RedAnt
2022-06-09
新能源领域发展动向
@陆玖商业评论：
比亚迪超越宁德时代，一步之遥
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</p><p>与此同时，比亚迪与A股新能源之王宁德时代的市值差距也越缩越小，从最高峰的两倍，到目前一个涨停就可以追上，截止6月8日盘中，比亚迪市值9183亿，宁德时代市值9973亿。</p><p>一个股价节节攀升，一个重挫后回弹乏力，一个月以来，比亚迪和宁德时代可谓冰火两重天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b0b3e02a8919ff47a8481edf88886b4\"></p><p><strong>有人说，比亚迪厚积薄发太疯狂，其实更像是宁德时代泡沫之后的回归理性，蓦然回首，比亚迪上涨的速度远远没有宁德时代下跌的速度快。</strong></p><p>这一年以来，两家新能源赛道最重要的玩家，分别经历了什么？</p><h2><strong>对标特斯拉，比亚迪空间仍大</strong></h2><p>进入2022年，比亚迪的汽车销售可谓一枝独秀，连续三个月新能源销量超过十万大关，也带动了股价的飙升。</p><p>某车企的销售负责人徐飞（化名）认为，比亚迪产品销量的增长，有多方面的原因。</p><p><strong>第一，车型的设计越来越国际化。</strong></p><p>“跟之前相比，现在比亚迪的车做的非常大气，比亚迪在设计师这部分，有很大的突破。”</p><p><strong>第二，车的各项性能过关。</strong></p><p>“作为自己拥有核心技术的电池供应商，比亚迪做的非常好，在业内都是拔尖的。比亚迪的核心技术一直在磷酸铁锂这部分，因为气候原因，在北方三元锂会好一些，但是在全国范围内，比亚迪的电池性能都非常好。”</p><p><strong>第三，坚持走国际化路线，比亚迪海外的出口也在大幅度增加。</strong></p><p>乘联会秘书长崔东树认为，比亚迪销量暴增，受到资本市场认可，主要的原因还在于它的技术突破。</p><p>“比亚迪突破了电混动的技术后，获得了市场的认可，大家认为比亚迪的技术现在目前处于优秀的状态。”崔东树说，“比亚迪销量猛增，还有一个原因，是它的供应链相对比较稳定，能够抗住外部的一些风险。”</p><p>汽车行业资深人士王智（化名）认为，比亚迪最近股价的飙升，除了迅猛的汽车销量之外，和比亚迪在电动车技术上的储备是分不开的。</p><p>“比亚迪最牛的地方有两个，一个是在电动车领域，在全球来讲，它的技术储备、技术的先进性，都是数一数二的。”王智说，“除此之外，比亚迪的厉害之处还在于，它的电池技术一直都是自己的。”王智说，“现在比亚迪推出了磷酸铁锂的半固态电池，也是拥有自己的核心技术的。不管是在车的核心技术上，还是在电池的核心技术上，比亚迪都走在全球前列。”</p><p>相比之下，特斯拉在电池部分，还要依赖于外部的供应商。“和比亚迪比起来，在新能源汽车做一体化上，特斯拉的效率、成本这些部分稍微还弱一些。”</p><p><strong>他认为，比亚迪是全球唯一一个可以跟特斯拉相媲美的新能源车企，甚至比亚迪技术储备的全面性，是超过特斯拉的。</strong></p><p><strong>“无论中国市场，还是全球市场的销量，比亚迪的增长都是在预期之中的，对标特斯拉的话，比亚迪肯定还有很大的空间，这里有几万亿的差距。”</strong></p><p>王智也认为，比亚迪完备的供应链使得它在2022年表现抢眼。</p><p>“蔚小理今年销量受挫，就是输在了供应链上。”王智说，“他们的车有市场，但因为供应链缺零部件、缺芯片、缺电池，导致迟迟交不了货。所以也影响了新客户的购买。另外，因为供应链紧张，也影响了他们新车型的推出。你可以看到，某车企的新车型推出的时间不断延迟，也让消费者有很多顾虑。”</p><h2><strong>弗迪电池充满想象空间</strong></h2><p>除了激增的汽车销量之外，比亚迪在电池和半导体板块的布局，也被资本市场看好。