亿元。从两融余额来看，6月21日两融余额回升至1.57万亿元，较4月底增加558亿元。从两融成交来看，截至6月21日，6月成交占比已经回升至8.08%，较4月、5月分别增加1.31pct、0.79 pct，两融成交活跃度较前期逐步回暖。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d94f3131ad0359f9dffe90f5de0444f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从行业结构来看，5月以来两融流入电子、有色金属、基础化工、机械和非银行金融等行业居多。</b>截至6月20日，5月以来两融资金净流入电子、有色金属、基础化工、机械和非银行金融行业居前，仅流出医药、消费者服务、计算机、钢铁和农林牧渔行业。当前两融余额较高的前四大行业分别是医药、电子、非银行金融和电力设备及新能源等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d480d300e88e32bcddffde4bd24242a1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c63f9e3280da19ee363046a9856a564a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>九、养老体系：预计保持稳定流入态势</b></p><p><b>1、社保基金：二季度增量预计227亿元</b></p><p><b>社保基金2022年二季度增量预计227亿元。</b>2020年社保基金资产总额2.9万亿元，同比增加11.2%。假设维持11.2%增速，则2022年底社保资产有望达到3.61万亿元。根据基金业协会，2016年底社保配置A股比例21.4%，假设25%占比，2022年全年增量预计909亿元，二季度预计仍将流入227亿元。</p><p><b>社保基金Q1重仓股市值占A股的比重小幅提升。</b>从持股前十市值这一重仓口径上看，截至22Q1末，社保基金重仓持股市值达3387亿元，持仓市值环比缩水，但重仓持股市值占A股比重相较21Q4环比提升0.02pct。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5c1406235cd32950109ab7b353e8b8d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、企业年金&职业年金：二季度增量预计200亿元</b></p><p><b>年金2022年二季度增量预计200亿元。</b>截至2022Q1，全国企业年金实际运作金额已达2.61万亿元，同比增速14%。若保持14%增速，2022年底有望达到2.96万亿元。近几年企业年金股票投资占比在7%左右，假设2022年维持不变，2022年增量预计248亿元，二季度增量预计达到62亿元。截至2021年12月，全国职业年金基金投资运营规模超过1.79万亿元，较2020年增加7900亿元，预计后续每年增加7900亿元，参考年金股票投资比例约7%，2022全年增量为553亿，二季度增量预计达到138亿元。加总来看，年金2022年二季度增量预计200亿元。</p><p><b>3、养老金：二季度增量预计43亿元</b></p><p><b>基本养老金2022年二季度增量预计43亿元。</b>截至2021年12月，全国所有省份基本养老金运营规模达到1.46万亿元，同比增长4.7%。基本养老金也是由社保理事会管理，参考社保基金25%股票配置，假设基本养老金25%股票配置比例，假设2022年底基本养老金运营规模维持4.7%的同比增速，则2022全年增量预计170亿元，二季度增量预计43亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3f161268069513c69e5285e08118c4c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>十、散户：5月开户环比下降</b></p><p><b>5月新增投资者数量120万人，环比减少4.30%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efe0c376a2c74161e2217d3d64ed394f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>十一、产业资本：减持压力有限，但解禁市值6月起抬升</b></p><p><b>产业资本净减持幅度仍处于较低水平，减持压力不大。