照例写在前面：这个系列是我自己阅读公司然后顺便记录用的，“浅读”就是字面意思，基本上都是公开信息，没什么深度分析或深刻见解，甚至也都不是第一时间发的，因此绝对不作为对任何人的投资建议。
中国移动并不在我的持仓范围，甚至还没列入我的关注范围。但是基于一些特殊感情，特地找来读一下。
中移动有两份材料，不同的会计准则。方便起见，我直接挑A股版的。
1、经营业绩
中移动上半年收入、净利润均实现双位数增长，营收增幅+12.0%，净利润增幅更是达到+18.9%。
如果回顾过去几年，会发现这样的营收和净利润增幅是比较罕见的，实现了“大象快跑”。
年化的ROE从10.1%提升到11.3%，显著提升。但如果我们对比下当年的好日子，2013年和之前，那个ROE才叫高啊。
2、CHBN收入
C、H、B、N在中移动这分别指代个人市场、家庭市场、政企市场和新兴市场。
2022年上半年，CHBN收入全面增长，分别增幅+0.2%、+18.7%、+24.6%和+36.5%。
但是，需知C端收入才是移动的大盘，这块明显有点涨不动了。所谓“HBN收入占比持续提升”，其实是C收入涨不动的另一种说法。
这两年来，HBN收入占比从31.4%升到去年35.7%、今年中40.0%，也确实是有所贡献吧。
数字化转型收入上半年1108亿，同比+39.2%之多！
中移动自称这是——打造信息服务“第二曲线”、收入增长主要驱动力。
那么数字化转型收入包含什么呢？主要是：括个人市场新业务（移动云盘等）收入，家庭市场智慧家庭增值业务收入，政企市场DICT收入、物联网收入、专线收入，以及新兴市场收入。
数字化转型收入占主营收入26.0%，同比提升5.7pp。其中的大头还是政企市场的，占了60.7%。
这是不是说明移动数字化转型收入增长曲线形势一片大好呢？不一定。
我就举个内部人士才比较知道的例子，比如移动云盘。这两年移动云盘的收入猛涨，但这些收入是怎么来的呢？大部分是靠套餐摊分和优惠折让摊分来的。
当你订了一个新版的套餐，也许里头就分了10元到移动云盘，多数消费者浑然不觉——因为既然买的是套餐，只要算个总账就是了，哪里管你的会计规定。
客户端倒是没什么受损，甚至真有用的话还挺受益的。不过中移动确实只需如此操作，就可以轻而易举把传统收入调低，把数字化转型收入调高了。
再比如，有时候你可能办个流量包合约，送一个云盘会员，但是移动公司在记账的时候可能流量是送的，云盘会员是计收入的。
甚至，你可能体验了两个月魔百和（互联网电视）上的影视大屏会员，29元返还29元，实际不用多掏一分钱，但是移动的家庭增值业务却是有收入的，因为进的29元都算电视大屏，但送的29元是通用话费并不是全部算在电视大屏上的。
总之，有很多此类会计技巧可以“合情合理”地转化收入科目。那么，大家对待此类转型成效，就不用太盲目乐观。
3、移动云
通信运营商现在需要跟市场讲“云”的故事。
移动云收入234亿，增幅+103.6%！
移动云盘已经是行业No.2了，月活用户>1.4亿你敢信？收入29亿元，增幅131%！
云盘的例子我上面举过了，那个解释的是收入。
至于月活客户，其实猫腻也有一些，比如很多莫名来源的SDK活跃今年增长迅猛。当然，业内的月活数据或多或少都有水分，也不单单是移动。
固然移动云盘也有可取之处，也在快速发展，但最终出来的数据真的只能大概看看，不要太当真。
公有云、专属云、政务云分别是top7、top4、top3。
产品的研发、升级、能力有挺多，一般来讲，只要是花钱能解决的东西，相信移动都不会差。
签约云大单>3500个，拉动收入130亿元；央企国企上云项目>1100个，拉动收入>30亿元。这些也算是移动的强项吧。
4、数智化新基建
我发现“连接+算力+能力”这个事好像是今年的新提法，是新型信息服务体系。讲个新故事吧。
连接主要是5G；算力就是算力网络；能力是指智慧中台。
5G方面：中移动计划年底累计开通5G基站>120万站。VoNR也率先实现商用（虽然还没啥用）。5G这块中移动必然会延续4G时代的优势。唯一不同的是5G的应用还不够清晰——这一次，技术似乎领先于市场需求？
算力网络方面：主要是云服务器和IDC的投资。前面说过，论云的话，只要花钱能解决的东西都是移动的强项。
智慧中台方面：也列了不少项目和数据，但说实话，我没看太明白。主要还是讲故事吧。
5、股东回报
2022年中期派息美股2.20港元，同比增长+34.9%，算很给力了。
2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上，真是惊人的股东回报力度。
中移动当年在港股就是以现金流和股息闻名。
6、个人市场
C端的收入保持平稳，微微有升。
ARPU52.3元，跟去年基本持平。
5G套餐渗透率52.7%，提升12.3pp。这个5G套餐嘛，差不多大流量套餐都算5G套餐。
5G网络客户2.63亿户，提升了5599万户。5G网络客户其实也有水分，但掺水的难度比5G套餐大，毕竟要求5G终端串号触网。
