行业“寒冬”涌来一股振奋的“暖流”！先后出品了《小别离》《小欢喜》《三十而已》等热播剧的柠萌影视，计划于下月10在香港上市，并在今天（7月29日）开启招股。
柠萌影视此次招股期为7月29日至8月3日，并计划于8月10日于香港联交所主板挂牌上市交易，股票代码为9857.HK，招股区间为27.75-33.30港元，公开发售股份数量为1513.93万股，其中10%为公开发售部分，余下90%为国际配售部分，另有15%超额配股权。
在行业不景气的当下，柠萌影业却逆势而上，备受资本青睐，与其手握热播剧版权密不可分。从近几年的营收表现，以及持续输出优质IP的潜力来看，柠萌影视有望在港股市场掀起一番浪潮，成为下一个行业龙头。
热门爆款频出 近年高收视率剧集比率远超行业均值
推出一两部爆款剧可能是偶然，但持续输出高质量剧集并实现IP系列化，却实打实考验着着原创剧集公司的能力。
在资本加持下经历了多年野蛮生长的影视行业，随着监管层的不断发力，已经不再单纯追求流量，而是重返内容为王的竞争秩序。
潮水退去，真正有竞争力的企业才能彻底得以展现。
据弗若斯特沙利文数据显示，近三年中国高收视率剧集数量分别为31、35、39，分别占当年剧集总数的6.2%、6.9%及7.8%。在市场上存在着的22500家剧集制作公司中，显然，能够做到这一点的企业少之又少。
但这恰恰使得柠萌影视彰显优势。在2019年至2021年期间，柠萌影视播出的8部版权剧中，有6部高收视率剧集，高收视率剧集比例达到75%，不仅超过了全行业平均水平，同样也远超同期前五大竞争对手的平均水平45.9%。
其中，《小别离》、《三十而已》等脍炙人口的热播大剧，聚焦了家庭生活、亲子教育及女性成长等当下热点话题，引起了社会的广泛共鸣，也让市场关注到柠萌影视持续生产优秀剧集的能力。
三大核心竞争力 驰骋港股未来可期
成立于2014年的柠萌影视缘何超越一票行业大佬，逆势居上？在招股书中，柠萌影视提炼了企业三大核心竞争力——丰富的IP储备、完善的工业化流程以及经验丰富的管理层团队。
在2019年-2021年间，柠萌影视发行的十部剧集中，有八部为版权剧，所占比例达到80%，在同一时间内排名行业第二。柠萌影视在IP运作中深谙行业规律，有意打造一个“柠萌宇宙”，为广大受众提供一个全新的世界观，从而以更低的边际成本不断为之添加新的内容，也大大提高了后续剧集成功的确定性。立足于专有IP，柠萌影视更容易持续打造优质系列剧集，例如2016年的《小别离》、2019年的《小欢喜》以及2021年的《小舍得》构成“小”系列三部曲，能获得市场广泛好评，几部剧集之间的彼此联动密切，原本属于各个单独剧集的粉丝更容易受此引导关注到其他剧集。
与此同时，影视行业的工业化流程同样是优质剧集产出的必要保证。从产业链布局来看，柠萌影视覆盖完整的业务链条，高品质原创剧集的生产发行的全产业链，系统化制作能力以及稳定的爆款发行能力不断得到验证。具体来看，柠萌构建了一套独特的半开放式工业流程系统，在内部专业人士把关剧本创作、选角、拍摄、特效、宣传等各个环节的基础上，加强与外部优质创作者合作，确保内容的优质与生产的高效。之前，柠萌影视将真人虚拟引擎动态捕捉技术运用到《全职高手》中更是行业首创。
俗话说，火车跑得快，全靠车头带。经验丰富的管理团队对市场的深入洞察，同样是持续制造优秀剧集必不可少的条件。柠萌影视的苏晓、陈菲、徐晓鸥、周元四位联合创始人都曾在上海东方卫视担任高管，在中国影视媒体行业深耕均超过15年，有着丰富从业经历和资源储备。其中，徐晓鸥作为公司IP开发、剧本创作以及剧集制作主要负责人，对于都市情感、家庭教育、女性题材尤为擅长，这也是公司能够在“小”系列等剧集上取得成功的重要保障。
多元增长加持 有望获得资本市场估值溢价
在资本市场弄潮，亮眼的业绩在最优话语权。虽然入局不算早，但柠萌影视实现了后来居上，其在中国剧集行业中占据了2.5%的市场份额，以营收规模计，近三年始终位居行业前五。
国内影视市场情形近年来有目共睹，2019年至2021年，19家上市影视公司中仅有1家实现了连续三年净利润均为正。与此形成鲜明对比的是，同期，柠萌影视的净利润分别为8000万元、6300万元、6100万元。在2022年一季度，柠萌影视净利润实现了同比增长82.2%。
而且，由于柠萌影视存在可换股可赎回的优先股，造成了在财务处理上近三年的净利润比实际更低的情况。也就是说，而经过调整后，柠萌影视的近三年净利润应该分别为1.5亿元、2.43亿元以及2.80亿元，这也意味着柠萌影视在行业普遍亏损的背景下，能够实现逆势增长。
作为行业头部影视公司，柠萌影视也是较早走向国际市场的玩家，同时在不断加快出海速度，从东南亚地区的全覆盖，到欧美国家的主流流媒体平台，都可以看到柠萌影视的作品。在向海外市场进行文化输出的同时，柠萌影视的探索并不局限于单一题材，既有聚焦家庭教育的《小欢喜》，也有关注女性成长的《三十而已》，还有古装巨制《九州缥缈录》，多元化的题材输出更容易与海外观众产生共情，拓宽海外渠道的同时增强自身IP的影响力，进一步构建海外市场的增长点。
除了剧集业务之外，柠萌影视还在探索更多元化的业务模式。目前来看，内容营销正在成为公司的创新增长业务。
内容营销就是通过植入式广告或者定制化创意广告内容，服务品牌客户。其内核还是要依靠优秀剧集吸引足够庞大的观众群体，对于拥有持续创造优质剧集能力的柠萌影视来说，这条商业逻辑是一脉相承的。
截至目前，柠萌影视已经与超过100个品牌合作，涵盖了食品饮料、生活服务等诸多行业。2019年至2021年，公司内容营销业务营收从0.59亿元增长到了1.1亿元，复合增速达到了36.59%。可以预期的是，随着更多优质剧集的产生，柠萌影视在内容变现的路径上可以进行更多探索。
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