</b>截至6月21日，今年5月以来产业资本净减持共437亿元，其中5月、6月分别净减持202亿元、235亿元，净减持压力较4月有所抬升，不过净减持绝对数值仍处于2020年以来较低水平，减持压力不大。回顾历史，往往在市场表现较好、大幅上涨后，产业资本减持压力较大，比如2020年7月、2020年11月、2021年11月等。当前市场经历过大幅下跌、处于低位区间时，短期来看市场净减持压力预计有限。同时，限售解禁方面，今年6-9月的月度解禁市值较前期明显抬升，解禁压力环比预计加大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/803d0be31fb834fe7bd3833e64d9274f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从行业结构来看，电子、银行和电力设备等行业面临的资金流出压力相对较大。</b>年初以来，医药生物、基础化工、电力设备、电子和计算机等行业遭到减仓的市值居前。解禁压力方面，今年6月至12月解禁市值居前的行业为电子、银行、电力设备、医药生物和基础化工。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89c126609a8b6750e026d21c7c0c24e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8140503f4ca07d72c6e5702ebfd27096\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>风险提示</b></p><p><b>1、历史经验和指标可能存在失效风险；2、不同区间统计可能存在结论差异风险；3、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险。</b></p></body></html>","source":"ywhs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>11类资金：哪些在加仓？后续怎么看？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n11类资金：哪些在加仓？后续怎么看？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-06-25 09:11 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/QPCJXhs4ip0bsNsfGZTujA><strong>尧望后势</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>引言：近期市场持续回暖，市场成交维持万亿元以上，市场呈现出增量资金入市的迹象。那么近期哪些资金在加仓？后续怎么看？本报告系统梳理了近期北上、公募、私募、保险、两融、产业资本、固收+产品、银行理财等11类资金的5月以来的流入流出情况，供投资者参考。核心结论：资金面仍处于存量博弈，但边际向好5月以来资金面存量博弈的格局仍未完全打破，但边际进一步改善。5月以来市场行情明显回暖，北向资金流入大幅提速、新发...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/QPCJXhs4ip0bsNsfGZTujA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fd680cd945fd32917c8ece66ec685e5f","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/QPCJXhs4ip0bsNsfGZTujA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147735251","content_text":"引言：近期市场持续回暖，市场成交维持万亿元以上，市场呈现出增量资金入市的迹象。那么近期哪些资金在加仓？后续怎么看？本报告系统梳理了近期北上、公募、私募、保险、两融、产业资本、固收+产品、银行理财等11类资金的5月以来的流入流出情况，供投资者参考。核心结论：资金面仍处于存量博弈，但边际向好5月以来资金面存量博弈的格局仍未完全打破，但边际进一步改善。5月以来市场行情明显回暖，北向资金流入大幅提速、新发基金小幅回暖、私募股票多头仓位有所提升、两融资金转为净流入。