权益客户2.41亿户，提升5070万户；权益收入83.3亿元，增长+119.6%。不好意思，权益的客户和收入也有不少水分，道理同上面说的移动云盘。
本质上来讲，“权益”是一个减收型的业务，会计上也是的，但凡客户领取了权益，移动公司都需要冲减收入。所以，权益收入飙升这一现象本身逻辑上就比较异常。
逻辑上而言，你是因为卖权益会员导致了收入增长；但如果这些会员都领取了大量权益，收入是会冲减掉很多的。那只能说明要么这些收入不够坚实，要么这些客户都没怎么领取权益。
当然，据我所知，权益业务也是真实地在快速增长，只是没有账面数据那么夸张。
“重点产品客户规模业界领先No.1”，然后下面列举的是视频彩铃、云XR、云游戏、咪咕阅读、移动认证……请问这个No.1又是玩的什么口径？
反正咪咕阅读是不可能No.1的，云游戏和云XR也没什么太能拿得出手的。
倒是咪咕视频这两年发展得很不错！很奇怪中移动居然不拿出来大书特书。可能是刻意低调吧（之前NBA版权也不敢大张旗鼓宣传）。
7、家庭市场
因为通信的趋势在往融合发展，所以这几年移动一直在家庭市场发力。
上半年家庭市场收入594.34亿元，同比+18.7%，增速还是比较快的。
其中，智慧家庭增值业务收入142亿元，同比+41.1%，算发展喜人。
家庭宽带客户2.30亿，较去年底增长1241万户。千兆宽带渗透率11.5%，提升4.4pp。不容易。
家庭宽带客户中魔百和渗透率78.4%。魔百和客户1.81亿户，增长13.26万户。魔百和收入121亿元，同比+27.7%。
家庭客户综合ARPU43.0元，同比+4.6%，持续提升。
几个业务都快速增长：智能组网+86.6%；家庭安防+136.2%；大屏点播+139.3%；HDICT示范标杆项目1667个。
8、政企市场
B端收入910.7亿元，同比+24.6%，保持快速增长；占主营业务收入比达到21.4%了。
政企客户2112万户，较去年底提升229万户。这个数据，无需太在意。
5G龙头示范项目300个，累计签约5G行业商用案例>11000个，上半年5GDICT签约金额>160亿元，上半年5G专网收入+223%。虽然这些项目难免有包装的嫌疑，但还是挺厉害的。
行业云189亿元，+93.9%。其中公有云60%，私有云40%。
IDC收入147亿元，+24.5%；ICT收入109亿元，+35.5%。
车联网方面连接数>1.95亿个。我个人不是很有概念。但好像物联网这块整个行业并不怎么赚钱吧，单价很低。
数字政府市场，服务27个省，近200个地市。也就那样吧。
9、新兴市场
新兴市场收入198.57亿元，同比+36.5%，发展也比较快，虽然基数低。
很多人并不是非常清楚移动的新兴市场收入包含了哪些，我也不敢说完全清楚……但大致上是：国际业务、股权投资、数字内容、金融科技四大板块。
最大头的是数字内容，115.91亿元，如果我没理解错的话这个是指咪咕公司的收入，主要来源是各省移动的结算。
咪咕视频虽然很值得吹一吹，体育内容真的搞起来了，集齐了五大足球联赛和NBA，还有年初的冬奥会、年底的世界杯……但全场景月活客户+72.5%的数据也不用太放在心上。
至于视频彩铃订购客户>2.5亿、云游戏全场景月活跃客户+149.4%，可以一笑了之。
排第二位的是国际业务，80.57亿。说实话，没有很明白这块收入是啥。反正不是你们简单想的漫游收入之类的。好像是一些国际项目合作。
排第三位的是互联网金融，收入2.09亿，只能算零头。
和包支付月活客户+197.9%这个数据我不太敢信，但是这玩意儿没给各省移动下任务，所以假如有冲一些水分的话，应该主要也是中移金科自己干的。
和包支付的当前发展不敢说很好，但是这个业务轻易不敢看衰，毕竟空间还是挺大的，而且属于是中国移动一不小心可以搞大的业务。甚至，值得谨慎看好。
最后一个板块是股权投资。从简单的加加减减我们就可以得出结论，这部分目前收入是0。也不知道具体投了啥。
我查了下财报附注，中移动对联营企业的长期股权投资主要是浦发银行和中国铁塔，而合营企业主要是“中移创新产业基金（深圳）合伙企业（有限合伙）”。
奇怪像持股科大讯飞就没有用权益法记账。像芒果超媒的持股主体好像没有在中移动上市公司底下。
10、现金流
前面说了中移动牛的是现金流，所以我们应该关注的焦点可能还不是收入、成本和利润，而应该是现金流。
事实是，中移动2022年上半年的现金流恶化了。
经营活动产生的现金流量净额减少了8.9%。
自由现金流更是减少了26.9%之多。
现金流如果不好，收入和净利润增长了都是“假钱”。
事实上，中移动回归A股，是有融资的必要需求的，也有粉饰财报的充分动机。这就是我从中报中读出的感觉。
当然移动的底子还是好的，分红还是优的。实在不行你就用个股息率来估值呗。
目前中国移动A股的TTM股息率6.13%，H股的更是高达8.91%。所以基本上我们可以认为它现价还是比较低估的。
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