有媒体甚至认为，比亚迪的电池单独拿出来，都可以和宁德时代一争高下。</p><p>宁德时代的电池主要供给国内绝大部分主机厂，而且，宁德时代是包括蔚小理在内的很多车企的主供。比亚迪电池有相当长一段时间以自供为主，平安证券分析认为，比亚迪电池的外供，有望于2022 年迎来实质性突破。</p><p>根据比亚迪财报，2021年比亚迪旗下的弗迪电池，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为37.921GWh，按0.7元/Wh单价计算，则该部分营收约265.45亿元。</p><p><strong>从产能规划上看，宁德时代和弗迪电池，预计2025年的名义产能分别接800/600GWh，相差不大。尤其是磷酸铁锂市场，比亚迪和宁德时代更为接近。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/361a768308997f0afc13cc9c74bf1117\"></p><p>2021年国内磷酸铁锂电池装机格局 图：平安证券</p><p>澎湃新闻近日报道，比亚迪在非洲看中了6座非洲锂矿，目前已经达成收购意向。澎湃报道，据比亚迪内部测算，这6座锂矿氧化锂品位2.5%的矿石量达到了2500万吨以上，折算为碳酸锂可达100万吨。据称，比亚迪计划收购的这批锂矿，可以供应公司未来超过10年的电池需求。陆玖财经向比亚迪方求证，比亚迪表示不予置评。</p><p>王智告诉陆玖财经，不止是车企，包括一些做电池材料的头部公司，都在全球找矿。“<strong>比亚迪如果能收购比较大体量锂矿的话，电池部分的业务是可以媲美赣锋锂业这样的企业估值的。”</strong></p><p>陆玖财经查询资料发现，作为电池厂家上游的赣锋锂业，在2020年市盈率飙升，一度达到了513，不过近段时间市值回落到1800亿左右，市盈率也回落到22左右。</p><p>“赣锋锂业体量也比较大，以它的产能、销售收入和利润，市场给的估值也非常高。”</p><p>王智认为，如果比亚迪最终买下了非洲的矿，价值会非常大。</p><p><strong>“磷酸铁锂电池里面的锂，还有一些核心的材料，是可以重复回收利用的，比亚迪如果有了足够大的矿，经过10年或者15年之后，通过回收就可以达到自平衡，这样的话，其实真正需要额外增加的采购量就会变得非常少。”</strong></p><p>“现在锂矿是非常稀缺的，大家都在这个竞技场上，都希望能够抢占到核心资源，占据头部的这个位置。所以这块的争夺也很激烈。”</p><p>王智说，像四川融捷股份，在四川鸳鸯坝，有一个250万吨的选矿项目。“他们最近在做环评，如果能够拿下来，融捷股份将会成为中国第一产能的新能源材料企业。”</p><h2><strong>比VS宁，终究是道路之争？</strong></h2><p>宁德时代从2021年6月份前后，市值便突破万亿大关，一度曾经达到1.6万亿。但随着2022年4月份前后发布2021全年财报，以及不久之后发布的一季度财报，宁德时代股价便一直震荡下跌，市值一度低于万亿。</p><p>对于利润低的原因，宁德时代回复陆玖财经，从去年到今年一季度，宁德时代主要通过自身承担原材料涨价的成本压力。但因为原材料涨价幅度太大，冲击行业健康发展，公司与客户友好协商，获得客户理解，进行了价格调整，因为协商和价格传导需要一定时间，所以在一季度并未体现。公司未来的盈利将得到合理修复。</p><p>宁德时代表示，这两年公司也增强了对上游供应链的投资布局，随着全球供应上升，以及宁德时代江西基地的投产，预计碳酸锂价格将回到理性水平。</p><p>“长期看，在全球共同推进‘双碳’目标的背景下，新能源行业发展不会因为这些短期波动而变化，前景依然广阔。”</p><p>崔东树认为这是正常的价值调整，“它本来也不一定值这个价格，原来的价格有些贵了。”</p><p>王智则认为，这和宁德时代的估值模型变化有关。</p><p><strong>“宁德时代的股价下跌，一个原因，我觉得核心它是由高科技企业变成了一个制造业，这是一个价值回归。