但同时，本周北上资金流入速度有所放缓、新发基金规模仍处于历史低位、存量基金仓位小幅回落、私募加仓幅度有限、绝对收益资金仓位仍处于历史低位。总结来看，市场仍处于存量博弈，但边际上较前期显著改善。1、北上资金5月以来流入提速。5月中下旬开始北上净流入明显提速，有5天单日流入超百亿元，且配置盘、交易盘同步流入提速。不过需要注意到，本周以来北上资金连续三天流出，主要是前期大幅流入的交易盘转为流出，可能对短期资金面有所扰动。拉长时间看，国内基本面持续修复下，中国权益资产仍具备显著优势，后续有望持续吸引外资回归常态化配置。2、偏股公募基金发行自5月下旬开始有所回暖，但存量基金仓位回落。从周度数据上看，5月下旬开始偏股基金新发规模已经出现回暖。结合历史经验来看，新发基金份额往往与基金过去一个季度收益率高度相关，当前该收益率已经转正，新发基金份额有望迎来回升。不过，公募基金并非近期加仓主力，5月市场回升以来偏股基金股票仓位反而回落。3、市场回暖后固收+产品面临的业绩压力持续减缓，赎回压力减轻。当前固收+股票仓位处于近两年较低水平，进一步减仓空间有限。随着5月以来市场回暖，固收+产品的业绩压力持续减缓，预计赎回压力也逐步减轻。4、保险资金4月净流出缩窄，当前股票仓位处于历史底部水平。4月保险资金净流出缩窄，且仓位水平已进一步回落至历史底部区间。因此，后续保险资金继续降低仓位的空间有限，反而近期加仓意愿有所提升。5、私募股票多头策略仓位5月以来整体回升，不过6月初前后有所减仓。5月市场反弹后私募股票多头跟随反弹加仓，不过6月初前后有所减仓。当前私募多头仓位水平仍然处于较低分位，后续仓位提升的空间依然较大。6、两融资金5月以来转为净流入，成交活跃度逐步回暖。由于其“顺势交易”的特点，两融资金5余额以来转为净流入，且6月净流入进一步提速。两融余额随着市场已经企稳回升，且成交活跃度较前期逐步回暖。一、北上资金：6月流入再提速，配置盘交易盘同步加仓今年6月1日至21日北上资金净流入提升至479亿元，交易盘与配置盘同步加仓。6月初以来，虽然海外加息及衰退预期仍有扰动，但随着中国经济快速修复，人民币汇率由贬转升，中国市场较海外逐步显现出“比较优势”，吸引北上资金流入再提速。截至6月21日，6月北上资金净流入479亿元，净流入金额较5月提升310亿元，年初以来北向资金转为净流入467亿元（该数据自6月1日起转为净流入）。拆分来看，6月配置盘净流入309亿元，交易盘净流入154亿元，两类资金加仓步伐同步提速。行业配置方面，截至6月21日，北上资金5月以来净流入食品饮料、银行、电力设备、基础化工、煤炭行业较多，净流出房地产、钢铁、有色金属、轻工制造、电子行业较多。拆分来看，配置盘5月以来净流入电力设备、食品饮料、银行、机械设备、煤炭行业居多，净流出房地产、有色金属、钢铁、医药生物、家用电器行业居多；交易盘净流入食品饮料、银行、医药生物、交通运输、家用电器行业居多，净流出电力设备、电子、机械设备、房地产、钢铁居多。个股层面上，截至6月21日，今年5月以来净流入居前的个股有伊利股份、贵州茅台、招商银行、东方雨虹、中国中免等，净流出居多的个股有宁德时代、海螺水泥、天赐材料、三花智控、新宙邦等。二、公募基金：5月下旬新发行回暖，但基金仓位有所回落5月下旬以来公募基金发行规模回暖。从偏股基金（股票型+混合型）的口径来看，截至6月21日，今年6月新发偏股基金规模为175亿元，已经超过5月整月发行。尽管基金发行绝对规模仍处于历史低位，但5月下旬以来周度发行数据已有所回暖。老基金申赎方面，4月偏股老基金获净赎回582亿元，赎回规模环比有所增大，但赎回规模并不大。新发基金规模往往与基金过去一个季度收益率高度相关，当下该收益率已经转正，新发基金份额有望逐步迎来回升。从历史复盘角度看，新发基金（股票型+混合型）成立份额与基金重仓股前一季度的收益率具有较高正相关性。截至6月21日，基金重仓（季调）指数过去一个季度收益率已经转正至1.0%，新发基金（股票型+混合型）成立份额也拐头向上，基金收益率若继续回升有望推动新发基金成立份额逐步迎来回升。从存量基金仓位来看， 5月市场回升以来开放式基金的股票仓位有所回落，普通股票型与偏股混合型仓位降低较多。根据Wind测算，截至6月21日，5月初以来全部开放式基金股票仓位环比下降0.58%至64.20%，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的股票仓位分别环比变动-0.80%、-1.03%、-0.28%至86.61%、80.79%、60.46%，其中普通股票型和偏股混合型基金降仓的幅度相对较大。5月以来，虽然市场较前期明显回暖，但公募基金并未显著加仓，并非近期加仓主力。三、固收+产品：Q1股票仓位环比下降，赎回压力缓解固收+产品22Q1规模维持在2.1万亿元水平，股票仓位环比下降1.4pct至14.3%。截至今年3月底，根据wind固收+基金分类，固收+产品净资产合计突破了2.1万亿元、扩容至21004亿元，股票投资占比降至14.3%，较去年底减少1.4个百分点。“固收+”是指以绝对收益为投资目标，在市场大幅回撤时，基金管理人可能会通过降低股票仓位来控制回撤、保证一定的绝对收益。在一季度市场回撤较大的背景下，固收+产品降低股票仓位。固收+产品回撤幅度明显降低，股票仓位处于较低水平，随着市场企稳、后续加仓意愿或有望提升。由于年初至今市场回调较大，导致部分固收+产品回撤较大，市场普遍担心被动赎回引发负反馈。截止今年6月21日，固收+产品今年收益率中位数已经回升至-0.64%左右，市场回暖后收益率回撤的幅度较前期明显缩小，引发负反馈的概率较小。当前有18.5%的固收+产品收益率低于-3%，仍存在一定业绩压力，不过该比例较5月底的30.9%继续回落，业绩压力持续缓解。考虑到当前市场已经逐步回暖，且固收+产品股票仓位已经处于近两年较低水平，后续加仓意愿有望提升。四、$Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF(PSFF)$：5月以来转为净赎回，宽基ETF遭赎回居多5月以来ETF净赎回91亿份，其中消费ETF净申购居首，宽基ETF净赎回居多。截至6月21日，5月以来ETF净赎回91亿份，其中宽基（-182亿份）、科技（+30亿份）、先进制造（+3亿份）、消费（+80亿份）、金融（-22亿份）、周期（+10亿份）、其他主题（-10亿份），消费ETF净申购居首，宽基ETF净赎回居多。今年以来ETF净申购1327亿份，其中宽基（+210亿份）、科技（+206亿份）、先进制造（+64亿份）、消费（+177亿份）、金融（+14亿份）、周期（+113亿份）、其他主题（+29亿份），宽基、科技和消费净申购居多。从历史来看，ETF流动往往与市场反向，5月以来市场明显回暖，今年以来持续加仓的ETF转为流出。五、保险资金：股票仓位处于历史底部水平今年4月保险资金净流出缩窄，股票和基金仓位处于历史低位。截止今年4月，险资运用余额达到23.63万亿元，其中股票和基金投资规模为2.81万亿元，占比为11.89%，较上月分别减少459亿元、减少0.24%，当前仓位水平已经处于2016年以来的1.3%分位的底部区间，基本与18年底的仓位水平持平。因此，后续保险资金继续降低仓位的空间有限，近期加仓意愿提升。六、银行理财：当前赎回压力预计有限2021年末银行理财规模达到29万亿元，其中权益类资产预计达11600亿元。一方面，根据中国理财网公布的数据，截至2021年12月，银行理财达到29万亿元，同比增长12.14%。另一方面，2021年12月银行理财权益类资产占比仅有3.30%、公募基金占比4.00%，直接持股比例仅为2%至5%，权益类占比仍有非常大的提升空间，若按4.0%占比估计，截至2021年底，银行理财持有A股市场股票市值为11600亿元。当前理财产品的赎回压力有限。在Wind记录的27130支银行理财产品中，我们筛选出9413家5月以来公布过最新净值、投资范围涵盖股票或基金的理财产品，且其中有6681家理财产品是今年1月1日前成立的。据统计，今年以来成立的这6681家理财产品中，共有1772支理财产品年初以来收益率为负，其中有630支年初以来亏损超过2%，有346支年初以来亏损超过3%。净值方面，在9413家理财产品中，当前共有718支理财产品净值低于1。5月市场回暖以来，理财产品的净值和收益率压力均已得到明显缓解。由于银行理财产品多属于中低风险投资品种，因此当理财产品收益低于-2%或净值低于1时，产品可能面临赎回压力，目前此类产品占比回落至约10.5%，赎回压力有限，且较前期继续缓解。七、私募基金：5月以来股票多头仓位有所回升5月以来股票私募多头仓位变动整体回升，不过6月初前后有所减仓。截至今年5月底，私募证券投资基金资产净值达57888亿元，环比基本持平, 基金只数达到83013只。从股票私募多头仓位变动（估算）上看，截至今年6月10日，股票私募多头的仓位比例较5月初提升0.48个百分点至65.58%，仓位水平回升至三年滚动28.6%的分位数。不过，5月29日至6月10日，股票私募多头仓位有所回落，下降1.67个百分点。今年以来私募整体大幅降低仓位，当前仓位水平仍然处于较低水平，但近期市场回暖之下，私募加仓意愿整体有所提升。股票策略阳光私募产品清仓压力有限，且较5月继续缓解。