因为它的估值模型已经变了。”王智说，“它现在的主要收入和利润，都来自于非常平稳成熟的业务，所以估值会往下降。”</strong></p><p>除此之外，王智认为，宁德时代市值下跌，也和大盘有关系。“整个大盘下跌了那么多，对市场上的科技公司震动非常大，宁德时代随之下跌也很正常。”</p><p>除此之外，业内人士认为，一些新能源车企为避免对宁德时代的过度依赖，也在布局投资一些电池企业，对于宁德时代也有不利的影响。</p><p>据21世纪经济报道披露，今年3月份，蔚小理、上汽、广汽、东风汽车等19家车企增资电池企业欣旺达，这些汽车企业里，有很多企业的电池主供应商就是宁德时代。</p><p>除了投资之外，很多主机厂也在积极与多家电池供应商接洽，开拓二供、三供电池供应商。比如广汽埃安的主要电池供应商，已经从宁德时代改为中航锂电，小鹏汽车也将亿纬锂能、中航锂电纳入供应商库。</p><p>针对陆玖财经提出的这一现象，宁德时代表示，公司始终相信专业分工的优势，将继续发挥专业分工优势，做好自己的事，持续向市场提供更好的产品与服务，推动新能源汽车及动力电池产业链发展。</p><p>“车企对于整车研发制造有着丰富经验，而动力电池的研发和生产所牵涉的技术、人才和经验积累与整车研发制造差异巨大。”</p><p>主机厂和电池厂博弈，诸多车企的“去宁德化”做法，会不会给宁德时代带来新的挑战？</p><p>“车企投资电池公司这是很正常的，就是要解决产业链的问题。最近这段时间，蔚小理深受产业链掣肘。主要原因是，第一是他们本身销量较小，自建产能压力也会比较大。因为电池厂生产成本比较高，规模效应非常明显，在原材料的采购上也没有话语权，就算有电池厂，其实价值也不是特别大。他们参股一些电池厂，完全是出于供应链、成本控制，包括保供的考虑。”王智认为，这些车企的做法，短期内对宁德时代不会有太大的影响。</p><p><strong>“中航锂电、欣旺达这些企业目前对宁德时代构不成什么竞争，因为他们的体量连宁德时代的一个零头都没有。”</strong></p><p>他认为，宁德时代要走的更快，有两个部分需要做好。</p><p>第一，是要跟上头部大客户在全球扩张的脚步，让这些大客户能够实现本地区供货。这样的话才能够锁定这些客户，不然就会被其他的这个电池厂抢走。</p><p>第二，就是原材料要实现一体化。原材料是宁德时代的短板，现在都是通过外采的方式，毕竟还是受制于人，如果能够做一体化，是一个比较大的价值提升。</p><p>随着比亚迪股价飙升，追平甚至超越宁德时代已经指日可待。两个企业，一个主攻电池，一个生产汽车+电池，双方也都在通过投资，进行产业链上下游的布局。</p><p>在和陆玖财经的沟通中，宁德时代强调最多的，就是聚焦主业，做优产业链，提升价值链，持续推进以电动化+智能化为核心的创新应用。</p><p>哪家企业能走得更远？谁的模式更加正确？只有交给时间去验证了。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><strong>一个是整车+电池，一个是专注电池生产，两者都通过投资在全产业链布局，不同方向，最终会不会殊途同归？</strong></p><p 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src=\"https://static.tigerbbs.com/5b0b3e02a8919ff47a8481edf88886b4\"></p><p><strong>有人说，比亚迪厚积薄发太疯狂，其实更像是宁德时代泡沫之后的回归理性，蓦然回首，比亚迪上涨的速度远远没有宁德时代下跌的速度快。</strong></p><p>这一年以来，两家新能源赛道最重要的玩家，分别经历了什么？</p><h2><strong>对标特斯拉，比亚迪空间仍大</strong></h2><p>进入2022年，比亚迪的汽车销售可谓一枝独秀，连续三个月新能源销量超过十万大关，也带动了股价的飙升。</p><p>某车企的销售负责人徐飞（化名）认为，比亚迪产品销量的增长，有多方面的原因。</p><p><strong>第一，车型的设计越来越国际化。</strong></p><p>“跟之前相比，现在比亚迪的车做的非常大气，比亚迪在设计师这部分，有很大的突破。”</p><p><strong>第二，车的各项性能过关。</strong></p><p>“作为自己拥有核心技术的电池供应商，比亚迪做的非常好，在业内都是拔尖的。比亚迪的核心技术一直在磷酸铁锂这部分，因为气候原因，在北方三元锂会好一些，但是在全国范围内，比亚迪的电池性能都非常好。”</p><p><strong>第三，坚持走国际化路线，比亚迪海外的出口也在大幅度增加。</strong></p><p>乘联会秘书长崔东树认为，比亚迪销量暴增，受到资本市场认可，主要的原因还在于它的技术突破。</p><p>“比亚迪突破了电混动的技术后，获得了市场的认可，大家认为比亚迪的技术现在目前处于优秀的状态。”崔东树说，“比亚迪销量猛增，还有一个原因，是它的供应链相对比较稳定，能够抗住外部的一些风险。”</p><p>汽车行业资深人士王智（化名）认为，比亚迪最近股价的飙升，除了迅猛的汽车销量之外，和比亚迪在电动车技术上的储备是分不开的。</p><p>“比亚迪最牛的地方有两个，一个是在电动车领域，在全球来讲，它的技术储备、技术的先进性，都是数一数二的。”王智说，“除此之外，比亚迪的厉害之处还在于，它的电池技术一直都是自己的。”王智说，“现在比亚迪推出了磷酸铁锂的半固态电池，也是拥有自己的核心技术的。不管是在车的核心技术上，还是在电池的核心技术上，比亚迪都走在全球前列。”</p><p>相比之下，特斯拉在电池部分，还要依赖于外部的供应商。“和比亚迪比起来，在新能源汽车做一体化上，特斯拉的效率、成本这些部分稍微还弱一些。”</p><p><strong>他认为，比亚迪是全球唯一一个可以跟特斯拉相媲美的新能源车企，甚至比亚迪技术储备的全面性，是超过特斯拉的。</strong></p><p><strong>“无论中国市场，还是全球市场的销量，比亚迪的增长都是在预期之中的，对标特斯拉的话，比亚迪肯定还有很大的空间，这里有几万亿的差距。”</strong></p><p>王智也认为，比亚迪完备的供应链使得它在2022年表现抢眼。</p><p>“蔚小理今年销量受挫，就是输在了供应链上。”王智说，“他们的车有市场，但因为供应链缺零部件、缺芯片、缺电池，导致迟迟交不了货。所以也影响了新客户的购买。另外，因为供应链紧张，也影响了他们新车型的推出。你可以看到，某车企的新车型推出的时间不断延迟，也让消费者有很多顾虑。”</p><h2><strong>弗迪电池充满想象空间</strong></h2><p>除了激增的汽车销量之外，比亚迪在电池和半导体板块的布局，也被资本市场看好。有媒体甚至认为，比亚迪的电池单独拿出来，都可以和宁德时代一争高下。</p><p>宁德时代的电池主要供给国内绝大部分主机厂，而且，宁德时代是包括蔚小理在内的很多车企的主供。比亚迪电池有相当长一段时间以自供为主，平安证券分析认为，比亚迪电池的外供，有望于2022 年迎来实质性突破。</p><p>根据比亚迪财报，2021年比亚迪旗下的弗迪电池，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为37.921GWh，按0.7元/Wh单价计算，则该部分营收约265.45亿元。</p><p><strong>从产能规划上看，宁德时代和弗迪电池，预计2025年的名义产能分别接800/600GWh，相差不大。尤其是磷酸铁锂市场，比亚迪和宁德时代更为接近。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/361a768308997f0afc13cc9c74bf1117\"></p><p>2021年国内磷酸铁锂电池装机格局 图：平安证券</p><p>澎湃新闻近日报道，比亚迪在非洲看中了6座非洲锂矿，目前已经达成收购意向。澎湃报道，据比亚迪内部测算，这6座锂矿氧化锂品位2.5%的矿石量达到了2500万吨以上，折算为碳酸锂可达100万吨。