根据私募0.7清仓线、0.8警戒线来看，在21287支5月以来披露最新净值数据的股票策略阳光私募中，共有1051支净值低于0.7清仓线，占比达4.9%，同时有1215支净值处于0.7至0.8之间，占比达到5.7%，两者占比较5月均继续回落，清仓压力有所缓解。当前有89.4%的股票策略阳光私募产品净值均处于0.8以上，私募清仓压力有限。八、两融资金：5月以来转为净流入，成交活跃度提升5月以来两融转为净流入474亿元，成交活跃度有所回暖。从两融净流出规模来看，截至6月21日，5月以来两融净流入474亿元，其中5月、6月分别净流入152亿元、321亿元，今年累计净流出2168亿元。从两融余额来看，6月21日两融余额回升至1.57万亿元，较4月底增加558亿元。从两融成交来看，截至6月21日，6月成交占比已经回升至8.08%，较4月、5月分别增加1.31pct、0.79 pct，两融成交活跃度较前期逐步回暖。从行业结构来看，5月以来两融流入电子、有色金属、基础化工、机械和非银行金融等行业居多。截至6月20日，5月以来两融资金净流入电子、有色金属、基础化工、机械和非银行金融行业居前，仅流出医药、消费者服务、计算机、钢铁和农林牧渔行业。当前两融余额较高的前四大行业分别是医药、电子、非银行金融和电力设备及新能源等。九、养老体系：预计保持稳定流入态势1、社保基金：二季度增量预计227亿元社保基金2022年二季度增量预计227亿元。2020年社保基金资产总额2.9万亿元，同比增加11.2%。假设维持11.2%增速，则2022年底社保资产有望达到3.61万亿元。根据基金业协会，2016年底社保配置A股比例21.4%，假设25%占比，2022年全年增量预计909亿元，二季度预计仍将流入227亿元。社保基金Q1重仓股市值占A股的比重小幅提升。从持股前十市值这一重仓口径上看，截至22Q1末，社保基金重仓持股市值达3387亿元，持仓市值环比缩水，但重仓持股市值占A股比重相较21Q4环比提升0.02pct。2、企业年金&职业年金：二季度增量预计200亿元年金2022年二季度增量预计200亿元。截至2022Q1，全国企业年金实际运作金额已达2.61万亿元，同比增速14%。若保持14%增速，2022年底有望达到2.96万亿元。近几年企业年金股票投资占比在7%左右，假设2022年维持不变，2022年增量预计248亿元，二季度增量预计达到62亿元。截至2021年12月，全国职业年金基金投资运营规模超过1.79万亿元，较2020年增加7900亿元，预计后续每年增加7900亿元，参考年金股票投资比例约7%，2022全年增量为553亿，二季度增量预计达到138亿元。加总来看，年金2022年二季度增量预计200亿元。3、养老金：二季度增量预计43亿元基本养老金2022年二季度增量预计43亿元。截至2021年12月，全国所有省份基本养老金运营规模达到1.46万亿元，同比增长4.7%。基本养老金也是由社保理事会管理，参考社保基金25%股票配置，假设基本养老金25%股票配置比例，假设2022年底基本养老金运营规模维持4.7%的同比增速，则2022全年增量预计170亿元，二季度增量预计43亿元。十、散户：5月开户环比下降5月新增投资者数量120万人，环比减少4.30%。十一、产业资本：减持压力有限，但解禁市值6月起抬升产业资本净减持幅度仍处于较低水平，减持压力不大。截至6月21日，今年5月以来产业资本净减持共437亿元，其中5月、6月分别净减持202亿元、235亿元，净减持压力较4月有所抬升，不过净减持绝对数值仍处于2020年以来较低水平，减持压力不大。回顾历史，往往在市场表现较好、大幅上涨后，产业资本减持压力较大，比如2020年7月、2020年11月、2021年11月等。当前市场经历过大幅下跌、处于低位区间时，短期来看市场净减持压力预计有限。同时，限售解禁方面，今年6-9月的月度解禁市值较前期明显抬升，解禁压力环比预计加大。从行业结构来看，电子、银行和电力设备等行业面临的资金流出压力相对较大。年初以来，医药生物、基础化工、电力设备、电子和计算机等行业遭到减仓的市值居前。解禁压力方面，今年6月至12月解禁市值居前的行业为电子、银行、电力设备、医药生物和基础化工。风险提示1、历史经验和指标可能存在失效风险；2、不同区间统计可能存在结论差异风险；3、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1446,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":7,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/683838526"}
精彩评论