据称，比亚迪计划收购的这批锂矿，可以供应公司未来超过10年的电池需求。陆玖财经向比亚迪方求证，比亚迪表示不予置评。</p><p>王智告诉陆玖财经，不止是车企，包括一些做电池材料的头部公司，都在全球找矿。“<strong>比亚迪如果能收购比较大体量锂矿的话，电池部分的业务是可以媲美赣锋锂业这样的企业估值的。”</strong></p><p>陆玖财经查询资料发现，作为电池厂家上游的赣锋锂业，在2020年市盈率飙升，一度达到了513，不过近段时间市值回落到1800亿左右，市盈率也回落到22左右。</p><p>“赣锋锂业体量也比较大，以它的产能、销售收入和利润，市场给的估值也非常高。”</p><p>王智认为，如果比亚迪最终买下了非洲的矿，价值会非常大。</p><p><strong>“磷酸铁锂电池里面的锂，还有一些核心的材料，是可以重复回收利用的，比亚迪如果有了足够大的矿，经过10年或者15年之后，通过回收就可以达到自平衡，这样的话，其实真正需要额外增加的采购量就会变得非常少。”</strong></p><p>“现在锂矿是非常稀缺的，大家都在这个竞技场上，都希望能够抢占到核心资源，占据头部的这个位置。所以这块的争夺也很激烈。”</p><p>王智说，像四川融捷股份，在四川鸳鸯坝，有一个250万吨的选矿项目。“他们最近在做环评，如果能够拿下来，融捷股份将会成为中国第一产能的新能源材料企业。”</p><h2><strong>比VS宁，终究是道路之争？</strong></h2><p>宁德时代从2021年6月份前后，市值便突破万亿大关，一度曾经达到1.6万亿。但随着2022年4月份前后发布2021全年财报，以及不久之后发布的一季度财报，宁德时代股价便一直震荡下跌，市值一度低于万亿。</p><p>对于利润低的原因，宁德时代回复陆玖财经，从去年到今年一季度，宁德时代主要通过自身承担原材料涨价的成本压力。但因为原材料涨价幅度太大，冲击行业健康发展，公司与客户友好协商，获得客户理解，进行了价格调整，因为协商和价格传导需要一定时间，所以在一季度并未体现。公司未来的盈利将得到合理修复。</p><p>宁德时代表示，这两年公司也增强了对上游供应链的投资布局，随着全球供应上升，以及宁德时代江西基地的投产，预计碳酸锂价格将回到理性水平。</p><p>“长期看，在全球共同推进‘双碳’目标的背景下，新能源行业发展不会因为这些短期波动而变化，前景依然广阔。”</p><p>崔东树认为这是正常的价值调整，“它本来也不一定值这个价格，原来的价格有些贵了。”</p><p>王智则认为，这和宁德时代的估值模型变化有关。</p><p><strong>“宁德时代的股价下跌，一个原因，我觉得核心它是由高科技企业变成了一个制造业，这是一个价值回归。因为它的估值模型已经变了。”王智说，“它现在的主要收入和利润，都来自于非常平稳成熟的业务，所以估值会往下降。”</strong></p><p>除此之外，王智认为，宁德时代市值下跌，也和大盘有关系。“整个大盘下跌了那么多，对市场上的科技公司震动非常大，宁德时代随之下跌也很正常。”</p><p>除此之外，业内人士认为，一些新能源车企为避免对宁德时代的过度依赖，也在布局投资一些电池企业，对于宁德时代也有不利的影响。</p><p>据21世纪经济报道披露，今年3月份，蔚小理、上汽、广汽、东风汽车等19家车企增资电池企业欣旺达，这些汽车企业里，有很多企业的电池主供应商就是宁德时代。</p><p>除了投资之外，很多主机厂也在积极与多家电池供应商接洽，开拓二供、三供电池供应商。比如广汽埃安的主要电池供应商，已经从宁德时代改为中航锂电，小鹏汽车也将亿纬锂能、中航锂电纳入供应商库。</p><p>针对陆玖财经提出的这一现象，宁德时代表示，公司始终相信专业分工的优势，将继续发挥专业分工优势，做好自己的事，持续向市场提供更好的产品与服务，推动新能源汽车及动力电池产业链发展。</p><p>“车企对于整车研发制造有着丰富经验，而动力电池的研发和生产所牵涉的技术、人才和经验积累与整车研发制造差异巨大。”</p><p>主机厂和电池厂博弈，诸多车企的“去宁德化”做法，会不会给宁德时代带来新的挑战？</p><p>“车企投资电池公司这是很正常的，就是要解决产业链的问题。最近这段时间，蔚小理深受产业链掣肘。主要原因是，第一是他们本身销量较小，自建产能压力也会比较大。因为电池厂生产成本比较高，规模效应非常明显，在原材料的采购上也没有话语权，就算有电池厂，其实价值也不是特别大。他们参股一些电池厂，完全是出于供应链、成本控制，包括保供的考虑。”王智认为，这些车企的做法，短期内对宁德时代不会有太大的影响。</p><p><strong>“中航锂电、欣旺达这些企业目前对宁德时代构不成什么竞争，因为他们的体量连宁德时代的一个零头都没有。”</strong></p><p>他认为，宁德时代要走的更快，有两个部分需要做好。</p><p>第一，是要跟上头部大客户在全球扩张的脚步，让这些大客户能够实现本地区供货。这样的话才能够锁定这些客户，不然就会被其他的这个电池厂抢走。</p><p>第二，就是原材料要实现一体化。原材料是宁德时代的短板，现在都是通过外采的方式，毕竟还是受制于人，如果能够做一体化，是一个比较大的价值提升。</p><p>随着比亚迪股价飙升，追平甚至超越宁德时代已经指日可待。两个企业，一个主攻电池，一个生产汽车+电池，双方也都在通过投资，进行产业链上下游的布局。</p><p>在和陆玖财经的沟通中，宁德时代强调最多的，就是聚焦主业，做优产业链，提升价值链，持续推进以电动化+智能化为核心的创新应用。</p><p>哪家企业能走得更远？谁的模式更加正确？只有交给时间去验证了。</p></body></html>","text":"一个是整车+电池，一个是专注电池生产，两者都通过投资在全产业链布局，不同方向，最终会不会殊途同归？ 最新市值显 示，比亚迪超越大众，成为全球第三大车企，仅次于特斯拉和丰田。 与此同时，比亚迪与A股新能源之王宁德时代的市值差距也越缩越小，从最高峰的两倍，到目前一个涨停就可以追上，截止6月8日盘中，比亚迪市值9183亿，宁德时代市值9973亿。 一个股价节节攀升，一个重挫后回弹乏力，一个月以来，比亚迪和宁德时代可谓冰火两重天。 有人说，比亚迪厚积薄发太疯狂，其实更像是宁德时代泡沫之后的回归理性，蓦然回首，比亚迪上涨的速度远远没有宁德时代下跌的速度快。 这一年以来，两家新能源赛道最重要的玩家，分别经历了什么？ 对标特斯拉，比亚迪空间仍大 进入2022年，比亚迪的汽车销售可谓一枝独秀，连续三个月新能源销量超过十万大关，也带动了股价的飙升。 某车企的销售负责人徐飞（化名）认为，比亚迪产品销量的增长，有多方面的原因。 第一，车型的设计越来越国际化。 “跟之前相比，现在比亚迪的车做的非常大气，比亚迪在设计师这部分，有很大的突破。” 第二，车的各项性能过关。 “作为自己拥有核心技术的电池供应商，比亚迪做的非常好，在业内都是拔尖的。比亚迪的核心技术一直在磷酸铁锂这部分，因为气候原因，在北方三元锂会好一些，但是在全国范围内，比亚迪的电池性能都非常好。” 第三，坚持走国际化路线，比亚迪海外的出口也在大幅度增加。 乘联会秘书长崔东树认为，比亚迪销量暴增，受到资本市场认可，主要的原因还在于它的技术突破。 “比亚迪突破了电混动的技术后，获得了市场的认可，大家认为比亚迪的技术现在目前处于优秀的状态。”崔东树说，“比亚迪销量猛增，还有一个原因，是它的供应链相对比较稳定，能够抗住外部的一些风险。” 汽车行业资深人士王智（化名）认为，比亚迪最近股价的飙升，除了迅猛的汽车销量之外，和比亚迪在电动车技术上的储备是分不开的。 “比亚迪最牛的地方有两个，一个是在电动车领域，在全球来讲，它的技术储备、技术的先进性，都是数一数二的。”王智说，“除此之外，比亚迪的厉害之处还在于，它的电池技术一直都是自己的。”王智说，“现在比亚迪推出了磷酸铁锂的半固态电池，也是拥有自己的核心技术的。不管是在车的核心技术上，还是在电池的核心技术上，比亚迪都走在全球前列。” 相比之下，特斯拉在电池部分，还要依赖于外部的供应商。“和比亚迪比起来，在新能源汽车做一体化上，特斯拉的效率、成本这些部分稍微还弱一些。” 他认为，比亚迪是全球唯一一个可以跟特斯拉相媲美的新能源车企，甚至比亚迪技术储备的全面性，是超过特斯拉的。 “无论中国市场，还是全球市场的销量，比亚迪的增长都是在预期之中的，对标特斯拉的话，比亚迪肯定还有很大的空间，这里有几万亿的差距。” 王智也认为，比亚迪完备的供应链使得它在2022年表现抢眼。 “蔚小理今年销量受挫，就是输在了供应链上。”王智说，“他们的车有市场，但因为供应链缺零部件、缺芯片、缺电池，导致迟迟交不了货。所以也影响了新客户的购买。另外，因为供应链紧张，也影响了他们新车型的推出。你可以看到，某车企的新车型推出的时间不断延迟，也让消费者有很多顾虑。” 弗迪电池充满想象空间 除了激增的汽车销量之外，比亚迪在电池和半导体板块的布局，也被资本市场看好。有媒体甚至认为，比亚迪的电池单独拿出来，都可以和宁德时代一争高下。 宁德时代的电池主要供给国内绝大部分主机厂，而且，宁德时代是包括蔚小理在内的很多车企的主供。比亚迪电池有相当长一段时间以自供为主，平安证券分析认为，比亚迪电池的外供，有望于2022 年迎来实质性突破。 根据比亚迪财报，2021年比亚迪旗下的弗迪电池，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为37.921GWh，按0.7元/Wh单价计算，则该部分营收约265.45亿元。 从产能规划上看，宁德时代和弗迪电池，预计2025年的名义产能分别接800/600GWh，相差不大。尤其是磷酸铁锂市场，比亚迪和宁德时代更为接近。 2021年国内磷酸铁锂电池装机格局 图：平安证券 澎湃新闻近日报道，比亚迪在非洲看中了6座非洲锂矿，目前已经达成收购意向。澎湃报道，据比亚迪内部测算，这6座锂矿氧化锂品位2.5%的矿石量达到了2500万吨以上，折算为碳酸锂可达100万吨。据称，比亚迪计划收购的这批锂矿，可以供应公司未来超过10年的电池需求。陆玖财经向比亚迪方求证，比亚迪表示不予置评。 王智告诉陆玖财经，不止是车企，包括一些做电池材料的头部公司，都在全球找矿。“比亚迪如果能收购比较大体量锂矿的话，电池部分的业务是可以媲美赣锋锂业这样的企业估值的。” 陆玖财经查询资料发现，作为电池厂家上游的赣锋锂业，在2020年市盈率飙升，一度达到了513，不过近段时间市值回落到1800亿左右，市盈率也回落到22左右。 “赣锋锂业体量也比较大，以它的产能、销售收入和利润，市场给的估值也非常高。” 王智认为，如果比亚迪最终买下了非洲的矿，价值会非常大。 “磷酸铁锂电池里面的锂，还有一些核心的材料，是可以重复回收利用的，比亚迪如果有了足够大的矿，经过10年或者15年之后，通过回收就可以达到自平衡，这样的话，其实真正需要额外增加的采购量就会变得非常少。” “现在锂矿是非常稀缺的，大家都在这个竞技场上，都希望能够抢占到核心资源，占据头部的这个位置。所以这块的争夺也很激烈。” 王智说，像四川融捷股份，在四川鸳鸯坝，有一个250万吨的选矿项目。“他们最近在做环评，如果能够拿下来，融捷股份将会成为中国第一产能的新能源材料企业。” 比VS宁，终究是道路之争？ 宁德时代从2021年6月份前后，市值便突破万亿大关，一度曾经达到1.6万亿。但随着2022年4月份前后发布2021全年财报，以及不久之后发布的一季度财报，宁德时代股价便一直震荡下跌，市值一度低于万亿。 对于利润低的原因，宁德时代回复陆玖财经，从去年到今年一季度，宁德时代主要通过自身承担原材料涨价的成本压力。但因为原材料涨价幅度太大，冲击行业健康发展，公司与客户友好协商，获得客户理解，进行了价格调整，因为协商和价格传导需要一定时间，所以在一季度并未体现。公司未来的盈利将得到合理修复。 宁德时代表示，这两年公司也增强了对上游供应链的投资布局，随着全球供应上升，以及宁德时代江西基地的投产，预计碳酸锂价格将回到理性水平。 “长期看，在全球共同推进‘双碳’目标的背景下，新能源行业发展不会因为这些短期波动而变化，前景依然广阔。” 崔东树认为这是正常的价值调整，“它本来也不一定值这个价格，原来的价格有些贵了。” 王智则认为，这和宁德时代的估值模型变化有关。 “宁德时代的股价下跌，一个原因，我觉得核心它是由高科技企业变成了一个制造业，这是一个价值回归。因为它的估值模型已经变了。”王智说，“它现在的主要收入和利润，都来自于非常平稳成熟的业务，所以估值会往下降。” 除此之外，王智认为，宁德时代市值下跌，也和大盘有关系。“整个大盘下跌了那么多，对市场上的科技公司震动非常大，宁德时代随之下跌也很正常。” 除此之外，业内人士认为，一些新能源车企为避免对宁德时代的过度依赖，也在布局投资一些电池企业，对于宁德时代也有不利的影响。 据21世纪经济报道披露，今年3月份，蔚小理、上汽、广汽、东风汽车等19家车企增资电池企业欣旺达，这些汽车企业里，有很多企业的电池主供应商就是宁德时代。 除了投资之外，很多主机厂也在积极与多家电池供应商接洽，开拓二供、三供电池供应商。比如广汽埃安的主要电池供应商，已经从宁德时代改为中航锂电，小鹏汽车也将亿纬锂能、中航锂电纳入供应商库。 针对陆玖财经提出的这一现象，宁德时代表示，公司始终相信专业分工的优势，将继续发挥专业分工优势，做好自己的事，持续向市场提供更好的产品与服务，推动新能源汽车及动力电池产业链发展。 “车企对于整车研发制造有着丰富经验，而动力电池的研发和生产所牵涉的技术、人才和经验积累与整车研发制造差异巨大。” 主机厂和电池厂博弈，诸多车企的“去宁德化”做法，会不会给宁德时代带来新的挑战？ “车企投资电池公司这是很正常的，就是要解决产业链的问题。最近这段时间，蔚小理深受产业链掣肘。主要原因是，第一是他们本身销量较小，自建产能压力也会比较大。因为电池厂生产成本比较高，规模效应非常明显，在原材料的采购上也没有话语权，就算有电池厂，其实价值也不是特别大。他们参股一些电池厂，完全是出于供应链、成本控制，包括保供的考虑。”王智认为，这些车企的做法，短期内对宁德时代不会有太大的影响。 “中航锂电、欣旺达这些企业目前对宁德时代构不成什么竞争，因为他们的体量连宁德时代的一个零头都没有。” 他认为，宁德时代要走的更快，有两个部分需要做好。 第一，是要跟上头部大客户在全球扩张的脚步，让这些大客户能够实现本地区供货。这样的话才能够锁定这些客户，不然就会被其他的这个电池厂抢走。 第二，就是原材料要实现一体化。原材料是宁德时代的短板，现在都是通过外采的方式，毕竟还是受制于人，如果能够做一体化，是一个比较大的价值提升。 随着比亚迪股价飙升，追平甚至超越宁德时代已经指日可待。两个企业，一个主攻电池，一个生产汽车+电池，双方也都在通过投资，进行产业链上下游的布局。 在和陆玖财经的沟通中，宁德时代强调最多的，就是聚焦主业，做优产业链，提升价值链，持续推进以电动化+智能化为核心的创新应用。 哪家企业能走得更远？谁的模式更加正确？只有交给时间去验证了。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/680090116","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["JKS","002594","01211","00285","300750"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":7169,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1456,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["159875","160640","000941.SH","399941"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":18,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/680311740"}
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